三联虹普(300384)：定增投资纺织大数据工厂 加速布局产业互联网领域

　　事件2:公司控股子公司贵阳三联金电根据未来业务发展需要，拟以自有资金6,000万元对外投资设立2家全资子公司。

　　大数据时代到来，助推纺织行业效率提升和产业整合势在必行：2016年出台的十三五规划中指出要深化大数据在各行业的创新应用，探索与传统产业协同发展新业态新模式，加快完善大数据产业链，明确将大数据提升到了国家战略的高度，未来更多的政策支持可期。中国作为全球的纺织产业大国，贡献了世界超过一半以上的纺织产量。然而国内纺织产业长期整体呈现大而不强的特征，存在众多传统管理手段难以治理的痛点，包括产业链条太长、上下游信息不对称、行业集中度过低、信息化程度不高、中小企业融资难等问题。大数据在纺织产业的应用，具备加强单个企业的精细化管理程度，完善企业的信用评级提升企业融资能力，加强上下游信息传递，实现产业内信息共享提升行业集中度等功能，有助于提升纺织行业效率并加速产业整合趋势。

　　国内领先的锦纶工程服务商：具体分析见下页；

　　建设大数据项目，实现业务跨越式发展：具体分析见下页；

　　实现工程技术服务与大数据技术服务的融合发展和协同效应：公司自身在化纤领域工程服务的能力非常强，同时未来布局生物基聚酰胺纤维引领化纤技术升级，在手订单及锦纶潜在产能扩张确保2-3年内业绩维持高速成长，而新技术带来更大的工程服务空间。定增建设纺织产业大数据工厂项目有利于公司为纺织企业提供更多高附加值的综合数据服务，同时加深对纺织产业的理解，巩固公司综合竞争力，增强客户粘性，不断发掘新的商业和投融资机会。不考虑增发摊薄，我们预计公司15-17年eps分别为1.03,1.38和1.54元，维持买入-A评级，目标价80元。安信证券

　　骅威股份(002502)：更名言志泛娱乐新星冉冉升起

　　点评：收入结构巨变，玩具业务下滑明显，标的公司业绩抢眼。手游公司第一波和影视制作公司梦幻星生园分别于去年3月、11月并表，成为2015年公司业绩的主力军。分产品看，公司原有玩营收由4.65亿下降至2.62亿元，占比从97.6%下降至44.4%；门票及商品业务也由1133.2万元缩水至321.4万元；而游戏和电视剧业务分别贡献34.7%和20.4%的收入，第一波、梦幻星生园分别实现归母净利润1.09亿元、1.08亿元，均超业绩承诺(合计超676万元).

　　2016年主要看点集中在两方面：影游业务的IP项目开发，外延投资充实公司泛娱乐版图。游戏方面，公司今年拟推出7~10款游戏，其中页游4款，手游3-6款，其中包括《雪鹰领主》手游页游、《莽荒纪3》手游等大IP；影视方面大项目是超级魔幻系列《那片星空那片海》。另外，公司明确2016年将加大投资力度，重点布局动漫和影视相关领域。自2014年以来，公司已初步形成2家游戏+1家影视+1家移动营销的泛娱乐构架，外延优质内容能够夯实公司业绩，值得密切关注。

　　员工持股+并购基金+企业更名，布局泛娱乐平台，坚定实现转型。1)2015年，公司推出第一批员工持股计划，总共向47名员工发行259万股，发行价格17.08元，锁定3年，将员工与公司的利益紧密团结起来，彰显出公司员工及高层对未来公司发展的信心。2)公司全资子公司前海骅威先后与麦哲伦资本、中植投资设立产业并购基金，主要从事影视制作、IP运营、文化创意、网络游戏等文化产业领域的投资、并购等经营活动，为公司泛娱乐平台的打造保驾护航。3)公司拟更名为“骅威文化股份有限公司”，体现了立足IP和内容创新、泛娱乐一体多元化的互联网文化集团转型的决心。

　　盈利预测与估值：公司非公开发行完成后(不考虑配套融资)，我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.74元、0.87元、1.02元(并表原因导致本次预测与之前有细微出入，但不影响公司整体资产优质的判断)，维持“买入”评级。西南证券

　　光环新网(300383)：承载云计算、大数据快速发展公司IDC产能持续扩张

　　北京地域的IDC产业龙头：光环新网是业界领先的互联网综合服务提供商，主营业务为互联网数据中心服务(IDC及其增值服务)、互联网宽带接入服务(ISP)以及云计算等互联网机房设备及服务，是北京最具影响力的互联网IDC服务的龙头企业。公司IDC业务的北京机柜数目已超过6000架，到2018年底前，预计会在北京地区新增21000架机柜。同时公司也在IDC产业高速发展的上海和陕西，通过自建和共同投资的方式进入当地的IDC服务市场。

　　多种因素驱动：在互联网、云计算、大数据、移动互联网等高增长领域的联合驱动之下，IDC行业将会在可预见的未来迅猛发展。我国互联网用户数的年增长率虽然日趋放缓，取而代之的则是普及程度的进一步加深，互联网行业与传统行业的结合也越发紧密。互联网的深入发展将持续推动对IDC行业的需求快速增长。

　　大数据、云计算和移动互联网：2016年全球大数据市场规模将达到453亿美元。当前，大数据行业在我国处于起步发展阶段，行业增速高达30%以上。在国家政策的助力下，参考全球大数据行业的发展轨迹，我国大数据的市场发展会是一大亮点。此外，云计算和移动互联网的飞速发展更将带动IDC行业的长足发展。国际互联网巨头亚马逊近期的财报披露云计算业务(Amazon Web Service)的收入增速就代表着中国的未来，且亚马逊已在和以光环新网为代表的IDC行业领导者洽谈IDC与云计算领域的深入合作。在多层因素刺激下，未来IDC行业年均复合增长率会达到30%以上。

　　公司将迎来产能爆发式增长：在IDC行业飞速发展的大环境下，光环新网通过自建与并购拓展公司核心业务，并会在2020年之前释放40000个机柜左右的产能：在北京、上海、乃至广东省和中部地区新增超过20000个机柜。通过直接收购IDC、云计算公司中金云网，公司又新增了近14000个机柜(8,790架机柜以及5,000架机柜的扩容空间)。公司将迎来产能爆发式增长。

　　投资评级：我们预计公司2016年至2018年的EPS分别为0.54、0.81和1.14元，对应的增长是160%、49.5%和41%。现在公司股价对应的PE倍数分别是16年73.9倍和17年的49.4倍。虽然公司的估值水平高于可比公司的平均估值，考虑到公司以持续自建和外延式作为扩大自己IDC机房产能的发展策略，以及未来3年的复合增长率达到76%，远高于可比公司，我们给予公司“推荐”评级。平安证券

　　骆驼股份(601311)：新能源业务逐步落地

　　1、同时受益新能源汽车行业发展和铅价底部企稳反弹的电池龙头公司。首先，新能源汽车行业2016年高增长态势明显，给深度布局新能源汽车产业链的骆驼股份很大想象空间，公司近期增发主要也是拓展动力电池业务；其次，从2015年12月开始，铅价底部企稳反弹，有利于提振下游需求；同时公司是汽车起动电池龙头，具有一定的定价能力，所以铅价企稳反弹会同时提升公司的收入和盈利能力。

　　2、供给端未来有望收缩，铅回收业务进一步提升盈利能力。受益于国家供给侧改革和消费税政策，铅酸电池中小厂家有望逐步被淘汰或整合，供给端有望收缩；而公司已经利用自身优势以及并购进行全国布局，起动电池市占率有望持续提升(未来有望达到30%)，这将进一步提升公司定价能力。公司的铅回收业务已拿到资质，未来逐渐上量，综合成本优势将更加明显。

　　3、新能源业务逐步落地，未来发展空间巨大。公司启停电池(相当于微混新能源汽车电池)已逐步打开空间；锂离子动力电池强势布局；同时通过融资租赁进入新能源汽车整车行业，与动力电池业务产生协同效应。我们预计，未来几年，新能源汽车行业较好的成长性将带动公司新业务发展并贡献较大增量的业绩。

　　盈利预测和投资评级：公司发布业绩快报，2015年归属于上市公司股东的净利润为60,984.01万元，业绩低于预期的主要原因之一就是铅价下跌；我们预计公司16年、17年EPS分别为1.22、1.46元，维持“买入”评级。信达证券

　　启迪桑德(000826)：环卫业务高速发展再生资源深入布局

　　全产业链覆盖，固废环卫业务高速增长。2015年，公司市政施工收入37.7亿元，其他运营类收入25.6亿元，完成从工程建设为主到运营为主的转变；固废、水务、环卫、再生资源和装备制造五大业务板块布局日趋完善；公司净利润持续增长，经营性现金流大幅改善。环卫业务呈现高速增长，业务收入是2014年的5.6倍，合同总金额是2014年的7.0倍，目前在河北、山东、湖北、湖南、安徽、辽宁等多个地区实施环卫清扫保洁及垃圾中转运输的业务布局，2015年度公司新取得的32个环卫清运项目合约，为今后运营收入大规模增长奠定了良好基础。固废板块，公司加大了投资和建设业务市场开拓，营业收入相比上年同期增长了169.89%。2016年，BOT模式投资建设的生活垃圾处理项目将陆续进入主体施工阶段，公司有望迎来固废项目建设的高峰期。

　　内部股权转让，实现再生资源业务统一布局。公司日前决定将目前所辖部分再生资源类控股子公司全部股权整体转让给全资子公司--桑德(天津)再生资源投资控股有限公司，未来，该公司将作为集团从事再生资源业务投资运营的业务实施主体。此次转让有助于理顺公司在环保领域各不同细分业务的管理架构，更好地实现内部资源共享，发挥资源整体调配以及提高管理效率，降低管理成本。

　　布局“互联网+”，提升业务综合竞争力。在环卫业务中，公司利用“桑德环卫云平台”实施智慧城市环卫服务，助力环卫产业与互联网、物联网、云计算等技术结合的产业转型升级，提升公司环卫服务产业综合竞争实力，为城乡环卫一体化和再生资源的回收与利用的协同创造了条件。再生资源业务中，上线“易再生网站”为废钢铁、废塑料、废纸、废橡胶、报废汽车、废家电等再生资源回收提供平台，整合信息流、资金流和物流，并形成完整再生资源产业链生态系统，同时为公司所辖从事再生资源业务子公司以及供应商、客户提供全程互联网与再生资源结合的服务。

　　清华控股，为公司发展提供强大动力。2015年9月，公司大股东变更为启迪科服，实际控制人变更为清华控股。启迪桑德作为清华控股在环保行业的上市平台，有利于实现与母公司的协同发展，为公司的资源对接、业务拓展等方面提供强大的发展动力，有助于公司成为具有完整产业链的环保大平台。

　　盈利预测及评级：按照公司最新股本，我们预计公司16-18年EPS分别为1.80、2.13、2.51元。根据16-04-01收盘价计算，对应PE分别为18、15、13倍，维持“买入”评级。信达证券

　　中威电子(300270)：高速公路视频监控龙头

　　核心推荐理由：1、高速公路视频监控龙头。中威电子2000年成立以来专注于安防视频监控传输技术的研发，主打产品为安防视频监控平台和前后端，目前已经是是高速公路视频传输领域的龙头企业，市场占有率达到30%以上。

　　2、 业务向平安城市、智能交通领域拓展成效明显。从近几年公司不同业务收入比例来看，公司对高速公路业务依赖程度有所下降，而来自平安城市和智能交通领域收入占公司的收入比例不断提高，说明公司主业从高速公路向平安城市、智能交通的拓展取得明显效果，公司未来几年业务收入有望持续增长。

　　3、 植根高速公路信息化，切入移动互联网领域。2014年中威电子与北京中交汇能签订了1.53亿元销售合同，相当于公司2013年度营业收入的128%。同时，公司在高速公路领域从视频监控解决方案提供商向提供互联网服务转变。公司不仅与中交汇能合资成立子公司，而且2014年底与浙江智慧高速公路服务有限公司签订了为期10年的合作协议书。近期公司拟与山高信息合资成立互联网公司进行山东高速公司WiFi建设。

　　4、公司业绩快报显示，2015年公司销售收入同比增加27.37%，归属于普通股东的净利润同比增加13.47%，主要原因是公司增加市场投入加大销售力度。

　　盈利预测和投资评级：根据公司业绩快报数据计算，2015年公司的EPS约为0.17元，低于预期。我们预计公司2016和2017 年的EPS 分别为0.29 元和0.36 元，最新股价对应的2015-2017年的PE 分别为92、55、45 倍，维持“增持”评级。信达证券

　　国新能源(600617)：气化山西主力延伸下游天然气行业复苏带来高增长

　　1、公司为山西燃气管输龙头，气化山西给公司带来高增长， 低价煤层气比例提高增厚利润。

　　公司为山西省主要的管网建设和经营企业，以收取管输费为主要盈利模式。公司已建成天然气长输管线超4000公里，城市管网3000公里，年管输能力超200亿立方米，公司天然气和煤层气采购总量占山西天然气消费量的消费量85%以上。

　　山西省“十二五规划”提出气化山西，目标是到 2015年，山西“四气”供气量达到 150亿方，利用量达到 90亿方；到 2020年供气量达到 360亿方，利用量达到 280亿方。政策的落实将持续带动公司管输量高增长。

　　公司常规气源主要来自中石油，同时，公司还与新天源、中石油等生产商签订煤层气购销合同，未来还将扩大煤层气采购比例。一般煤层气成本较常规气低0.4元/方，采购比例上升将进一步增厚利润。

　　2、布局下游加气站和燃气电厂，拓展新增长点。

　　为扩大盈利业务范围，公司重点布局下游LNG 加气站和电厂。目前公司加气站仅30余座，按照公司《燃气产业发展规划(2015-2017)》，公司将用三年时间建成592座加气站和四支物流车队(205辆CNG/LNG 槽车).

　　公司寿阳热电联产120MW 项目已投产，新增用气量约1.5亿方。在昔阳和保德建设的世行贷款的120MW 电厂项目投产将增加售气量。

　　3、天然气门站价下调提振下游需求，降低加气站和电厂购气成本。 2015年11月，非居民气最高门站价每千立方米降低700元。发电、工业、车用等非居民用气经济性提升，将带动需求增加。2016年1-2月天然气消费量同比增长18%，燃气生产与供应行业利润同比增长33%，看好全年天然气消费增速反转至10% 以上，利润大幅增长。

　　山西门站价下降至1.91元/方，公司作为山西主要的管输公司， 管输收入将受益于降价带来的下游消费量增加。同时，购气成本下降将提高公司电厂和加气站的盈利能力。

　　4、 “增持”评级。预计公司2015-2017年EPS 0.52元，0.72元，0.97元。对应2015年-2017年PE 分别是26倍、19倍、14倍。我们看好公司受益于气化山西和天然气行业复苏，首次覆盖，给予公司“增持”评级。国海证券

　　盈峰环境(000967)：环境综合服务商布局初具雏形

　　公司于2015年3月增发收购宇星科技100%股权，交易价格为17亿元，当前已完成增发和资产过户。宇星科技是专业从事环境在线监测仪器研发、生产和销售的高新技术企业，并逐步开展环境治理工程及环境治理设施运营服务，当前收入60%来自监测，30%来自环境治理，10%来自运营。宇星科技承诺2015-2017年度经审计的扣非后归属母公司股东的净利润分别不低于1.2、1.56和2.10亿元。凭借宇星科技的行业地位、优秀技术和业务布局，公司有望实现向环保领域的快速转型，并提高公司的盈利水平。

　　收购绿色东方，垃圾发电订单值得期待

　　公司于2015年10月受让获得深圳市绿色东方环保有限公司股权，并对其进行增资，最终持有其60%股权。绿色东方环保已中标、签订9个垃圾处理焚烧发电BOT项目，合计日垃圾处理量约8000吨/天，目前4个项目已经开工。绿色东方承诺未来四年廉江、仙桃、阜南、寿县项目合计累计利润总和不低1.2亿元，新签垃圾焚烧发电BOT协议不少于日总处理量6500吨。未来大量BOT订单落地值得期待，有望给公司带来持续稳定的现金流。

　　设立环保产业并购基金，加速外延扩张

　　公司于2015年11月拟与盈峰资本、易方达资管等出资设立基金管理有限公司。管理公司设立后，将于盈峰环境共同设立环保产业并购基金，总规模预计达30亿元人民币。首期规模不低于3亿人民币，存续期5年。基金将以环保产业为主题，在环境在线监测、智慧城市、固废处理、水资源回收与处理、大气治理、土壤治理及生态修复、工业节能、核电等领域寻找优秀的成长型企业，加速盈峰环境对外扩张。

　　更名盈峰环境，打造高端装备制造与综合环境服务商

　　2016年3月，公司名称由“上风高科”更改为“盈峰环境”。未来三年，公司业务主要包括：传统风机业务，并提供消声、制冷、节能、智能控制整体解决方案；依托互联网，实现在线环境监测、管理和运维服务，并开展相关环保大数据业务；开展大气、污水、固废治理业务，并拓展土壤修复，生态修复，海绵城市等领域。公司将努力打造高端装备制造与综合环境服务商，力争三年市值达到300亿。

　　制定股票期权激励计划，业绩承诺调动员工积极性

　　2016年2月，公司制定股票期权激励计划，拟向激励对象授予544万份股票期权，占计划签署时股本总额的1.12%。激励对象主要是公司(含控股子公司)中层管理人员及核心技术(业务)骨干等64人。股票期权行权价格为18.77元。行权业绩条件为2016-2018年扣非净利润较2015年增长分别不低于30%、60%、100%。股权激励计划有利于建立完善激励约束机制，充分调动员工积极性，促进公司长远健康发展。

　　宇星科技：老股东承诺应收账款购回

　　公司4月1日公告，宇星科技原股东同意由公司聘请年报审计机构对截止2016年3月31日的应收账款净值及其他应收款净值情况进行专项审计，并于公司2015年年报披露日之前出具专项审计报告确定应收款购回金额并实施购回。作为履约担保，权策管理、安雅管理、太海联、福奥特、和熙投资及ZG香港将其所持有的全部盈峰环境股份质押给盈峰环境所指定的第三方，作为应收款购回履约担保并在中登公司深圳分公司办理股份质押登记手续，保证期间至应收账款购回履行完毕之日。截止目前，ZG香港、太海联均完成其持有全部公司股份的质押。宇星科技原股东对应收账款的兜底承诺使宇星甩开历史包袱，也体现原股东对宇星盈利能力的信心。

　　环保平台建设初具雏形

　　截至目前公司已经完成监测平台、固废平台的搭建，未来还将在大气及水治理方面加速布局，并拓展土壤修复，生态修复，海绵城市等领域。宇星科技、绿色东方已分别于15年10月、11月完成并表，后续增长值得期待。假设宇星15年全年并表，则预计公司15年净利润约1.8亿元，根据股权激励行权条件，16、17年净利润将分别不低于2.35、2.9亿元，增长速度迅猛。我们看好公司后续建设环保平台的战略规划，预计未来公司将逐步通过外延并购方式实现产业覆盖。预计公司15-17年净利润分别将达到0.93、2.6、3.6亿元，首次覆盖给予公司增持评级，目标价25元。中信建投

　　超图软件(300036)：不动产登记业务将迎来爆发增长内增外延齐头并进

　　不动产登记市场打开，公司展开外延并购。2015年8月6日，国土资源部印发《关于做好不动产登记信息管理基础平台建设工作通知》，要求2015 下半年各地完成不动产登记信息平台上线试运行，2016 年基本完成各级不动产登记数据整合建库，2017 年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台。据公司估计，不动产登记市场需求规模将会超过200亿元。公司为了加强该业务，收购了南康科技，设立了超图道乐并购基金，并拟通过发行股份及支付现金方式收购南京国图。通过资本运作，公司将进一步加大领先优势，抢占更多的市场份额。

　　不动产登记项目未来能带来持续营收。公司承做的国土资源部不动产登记项目形成良好的示范效应，先后承接了140多个县市的项目，预计未来两年将会拉动公司业绩快速增长。同时公司将跟进拓展林草，海域的不动产登记项目，预计未来3-5年将给公司带来持续营收。此外，公司将在政策允许范围内试点不动产登记数据的运营，随着政策越来越开放，公司掌握的数据将会越来越有价值。

　　公司在三维GIS技术上占得先机，未来市场前景广阔。在地理信息系统3D化的潮流中，公司2015年大力推进无人机倾斜摄影技术，在17个城市举办了全国倾斜摄影技术巡展。倾斜摄影技术能有效降低数据采集成本，提高测绘精度。结合公司的三维GIS系统，公司已经打通了从数据采集到整合应用的环节，具有先发优势，技术领先对手。借助建筑信息模型(BIM)和地下管廊信息建模的市场需求，公司未来几年将在这块市场大有作为。

　　4个业务板块协同发展。2016公司将打造4个核心业务板块：超图软件，超图信息，超图国际和超图数据。其中超图软件主要负责平台软件，应用业务主要包括智慧城市，不动产，军工等方面，这两块业务将是公司有力的现金牛支撑。超图信息主要负责地理大数据运营和各类创新业务，超图国际负责国际市场拓展和境外投资，这两块业务将是公司拉动公司增长的未来新兴力量。

　　盈利预测：根据最新股本，我们预计公司2016-2018 年实现EPS 分别为0.40 元、0.44 元、0.53 元，对应PE 分别为111、99、83 倍。

　　国轩高科(002074)：大单奠定2016业绩基调

　　近日，公司相继公布2015年年报和2016年一季度业绩预告。2015年，公司母净利润5.9亿元，同增长133.3%。2016年公司一季度归母净利润约为3.0亿元-3.2亿元，同比增长约320%-350%。可以说公司的业绩惊喜不断。

　　从具体业务来看，1)2015年，公司锂电池业务完成出货量约3.1亿安时，同比增长138.2%，主要是得益于国内新能源汽车的爆发式增长，公司今年2月份连续签署两个超过10亿元的重大合同，为2016年的业绩定调；2)公司原有的输配电业务2015实现营收5.5亿元，主要是因为反向购买的原因，原有业务只计入了八个月的营收，如果按全年算，原有输配电业务应该是平稳增长，相信2016年该业务的收入规模将得以恢复。

　　公司已经在合肥、苏州、南京和青岛布局了相关的电池生产线，并且靠近其主要的客户，如安凯、中通、南京金龙、苏州金龙和北汽新能源等，能够及时响应客户需求。截止2015年末，公司锂电池产能达到7.5亿AH；合肥三期和青岛一期预计三季度将建成投产，届时公司产能将提升至20亿AH左右。今年2月，公司与南京金龙、中通客车签订的重大合同按现时的锂电池价格测算，锂电池供货量就将达到3亿AH左右，几乎相当于2015年全年的出货量，这两个大单奠定了2016年业绩高增长的基调。锂电池行业竞争正在加剧，按我们的测算，2015年公司锂电池的销售价格为6.8元/AH，同比下滑约10%，但公司的锂电池销售价格仍高于同业，我们认为这体现了公司在锂电池业务领域较强的技术水平和议价能力，有利于公司在竞争中获取客户和盈利能力。

　　我们认为，拥有核心竞争力的锂电池企业需要具备完善的产业链和稳定的客户。

　　受益于激烈的市场竞争和大规模生产，锂电池价格必将快速步入下降通道，企业竞争能力的体现就在成本，而据我们测算，正极材料和隔膜的成本占锂电池生产成本的比重高达50%，公司已经布局的正极材料和隔膜项目能够满足公司自给的需要，能够在成本上获得竞争优势，这也是公司毛利率一直高企的原因。

　　此外，我们也注意到，公司的客户集中度不高，不会受单一客户的控制，但公司与部分客户的关系较为紧密，有利于公司获得稳定的订单。

　　业绩预测与估值：我们上调公司2016-2017年每股收益分别至1.35元和1.77元，维持我们对公司的“买入”评级