国睿科技(600562)：毛利率提升显著带来业绩较快增长
　　收入增长较快主要是轨道交通系统和雷达整机产品，增速分别为40%、24%；微波器件增长相对平稳，同比增长约4%；特种电源产品收入同比下降12%。归母净利润增速高于收入增速主要是综合毛利率水平提升4.6个百分点，毛利率水平较高的雷达整机、特种电源产品毛利率分别提升约10.8、6个百分点，微波器件产品毛利率略升0.4个百分点，毛利率水平最低的轨道交通系统下降幅度较大，下降约9个百分点。尽管期间费用率水平上升了1.7个百分点，但毛利率水平的明显提升对利润增长影响较大。

　　公司看点在于军民用雷达产品的发展和未来的国企整合预期。

　　公司在气象局系统和军方市场是主要供应商单位之一，公司已经由装备供应商向整体解决方案提供商转变；公司航管雷达在军航市场具有较高的市场地位，民用航管二次雷达和一次雷达分别取得民航正式许可和临时许可；另外，微波器件业务将随着军用雷达的需求稳步增长。我们注意到年报重申了公司2013年完成借壳时中电科集团做出的解决同业竞争情况的承诺；公司的实际控制人—中国电子科技集团整体盈利能力较强，资产证券化率较低，并且已经提出了较明确的十三五阶段的资本运作思路，我们认为电科集团和公司未来的资本运作值得期待。

　　盈利预测及投资建议：我们暂不考虑增发和送转的影响，预计16-18年EPS为0.80、0.94、1.09元，目前市值规模约120亿，考虑到中电科集团军工电子国家队背景和公司雷达产品的增长空间，给与“买入”评级。广发证券

　　百大集团(600865)：设立香港子公司加快肿瘤产业链国际化并购进程
　　公司今日公告：为搭建海外投资平台、加快国际化进程，公司拟以自有人民币资金换汇，出资1万元港币在香港特别行政区设立全资子公司。

　　公司主业业绩稳定，物业重估价值高于当前市值，股价安全边际高。公司主营业务百货、酒店和物业租赁业绩稳定，每年贡献1.5亿元左右的净利润，提供稳定的现金流，当前总市值仅为41.88亿元。而且公司主业实体物业全部为自有，位于杭州市中心地段，物业重估价值高，我们保守估算公司权益自有物业的重估价值约为80.94亿元，股价具备较强的安全边际。

　　获得稀缺肿瘤医院牌照转型医疗大健康，盈利能力强。公司于今年4月份获得三级医院牌照，为浙江省唯一的民营营利性三级医院，而且是浙江省公立医院与社会资本合作办医的医疗改革试点单位，牌照非常稀缺。公司与浙江省肿瘤医院开展合作，全面推进医院建设，拟建设成国际一流的精准肿瘤治疗平台。公司医院拥有800张床位，满负荷运转之后，每张床位保守预计年收入可达到150万元，净利率按照15%计算，肿瘤医院每年将贡献约3亿元左右的净利润。

　　本次设立香港投资子公司加快肿瘤产业链海外并购进程。公司转型方向为肿瘤全产业链的医疗大健康服务，肿瘤医院初步预计将于2016年年底之前开业，在肿瘤医院开业之前，公司将在肿瘤产业链上进行一系列并购拓展，我们认为，本次公司在香港设立投资子公司将大大加快肿瘤产业链的并购进程，加快股价上涨催化剂的推出进程。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司2015-2017年盈利预测，预计2015-2017年实现归母净利润分别为1.57亿元、8700万元和8000万元，预计2019年公司医疗服务净利润将达到3亿元，给予商业零售业务20倍PE，3年后医疗服务净利润10倍PE对应的合理市值为61.4亿元，对应的合理股价为16.33元。维持“买入”评级。申万宏源

　　中文在线(300364)：定增过会学娱并举双轮驱动
　　从K12到高等教育，“内容+渠道”实现闭环
　　此次募投项目主要投向教育+IP泛娱乐两大领域，结合公司现有业务布局来看，公司在教育领域深耕多年，大中小学数字图书馆+入股国内智能化考试服务商ATA+在线教育平台及资源建设项目将为公司教育业务带来更多协同效应。此次“在线教育平台及资源建设”募投项目更是以优质内容为核心，直面处于不同教育阶段学生的痛点需求。公司通过中小学数字图书馆和书香中国与中小学校、高等院校建立多年合作关系，强有力的线下渠道将为公司实现收入闭环。

　　以网络文学为起点，打开IP泛娱乐的大门
　　网络文学市场相比于网络视频、游戏而言虽然体量较小，却居于上游核心领域，尤其在基于IP的泛娱乐生态圈中，依靠网络文学作品所积累的海量粉丝是IP多模式变现的最大保障，此次募投项目将为公司补齐女性内容短板、带来更多优质文学内容，甚至根据影视、游戏等衍生产品的需求对文学作品进行反向定制，为实现IP上下游一体化运作打下坚实基础。

　　盈利预测与估值
　　我们预计15-17年EPS(未考虑定增摊薄)分别为0.34/0.57/0.86元，给予增持评级。中信建投



　　润和软件(300339)：发起设立互联网保险、牵手阿里云互联网金融组合拳再出击
　　1。计划使用自有资金1.5亿元，参与发起设立新一站在线财产保险，持股15%。

　　2。与阿里云正式签订《战略合作框架协议》，建立金融行业战略合作伙伴关系。

　　点评：1。继互联网小贷之后参与发起设立互联网保险，互联网金融战略大步迈进。

　　新一站保险代理有限公司(焦点科技子公司)设立于2010年，开发运营了新一站保险网，从事互联网保险代理业务。在此基础之上，公司参与发起设立新一站在线财产保险股份有限公司，打造基于互联网展业和运营的财产保险公司，拟持股15%。(焦点科技、江苏金智集团、苏交科、江苏康缘、江苏瑞华、宜兴舜昌、江苏金智科技、深圳慧择，分别持股18%/15%/15%/10%/10%/10%/5%/2%)。本次设立互联网保险公司，是润和依托其在金融IT领域的优势，拓展互联网金融业务迈出的战略一步。

　　2。与阿里云达成战略合作，金融IT云化战略加速落地。

　　合作将结合阿里云在Iaas、Paas领域的优势和润和在Saas领域的优势，向金融领域客户推广相关基于云的运营服务。将有望通过市场资源共享，为润和带来云技术的支撑并导入阿里的资源，共同实现云计算在金融领域的拓展，从而革新产品交付模式和商业模式。实现金融产品、金融机构、金融服务、金融创新、金融风控全部云端化。通过SAAS的模式向有“金融+互联网”和“互联网+金融”转型需求的客户提供服务，加速公司金融IT云化战略的快速落地。

　　盈利预测。公司公告15年归属于上市公司净利润为1.76亿元-1.98亿元，同比增长60%-80%，其中非经常性损益影响为6500-7500万元之间，主要为处置子公司房产及股权取得的净收益。鉴于捷科智诚、联创智融业绩确定性较强，内生稳定增长，我们上调公司的盈利预测，2015-2017年EPS分别为0.54元、0.95元和1.34元，对应2016年2月1日收盘价PE分别为58、33、23倍。维持“买入”评级。海通证券

　　科融环境(300152)：进军有机固废处置环保平台日臻完善
　　进军有机固废处置，环保平台日趋完善，通过PPP模式推动，对未来的经营影响较为积极。该项目由科融环境和海城农高区指定的投资平台公司合作发起设立PPP平台公司(简称项目公司)。项目公司由科融环境控股，海城农高区有机固废集中处置项目的投资、建设、运营由项目公司负责海城农高区有机固废集中处置项目内容为：集中处置畜禽养殖业产生的粪便，农作物秸秆废弃物、污水处理厂产生的污泥等。处理规模为日处理量600吨，投资约1.8亿元人民币，占地面积约70亩，日产天然气(提纯后)17,000立方米，人工基质60吨，本项目运营期25年(不含建设期)。该协议目前属于战略框架协议，是一项针对农业废弃物资源化利用的综合环境治理项目。后期如果顺利执行将对未来的经营业绩产生积极的推动。公司全力打造环保产业大平台，目前业务涉足大气脱硫脱硝、污水处置、垃圾发电、天然气发电等业务，并借助PPP模式将各项业务快速放量，此次进军有机固废是环保平台架构的有益补充，可以预期未来公司的综合环境治理业务将快速推进。

　　维持“推荐”评级。考虑送股摊薄因素，我们给予15年、16、17年EPS为0.04元、0.05元、0.07元。我们看好公司长期的发展空间，平台日益完善，PPP订单空间已经打开，目前市值仍然偏小，我们继续维持“推荐”评级。国联证券

　　光环新网(300383)：持续推进产能扩张外延并购布局云计算
　　IDC保持高速增长，公司业务持续受益。据IDC圈统计，中国IDC市场自2009年至2014年以38.60%的复合增长率高速增长，未来三年市场增速将稳定在30%以上，预计2017年，市场规模将达到900亿元。公司作为第三方IDC龙头企业，业绩将长期受益于IDC行业的高速发展。

　　大力推进云基地建设，迎接产能爆发式增长。公司目前投产的机房产能已经接近饱和，为了满足客户不断增长的业务需求，公司计划融资29.09亿元主要用于上海嘉定、房山一期和燕郊二期3大云基地建设。此外，公司计划投资11.71亿元建设亦庄云计算基地。四大云计算基地投产后，公司将迎来产能爆发式增长。

　　收购中金云网，奠定IDC龙头地位。公司拟以发行股票及支付现金的方式收购中金云网100%股份。收购中金云网后，公司不仅注入大量金融机构客户，同时获得中金云网100亩土地使用权、10.15万平米机房、8,790架机柜以及5,000架机柜的扩容空间，使得公司无论在规模还是品牌上，都将处于领先地位。

　　外延式并购，布局云计算平台。公司拟以发行股票及支付现金的方式收购无双科技100%股权。收购无双科技后，公司将充分利用无双科技在SaaS领域的开发运营经验，完善自己的云计算平台，为公司未来的发展奠定方向。

　　首次覆盖，给予“买入”评级。受益于IDC行业的高速发展，我们预计公司2015-2017年实现营业收入分别为5.86亿元、13.32亿元、22.18亿元，归属普通股股东净利润分别为1.18亿元、1.99亿元、2.81亿元。考虑到并购重组因素的影响，调整后的净利润分别为1.18亿元、3.75亿元和5.50亿元，对应的EPS分别为0.22元、0.50元和0.74元。当前股价对应的动态PE分别为167倍、72倍和49倍，给予“买入”评级，首次推荐