利欧股份（002131）：持续布局新模块，打造数字营销平台型公司
　　公司发布预案：
　　1.拟以自有资金人民币4,200万元增资热源网络，以自有资金人民币4,200万元受让原股东所持有的热源网络部分股权。本次增资及转让股权后公司共持有热源网络20%的股权，计划于2016年三季度收购剩余80%股权；
　　2.拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买智趣广告100%股权，并向不超过10名其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金，其中，智趣广告100%交易价格为7.54亿元（股份支付4.147亿、现金支付3.393亿），配套资金募集总额不超过7.25亿元：
　　3.智趣广告2016-2018承诺净利润分别为5800/7540/9802万元，热源网络2016-2017承诺净利润分别为3000/3750万元。

　　我们的观点：
　　智趣广告专注于游戏和金融领域互联网营销。智趣广告主要为游戏、金融等行业客户提供互联网媒体资源整合与投放、精准营销等一系列服务，目前智趣广告的主要客户群体集中于互联网游戏行业，近期逐步拓展至互联网金融领域。公司拥有优质的媒体资源，且是百度、腾讯、顺网等的战略合作伙伴，凭借其在互联网媒介投放及精准营销领域的优势和经验，通过对客户需求的深入挖掘和准确切入，为37游戏、蜗牛、新浪游戏、4399等众多优质的客户提供完善周到的数字营销服务。

　　公司提供两块业务：1）媒介代理服务，即代理广告主在网吧、各类综合门户网站、搜索引擎、娱乐网站客户端及APP、生活服务类APP、电子应用市场中推广各类客户端游戏、网页游戏、手机游戏、金融产品、商业服务、APP软件等，并提供其他综合营销服务；2）精准营销服务，即为有相关需求的客户在特定媒体平台上进行精准的媒体投放,通过各种现代化数据分析、调查，了解互联网用户的行为习惯特征，以此判断其个人喜好并向其展示可能感兴趣的产品，如搜索引擎精准营销（百度、360、Google、神马搜索等PC或移动端搜索引擎）、其他精准营销（网址导航网站的“猜你喜欢”、腾讯广点通、腾讯智汇推、DSP、新浪扶翼等媒介投放平台）。

　　热源广告专注于医疗行业数字营销。公司是国内较早专注于医疗行业的数字营销服务机构，立足于互联网医疗领域的流量整合和精准营销服务，着力开展了搜索引擎营销、新媒体营销、品牌推广、营销策划服务、数字营销技术服务等业务，为医疗行业的广告主提供精准、高效的数字营销整合方案，自主开发并上线了“医广在线互联网广告在线发布平台”，致力于为医疗行业广告主与互联网媒体搭建一座互联、互通的桥梁。“医广在线”已开展的广告交易类目涵盖资讯栏目广告交易、搜索流量广告交易、品牌广告交易以及活动推广交易等。截至目前，资讯栏目广告交易已获得长足的发展，已服务近三百家网络广告媒体，并累计向网络广告媒体引入近千家医疗客户，“医广在线”已发展成为覆盖PC端和移动端的医疗广告行业B2B在线投放平台。

　　上市公司数字营销产业链逐步完整，有望释放巨大的协同效应，横向+纵向深度布局开启公司发展新纪元。上市公司数字营销服务已覆盖营销的策略和创意、媒体的投放和执行、效果的监测和优化、社会化营销、精准营销、流量整合等完整的服务链条，成为行业内为数不多的能够提供一站式整合数字营销服务的机构。另一方面，若本次并购成功完成后，公司则完成覆盖电商、服饰、时尚、汽车、快消、游戏、医疗等行业领域，媒体端具备中国主流的大中型数字媒体资源和庞大的长尾流量资源，在多屏互动上也有所布局。公司各板块相互融合，有望发挥巨大的协同效应。随着中国电影市场逐步赶上美国，粉丝经济等新商业模式如火如荼，娱乐营销已经具备足够的基础。未来公司将定位于数字营销平台，横向上增加更多模块持续布局新广告领域如娱乐营销、内容营销，纵向上预计将加深布局已有广告形式，真正实现从传统互联网媒体到移动互联网的全覆盖，并搭建从基础互联网流量整合到全方位精准营销服务的一站式数字营销生态服务体系。

　　盈利预测及评级。鉴于本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金尚存在不确定性，暂不考虑拟收购公司业绩因素，我们预计2015-2017年公司净利润分别为4.79/9.01/11.05亿元，对应2015-2017年EPS分别为0.32/0.60/0.73元，对应12月28日股价PE分别为66/35/29倍。公司数字营销板块内生+外延推进迅速，我们看好公司未来在数字板块的持续内生外延增长，从而打造数字营销平台，维持“买入”评级。

　　风险提示。政策风险，市场竞争风险，并购整合不达预期风险，资本市场波动导致的资本运作失败风险。（国海证券）


　　泸州老窖（000568）：肃清历史包袱，来年轻装上阵
　　投资建议：维持增持。按业绩预告，下调2015年EPS预测至1.02元（前次1.12元），头二曲产品仍在逐步理顺，略下调2016年EPS预测至1.3元（前次1.37元）；公司肃清历史包袱，2016年轻装上阵、业绩弹性更大，同时国企改革有望加速，维持目标价35元，增持。

　　业绩略低于市场预期。公司公告2015年净利润区间13.4-15亿，同比增52%-70%；对应2015Q4净利润0.14-1.7亿（2014Q4亏损3.7亿）。扣除投资收益后，预计2015年净利润约11亿，同比增45-50%。

　　Q4公司肃清历史包袱，2016年将轻装上阵。本届新管理层自2015年7月上任以来，推出多项渠道及产品清理措施，如大力度砍开发品牌、淡出柒泉模式等，肃清历史包袱也伴随较多的费用投入。按照公司季度间收入分布及渠道调研情况，2015Q4收入规模应在10-15亿，但净利润仅有0.14-1.7亿（净利率明显偏低），预计公司应是在Q4集中确认较多费用。2016年将是新管理层完整经营的第一年，公司肃清历史包袱后轻装上阵，动力更强、预计业绩弹性也将更大。

　　全年1573、特曲任务完成情况良好，各单品逐步恢复良性发展。据渠道调研：1573、特曲渠道体系恢复良好，全年任务基本完成；窖龄酒因控量稳价、完成全年任务约50%，但近期渠道库存明显减小，已恢复正常供货；头二曲等完成全年任务约70%，而公司近期重点针对头二曲单品重新梳理价格体系，同时开发品牌大幅缩减后明显利好头二曲。总体来看，各大单品逐步恢复良性发展。

　　核心风险：高端白酒批零价格下滑风险；行业竞争加剧风险。（国泰君安）


　　云意电气（300304）：非公开发行获批，加快布局“汽车电子+电机电控”
　　事项：
　　云意电气公告：公司非公开发行股票获得中国证监会发行审核委员会审核通过。

　　评论：
　　汽车电子优质标的，定增加快布局步伐
　　本次非公开发行股票预计募集资金总额不超过5.5亿元，拟用于大功率车用二极管扩建项目（3.5亿元）、新能源车用电机及控制系统产业化项目（1.2亿元）、企业检测及试验中心项目（0.8亿元）。我们认为在汽车智能化趋势下汽车电子的需求稳定增长，公司作为国内汽车电子零部件优质标的，一直致力于汽车核心电子产品的研发、生产和销售，是国内领先的车用智能电源控制器龙头企业，在车用整流器、调节器、大功率二极管等产品具备较强的竞争力，此次定增有利于公司进一步夯实原有主业，加快汽车电子产品的战略性布局。

　　大功率二极管前景广，有望进一步增厚业绩
　　大功率二极管技术壁垒相对较高，市场空间广阔。以平均每个车用整流器装配9个大功率车用二极管计算，未来五年全球新车市场大功率车用二极管的年均需求量超过7亿只，售后服务市场的年均需求量超过13亿只，总计年均需求量或超过20亿只，按照2.5元/只预估价格，市场空间将达到50亿元。公司拟使用本次募集资金35,000万元进行大功率车用二极管扩建项目，形成2,3000万支/年的大功率车用二极管（包括高效大功率车用二极管）生产能力。项目建设周期为1.5年，项目投产后，公司预计完全达产年度年平均营业收入5.84亿元，年平均利润总额1.168亿元。考虑到公司2014年利润总额0.93亿元，如果项目顺利投产，有望显著增厚公司业绩。

　　纯电动汽车发展前景可期，电机电控是核心部件
　　2015年新能源汽车、低速电动汽车均实现爆发式增长，按照《节能与新能源汽车发展规划（2012-2020年）》规划目标：2020年纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过500万辆，新能源将成为未来汽车行业重要的发展方向。与此同时，低速电动汽车在山东等地野蛮生长，我们预计2015年山东低速电动汽车产销或超过40万辆，且河南、安徽等省份也逐步出台了生产准入标准和道路管理标准，对低速电动车规范管理，低速电动汽车需求较大，而作为纯电动汽车核心零部件的电机电控市场前景广阔。公司拟使用本次募集资金1.2亿元进行新能源车用电机及控制系统生产线的建设，形成年产3.6万套新能源车用电机及控制系统生产能力。项目建设周期为1.5年，项目达产后，公司预计完全达产年度年平均营业收入19,800万元，年平均利润总额3,069万元，开拓了公司新的盈利点。

　　看好公司围绕“汽车电子+电机电控”布局，给予“买入”评级
　　汽车智能化和新能源汽车是汽车当前发展的两个重点方向，公司此次定增加大汽车电子（大功率二极管）和新能源汽车核心零部件（电机电控）的布局，我们认为公司资产优良（资产负债率13%）、现金充值（货币现金4亿元）、盈利能力较好（销售毛利率31%、销售净利率17%）、激励机制好（员工持股一期购买完成，均价25.26元/股），看好公司发展前景。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.39元、0.54元、0.65元（暂时不考虑定增），首次覆盖，给予公司“买入”评级。（国信证券）


　　彩虹精化（002256）：打造能源互联网生态型龙头企业
　　能源互联网浪潮已经到来。电改打破了电力行业的封闭体系，还原了电力的商品属性。从放开输配以外的竞争性环节电价以及向民资开放配售电业务开始，实现电力交易市场化，从而将利益迁移至发电侧、一次和二次设备厂商、工商业和居民用户。在互联网无孔不入的今天，能源互联网浪潮已经到来。

　　战略定位打造能源互联网生态型龙头企业。彩虹精化依托国家推动清洁能源发展、电改、电动汽车发展的相关政策，立足新兴产业，着力打造以光伏电站为中心，电动汽车、微网园区为三大支柱的能源互联网生态型龙头企业。

　　主业稳步发展，提供安全边际。公司是立足于广东的建筑节能一体化系统解决方案提供商，同时是国内气雾剂行业的领军企业，我们预计未来几年，国内气雾剂行业整体将保持10%-15%的增长，考虑到该行业属轻资产、产能伸缩性极强的行业，因此公司主业增速维持高于行业平均水平是可以实现的。

　　光伏电站业务优势明显。公司合纵连横，先后与兴业太阳能、比亚迪、华为、招商资本、中核公司达成合作意向，有利于与各方形成优势互补。公司拟通过非公开发行股票募集15.29亿元，从而有望大幅降低资产负债率，从而为公司加杠杆增加了可行性。公司实际控制人是光伏行业资深投资者，资源整合及执行能力极强，并伴有股权激励政策保驾护航。

　　涉足电动车及充电运营领域，优化新能源产业布局。公司全资子公司深圳永晟拟收购国电能投资持有的深圳充电易科技20%股权，成功涉足充电运营领域，同时与比亚迪、五洲龙等新能源整车厂商合作运营租赁业务，开辟了新的业务增长点，同时，此举对公司在光伏发电领域下游产业的战略布局亦起到支撑作用，进一步优化了新能源产业布局。

　　盈利预测与评级。公司传统业务稳定发展，未来重心向光伏电站运营侧重，预计该业务将于2016年开始贡献业绩弹性，公司成功涉足电动车充电和租赁运营领域，进一步优化了新能源产业布局，将着力打造以光伏电站运营为中心，电动汽车及充电设备、微网园区为三大支柱的能源互联网生态型龙头企业。16光伏电站集中投产，业绩大幅提升，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.17元、0.76元、1.07元，按照2016年40倍PE，对应目标价30.40元，给予“买入”评级。

　　风险提示。（1）光伏项目建设及并网进度不达预期；（2）资金短缺。（海通证券）


　　联发股份：安全边际充足、转型预期逐步发酵的优质标的
　　公司利润规模稳定在3亿元左右，目前市值61亿元，估值10X。

　　公司通过多种渠道传达了业务多元化的构想，实际控制人儿子孔令国回归出任董事也为市场传递出了积极信号，小孔总有6年二级市场从业经历。

　　公司账上17亿+现金与理财，计息负债11亿，每年经营性现金流3亿+，大股东二股东股权合计46%+，可动用资源丰富。

　　我们认为公司属于板块内难得的安全边际充足、转型预期逐步发酵的优质标的，也将是我们16年重点推荐标的。近日下跌近一步提升公司安全边际，建议投资者持续关注！（银河证券）


　　万盛股份：参与盖娅互娱定增，试水互联网行业
　　公司拟以现金1000万元认购盖娅互娱（430181）31.25万股，每股作价32元。盖娅互娱为新三板挂牌公司，目前主营业务是移动网游戏的开发、发行及运营，为研发一体的综合性游戏公司。目前，盖娅互娱正在代理运营《刀塔传奇》(海外发行)及《自由之战》等产品；发行了《自由之战》等手机游戏。

　　盖娅互娱预测公司2015年7-12月净利润4694万元，2016年度合并报表下经审计的扣非后的净利润不低于4亿元，盖娅互娱2016年底公司总市值不低于人民币40亿元。主要在于盖娅互娱及实际控制人王彦直将把实际控制的与手机游戏相关的公司纳入盖娅互娱合并报表范围。王彦直实际控制深圳盖娅、深圳盖娅北京分公司、武汉游侠精灵科技、GAEAMobileLimited、GAEAMobileKorea、上海朱庇特创意设计等公司。

　　公司本次小资金参与盖娅互娱的定增，意在试水互联网行业，也给了我们公司未来多元化发展的更多可能性和想象空间，前景广阔。目前公司传统阻燃剂各项业务齐头并进，股价上周五收于61.28元，已创上市以来历史新高，我们预计2015-2017年公司EPS为0.83、1.19、1.54元/股，继续强烈推荐，建议投资者积极关注。（浙商证券）


　　东方网络：主题公园助力内容变现，产业链条持续丰富
　　事件：1）公司公告拟将部分资产负债剥离至全资子公司桂林广陆数字测控有限公司；2）控股子公司水木动画与舜溪旅游签订合作协议，拟共同投资1.02亿元设立环宇集装箱娱乐小镇有限公司，水木动画占股51%。

　　资产负债剥离利于公司业务架构调整、优化资源配臵。1）与公司传统业务有关的资产负债与人员将全部转移至全资子公司，剩余资产主要为货币资金及长期股权投资，剩余债务主要为长、短期借款；2）剥离业务有利于公司调整业务结构以及优化资源配臵，将大幅提升公司整体竞争力。

　　对外投资集装箱小镇，奏响文化内容资源变现序曲。1）集装箱小镇旨在把无数的集装箱，通过创新与艺术的结合，变成集休闲旅游、文化创意、教育拓展、互动体验等为一体的大型文化旅游项目；2）集装箱小镇项目能够结合公司的内容优势，为公司产业布局和发展文化旅游业务拓展通道；3）我们认为此次投资进一步完善了公司的产业链结构，丰富了内容变现渠道，有望持续提升公司盈利能力。

　　盈利预测：我们预计公司15/16/17年备考EPS为0.32/0.45/0.57元（考虑水木动画业绩贡献），对应当前股价对应同期备考PE分别为194/139/109倍（报表业绩分别为0.20/0.32/0.42元）。虽然公司当前估值相对较高，我们持续看好公司围绕电视屏布局潜力，以及基于内容优势延展的丰富变现能力，在渠道、内容、终端战略持续推进下，公司有望从容享受客厅经济成长红利，继续维持“增持”评级。

　　风险提示：并购不达预期；行业竞争过于激烈导致业务推广不达预期。（兴业证券）

泛海控股（000046）：加速价值释放，共享金融盛宴
　　定增实施将加快高毛利房地产项目价值释放，提速长期发展战略具体实施。57.5亿元定向增发，其中35亿元、15亿元分别用于上海和武汉泛海国际居住区项目。1）上海泛海国际公寓坐落于上海市黄浦区董家渡10#地范围内，占地4.4万方，规划总建面22.9万方，土地成本按总建面计仅1.8万元/平米；一期项目已于11月21日开盘，当天便已售罄，均价约9万元/平。董家渡地区还有12#、14#地块，规划建面超30万平，从周边新房价9-11万来看，该区域项目总货值500亿左右。2）武汉桂海园项目占地8万平，总建面29.2万平，以总建面计楼面价仅1257元/平（武汉三环内楼面均价近6000元/平），位于武汉CBD，商务区内当前普通性住宅售价约1.6-1.8万元/平，预计该项目销售收入可达42亿元。公司在北京、武汉和上海的开发项目资源成本低廉，区位极好，货值超2000亿元，未来几年内将快速开发销售释放大量流劢性及利润强力支撑公司金融大业及战略投资业构筑。

　　资金充裕，股权融资有效降低高负债风险。15年三季报公司账面货币资金251亿元，超短债156亿元；公司刚又成功发行了公开债券15亿元，5年期利率5.35%。15年房地产持续快速开发销售，全年销售额超过120亿元（+24%），民生证券等金融业盈利成倍增长，充沛的资金回流和高增长盈利保证有力地支持了金融控股平台的构建。年底前，公司耗资113.6亿元对民安财险、民生证券和民生期货增资，增资后持有权益大幅提升至51%、87.17%和96%。同时，联合其他公司新设寿险公司，公司持有20%权益。增资各金融业以增强抗风险能力，做大业务规模，优化业务布局，加速分享大金融时代盛宴，预计16年金融业盈利将成倍增长。

　　全牌照金融控股集团初成。经过近两年的快速转型发展，公司旗下拥有民生证券、民生信托、民生期货、正在设立“民金所”、泛海基金和泛海担保等子公司，保险方面已有民安财险、正在发起设立再保险及寿险，金融控股全牌照几近完成。有望继续谋求获得银行、产业基金、外汇交易等牌照，完善金融版图布局。

　　公司致力于打造“以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化”国际化企业集团。房地产价值加速释放，金融业务高速发展，投资驱劢业绩新增长，三轮驱劢公司高速发展，公司合理估值20元/股，是当前不可多得的价值洼地。预测15-17年EPS0.55/0.83/1.21元，对应PE23/16/11倍，继续“强烈推荐”。

　　风险提示：宏观经济形势不及预期，转型新业务的纳入进程不及预期。（中投证券）


　　达华智能（002512）：成立专项并购基金，借力中山市发展东风
　　事项：
　　公司公告：2015年12月29日公告，公司拟与实际控制人蔡小如先生、泓华投资等共同发起设立投资基金，注册资本为4亿元，其中公司与实际控制人蔡小如分别出资20000万元和6000万元，占总出资份额的50%和15%。基金投资领域主要以股权投资的方式投资科技型企业，特别是具高科技技术含量的企业。对此我们点评如下：
　　评论：
　　投资基金加速公司战略转型，搭建物联网智慧生活生态。公司未来的发展重点方向在物联网解决方案、RFID溯源领域及金融支付领域，其中金融支付领域是公司的转型核心。2015年全年，公司重点完成了在金融支付领域的布局，全面控股了中国成立最早的支付公司卡友支付。此次设立的基金主要以股权投资的方式投资高科技技术含量的企业，投资基金作为专业化投资平台，将充分利用资金优势、专业资源和其他社会资源，加快推进公司战略转型，助力公司搭建以物联网为基础的智慧生活生态。

　　聚焦中山市投资，借力全国唯一粤澳全面合作示范区发展东风。根据公司规划，本次投资资金将有不低于3.2亿元投向中山市的高科技企业。中山市作为在2014年成立的全国唯一的粤澳全面合作示范区，有望在“十三五”期间，全面承接港澳深产业转移和创新资源辐射，未来发展后劲可观。从经济体量看，中山市在2014年GDP排名位于全省第六位，达2823亿元。在2014年获批合作示范区后，该市2015年前三季度经济增速达8.3%，显著高于去年同期7.7%的增速。预计未来上述并购基金将聚焦中山成长，配合公司本地资源，实现更多的创收空间。

　　加速控股卡友及联合腾讯，发力精准场景支付领域。公司正在加速实现对卡友的全面控股，参与竞标卡友的股权拍卖，同时在三季度完成了与腾讯财付通的牵手，签订了全面战略合作协议。未来将利用卡友线下的实体资源，配合财付通2亿的线上客户，全面打通线下线上的支付合作。同时线上支付业务方面，公司专攻新媒体渠道，通过与南方新媒体及国广东方的深度合作，取得了两张OTT牌照，在全国仅有七张牌照的前提下，占据优势地位，计划2017覆盖客户达到1000万。在主业不断创造精细支付场景的同时，公司将搭建出更多线上线下同时兼顾的精准支付系统。

　　风险因素。主营业务收入和结算不达预期的风险；信码推广不达预期的风险；竞争加剧导致毛利率下降的风险；并购整合的风险。

　　盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司2015-16年重大的业务转型，公司在2016年有望迎来较大的盈利提升。我们维持公司2015-17年EPS预测分别为0.18/0.42/0.56元，对应2015-17年PE估值为126/53/40倍；行业估值方面，考虑到公司转型业绩尚需落地，我们暂定给予2016年60倍目标PE，对应PEG为0.78倍，考虑全面摊薄股本后，对应短期目标价25.3元，维持“买入”评级。（中信证券）


　　劲嘉股份：“大健康+大包装”布局提速，重申确信买入
　　公司近况
　　劲嘉股份公告，公司于12月29日与中山大学签署了技术开发合作协议。双方约定共同建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系，公司将投入研究开发经费300万元。公司还公告将以自有资金5000万元在前海深港合作区设立全资子公司，开展供应链管理服务。

　　评论
　　1、与中大强强联手加速推进大健康产业布局，“第二引擎”蓄势待发；公司后续项目有望不断落地。

　　①与中大合作进程提速，双方有望形成优势互补。此次劲嘉与中大合作建立地中海贫血疾病基因修正的技术体系，是对双方在本月15号签署《战略合作意向书》后的具体落实。合作项目负责人中大生科院院长松阳洲教授（千人计划引进人才）以及项目联系人黄军就副教授（《自然》杂志2015年全球科学界十大重大影响人物）在专业领域实力雄厚，与公司有望形成技术、资源等优势互补，共同推进精准医疗建设，从而增强公司在“基因编辑与细胞治疗”服务领域的核心竞争力和发展后劲。

　　②公司未来有望通过合作及投资并购等方式加速打造大健康产业生态圈。公司已明确将以“抗衰老+肿瘤防治”为主的大健康产业作为第二主业，后续有望通过与国内外科研、医疗机构合作以及投资并购等方式，不断完善大健康产业布局，打造包含生物制药、肿瘤防治、健康衰老、健康旅游与保险的完整生态圈。

　　2、持续向“智”造升级，做大做强包装主业。拟设立的子公司以深圳前海（享有区位优势和税收优惠等）作为拓展产业链条，打通包装材料采购和投融资渠道，在保障公司自身生产经营及成本控制需求的同时，将为上下游产业链企业提供供应链金融服务，有利于开拓利润新来源，并助力公司向平台服务商转型。3、公司是兼顾防御与弹性的优良标的。目前公司估值对应2016年P/E仅21倍，具有较高的安全边际，同时未来积极发展“大包装+大健康”的双主业战略则将带来较大业绩弹性。

　　估值建议
　　重申确信买入。烟标主业稳健增长是公司利润和现金流的保障，进军“大包装+大健康”则有望突破成长“天花板”，驱动公司未来发展超预期，后续关注公司外延并购进展。维持目标价24元。

　　风险
　　客户订单落实不及预期；原材料价格大幅波动；并购整合风险