赣锋锂业（002460）:背靠优势优化组合 获取超额收益
　　产品组合丰富,调节余地大。赣锋锂业(002460)最初产品是金属锂,目前已经扩展至包括金属锂及锂材、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、丁基锂、氟化锂等二十余种锂系列产品。公司也是全球唯一一家同时具备矿石提锂、卤水提锂、回收提锂等三种原材料应用的企业。根据我们的测算,2014年赣锋锂业主要产品折碳酸锂的销量结构中,碳酸锂达到43%,金属锂为37%,是公司主要的产品。随着万吨锂盐项目的投产,公司的产品组合将更丰富,可调节性增强。

　　原料来源丰富,供应充足。赣锋锂业(002460)具有从卤水和锂辉石中提取锂的技术,因此公司在原材料上可以有更多选择。目前公司的卤水主要来源于SQM,来源稳定,回收料的来源也较为稳定,因此影响公司未来原料来源的主要因素是锂辉石的供应。在原有锂辉石供应商已经决定下一年不再供应的情况下,未来的原料来源恐将成为影响公司业绩的主要因素,但是公司已经采取相关措施,包括收购江西锂业和投资MtMarion项目,特别是包销协议的签署,未来公司还存在进一步扩充锂盐产能的可能性。

　　优化结构,获取超额收益。最近新能源汽车市场的火爆,带动碳酸锂和氢氧化锂价格持续飙升,而金属锂价格反映平淡。市场可能会认为赣锋锂业在原锂辉石供应商改变销售策略的情况下可能会受到较大影响,但我们认为公司完全有充足的内部资源可调节优化产品结构,期初暂时转向生产高利润的产品如碳酸锂和氢氧化锂等满足电池领域客户的需求,下半年待MtMarion项目投产后,再恢复并满足其他领域的锂需求,从而获取超额收益。

　　估值与评级:基于我们的假设,我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.37元、1.03元和1.14元,给予公司“买入”评级。(西南证券)



　　三安光电（600703）:国家大基金力保增发 半导体业务崛起可期
　　1、大基金力保增发成功,国家队红利进一步凸显
　　国家半导体大基金在前期就以48.4亿通过大宗认购公司9.07%股份,并再出资25亿美元与三安合资III-V族化合物集成电路发展专项基金,另外国开行还提供200亿元低息贷款支持。从后续公告来看,国开行贷款已有2笔陆续到位,且分别有航天研究所和汽车业务等订单落地,国家队红利逐步体现。而此次大基金再度16亿出手力保增发,更是彰显对三安后续业务发展信心。本次增发完成后,三安无论是自建产能和海外整合进度有望提速,值得期待。

　　2、化合物半导体内生外延,望再造一个三安
　　未来军工、物联网、通讯等对高性能射频、功率芯片的需求,望引爆GaAs、GaN、SiC等化合物半导体市场。一方面,三安通过增发建设年产30万片GaAs与年产6万片GaN产线,目前5000片/月GaAs一期已经开始试产,预计明年中量产,GaN产线设备亦在逐步到位,并望从代工逐步向全产业链渗透。而另一方面,公司手握400亿专项资金在海外进行化合物半导体产业链整合将是更重要看点,我们前期深度整理了国外潜在标的列表,内生外延三安半导体业务崛起可期。

　　3、LED成为最后胜者,提供业绩与安全边际
　　三安光电在极度竞争的全球LED产业持续扩张,在于台/美/日对手竞争中逐渐显出规模、技术、成本优势,成为产业集中度提升的最大受益者。LED照明需求方兴未艾,价格下降持续驱动渗透率提升。三安扩产的MOCVD设备目前已经有40台腔到位,正在调试,我们预计今年年底前能够有20-30台开始贡献产出,最新对德国AIXTRON 50台设备的处理显现稳健风格。另外,公司Q4有望确认部分用于市政工程的LED应用产品,全年收入增长10%左右依然可期。我们认为三安今年利润将增长近40%达到20亿以上,而2016年依然望维持较高增长。

　　4、估值与投资建议
　　三安光电LED为公司提供稳定业绩增长,化合物半导体和光通讯则提供足够的向上弹性,而大基金/国开行/厦门政府支持下的海外产业并购更值得期待。考虑到增发摊薄,我们调整15/16/17年EPS至0.81/1.12/1.59元,维持强烈推荐,目标价45元,相对于16年40倍PE,三安是我们半导体大基金组合首推品种。（招商证券)



　　劲嘉股份（002191）:战略合作切入健康衰老领域 大健康战略步步推进
　　借助外部专业资源布局健康衰老领域,迈开大健康产业第一步。(1)健康衰老领域前景广阔:我国人口老龄化不断加剧,65岁以上人口数量从2002年的0.94亿上升至2014年的1.38亿,占比也随之从7.3%上升至10.1%,且随着人民生活水平的提高,对健康的关注度和抗衰老需求与日俱增,而国内目前衰老检测和相关的健康干预技术尚未得到广泛普及,未来发展潜力较大;(2)合作单位科研实力雄厚:中山大学抗衰老研究中心具有专业、稳定的优秀科研队伍,其主要研究方向包括衰老模型和衰老分子机制研究、衰老相关疾病的临床与基础研究、抗衰老活性物质的筛选和抗衰老产品研发等前沿领域,在端粒、端粒酶、DNA损伤等信号通路、干细胞的自我更新、分化方面、药物开发等方面已取得重要科研成果。(3)国外应用已有先例,国内推广落地可待:2015年伦敦大奥蒙德街医院采用细胞治疗法治愈了一名患白血病的1岁英国女婴,象征着基因编辑技术在临床医学界的重大应用突破,而细胞治疗技术发展已经历百年,技术日趋成熟,在欧美和日本等发达国家已有了长期的临床应用,而国内目前相关技术在抗衰老领域的应用尚待开拓。我们认为,借助科研机构的技术和研究实力,发挥劲嘉资金、资源、管理优势,未来公司可通过投资、并购健康管理和医疗服务机构自建平台,或通过与国内已有医疗机构开展合作共建平台来实现临床应用的推广落地。

　　立足大包装,开拓大健康,围绕“智.变”实现双主业快速发展。根据公司五年战略规划,(1)大包装主业纵横并拓,全面实现智能化升级:通过横向并购和纵向拓展,继续提升烟标主业市场占比,重点发展电子消费品、食品、日化品、药品等产品包装,快速推进高端智能包抓奴工业务发展,且结合主业开展基于集中采购的供应链金融等业务,拓展利润来源。(2)大健康领域潜力无限,联合国内外资源构建大平台:除了此次公告的健康衰老领域合作外,公司未来还将考虑肿瘤防治、生物制药、生物工程技术产业方面的国内外合作和自建、共建平台设立,力求形成闭环式健康管理,并考虑涉足健康保险,国际健康旅游产业等。

　　投资建议:(1)智能包装、电子烟业务以及大健康新主业培育、股权激励费用摊销等仍将带来成本支出压力;(2)在大客户中烟公司内部重组整合和领导更迭期结束后,公司烟标订单恢复,推动主业稳增。我们预计今明两年,公司业绩仍将通过内生和外延发展维持较高速增长,仍维持公司2015-2016年净利额分别增20.1%、24.15%的判断,由于此次定增配套资金募集发行股份尚不定,对应定增发行前股本EPS分别为0.53、0.66元,对应当前价格PE分别为27、21倍,长期看好,维持“买入”评级。(中信建投)



　　欧浦智网（002711）：牵手民生电商 强化供应链金融
　　公司今日发布公告,公司与民生电商控股(深圳)有限公司签订了《合作框架协议》,双方就供应链金融相关业务达成全面战略合作协议,合作范围包括但不限于:优先使用对方服务、共同成立全在线供应链融资平台以及共同组建产业基金等。

　　事件评论
　　牵手民生电商,银行系战略投资者或为背后推手:民生电商是致力打造以“移动互联网+社区网点”为核心的金融生活服务平台,以金融为主轴,衔接互联网和传统产业,构建金融应用场景,进而提供金融服务,目前已形成以金融交易、商业服务、科技创新和投资合作为组合的业务体系,旗下拥有民生易贷、民生转赚、民生商城、民生小区等多个业务平台。

　　公司此次与民生电商达成全面战略合作协议,主要合作的范围有:1)优先使用对方服务,此项对于公司的意义在于,日后可以使用民生电商的支付结算平台、互联网金融平台并且得到具有融资需求的客户资源;2)共同成立全在线供应链融资平台,借助民生电商在大数据方面的技术优势,进行贷前审核、贷中管控以及贷后稽查,再结合自身线下管控优势,可以安全有效地开展订单融资、仓单融资和应收账款保理融资等供应链金融具体业务,为欧浦智网“钢铁、家具、塑料及冷链”各电商平台的上下游小微企业提供对口融资渠道;3)共同组建产业基金、共享大数据等。

　　我们在近期报告《综合服务商体系建设有序落地》中提过,银行系战略投资者华山投资将可以为公司金融业务牵线搭桥,考虑到华山投资起源于民生银行贸易金融部,而民生电商为民生银行系资产,据此推测,此次双方合作与华山投资可能有关系,若推测成立,日后公司有望借助华山投资接触到更多的金融资源。

　　供应链金融再度强化,加速电商平台线上线下融合:公司始终在积极开拓供应链金融业务,此次与民生电商合作,是华山投资现金增资公司控股股东中基投资事项落地后的首次出发,这也无疑是对公司供应链金融业务的再度强化。公司借助其大数据技术可实现潜在客户资源挖掘,提升供应链金融对电商平台流量的变现能力。此外,对于公司各个电商平台上下游用户而言,成熟线上供应链金融技术的引进,叠加公司线下物流仓储优势基础,以及由此形成的对产业链风险的管控力,用户将能得到最实惠最对口的金融服务,同时加速公司线上线下融合效果,供应链综合服务商体系随之完善。

　　预计公司2015、2016年 EPS 分别0.47元、0.67元,维持“买入”评级。(长江证券)



　　星宇股份（601799）:内资车灯龙头 远超行业增速
　　车灯是最易被忽略的智能化主动安全部件之一。车灯作为最传统主动安全配置,其技术革新时间轴被拉长贯穿至整个汽车史,获得的关注相对较低。但随着电子信息技术的快速发展,2000年以来车灯照明功能已进入加速智能化的轨道,新技术密集发布,产品附加值也显露了提高的趋势。

　　全球车灯市场较为集中,我国车灯市场相对分散。从全球范围来看,车灯市场份额集中于几家大型企业,各家份额相对均衡。而我国车灯市场中小糸一家独大,其他车灯企业份额相对较小,市场相对分散,具有一定的整合空间。

　　星宇股份作为内资车灯龙头,引领内资车灯企业追赶外资。星宇股份目前是最大的内资车灯企业,专注于车灯领域,产品附加值和客户质地不断提高,市场占有率也逐年提升。目前客户覆盖德系、日系、美系、法系和自主品牌,配套多款车型。公司项目储备充足订单在握从,未来三年的业绩具有明确安全垫。

　　购置税优惠政策刺激小排量汽车消费,公司直接受益。在国务院公布1.6L排量以下乘用车购置税减半的优惠政策之后,汽车销量增速大幅攀升,继10月广义乘用车销量增速大幅反弹至11.3%之后,11月广义乘用车销量同比大涨17.6%。公司产品的配套车型90%以上为A级车,小排量车型较多,明显受益于购置税优惠政策,业绩有望超预期。

　　公司规划扎实稳健又不乏雄心。公司在原有规划新建项目的基础上,拟非公开发行股票募集资金总额15亿元,用于“吉林长春生产基地扩建项目”和“汽车电子与照明研发中心”建设,说明公司原有业务发展态势良好,且将基于车灯领域逐步向其他主动安全领域逐步延伸。

　　投资建议:我们认为,公司专注于车灯领域,客户优质且覆盖面较广,配套多款车型,高度吻合国务院小排量乘用车鼓励政策。同时,公司产品和客户均走向高端化,产品档次和附加值均逐步提升。公司项目储备充足订单在握,行业特性保证了公司三年内业绩增长安全垫。不考虑非公开发行因素,预测2015年-2017年EPS分别为1.26元、1.59元、1.96元,对应P/E为28.0倍、22.3倍、18.0倍,给予公司“买入”评级。(国海证券 )



　　天马精化（002453）:闪电签订股权转让协议 存资产注入预期
　　根据股权转让协议,股份转让协议签署一个工作日内,深圳星美应将定金5000万元支付到天马集团指定账户。后续的股份转让分3步进行,1)协议签署五个工作日内,深圳星美应支付3亿元用于解除标的股份的质押(支付至共管账户),解除质押后,双方向有关部门提交3.5亿元对应的股份转让申请(3043万股);2)2016年2月5日前,深圳星美支付5.04亿元用于解除部分标的股份的质押(支付至共管账户),然后提交相应股份转让申请材料;3)2016年3月9日前支付其余5.04亿元至共管账户,并提交相应股份的转让申请材料。完成标的股份过户后的三日内,深圳星美应配合天马集团解除共管账户或将共管账户上的5.04亿元款项转移至天马精化指定收款账户。若监管部门不允许本次转让,天马集团应将已收取的定金及股权转让款项无息退还深圳星美,双方互不承担责任。

　　深圳星美有望成为公司实际控制人
　　若上述协议最终实施完成,天马集团将不再持有公司股票,深圳星美将成为上市公司拥有单一表决权的最大股东,公司的实际控制人也将变更为贺玉民先生和赵燕君女士(双方为夫妻关系)。据网络报道,贺玉民及妻子目前还控制7家公司,注册资本总计25.4亿元。

　　存在新能源资产注入预期
　　深圳星美公司专注于新能源汽车核心系统的研发和销售,拥有新能源纯电动车电机、电池、电控技术,纯电动车交直流快速充电技术。若股份转让成功,深圳星美不排除在未来12个月内对天马精化或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划,或上市公司拟购买、置换或资产注入的重组计划。

　　公司业绩有望快速增长
　　预计公司2015~2017年的EPS分别为0.06元、0.12元、0.20元,对应PE156、78、47倍,考虑到股东更换可能带来的资产注入预期,给予增持评级