宏发股份（600885）:中报符合预期 继电器龙头发力智能制造
　　中报业绩符合预期:宏发股份发布2015年中报显示,公司上半年实现营业收入21.38亿元,同比增长8.1%,归属于母公司的净利润2.73亿元,同比增长31.3%,经营性现金流净额4.55亿元,EPS0.51元,基本符合预期;上半年业绩延续高增势主要得益于汽车电子、新能源汽车产品及电力继电器取得良好增长。
　　继电器龙头地位稳定,电力继电器和汽车继电器增势不减:2015上半年通用继电器实现收入8.49亿元,同比下滑1.4%;电力继电器实现收入5.39亿元,同比增长29.1%,增势显著。公司电力继电器业务中大部分产品应用于智能电表中,在国内,电改9号文落地,能源互联网到来,智能电网建设将继续保持良好发展态势,在海外,意大利、法国等国家预备启动智能电表更换计划,相关市场庞大,公司处于行业龙头地位将持续收益。2015上半年公司汽车继电器实现收入2.87亿元,同比增长33.5%,相关产能也在稳步提升。
　　低压电器设备继续加大投入,传感器值得期待:公司通过继电器相关技术的积累(继电器与低压电器技术交集多),产品质量上乘,同时公司将继电器相关销售渠道移植到低压电器上,产品销量有望继续攀升。公司氧传感器业务还属于前期阶段,芯片实验室已经完成,争取年底试产生产线。虽然未来面临全球竞争,但公司核心芯片实力有保障,未来值得期待。
　　投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为1.04元、1.37元和1.69元,对应的PE 分别为32.8倍、24.8倍和20.1倍。(安信证券)



　　森远股份（300210）:“后公路修建”市场蓝海依旧 “PPP模式”放量未来
　　公司主要从事新型公路养护机械的技术开发和制造,主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。公司是新型公路养护机械行业的领先企业;同时,也是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支持经验的设备制造商。经过多年的发展,公司经过了一定时期的技术、市场和产品的积累,各项业务呈现快速增长的趋势。
　　在2015-2020年的“十三五规划”期间,我国现有路面将会不断进行改造和维护。未来5年,我国每年将产生5,000万吨的旧混废料,另外,要求我国公路养护废旧沥青路面材料循环利用率达到40%,国省干线公路废旧沥青路面材料循环利用率达到70%,高速公路废旧沥青路面材料循环利用率达到90%。因此未来沥青路面再生的应用空间和市场需求巨大。
　　由于我国公路已进入了“以养代建”的年代,特别是进入“十三五”后对于公路养护设备而言,平均每年近80万公里路面的建、管、养约耗费8,000-8,500亿元,其中购置关键设备的费约占1.5%。照此估算,每年重大型铣刨机、沥青再生技术关键设备、稀浆封层机、同步碎石封层机等预防性养护设备的市场容量约为150亿元,市场需求庞大。
　　近年来,公司不断通过投资设立合资公司来实现盈利模式的转型,旨在建立起公司新的业务发展模式。通过合资、合作形式,整合资源,借助政府购买服务、政府与社会资本合作的平台,扩展公司主营业务。同时,在道路养护资金压力巨大的背景下,通过公、私合营制来缓解地方政府的资金缺口,也打开公司对大型公路养护设备的销售渠道,进而提升公司的综合竞争力,并实现“双赢”效应。
　　虽然公司财务数据出现下滑,但随着经济逐步企稳,国家的产业政策的相以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS 分别为0.337元和0.465元。结合行业当前估值水平,我们给予森远股份 “推荐”评级。(爱建证券)



　　老百姓（603883）:并购提升市场份额 健康管理增强客户粘性
　　公司将把握零售药店行业整合的机遇,迅速提升市场份额。一方面,之前的基药制度以及逐步推行的药品零差率,零售药店行业面临压力。根据中国药品零售发展研究中心的数据,12、13年零售药店的市场规模增速为13.4%、12.7%,增速趋缓;另一方面,面对租金、人工等费用率的提升,零售药店行业平均盈利情况有所下滑。零售药店行业有望迎来集中度的快速提升,公司将积极物色适合兼并的同行,抓住机遇快速提升市场份额。
　　公司将充分利用药店的终端优势,发展健康管理服务以及医药电商O2O业务。2014年底公司积累的会员数有近700万人,会员消费金额占到收入近60%。公司率先搭建了领先的药师俱乐部,将逐步打造专业病种的药学服务体系,覆盖包括糖尿病、心脑血管等多个病种,为客户提供更为专业的慢性病管理和健康管理服务。另外公司利用线下实体药店网络的高效物流配送能力,发展O2O电商业务。
　　公司将通过提高供应链管理能力,进一步提升运营指标。2014年,老百姓的存货周转天数为102天,应付账款周转天数达到72天,而以精细化管理擅长的益丰药房存货周转天数仅79天,应付账款天数为31天,老百姓将通过提高供应链的管理效率来优化运营指标。
　　投资建议。
　　公司是一家以湖南市场为根基,向全国辐射扩张的连锁药店企业。并将充分利用药店的终端优势,拓展健康管理服务以及医药电商O2O等新业务。
　　估值。
　　我们给予公司未来6-12个月65元目标价位,预计公司15-17年的EPS为0.94、1.16、1.42元,目标价相当于15-17年PE为58x/47X/39X。给予“增持”评级。(国金证券)



　　索菲亚（002572）:高行业壁垒+大家居布局共育长期牛股
　　长期牛股,营收、利润均保持高速增长:公司2015上半年的营收增速达37%,净利润增速达41%。公司业绩保持高增长主要是由于1)整个定制家具行业近几年营业收入增长快,大幅超过家具行业整体10%-15%的增长率;2)公司今年推出799、899的优惠套餐促销活动,市场反应非常好,拓展了一大批中端客户,订单数量和入店人群购买率大幅提高;3)终端客单价有一定贡献。我们认为公司全年营收和利润均有望继续保持+35%的增速。
　　投资看点:1、信息系统构筑较深护城河。公司拥有目前定制家居行业最为领先的柔性生产工艺,产品均按非标件处理,快速实现所有产品的定制化大规模生产。通过与甲骨文公司合作,建立销售协同系统,将销售前台—公司—工厂的所有系统打通,在降低出错率,提高生产效率的同时经销商服务更加标准化,有效加强对经销商的管理。目前公司终端一次安装正确率约达7成(行业平均约5成),在全行业中处于高水平。2、多品类布局。自确立大家居战略以来,公司不断丰富产品线,引进了易福诺地板、代工并代售实木家具等。目前新品类中最具看点的是司米橱柜,今年9月将全部投产,拥有独立的经营团队以及专卖店。预计今年司米能开约300家店,目前产量每月约600单,今年收入贡献1-2亿。以后每年新增门店数约300家,到明年能有400-500家店实现正常营业,每家店预计年销售额可达100万,预计明年司米收入可达5亿。3、以经销商形式实现渠道下沉。截至2014年底,公司拥有经销商800多家,经销商专卖店1450余间,绝大部分收入由经销商贡献。未来公司将以经销商加盟店模式继续在四、五线城市加大开店力度,还有很多县级尚未进入,下沉空间很大。目前经销商加盟店的单店年销售额约150-180万,好莱客和尚品宅配约100万,在出厂成本大致相同的情况下,索菲亚的经销商有较强的盈利能力,有助于未来公司渠道下沉。
　　盈利预测与投资建议:预计公司2015-2017年EPS分别为1元、1.37元和1.87元,对应PE分别为35.3、25.7和18.9倍。目前家居行业市盈率48倍,考虑到公司目前大盘行情不稳定,给予10%的折价空间,目标价43.2元,首次给予“买入”评级。（西南证券)



　　银信科技（300231）:业务范围拓宽 净利大幅上升
　　公司净利上半年有望实现大幅增长。公司预计上半年实现净利润为3,501.45万元-4,201.74万元之间,相比上年同期的2,801.16万元上升25%-50%。报告期内,公司主营业务IT基础设施服务收入以及相应的系统集成收入均实现了较快增长。由于公司加大对云计算、大数据技术等新行业、新领域等的研发投入,销售费用以及管理费用都有所上升,不过受益于IT基础设施服务以及相应的的系统集成收入的较快增长,本报告期内公司的总体净利润还是大幅上升。公司50%以上的收入来自为银行提供相应的服务取得,其次为政府部门。同时,公司加大对中国联通、中国移动等运营商的开拓,成为公司新的收入增长点。
　　加大大数据及云计算的研发投入,丰富公司业务范围。互联网、大数据以及云计算成为软件行业的发展趋势。在2011年的信息技术成熟曲线中,大数据还仅仅处于技术萌芽期,而目前大数据处于期望膨胀过热期,大数据发展异常迅速。随着大量数据、资料的巨量涌现,对大容量存储工具的需求日益加大,而云技术的出现有效解决了这一需求,公司加大研发投入,搭载这一行业发展趋势。
　　给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为0.95亿元、1.50亿元、1.93亿元,对应每股收益分别为0.28元、0.45元、0.57元,目前股价对应的动态市盈率分别为70.7倍、44.8倍、34.8倍。给予“增持”评级。（太平洋证券)



　　上工申贝（600843）:缝制领域的自动化专家
　　通过在欧洲市场收购扩张公司已经跻身全球行业前三。2005年7月,公司收购了德国缝纫机高端品牌杜克普·爱华(简称DA)。2013年3月与7月,又成功收购了德国的百年老店百福公司及工业缝制自动化应用领域全球领先企业KSL公司,迅速获取包括3D缝纫技术在内的世界顶级缝制技术。
　　公司目前在自动缝制设备技术领域处于全球领先的地位,在产销规模上也位列全球前三。
　　公司盈利水平伴随海外并购的成功整合而不断提升。通过对海外与国内资源的整合及对区域市场的控制力的上升,公司盈利能力持续提升,目前与日本两家行业巨头持平,三家企业目前营业利润率都维持在10%左右。
　　浦东国资体系加快改革发展:2015年6月,浦东新区召开深化国资改革促进企业发展工作会议,并正式发布了浦东国资国企改革的“18条”意见。
　　上工申贝作为浦东国资委旗下六大集团之一,在业务发展、跨国并购方面积累了一定的成功经验,为进一步实现国企改革提供了良好的基础。
　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2015-2017年分别实现营业收入2,014、2,230和2,474百万元,EPS分别为0.325、0.385和0.451元(说明:公司2014年通过土地收储获得约1亿元收益,因此造成2015年利润增速较低,实际上2015年我们预测公司主业利润将实现快速增长)。公司作为工业缝制设备领域的龙头企业,具有跨国并购和整合的成功经验,并受益于浦东国企改革,结合业绩和估值水平,我们给予公司“买入”的投资评级