董事长、高管增持释放积极信号,彰显对公司未来发展信心。近一段时间以来市场剧烈震荡,受系统性风险影响公司股价大幅回调。在此时点,公司第一大股东兼董事长、公司副总等高管在二次市场合计增持45万股公司股份,并且依据公告后续有望继续增持,充分表明公司大股东和高管积极态度,显示出公司认为当前价值被低估和对未来股价的看好,彰显和二级市场共进退决心,也意味着公司对未来成长充满信心。
　　政策和需求双轮驱动,公司业绩高增长可期。1)“棱镜门”事件后,信息安全被提升到国家战略高度,国家高度重视自主可控,存储是信息的重要载体,信息安全基本要求是保证数据安全,而不实现存储产品的国产替代难言数据安全保障。从产业调研情况了解,政策驱动下,经历过前期的试点和测试,当前IT软硬件国产化替代已经逐步落地且加速推进,公司卡位专业存储设备,且在政府、军队、军工、科研院所、教育等领域优势较大,有望充分受益;2)我国存储市场原来被国外巨头把控,尤其是在高端市场国内品牌难有机会参与,当前国产化替代不仅有望提升公司产品的销量,同时给予公司切入并抢占高端存储市场千载难逢的良机,高端存储利润率更高,该类产品销量的提升将有望带动公司盈利发生质变;3)当前早已迈入信息化时代,数据的价值越发受到重视,作为数据的重要载体,企业基于数据可用性和灾备的考虑对专业存储设备的需求也在不断提升。因此不仅于存量市场,受益于当前数据的快速积累,增量市场成长迅速,公司下游需求旺盛。
　　内生外延推动公司技术与产业整合,加强行业领先地位。当前国家大力推动互联网+、中国制造2025等来实现产业升级,公司有望抓住良机,实现以下方向的战略升级:1)公司有望基于在存储行业多年积累,拓展新一代大数据基础架构平台,从而满足更多行业产业发展对底层平台的需求;2)公司过往产品主要在自主可控的存储设备环节,未来有望朝产业链上下游发展,整合自主可控产业链平台;3)基于公司过往在军队的深厚积累,未来公司的产品有望朝军队和军工业务深度融合的专用信息系统延伸。
　　盈利预测:存储设备领域处在存量替代和增量需求大幅提升的黄金发展期,公司作为A股唯一专业存储标的,成长空间巨大。当前公司股价较前期有大幅回调,且低于公司高管7月2号增持价至少10%,具备较好的安全边际。
　　本周末各重磅救市政策下,市场信心有望恢复,我们看好公司后续的市值成长。预计2015-2017年EPS分别为0.24、0.46和0.73,维持“推荐”评级。(长江证券马先文)




　　百润股份:上半年业绩奔跑吧兄弟,下半年料将天天向上
 

　　百润股份发布2015年半年度业绩预告,上半年公司净利润约为57077.36万元-64212.03万元,同比增长300%-350%,略超我们预期,随着RIO 品牌预调酒热度不减及公司产能瓶颈缓和,下半年预调酒销量有望持续超预期。公司半年度分配预案为每10股派现金红利10元转增10股。
　　预调酒热度不减,产能瓶颈缓和,二季度营收环比增加基本确定。根据渠道调研以及公司公告,2015年公司一季度营收为7.75亿元,净利润为3.02亿元,净利率为39%;二季度我们预计公司净利率略有下降,系营销费用增加所致,预计净利率为36%左右,营收为8-9亿元,较一季度环比增加5-10%。二季度一般是饮料及酒类消费品消费淡季,预调酒仍实现逆势上涨,略超预期。《奔跑吧,兄弟》、《天天向上》及《两生花》继续提升RIO 品牌预调酒热度,终端缺货现象频现,随着二季度部分产能投产,业绩环比上升已是板上钉钉。
　　下半年产能缓和保障业绩高增长,全年实现营收35-40亿元是大概率事件。2015年二季度进入消费淡季,公司营收以及净利润仍实现环比上涨。市场调研显示,公司在淡季能够供需平衡,但预计产能在旺季仍承压,显示极大的终端需求潜力。公司今年合作了两家代工工厂,其中由广东健力宝工厂来代工生产公司的罐装产品,天津工厂12月投产,预计产能可与上海工厂相媲美,继续领享行业高增速。根据巴克斯酒业2013-2014年淡(1-2季度)旺(3-4季度)季营收比例(31.4%:68.4%;37.2%:68.8%),我们预计全年有望实现营收35-40亿元,净利润13-14亿元。
　　展望未来,渠道拓展和产品差异化空间仍大。市场调研来看,公司KA 收入占比仍然很高,传统渠道的深入分销团队3000人,渠道覆盖率是其他预调酒品牌的总和,优势明显;但传统渠道仍不及可口可乐的10%,未来渠道拓展空间巨大。公司差异化开发靓丽预调酒和佐餐预调酒,其中佐餐预调酒目前已进入餐饮渠道且广告营销刚刚起步,在南京地区已表现良好增长态势,未来增长潜力巨大,有望复制王老吉成功奇迹。
　　百润股份是我们一直跟踪以及推荐的品种,我们认为当前百润股份遭到市场一定的错杀,目前股价对应的2015、2016年动态PE 为42、23倍,对于一个高增长且未来业绩高增长基本确定的公司来说,估值并未高估。尽管市场近期大幅下跌,但我们对百润的观点非常鲜明,越跌越买、大跌大买!
　　预计公司 2015-2017年合并报告及增发摊薄后的EPS 为3.00、5.59、7.44元,同比增长2261%、86%、33%,12个月目标价168元,对应2016年30xPE,重申“买入”评级。(齐鲁证券胡彦超)




　　中恒电气:大股东增持彰显长期成长信心,子公司更名强化能源互联网布局
 

　　事件描述
　　2015年7月3日,中恒电气发布公告称,公司实际控制人朱国锭增持公司10万股,另外,公司实际控制人朱国锭及总经理赵大春自2015年7月3日起六个月内以不超过人民币5000万元增持公司股份,合计增持股份数不低于200万股,不高于300万股。2015年7月4日,公司发布关于控股子公司变更名称、经营范围的公告,“苏州普瑞智能综合服务有限公司”更名为“苏州中恒普瑞能源互联网科技有限公司”。
　　事件评论
　　大股东持续增持公司股份,彰显长期成长坚定信心:此次公司实际控制人朱国锭先生增持公司10万股股份,未来六个月,公司实际控制人朱国锭先生和总经理赵大春先生将继续增持公司股份,含本次增持在内合计增持公司股份200万股至300万股,占公司总股本的比例0.3822%至0.5733%。可以发现,公司大股东及核心管理团队持续增持公司股份,无疑彰显出其对公司未来长期发展的坚定信心。
　　子公司变更名称及经营范围,强化能源互联网领域布局:2015年公司在能源互联网领域进展频频,具体体现为:1、2015年1月29日,全资子公司中恒博瑞拟收购普瑞智能60%股权,以开拓用电侧节能服务业务;2、2015年4月16日,公司发布非公开发行股票预案,拟募资资金不超过10亿元用于能源互联网云平台及能源互联网研究院建设,并以自有资金出资1亿元成立全资子公司“杭州中恒云能源互联网技术有限公司”;3、2015年6月18日,全资子公司中恒云能源出资5490万元收购北京殷图60%股权,借助北京殷图电力系统暂态仿真及其分布式发电数学模型系统增强其在区域主动配电网运营能力。此次公司变更普瑞智能名称及经营范围,进一步强化公司在能源互联网领域布局,对于公司后续拓展能源互联网业务具有积极作用。
　　软硬件业务发展势头良好,确保公司业绩延续高速增长:我们重申,公司硬件产品通信电源、HVDC、LED 驱动电源及充电桩具有短中长期合理布局,足以确保公司业绩延续高速增长。此外,中恒博瑞软件业务持续拓展新市场,呈现良好发展态势,为公司业绩增长提供坚实保障。
　　投资建议:预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.37元、0.51元、0.66元,重申对公司“推荐”评级。(长江证券胡路)




　　康恩贝:大股东都增持了,还在等什么?
 

　　实际控制人增持:公司控股股东康恩贝集团有限公司一致行动人、康恩贝实际控制人胡季强先生于2015年6月29日通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持了公司部分股份,并计划继续增持
　　实际控制人增持情况:2015年6月29日,公司实际控制人胡季强先生增持公司股份110万股,平均增持股价为21.48元/股,占公司总股本9.8亿股的0.11%。本次增持后,胡季强先生持有公司股份数量为8,312.2万股,占公司总股本的8.44%。
　　理层增持:基于对康恩贝未来发展的信心和对公司价值及成长的认可,公司管理层人员计划在2015年6月29日起的未来3个月内增持合计63万股至115万股康恩贝股份。增持股份的资金来源由相关人员自筹。增持高管人员包括副董事长张伟良、公司总裁王如伟、董事吴仲时、财务总监陈岳忠、董事会秘书杨俊德等。
　　控股珍诚医药 公司以现金方式收购和瑞控股等合计15名交易对方持有的浙江珍诚医药在线股份有限公司共计4,230万股股份,占珍诚医药总股本的比例为26.44%。经协商标的公司26.44%的股份作价2.3亿元。 本次交易完成后,公司将合计持有珍诚医药57.25%的股份,为其第一大股东。
　　100%控股贵州拜特 公司以现金9.6亿元受让朱麟先生持有的贵州拜特制药有限公司剩余49%股权。贵州拜特已于2015年6月1日在贵州市工商行政管理局办理完成上述股权转让的工商变更登记备案手续。本次工商变更完成后,公司持有贵州拜特100%的股权,贵州拜特成为公司全资子公司。
　　非公开发行 此次非公开发行不仅大大增强了公司资本实力,为未来几年发展提供了资金支持,同时引进基石基金等战略投资者,也将为探索资本市场有关参与方建立以股权为纽带、以合作共赢为动力、整合各方优势资源合力推动上市公司产业经营持续快速发展提供了良好机会。
　　资源整合 受让江西天施康部分少数股东股权,本次受让股份完成后,公司将持有江西天施康公司57.96%的股权。受让江西珍视明药业少数股东股权,本次受让股份完成后,公司将以直接和间接方式持有珍视明药业100%的股权。
　　公司通过控股珍诚医药,加快布局进入药品电商领域,珍诚医药具备的医药在线分销渠道和现代医药物流配送体系与康恩贝拥有的品牌优势和丰富的产品资源通过重组整合可以发挥互补、协同效应;100%控股拜特强化业绩弹性;非公开发行增强公司资本实力;受让江西天施康部分少数股东股权、江西珍视明少数股权为资源进一步整合奠定基础。公司各项业务稳步推进,而实际控制人和管理层增持更是彰显发展信心。故我们给予公司“强烈推荐”评级。(东吴证券许希晨,洪阳 )




　　恒生电子:业绩开始释放,好戏才刚开始
 

　　事件恒生电子于2015年7月5日晚间发布2015年半年度业绩预增公告:经公司财务部门初步测算,预计2015年半年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长60%-100%。本期业绩预增的主要原因:主要受益于金融市场的发展、创新与变化,客户需求持续增加,公司主营业务获得较快发展,致使公司净利润比上年同期有较大增长。
　　评论
　　公司业绩增长受益于金融市场的创新与繁荣:公司是拥有“全牌照”的金融IT 企业,在银行、券商、基金、期货、信托、保险等金融市场各个领域均保持领先的市场份额。公司的业绩增长,一方面来自金融机构原有的IT 系统在繁荣的资本市场环境下,产生的存量升级需求;另一方面,融资融券、期货、期权等金融创新业务、私募机构的爆发式增长等产生了增量金融IT 需求。尤其是为私募等中小金融机构提供云平台服务的HOMS 系统,截止6月底,承载资产规模约4400亿元,与去年同期的120亿元相比,增长36倍。HOMS 系统的商业模式与以往金融IT 业务有所不同,主要收费方式是按交易流量收取佣金费,因此直接受益于上半年的牛市行情。
　　公司是蚂蚁金服快速抢滩互联网金融的重要平台:公司是蚂蚁金服互联网金融生态体系中重要部分。蚂蚁金服旗下拥有第三方支付(支付宝)、基金(天弘基金)、小额贷款(蚂蚁小贷)、银行(网商银行)、保险(众安保险)、在线理财(招财宝)、征信(芝麻信用)和担保等各类业务,并仍在不断布局当中。蚂蚁金服的优势在于阿里庞大的C 端用户流量和大数据资源,战略是依靠技术和大数据实现C 端用户流量的金融需求深度挖掘,开放底层平台缔造互联网金融生态体系。恒生作为产品覆盖全国金融领域几乎所有细分子行业的金融IT 服务商,具有金融机构B 端卡位优势,可以帮助蚂蚁金服快速连接传统金融机构和互联网平台。蚂蚁金服的布局才刚刚开始,我们认为其为公司带来的协同效应值得期待。
　　HOMS配资拥抱监管,将进入规范发展阶段:恒生已成立合规部配合券商及监管机构,未来将把配资纳入明确监管的范畴。作为金融IT 工具,HOMS吸引私募基金客户的不仅是配资功能,还有多账户统一管理、灵活分仓和多重风控等功能,我们认为HOMS 的规模会进入一个稳定阶段。
　　投资建议
　　维持“买入”评级。(国金证券张帅 )




　　烽火通信:大股东增持彰显长期发展信心,多业务拓展开辟全新成长空间
 

　　事件描述
　　2015年7月3日,烽火通信发布公告称,公司控股股东烽火科技集团于7月3日增持公司149.635万股,增持平均成本为20.97元/股。
　　事件评论
　　大股东宣布增持计划,彰显对公司长期发展的坚定信心:控股股东烽火科技在实施此次增持后,还计划在未来三个月内通过上海证券交易所交易系统继续增持公司股份,累计增持额不超过1000万股。我们认为,在此时点,大股东的增持将向市场传递积极明确的信号。不仅有助于提升投资者信心,也彰显出大股东对于公司长期发展前景的坚定信心。
　　强化信息安全业务,开辟公司全新成长空间:我们看到,烽火星空作为中国网络信息安全领域龙头,其营收和净利润规模均居行业领先地位,呈现出良好的发展态势;2014年公司实现净利润1.40亿元,超额完成此前1.28亿元业绩承诺。我们判断,在政企部门对信息安全关注度显著提升的时代背景下,烽火星空将进入加速发展阶段。而烽火通信在收购烽火星空剩余49%股权后,将进一步强化公司在信息安全领域的布局,有助于充分分享中国信息安全行业加速发展的机遇,为公司开辟了一片全新成长空间。
　　4G 建设维持高景气,支撑公司主营业务快速增长:2015年中国移动继续维持较高的资本开支力度;与此同时,中国电信和中国联通亦加大其4G投资规模,其整体资本开支预算分别同比增长40.20%、17.81%,支撑国内的通信基础设施建设在2015年依然维持高景气态势。我们认为, 4G网络的加速普及必将引发数据流量激增,推动运营商对传输网络进行大规模升级和扩容,为公司传输网设备创造持续旺盛的市场需求。可以预见,中国4G 建设将为公司主营业务的快速增长提供有力支撑。
　　新业务新市场拓展态势良好,铸就公司长期成长动力:公司在立足运营商市场传统业务的基础上,积极开展新业务。具体而言:1、公司积极涉足智慧城市、军工应用等领域,为公司带来全新市场机会;2、公司发展数据通信业务,其产品的市场竞争力不断提升,逐渐成为公司重要业绩增长点。我们认为,新业务具有广阔发展前景,铸就公司长期成长新引擎。
　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.76元、0.95元、1.11元,重申对公司“推荐”评级。(长江证券胡路)