兆驰股份：兆弛股份加速向互联网电视运营战略转型
　　兆驰股份公布定增方案，此次增发完成后，百视通、SM G、青岛海尔将依次成为兆驰股份的第二、第三和第五大股东，这三家在智能电视产业链都具有各自优势的厂商联合起来共同构建的智能电视生态圈的市场优势会更加突出，如由于东方明珠具有互联网电视牌照，而乐视、传统黑电企业等播放互联网视频需要与七家牌照方合作，因此该生态圈具有平台优势；凭借兆弛强大的终端制造能力，相比于乐视等互联网电视厂商，该生态圈具有终端优势；由于三方通过股权关系深度绑定了合作利益，也可以比传统黑电厂商建立与智能电视内容与应用合作方更紧密的联系，从而有利于构建更有深度的互联网电视生态圈。
　　兆弛作为互联网电视生态系统的重要一环，由于不仅生产智能电视终端，还和东方明珠共同运营互联网电视内容服务平台，这也将使得公司可以深度介入包括互联网电视内容产品与应用服务营销、用户管理与运营维护在内的完整业务链中去，从而可以分享互联网电视增值服务带来的运营收益，这对于推劢公司战略转型意义重大，公司在此过程中也将由消费类电子制造向互联网电视业务联合运营战略转型。
　　这次定增后，公司除了借劣东方明珠等合作伙伴的力量搭建智能电视运营平台，积累智能电视运营经验外，还将通过自身的大规模投入和建设，迚一步构建更为丰富的互联网电视生态系统，从而根本上提高公司核心竞争力、提升行业地位。因此虽然公司定增会摊低15年每股收益，但由于公司估值有望大幅度提高(我们预计可从15年的35倍提升至50倍左右)，给予增持评级。
　　民族证券 陈伟




　　鹏翎股份：公司业绩无忧，跨领域扩张是看点
　　国内汽车胶管领域优质标的
　　1)公司是国内乘用车用冷却水管与燃油胶管的自主龙头，截止2013年上半年，公司水管占国内市场份额超三成，燃油管市场份额超两成；2)公司客户资源优质且丰富，主要配套一汽大众、上海大众、上海大众动力总成、长城汽车、大众一汽发动机、上汽通用五菱、广本、东本、东风日产、一汽丰田、北京现代、华晨金杯、江淮汽车、比亚迪、吉利等国内外50多家主机厂。其中，南北大众及其动力总成厂是公司核心客户，占公司收入贡献比例近六成。
　　业绩无忧，完成股权激励目标是大概率事件
　　因汽车行业景气度走低，今年公司营收与利润增长面临较大挑战，但公司通过增加产品供货分额、快速应对客户紧急批量要求和严格控制管理成本来最大限度降低行业不利影响。根据公司公开资料显示，今明年众多新配套车型项目批量配套，将推动公司营收与利润重回快速增长轨道。其中，今年进入批量配套产品年内预计贡献收入2000-3000万元，明年预计贡献收入1.5亿元。因此，据上分析，我们预计公司完成今明年的股权激励目标是大概率事件，明年有望明显超越14.84%的股权激励中净利润增长目标。
　　内生增长与外延扩张并重，将使公司持续处于较快增长轨道
　　1)内生式增长：一方面，公司积极开发其他主流合资品牌客户，为冷却水管、燃油管及尼龙管打开增量市场，支撑今明年公司业绩持续稳定较快增长；另一方面，公司正在积极开发新产品——低渗透空调管与涡轮增压管。根据产品开发认证周期，我们预计后年有望实现批量供货，从而成为公司新增长点。长期来看，公司将沿着总成化模块化、加大新材料应用以及开发节能环保新产品方向来继续做大做强汽车胶管业务，成为国内外汽车胶管市场的领先者。2)外延式扩张：公司愿景是“成为流体管业领先者”，在做好汽车胶管业务的同时，未来计划向军工、民用及城市地下管网领域拓展，从而进一步拓展公司增长空间。3)综上所述，我们认为，新项目新客户+新产品开发将支撑中短期业绩保持较快增长，而进军非汽车用管路领域则将为公司长期增长打开空间。
　　盈利预测，维持“增持”评级
　　考虑到募投项目与泰州工厂投产后折旧压力以及股权激励费用分摊，我们预计2015-17年公司实现营业收入12.78/15.52/19.56亿元，同比增长16.31/21.38/26.03%，实现归母净利润1.34/1.62/2.12亿元，同比增长7.18/20.71/30.82%，在不考虑定增情况下对应转增调整后股本EPS分别为0.74/0.89/1.16元/股，维持“增持”评级。目前公司市值低，股本小，人均销售额高，是汽车胶管领域的优质品种，建议持续重点关注。
　　渤海证券郑连声


　　尤洛卡：煤矿安全行业龙头，转型升级预期较强
　　投资逻辑
　　公司技术实力突出，近年来业绩下滑主要受下游需求缩减所致：公司是国内煤矿安全行业的龙头企业。主营产品涉及安全监测多个领域，其煤矿顶板安全监测仪器与系统占据细分行业龙头地位。近年来，受下游煤炭行业景气度下滑的原因，行业投资和盈利均大幅度萎缩，公司业绩遭遇了较大幅度下滑。
　　2013年底收购富华宇祺，未来将切入工业网络和大数据系统集成等领域：富华宇祺是国内少数几家能够提供先进的系统化矿山井下通信产品的厂商，客户以央企和国有大中型矿山企业为主，产品品种的全面程度在行业内处于领先地位。由于其同样遭遇煤炭行业下滑的原因，2014下半年度开始谋求转型，成功切入轨道交通信息化领域，未来将加大铁路(高铁)、公交巴士WIFI系统的研发力度，打造行业领先的旅客列车WIFI网络系统解决方案，同时与国际公司合作开拓国内数据分析市场业务，主要针对地铁大数据进行深挖市场，预计相关的业务拓展将在2015年取得成效。
　　公司具备较强的转型预期：公司在2014年年度报告中提出，在维持原传统行业的基础上，通过外延式发展模式，将业务逐步拓展到发展前景好、国家支持的经营行业领域，摆脱受单一行业煤炭行业影响的局面。可见，公司转型的意愿和诉求较为强烈，预计公司将会通过外延式扩张打造发展的新引擎。
　　投资建议
　　我们预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为202百万元、220百万元和243百万元，分别同比增长12.8%，8.9%和10.5%。净利润分别为10百万元、21百万元和25百万元，EPS分别为0.046元、0.099元和0.115元。
　　公司及子公司在原有业务领域内具备较强的竞争力，迫于行业景气度低迷的原因开拓新市场、寻找新出路。我们认为公司存在较强的外延发展预期，同时，子公司富华宇祺在工业网络和行业大数据两大领域的拓展前景良好。因此，我们给与公司”增持”评级。
　　风险
　　煤炭行业景气度进一步下滑；公司外延拓展不达预期；子公司新业务拓展不达预期。
　　国金证券潘贻立


　　科陆电子：源互联网及储能行业政策向好，助力公司打造能源互联网平台
　　科陆电子
　　点评：
　　公司子公司拟申请新三板上市，完善激励机制，吸引优秀人才。四川科陆新能主营业务为研发、生产、销售系列能量路由器产品、新能源发电及储能变流控制产品、大功率智能电源产品、并提供差异化微电网解决方案。上海东自主营业务为研发、生产、销售高低压成套电器设备、柱上开关、环网柜等高压设备，电力设备工程项目安装总包及服务。两大子公司主营都是能源互联网产业链核心环节(软件和硬件)，通过新三板上市，完善激励机制，稳定和吸引优秀人才，助力公司打造能源互联网平台。
　　发电端继续做大做强，务实根基。公司积极开展售电牌照的申请以及售电侧服务，将来有电源的企业在售电侧服务中具有较强的优势。公司通过收购目前在售运营电站达225MW，分布在宁夏、青海、新疆等地。公司继续收购发电项目公司并开展融资租赁业务拓展融资渠道都表明公司将在发电端继续做大做强，加强布局能源互联网发电端。
　　能源互联网+上升至国家战略，公司产业布局完善，卡位优势明显。据悉，国家能源局近日已正式确定《能源互联网+行动计划大纲》和12个支撑课题，能源互联网+上升至国家战略。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段)，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若深电能未来能够获得售电牌照，公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据，实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显着，我们认为公司是能源互联网最核心标的。
　　储能补贴政策有望出台，公司储能竞争力强，获得市场认可。储能补贴政策有望下半年出台，将会极大促进国内储能行业的发展。公司依托国家能源局可再生能源规模化储能并网工程实验室培育的储能项目，继成功应用于中广核曲蔴莱7.203MWp离网光伏电站、祁连3.087MWp离网光伏电站等几个示范项目后，于2014年7月一举获得青海黄河上游水电开发有限责任公司青海玉树州无电地区电力建设独立光伏供电工程户用系统设备采购项目大单，公司为此项目唯一中标人，合计中标金额14,940.47万元，公司的研发与技术及产品方案及服务等方面的综合优势再一次得到了业界的肯定。2015年4月公司在拟于甘肃省酒泉市投资建设玉门市三十里井子风光储电网融合示范项目，投资金额约为19,000万元，项目建设规模为公司新建15兆瓦分布式光伏电站、配套6兆瓦储能系统；接入项目所在地区风电场10兆瓦风能发电系统、配套4兆瓦移动储能系统。
　　与华为签订长期合作，一起发力光伏发电和微电网建设。2015年4月公司与华为签署了《合作备忘录》，双方同意在太阳能光伏发电领域、微电网领域建立长期合作伙伴关系。华为在国内外微电网项目中，优先使用公司逆控一体机及微电网领域相关产品及解决方案；公司在国内外光伏电站项目中，优先使用华为组串式逆变器及其领先的通讯及网管解决方案。华为在ICT上具有技术优势，公司通过与华为的合作，可以实现能源互联网ICT层面技术布局。华为在海外电力设备及储能有大量业务，不排除未来公司和华为形成更加紧密的合作关系，拓展海外的电力设备及储能市场。
　　盈利预测及评级：按照公司现有股本(不考虑这次非公开增发)，我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.61、0.97、1.08元，对应2015年6月19日收盘价(31.70元)的PE分别为52、33、29倍。我们选择上市公司中积极拓展能源互联网业务的积成电子、新联电子、红相电力、远光软件、智光电气进行对比分析，以上企业对应2016年的平均市盈率是64.23倍。所以，考虑到公司能源互联网上强势拓展及卡位优势(红相电力次新股因素)，我们给予公司2016年55倍市盈率，对应目标价为53.35元，给予公司“买入”评级
　　股价催化剂：电站及储能业务拓展超预期；售电牌照的获得；光伏及储能行业超预期变化。
　　主要风险：1、光伏及储能业务拓展低于预期；2、应收账款等财务风险。
　　信达证券郭荆璞,刘强,王光兵


　　巴安水务：创新先锋踏浪环境综合治理
　　巴安水务
　　投资要点?
　　行业呼唤环境综合解决方案提供商：分散的点源治理效果面临效果瓶颈，“十三五”政策从总量控制向结果考核转变，天时地利催生综合环境解决方案提供商。未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决，具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将承担这一光荣使命，同时享受远超行业平均增速的成长。?
　　创新思维、战略眼光：公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场的前面，在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司，从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新，定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉，总能在各个领域市场机遇来临之前布局，先发优势支持公司不断成长！?
　　平台化发展百亿市值明显低估：当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每一个新兴领域都是万亿或千亿级别的空间，进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累，在其他新兴领域市场启动之时，公司有望凭借相关经验迅速占领市场，逐渐发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子，当前百亿市值明显低估。?
　　盈利预测与估值：公司半年度归属于母公司净利润增长80%-100%，较2014年度的18%和2015年一季度的72%明显提高。随着前期桥东、东营项目进入审计结算，沧州海水淡化、六盘水综合治理和锦州供水项目等在手订单的陆续施工，下半年业绩将不断提速！预计公司2015-2017年实现实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元、2.98亿元、5.17亿元，对应2017年19倍PE，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：市场拓展低于预期的风险，项目回款的风险。
　　东吴证券袁理


　　苏宁环球：布局韩国动漫龙头公司RedRover和OCON，国际级IP储备及全产业链经营
　　核心观点：苏宁环球16日公告2.5亿元收购韩国知名3D动漫企业RedRover20.17%的股权，公司大文体领域布局又下一枚重磅棋子，RedRover15-17年承诺营业利润分别为6160万元、8120万元和1亿元；17日公告与韩国动漫OCON公司签署战略合作框架协议，筹划收购其30%股权，并计划在中国成立合资公司，苏宁环球股权占比为70%。
　　RedRover：RedRover以3D技术为基础，拥有国际级动漫IP储备及版权授权能力。RedRover参股加拿大知名动画公司Toonbox并联合研发具有全球影响力的动漫IP《抢劫坚果店》、《Bolts & Blip》等。其中《抢劫坚果店》斩获北美6425万美元票房，是韩国进军好莱坞史上票房最高电影。■OCON：OCON是一家拥有17年历史的世界级动漫企业,其动漫短片菠萝萝(PORORO)自1996年起,已在全球130个国家播放,并已积累了超过4000分钟的动画内容,PORORO形象已成为韩国国宝级卡通人物。OCON目前主要在6个亚洲国家推广其动漫产品,其中包括韩国、中国、印尼、泰国、新加坡以及越南。
　　投资建议：公司将建立IP资源强竞争壁垒并全面建立公司动漫影视及衍生品牌在国内及全球的影响力，直接覆盖韩国少儿动漫80-90%的市场份额，并通过与好莱坞的合作间接辐射全球，极大完善公司传媒产业版图。在公司管理层锐意进取、核心团队激励到位的大背景下，我们认为公司此次在动漫领域的布局只是大文化领域战略转型的一部分，我们相信公司在“大金融、大健康”领域也会持续不断布局，给予中线目标市值600亿，6个月目标价29.37元。
　　风险提示：房地产市场增速缓慢，新业务拓展与转型进度不达预期
　　安信证券文浩,许彬


　　长江润发：投资深圳迈兰德，间接参股摩根大通期货，迈开转型第一步
　　长江润发
　　投资深圳迈兰德，间接参股摩根大通期货。公司公告：长江润发受让上海迈兰德100%控股的深圳市迈兰德股权投资基金管理有限公司51%的股权，目标公司持有摩根大通期货有限公司50%股权。至此，公司间接参股摩根大通期货25.5%的股权。
　　公司是全球最大的电梯导轨系统部件制造商。公司主要从事电梯导轨系统部件的研发、生产、销售及服务。公司是目前全球电梯导轨系统部件行业中产量最大、产品规格最齐全的制造商，全球市场占有率为20%。公司电梯导轨产能为20万吨，其中4万吨为高精度导轨，2万吨为空心导轨。
　　公司客户涵盖国内外知名电梯企业。公司客户主要涵盖三菱、奥的斯、通力、蒂森等世界知名的电梯整机厂商，并建立了长期战略合作伙伴关系。此外，公司与上海现代、康力电梯、日立电梯、江南嘉捷等优秀电梯企业建立了密切的合作。稳固的高端客户群体为公司发展提供了有力保证。
　　迈开转型第一步，期待后续新亮点。公司主营业务成长能力和盈利能力出现下滑风险，公司启动战略转型计划，投资深圳迈兰德迈开转型第一步。主营不佳主要原因：国内经济增长“新常态”、房地产持续调控、及上游电梯整机厂的整合增加了对导轨采购的压价态势。
　　盈利预测和投资建议。根据电梯导轨行业上下游供需分析，及市场对深圳迈兰德的利润预期，我们预计公司2015年和2016年收入分别为13.5亿元和14.86亿元，实现每股收益分别为0.34元和0.45元。基于公司的跨行业的转型意愿强烈，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示深圳迈兰德的业绩低于市场预期，或不具备稳定性(投资类公司)。
　　东吴证券黄海方,周尔双


　　科陆电子：能源互联网及储能行业政策向好，助力公司打造能源互联网平台
　　科陆电子
　　公司子公司拟申请新三板上市，完善激励机制，吸引优秀人才。四川科陆新能主营业务为研发、生产、销售系列能量路由器产品、新能源发电及储能变流控制产品、大功率智能电源产品、并提供差异化微电网解决方案。上海东自主营业务为研发、生产、销售高低压成套电器设备、柱上开关、环网柜等高压设备，电力设备工程项目安装总包及服务。两大子公司主营都是能源互联网产业链核心环节(软件和硬件)，通过新三板上市，完善激励机制，稳定和吸引优秀人才，助力公司打造能源互联网平台。
　　发电端继续做大做强，务实根基。公司积极开展售电牌照的申请以及售电侧服务，将来有电源的企业在售电侧服务中具有较强的优势。公司通过收购目前在售运营电站达225MW，分布在宁夏、青海、新疆等地。公司继续收购发电项目公司并开展融资租赁业务拓展融资渠道都表明公司将在发电端继续做大做强，加强布局能源互联网发电端。
　　能源互联网+上升至国家战略，公司产业布局完善，卡位优势明显。据悉，国家能源局近日已正式确定《能源互联网+行动计划大纲》和12个支撑课题，能源互联网+上升至国家战略。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段)，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若深电能未来能够获得售电牌照，公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据，实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显着，我们认为公司是能源互联网最核心标的。
　　储能补贴政策有望出台，公司储能竞争力强，获得市场认可。储能补贴政策有望下半年出台，将会极大促进国内储能行业的发展。公司依托国家能源局可再生能源规模化储能并网工程实验室培育的储能项目，继成功应用于中广核曲蔴莱7.203MWp离网光伏电站、祁连3.087MWp离网光伏电站等几个示范项目后，于2014年7月一举获得青海黄河上游水电开发有限责任公司青海玉树州无电地区电力建设独立光伏供电工程户用系统设备采购项目大单，公司为此项目唯一中标人，合计中标金额14,940.47万元，公司的研发与技术及产品方案及服务等方面的综合优势再一次得到了业界的肯定。2015年4月公司拟于甘肃省酒泉市投资建设玉门市三十里井子风光储电网融合示范项目，投资金额约为19,000万元，项目建设规模为公司新建15兆瓦分布式光伏电站、配套6兆瓦储能系统；接入项目所在地区风电场10兆瓦风能发电系统、配套4兆瓦移动储能系统。
　　与华为签订长期合作，一起发力光伏发电和微电网建设。2015年4月公司与华为签署了《合作备忘录》，双方同意在太阳能光伏发电领域、微电网领域建立长期合作伙伴关系。华为在国内外微电网项目中，优先使用公司逆控一体机及微电网领域相关产品及解决方案；公司在国内外光伏电站项目中，优先使用华为组串式逆变器及其领先的通讯及网管解决方案。华为在ICT上具有技术优势，公司通过与华为的合作，可以实现能源互联网ICT层面技术布局。华为在海外电力设备及储能有大量业务，不排除未来公司和华为形成更加紧密的合作关系，拓展海外的电力设备及储能市场。
　　盈利预测及评级：按照公司现有股本(不考虑这次非公开增发)，我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.61、0.97、1.08元，对应2015年6月19日收盘价(31.70元)的PE分别为52、33、29倍。我们选择上市公司中积极拓展能源互联网业务的积成电子、新联电子、红相电力、智光电气进行对比分析，以上企业对应2016年的平均市盈率是64.23倍。所以，考虑到公司能源互联网上强势拓展及卡位优势(红相电力次新股因素)，我们给予公司2016年55倍市盈率，对应目标价为53.35元，给予公司“买入”评级。
　　股价催化剂：电站及储能业务拓展超预期；售电牌照的获得；光伏及储能行业超预期变化。
　　主要风险：1、光伏及储能业务拓展低于预期；2、应收账款等财务风险。
　　信达证券郭荆璞,刘强,王光兵


　　巨轮股份：传统业务发展稳健，工业4.0行业持续拓展
　　巨轮股份
　　公司传统业务总体将保持稳健增长，同时也不缺亮点。今年轮胎行业整体呈现出投资下滑的态势，行业增速相比前几年有所下滑，公司厚积薄发，有望在此背景下突围，预计今年传统业务仍有望保持增长态势。1)就硫化机行业来看，结构性变化的特点较为明显，低端产品的需求下滑和中高端产品需求的快速增长呈现截然相反的发展态势。液压式硫化机替代机械式是行业的大势所趋，产品的发展空间巨大，国内当前液压式的渗透率仅20%，每年产量仅为2000台左右，而理论存量的替换需求则可达十几万台，以每台单价百万来估算，预计行业更新需求量可达千亿。公司是目前国内液压式硫化机行业龙头，市场份额超过25%，产业化基础较好，预计将会充分受益于产品更新换代带动的需求增长。同时，公司的扩产进展顺利，预计能够按期完成产能投放，将充分保障订单的较快增长；2)轮胎模具有望稳健增长，公司的模具产品以雕刻技术为主，客户涵盖了国内外的主要轮胎厂商，上市十年后其增长表现十分稳健，显示出公司在产品控制、市场开发、行业积累等方面的竞争力，我们预计公司此块业务仍有望保持稳健增长态势。
　　工业4.0行业布局思路清晰，内生+外延打造行业标杆。1)公司在工业4.0领域的拓展从智能装备制造起步，拓展至具有绝对优势的硫化后自动化流水线系统集成，未来将完善整体自动化解决方案在轮胎行业的应用，包括完善硫化前的自动化工序、物流、仓储等多个环节的解决方案。同时，公司充分挖掘德国欧吉索机床在3C行业的加工优势，逐步形成了机床加工中心+机器人上下料的3C行业机加工自动化解决方案，并已经获得了小米配套商的认可，预计未来能够在市场需求广阔的珠三角地区获得更多厂商的订单。2)外延方面，公司前期与硅谷天堂签订战略合作协议，积极地寻找工业4.0相关的智能制造、系统集成标的，行业应用逐步拓展至其他领域。根据公司的战略布局，我们认为公司将会十分重视外延扩张机遇，后续或将有相关项目落地。
　　广东省推动机器换人计划，公司有望充分受益。广东省大力推行机器换人计划，今年3月印发了《广东省工业转型升级攻坚战三年行动计划(2015- 2017年)》，其中提出，广东未来三年工业技改投资累计将达9430亿元，并推动1950家规模以上工业企业开展“机器换人”。公司作为省内工业4.0行业先锋，有望在政策补贴、技术支持等方面受益，从而提升公司智能制造品牌形象、拉动产品销售。
　　投资建议
　　我们认为公司作为质地良好、布局清晰、相对滞涨的工业4.0标的，未来依靠内生+外延打开成长空间，市场对其关注度有望逐步从传统主业转移至新兴产业布局，公司未来或具备较大的市值成长空间，给与“买入”评级，6个月目标价为28元。
　　国金证券潘贻立


　　红宝丽：实际控制人及员工持股计划大比例认购，锁定三年彰显未来信心
　　事件：
　　公司拟以8.17元/股(前20个交易日股票交易均价的90%)非公开发行A股股票6119.9510万股，募集资金总额约为5亿元，扣除发行费用后将全部用于对全资子公司红宝丽集团泰兴化学有限公司(筹)出资，以建设“年产12万吨环氧丙烷项目”。本次非公开发行对象分别为宝源投资、红宝丽员工持股计划、金证汇通、智筵投资和瑞鑫丰泰共5名特定投资者，认购股份将锁定3年。
　　主要观点：
　　1．募投项目将对公司生产安全提供原料保障，有利于形成产业链优势。
　　公司是国内最大的硬泡组合聚醚供应商，并拥有全球规模最大的异丙醇胺生产装置。环氧丙烷是公司主营产品硬泡组合聚醚和异丙醇胺的主要原材料，受石油价格、市场供需等影响波动较大，而且随国家环保法规的严格执行，在一定程度上会对公司产品安全生产和成本控制产生影响。2014年公司环氧丙烷的采购量达11万吨，本次募集资金建设的“年产12万吨环氧丙烷”项目实施并达产后将基本能满足公司主产品现有生产规模对环氧丙烷的需求。此外，公司产业链也将延伸至上游原材料领域，有利于更好地掌握行业资源。经测算，项目全部达产后正常年份可实现销售收入约13亿元，实现净利润约1.46亿元，显着提高公司盈利能力。
　　2、实际控制人及员工持股计划认购比例大，股份锁定3年彰显未来发展信心。
　　公司此次非公开发行股份数量不超过6119.9510万股，其中宝源投资认购比例为60.75%、红宝丽员工持股计划17.25%、金证汇通12%、智筵投资8%、瑞鑫泰丰2%。宝源投资是公司的第一大股东，直接持有公司24.29%的股份，公司实际控制人芮敬功持有宝源投资55.18%的股权。同时公司部分董事、监事和高级管理人员将积极参与员工持股计划的认购。此次认购的股份将锁定3年，彰显了实际控制人、管理层及员工对公司未来发展的信心。
　　3.公司三大板块业务发展战略清晰。
　　今年以来，公司已在硬泡聚醚领域配置力量，主要拓展冷藏物流、冷库等市场。目前我国冷藏运输率仅为10%-20%，而欧美日等发达国家均达到80%-90%，该领域未来市场空间巨大。公司即将投产的5万吨改性异丙醇胺可用作水泥外加剂，其兼具三乙醇胺和三异丙醇胺的性能特点，可形成替代优势，抢占我国100多万吨外加剂的需求。此外，公司聚氨酯保温板产品将受益于国家建筑设计防火规范的出台，重点布局京津冀地区，产品销售有望迈上一个新台阶。
　　结论：
　　此次定增将有助于公司向上游产业链延伸，满足公司产品对原材料的稳定需求，并为公司进一步扩大经营规模以实现快速发展奠定基础。同时，公司第一大股东及公司员工持股计划合计认购比例高达78%，将有效地提高员工的凝聚力和公司竞争力，并彰显了实际控制人及高管对公司未来3年的发展信心。2015年，公司三大业务板块都将有新产能投产，通过销售团队的努力拓展，公司营收有望实现较快增长。我们预计公司2015-2017年的每股收益分别为0.23元、0.32元、0.42元，对应PE分别为48X、34X、26X，上调至“强烈推荐”投资评级。