冠农股份：康庄大道正在开启
　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司
　　事件：
　　冠农股份(600251.CH/人民币，未有评级)和上海涌泉亿信投资发展中心设立了第一期新兴产业并购基金 - 华富资管-涌泉1号资产管理计划，资管规模不超过9500万元，其中公司以自有资金认购1500万元，冠源投资认购500万元，其余7500万元由涌泉亿信募集。
　　点评：
　　1、关联人补偿承诺：公司控股股东-冠源投资参与认购资管计划的B类份额，并为认购资管计划的A1类份额(5000万元，固定预期收益9.5%/年)和A2份额(2500万元，固定预期收益6.5%/年)的相关资产委托人的本金及固定预期收益，承担保证义务和无条件履行差额补足义务。另外因冠源投资承担上述补偿义务，如果公司因资管计划而获得收益，公司在扣除相关税费后，将该收益的25%支付给冠源投资。
　　2、为公司未来发展做准备：公司设立此计划主要投资于新三板挂牌的创新型、成长型优质企业，投资范围为主要投资于新三板市场，主要包括已经完成股份制改造而没有进行挂牌的企业，已经完成了挂牌而没有进行做市的企业以及已经挂牌并且做市的企业。我们认为公司未来的投资不会盲目，而是围绕未来发展方向(如交易平台、电子商务等)补强壮大。
　　3、新兴业务将是公司未来腾飞新引擎：2014年，公司投资嘉兴电子商务，收购嘉兴茂雄100%的股份，为公司在长三角地区的嘉兴市打造兵团之窗，与顺丰嘿客建立战略合作关系，导入全新商务模式020，并通过资本市场做大做强相关业务。我们认为未来一段时期内，线上交易平台将是公司的发展方向和重点，也符合未来中国经济的大方向。
　　4、坚定看好，空间巨大：和先进市场相比，中国农产品交易市场现在仍在最初级阶段，最前端和最后端的议价能力很弱，农产品流通环节需要极大地变革和突破，兵团系鼎力支持将会为公司农产品交易平台的发展做好铺垫，和相关资本方合作会打开发展通道。
　　航天信息：可转债转股价落定，未来金融业务值得期待
　　类别：公司 研究机构：渤海证券股份有限公司
　　事件：
　　6月9日，公司发布可转换公司债券发行公告及募集说明书，公司将按每张面值100元发行总额不超过24亿元可转债。本次发行的可转债期限为自发行之日起6年，票面利率为第一年0.20%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年1.50%，第六年1.60%，初始转股价为86.61元/股。
　　点评：
　　股价安全边际确立，未来金融业务值得期待。
　　转股价格确定，确立公司股票安全价。公司此次发行的可转债初始转股价为86.61元/股，根据公告，在可转债存续期间，当公司股票在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决，但由于转股价下修流程较为复杂，因此此次转股价大概率成为公司股票的安全价格。此次可转债发行原股东优先配售，如现有股东积极参与将会进一步提升市场对公司的信心。
　　募集资金加码主业，金融业务值得期待。公司此次募集资金将金税产业升级及应用拓展项目、金融电子支付及服务产业化项目、自主安全的物联网技术及应用产业化项目、信息安全关键技术研发及信息化基础能力建设项目。其中前三项募投项目均与主业高度相关，信息安全项目符合国家信息安全战略，同时也是为公司金融、物联网等业务提供有力支撑。此次募投项目的实施将有利于巩固公司在税务领域的优势地位，同时助力公司更好的进军金融业务。
　　上调评级至买入。
　　我们认为，此次可转债的发行将消除此前市场对转股价不确定的顾虑，且募投项目的实施将进一步巩固公司业务实力与市场地位。公司未来将依托税务端的卡位优势，利用数据优势进行存量用户的数据运营，在金融业务方面(支付、征信、融资等)进行变现。暂不考虑此次可转债发行对公司的影响，维持对公司的盈利预测不变，预计15-17年的EPS 分别为1.61、2.20和2.98元/股，看好未来公司业务发展，上调公司的评级至买入。


　　金地集团：强强联手，迈步前行
　　类别：公司 研究机构：中国银河证券股份有限公司
　　核心观点：
　　1。事件。
　　6月9日公司发布5月份销售情况简报。
　　2。我们的分析与判断。
　　(一)5月销售稳步提升。
　　公司在5月份实现签约面积35万平方米，环比与同比分别增长28%及65%；签约金额44.8亿元，环比与同比分别增长36%及71%。1-5月，公司累计签约面积121.1万平方米，同比增长26.67%；累计签约金额144.4亿元，同比增长14.06%。在3.30新政和各地楼市宽松政策实行的背景下，公司5月份销售业绩实现同比大幅增长，公司业务主要集中在流动性及溢价空间较大的一二线城市(占库存70%-80%)，未来销量仍有上涨空间。
　　(二)货量充足，全年销售可期。
　　公司6-7月份有新推或者加推盘计划的项目包括深圳天悦湾，深圳龙城中央，广州荔湖城等37个项目。此外，公司近期新增加南京河西建邺区和西南部一号城市综合体项目，该项目位于河西金融核心区走廊，计容建面33.47万平方米，土地成本约为20.28亿元。
　　公司推盘计划安排密集，主要集中在一线城市和二、三线核心城市，考虑到公司产品结构及布局，我们预计今年销售额有望获得较大提升。
　　(三)强强联手，互联网+金融助推地产业务。
　　5月中公司华东区域集团与平安集团旗下平安好房共同组建的金融合作战略同盟启动，对于挖掘和发挥互联网+金融在房地产全产业链中的巨大优势具有推动作用。通过引入金融合作同盟，可以打通综拓创新营销新渠道，扩大客户来源，进而有助于去库存，快速回款。未来金融合作战略有望由上海推广到全国，借助互联网金融平台的跨界营销为公司房产市场注入新的生机。
　　3。投资建议。
　　公司质地优异，产品优势有望在改善型市场凸显，而与平安好房的联手有望为公司地产业务注入新的生机，我们预计15-17年EPS分别为1.00、1.15和1.29元，维持推荐评级。
　　4。风险提示。
　　销售不及预期、新业务拓展缓慢。
　　海鸥卫浴：与齐家网合作深化，行业竞合趋势更加明显
　　类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司
　　事件：
　　6月10日，公司发布公告称：旗下齐海电商经齐家网授权成为齐家商城平台的渠道运营商，获得在齐家商城上推广和销售代运营权。授权时间：2015年6月1日至 2016年5月31日。
　　点评：
　　1、互联网家装行业竞合态势进一步强化。互联网家装行业市场空间巨大，足以容纳不同模式的企业共同发展，各企业将逐步形成既合作又竞争的竞合关系。齐家网联合家装e 站等互联网家装企业打造整体家装平台、天猫联合多个家装/建材企业发布天猫家装2.0战略、齐家网与海鸥卫浴战略合作等都是这一竞合趋势的体现。为了满足一站式家装服务、家装产业链整合等需求，未来互联网家装行业竞合态势将进一步强化。
　　2、海鸥卫浴与齐家网战略合作进一步深化。2014年11月齐家网战略投资海鸥卫浴，增发后约占海鸥卫浴上市公司14%-15%股权；2015年5月海鸥卫浴认购齐家网关联公司China Home2%股份(已签约投资完成后)。双方通过相互战略投资，在资本、技术、产品、数据、互联网等层面展开全面合作，确立了战略合作关系。本次海鸥卫浴旗下齐海电商成为齐家商城的渠道运营商，将使双方在业务层面进一步深化双方的战略合作。
　　3、齐海电商借助齐家网的大数据资源和成熟电商平台，将形成全方位竞争优势。海鸥卫浴则是目前国内最大的高档水龙头、卫浴五金产品和制造服务供应商之一，具有较强的制造生产实力。齐海电商的主营业务是从事互联网卫浴相关的家居建材产品的网上销售，代理境内外卫浴相关建材的网上销售权，目前已获得科勒、爱迪生、安住、贝朗、汉斯格雅等知名品牌的授权，拥有较强的国际品牌客户资源。此次合作使齐海电商能够借助齐家网的大数据资源和成熟电商平台，更好推动品牌资源变现，从而形成领先对手的生产制造、品牌资源和销售渠道等全方位优势。
　　4、齐家网获得新的品牌供应商资源，巩固家装电商领先优势。目前，齐家商城是国内最大的垂直类家装电商平台，2014年市场份额高达33.4%。此次齐海电商获准成为齐家商城的渠道运营商，一方面能够为齐家商城注入新的品牌供应商资源，丰富商城的产品线，并帮助齐家网扩展其国际电商平台业务；另一方面其经销商资源和配送体系也进一步完善齐家商城的线下服务网络，巩固其在家装电商领域的领先优势。
　　5、维持增持评级。
　　预计2015-2017年EPS 分别为0.15元、0.20元、0.24元，对应当前股价的PE 分别为150.8倍、112.6倍、93.3倍，维持增持评级。
　　6、风险提示。
　　下游房地产行业周期性波动风险；新业务推进进度低于预期。


　　捷顺科技：智慧社区、智慧商区拓展再下一城
　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司
　　报告要点
　　事件描述
　　捷顺科技公告，公司与苏州市民卡公司签署战略合作框架协议，在市民出行、智慧社区、智慧商区等方面，展开全方位的合作。
　　事件评论
　　复用市民卡的用户资源、应用场景，公司的捷生活 APP、智能停车场、社区O2O 业务推广进程大大提速。苏州市民卡公司在苏州的累计发卡量已突破1300万张，并作为苏州首家公司于2012年取得第三方支付牌照，居民可基于市民卡实现公交、地铁等便捷出行。通过本次合作，一方面公司可复用市民卡的用户资源，捷生活APP 用户量增长大大加快，另一方面公司与苏州市民卡公司联名发卡，可大大拓宽联名卡的应用场景，实现一张卡通行门禁、车场、公交、地铁及便民商业支付消费等。届时，深圳模式、苏州模式有望树立标杆效应，在全国多个拥有市民卡的地市复制推行，特别是子公司捷羿软件实施了城市通卡系统建设的北京、武汉、西安、青岛等在内的16个城市，异地复制的可能性大大增加。
　　捷顺科技以智慧停车场为入口，打造B2B2C 模式的智慧社区、智慧商区，掘金万亿社区O2O 大市场。捷顺科技拥有1000家存量停车场资源，市占率超过30%居首(深圳超过60%)，并与各地物业公司建立了高粘性的合作关系，将以软件+后台的新模式改造存量停车场，将停车场系统终端对接到全资子公司科漫达的捷慧通智能管理平台，实现停车场的全面联网和智能化管理。基于此，车主通过捷生活APP，即可实时查询车位、预约车位、车位导航、停车费在线支付、预约汽车后市场服务等。基于以上业务布局，公司的商业模式正发生着质变，从过往卖出入口控制软硬件，转向互联网+智能管理运营，结合捷慧通、捷顺通、城市通卡、捷生活APP 等打造B2B2C 的业务模式，即通过社区、商区的B 端物业公司延伸到C 端消费群体。我们认为，捷生活的价值不止于车联网范畴，整合周边的餐饮、家政、干洗、美容美发等商户，刺激O2O 消费而获得商户分成是其核心导向，我们预计明年捷生活有望囤积千万量级用户，掘金万亿级社区O2O 市场。
　　捷顺科技是A 股最纯正的智慧停车场标的，维持推荐评级。在车联网时代，捷顺科技在停车场的卡位优势凸显，其捷生活精准定位于高ARPU值私家车主用户的绝佳入口，结合商户、汽车后市场等O2O 消费，未来将不断增值。预计2015-2017年EPS 为0.45、0.58、0.76元，维持推荐！
　　皖通科技：加速互联网物流转型，卡位优势继续凸显
　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司
　　事件：1、公司拟将募投项目交通运输智慧信息服务平台建设项目中公众出行服务和汽车后市场服务子项目的部分募集资金用途变更为对互联网+交通产业进行投资；投资2,400 万参与设立车联网公司；2、公司投资500 万参与投资互联网产业基金；3、国务院常务会议部署促进跨境电子商务健康快速发展，用互联网+外贸实现优进优出，扩大消费、推动开放型经济发展升级。
　　点评：紧抓互联网+物流产业发展机遇，加速发展。公司投资2,400 万元与安徽省高速公路联网运营有限公司和安徽天行健健康管理有限公司共同设立安徽行云天下车联科技有限公司；依托自身技术、资金等优势，积极拓展互联网+物流产业的潜在市场空间，通过合作实现更优组合，不断提升公司互联网+物流业务的核心竞争力。
　　参与投资互联网产业基金，外延增长助力转型。公司投资500 万元参与清科投资发起设立的互联网产业基金，清科投资于2006 年成立，目前已投资100 多家优秀企业，涵盖互联网及移动互联网、消费零售及服务、医疗健康等多个行业。本次对外投资能够发挥双方的资源优势，为公司在移动互联网及下一代互联网等高成长行业寻求优质投资对象，符合企业融入互联网+产业的总体发展战略，为业务转型升级保驾护航。
　　政策推动跨境电商加速发展，公司卡位优势继续凸显。未来2-3 年中国跨境电商交易规模预计将保持30%的CAGR，2017 年跨境电商交易额将占进出口贸易总额的20%左右，金额超6.6 万亿。公司旗下华东电子以及中国港口网在港口信息化领域具备较高的市场占有率，卡位优势突出，有望受益跨境电商加速发展给港口物流信息化带来的机会。
　　投资建议：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.31、0.38、0.48 元。我们预计公司未来将内生外延并进加快互联网物流业务的布局和新业务的拓展，维持买入评级，目标价55 元。
　　风险提示：公司新业务推广进度低于预期。


　　华兰生物：流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证，全面打造中国制药龙头企业
　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司
　　投资要点：
　　流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证。2015年6月10日，华兰生物(002007)，作为中国首家企业，也是全球第五家企业，其流感疫苗产品(流感病毒裂解疫苗)，通过了国际卫生组织WHO 的预认证。华兰生物的流感疫苗产品被正式纳入联合国相关机构采购目录，中国产的流感疫苗首次进入联合国疫苗采购计划，供应国际市场，服务世界，对公司业绩将产生积极影响。
　　流感疫苗全球需求量巨大。流感是人类面临的最严重的流行病之一，也是造成死亡人数最多的传染病，20世纪三次大规模流感，1918年西班牙流感全球死亡人数在2000万以上，1957年亚洲流感及1968年香港流感死亡人数皆在百万以上。据世界卫生组织预测，全球每年平均有1/3的儿童和1/10的成人会感染流感。目前接种流感疫苗是防控流感疫情最有效的方式，全球对流感疫苗需求量巨大。
　　跻身一流疫苗生产企业。华兰生物此次流感疫苗通过WHO 预认证，标志着中国疫苗龙头企业正式走出国门，供应国际市场；此前全球只有赛诺菲等四家世界领军疫苗企业通过WHO 认证；此外，公司的ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗也于2014年5月向WHO 提交了预认证申请，产品线丰富。
　　全面打造中国生物制药企业龙头。公司血制品业务快速增长，目标2015年采浆量达700吨，血制品放开定价将有望较大提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。我们维持15-17年EPS 1.14元、1.41元、1.72元，增长23%、23%、22%，对应预测市盈率46倍、38倍、31倍，维持增持评级。
　　远光软件：公司业务多领域突破，电改布局稳步推进
　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司
　　对外投资设立全资子公司。远光软件公告拟使用自有资金2,000 万元人民币，在武汉市东湖高新技术开发区投资设立全资子公司远光软件(武汉)有限公司。公司业务包括软件开发、信息系统集成服务等。
　　在武汉成立子公司对于公司布局具有重要意义。1。武汉当地培育了很多高新技术企业，有利于远光未来寻找并购外延标的； 2。可以帮助公司引进高端技术人才， 实现电力与其他行业对接。
　　燃料智能化频频中标，新项目总包突破。从年初至今，远光软件燃料智能产品目不断中标电厂订单。根据远光官网报道，子公司远光智和卓源在中标包铝集团、中电投西宁等项目后，又继续中标国电燃料智能化EPC 项目，其中包括国电大同二电厂、石嘴山电厂和邯郸电厂。值得关注的是这三个项目均为以智和卓源为主体的总包工程，从金额和实施环节均有所突破。随着各大电厂开始启动燃料智能化项目，预计远光还能收获更多的总包项目。
　　广安签约南京广播电视系统集成公司。南京广安主要是提供企业级项目管理软件解决方案，其客户大多分布于电力、石化、基建和军工等行业。年初至今，已和海澜集团、新浦化学、华润锦州电厂等企业签订合作协议。本周又与南京广播电视系统集成有限公司达成作协议，帮助南广集成公司推进弱电及系统集成工程项目。
　　布局售电侧、电网侧和发电企业。公司针对电改相关的研发和产品已经在实际运行当中。
　　公司在电力交易市场的对接、日前及时时的电力市场的交易、报价模型策略和客户分析已经有积累，勇士售电牌照也在积极申请中。我们预计随着电改推进，远光软件可以通过自身卡位优势和产品经验累积，快速切入到电力配售、交易和数据发掘等多个领域。
　　维持盈利预测，维持买入评级。我们预计2015-2017 年收入分别为12.9、15.1 和20.0亿元，净利润分别为4.8、5.9 和7.4 亿元，每股收益分别为1.04、1.28 和1.60 元。