泰尔重工:员工持股完成,后续转型可期
　　泰尔重工 002347 机械行业
　　员工持股计划完成。公司控股股东邰正彪通过大宗交易系统减持135.95 万股给公司第一期员工持股计划。截至2015 年6 月2 日,公司第一期员工持股计划已通过二级市场购买方式共计买入公司股票5,497,902 股,占公司总股本的2.45%,买入均价19.23 元。目前,该员工持股计划已完成股票购买,该计划所购买的股票锁定期为2015年6 月3 日至2016 年6 月2 日。
　　公司转型坚定,今年有望实现突破。公司以传动世界,智造未来为使命,通过内生性增长和外延式并购将经营模式从单一的产品研发、制造、销售模式向全面的服务和成套方案的提供模式转变,致力于成为世界一流的动力传动与智能设备系统方案供应商。在机器人方面工作也早有布局,持有惊天液压4.61%的股权,惊天液压现已形成了以液压破碎锤为主导的挖掘机属具系列、以固定式液压碎石机为代表的液压破碎装备、以拆除机器人为基型的大功率多功能智能作业机器人等三大类特色产品。公司自去年明确转型后,我们认为公司转型有望在今年实现突破。
　　与硅谷天堂建立合作关系。公司与硅谷天堂的合作进展顺利,目前已经完成战略规划梳理,明确三个发展方向:冶金装备、传动机械、智能制造。未来,公司将充分发挥技术、市场、品牌等方面的优势,依照规划完成内生式增长和外延式并购。硅谷天堂也将以其全球化视野,在全球范围内为公司精选优质并购标的,协助公司进行战略转型,实现快速可持续发展。（申万宏源　李强　曲伟）
　　　




　　南都电源:增发投向新能源电池+能源互联网
　　南都电源 300068 电子行业
　　一、 事件概述。
　　本次发行 A 股股票数量不超过 17,500万股。本次发行募集资金总额不超过 245,000万元,其中 116,000万元用于向全资子公司武汉南都增资,投向年产 1000万 kVAh 新能源电池项目;50,000万元用于母公司投资基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目;另 75,000万元用于母公司偿还银行贷款及补充流动资金。
　　二、 分析与判断。
　　募集资金推动公司战略转型。
　　公司本次募集资金主要二个投向,一是对新能源电池产能增资扩产,二是投向云平台分布式能源建设,公司未来将加速与互联网的融合,在现有基础上提升新能源储能、动力系统集成及管理、运维能力。
　　通过本次非公开发行,有助于公司迅速增强资本、技术、产能、市场实力,形成面向新能源及互联网产业的战略性布局,优化现有商业模式,进而加速推动公司战略目标实现。
　　储能龙头企业,切入能源互联网。
　　储能龙头企业,切入能源互联网,公司在新能源储能领域已形成较强的技术优势,并已形成了行业领先地位,在大规模储能、分布式储能、户用储能等领域的各类系统解决方案及产品日趋成熟,公司的铅炭电池及储能系统已成功应用于国内外多个大型储能示范项目,拥有了储能电池核心技术及储能系统能量管理的整体解决能力。
　　通过本次非公开发行,公司将完成基于云数据管理的平台的分布式能源网络建设一期项目,充分融合新能源储能电池硬件与能量管理平台软件优势,提升储能系统能量管理的全面解决能力,初步形成自建新能源网点布局,为公司实现向新能源产业终端及运营服务转型的战略目标奠定基础。
　　新能源电池扩产,奠定公司行业地位。
　　公司拟通过本次非公司发行募集资金在武汉建设年产 1000万 kVAh 的新能源电池项目。重点生产铅炭电池,满足储能电池、启停电池行业高速发展的需求。
　　该项目建成后,公司的产品线将更加齐全,产能规模大幅提高,有利于提升公司行业地位,实现规模效应,降低管理及运营成本,提高企业盈利水平。
　　三、 盈利预测与投资建议。
　　公司在电池行业布局完善:传统主业稳定增长、动力电池业务今年爆发、布局储能以及能源互联网未来成为另一增长点。
　　暂不考虑增发,我们预计2015-2017年EPS为0. 39、0.70和0.84元,给予强烈推荐投资评级。
　　四、 风险提示:动力电池价格波动、储能推进不及预期。（民生证券　黄彤　陈龙）




　　新安股份:布局农用无人机,进入现代农业服务领域
　　新安股份 600596 基础化工业
　　携手全丰生物进军农用无人机。
　　投资1:新安股份以1350 万元增资入股全丰生物的控股子公司安阳全丰航空植保科技有限公司,持有其15%股权。该公司主业为农用无人机研发、组装,飞手培训等。
　　投资2:新安股份投资2000 万元,与全丰生物共同组建农飞客农业科技服务有限公司(农飞客),占40%股份。后续拟引进一家航空信息网络技术企业。据全丰生物网站披露,拟引进的企业为中航网信,稀释后新安股份所占农飞客的股权比例不低于35%。农飞客公司定位为借助信息化和互联网技术,进行全产业链的农业生态服务l 农用无人机优势显著,航空植保市场空间巨大。
　　农用无人机在美国、日本、西欧等地已经较为普及。相比传统的人工和地面机械植保作业,无人机植保作业优势显著:(一)作业效率高,是人工作业的60-70 倍,面对突发灾害突击作业能力强;(二)防治效果好,无人机旋翼产生向下的气流,增强药液的穿透力;(三)作业成本低,农药使用量少;(四)作业安全性高,作业人员远离施药区;(五)适应性广,不受地面条件限制,尤其适合丘陵地区作业。
　　资料显示,国内耕地面积18 亿亩,适合无人机作业的耕地面积15 亿亩。据测算,国内大农户飞防市场对无人机的需求约8.6 万架,飞防作业的利润空间达1500 亿元。 国内农用无人机产业面临最好的时代。
　　农用无人机需求旺盛。目前,我国农村土地流转面积已超出承包地总面积的30%,农业规模化经营兴起,种植大户不断涌现,对以农用无人机为代表的高效施药器械需求持续扩大。
　　政府对购买农用无人机的补贴力度极大。当前主流农用无人机机型价格约18 万人民币,而国家、省、市对无人机购买的补贴已超12 万元/架,农户或植保服务机构使用无人机一年产生的经济效益即可超过购买成本。 全丰航空植保是一家什么样的公司?全丰航空植保是一家集农用无人机研发、组装及农用无人机操作手培训、农用无人机专用药剂的研发、农用无人机推广使用为一体的专业关注于农用无人机在农作物上应用的企业。现已拥有完全自主知识产权的四款智能农用无人悬浮植保机,旗下产品已进入河南省对购买无人机的补贴范围。国务院副总理汪洋近两年曾4 次观摩全丰无人机的作业演示。 盈利预测与投资建议。
　　我们预测公司2015-2017 年的每股收益分别为0.15 元、0.38 元、0.64元,公司无人机业务面临重估,积极探索互联网金融,传统主业底部震荡,维持买入评级。 风险提示。
　　1、业务推广进度低于预期;2、草甘膦、有机硅业务继续下行。（广发证券　王剑雨　郭敏）




　　森源电气:大电气增发涉足核电
　　森源电气 002358 电力设备行业
　　森源电气发布公告,拟非公开增发不超过5,161.29 万股,增发价格不低于41.85元/股,募集资金不超过21.6 亿元。增发项目为智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目投资15 亿元、环保智能型气体绝缘开关设备产业化项目投资5亿元和核电电力装备研究院建设项目投资1.6 亿元。
　　预计将生产核电电力装备:核电电力装备研究院建设项目通过和代表中国核电研究最高水平的清华大学相关专家进行合作,研发新一代核电电气设备,我们预计后续将实现核电电力装备的生产,将公司的大电气战略拓展到核电。
　　光伏EPC 工程将带来巨额利润:通过兰考县200MW 光伏项目公司涉足光伏EPC 工程,并且与洛阳市政府签订框架协议未来3-5 年投资约300 亿元建设3GW 地面农光互补电站。兰考县200MW 光伏项目2014 年底已经转让给大股东,会计审慎原则该项目没有在2014 年确认收入。公司网站新闻与中民投达成合作协议,公司负责光伏电站建设,中民投作为运营管理方,共同实施洛阳、兰考光伏电站项目建设,2015 年总装机容量不低于600MW。在光伏EPC 实施中,采用易货方式带动公司自己生产的电力设备销售。
　　收购东标电气有望介入军工:公司收购东标电气55%股权,将在电力电子和电控领域形成核心竞争力,并在轨道交通、先进船舶制造、军工等方面形成自己的竞争优势。
　　新能源汽车资产有望注入:大股东制造汽车多年,已经获得河南省低速电动车生产牌照,同时还获得物流电动车生产资质,未来有望注入上市公司。
　　投资建议:我们预计公司2015-2017 年净利润分别为7.8 亿元、10.3 亿元、13.6 亿元,按照增发前股本计算的EPS 分别为1.97 元、2.59 元、3.41 元,目标价位78.8 元,对应2015 年40 倍市盈率,维持买入-A投资评级。
　　风险提示:光伏项目核准不及时的风险（安信证券　黄守宏）




　　鸿路钢构:战略重回制造,规模优势血战蓝海
　　鸿路钢构 002541 钢铁行业
　　核心观点:
　　钢结构企业的发展模式分化明显.
　　钢结构企业主要分为钢结构承包商与钢结构制造商两大类。钢结构制造商以钢结构制造为主,工程安装为辅,通过与总承包商或钢结构承包商签订产品加工合同,对流动资金的占用较少。从标准化、管理可复制性上来说,制造商模式优势更大。
　　公司竞争优势:专注制造加工,多领域发展探索新赢利点.
　　避开与国家队的正面交锋,规模优势已经体现:公司更专注于加工制造,发挥规模效应,降低生产成本,最终有望以制造带动工程,构筑全面竞争优势。公司净利率较高,垫资情况较好:项目施工的减少避免了工程垫资以及应收款占比较高的情况,以加工为主的经营模式为公司提供了充足现金流。资质领先,引领绿色智能建筑、住宅钢结构产业。牵手天堂硅谷开启并购转型之路:天堂硅谷在公司并购转型方面有着丰富经验,与天堂硅谷的合作打开了公司并购转型的想象空间。
　　投资建议.
　　公司专注于钢结构制造加工,已经拥有规模效应,在生产成本上有绝对的竞争优势。以加工为主的经营模式使公司具有高周转、轻资产等优势,项目施工业务较少使其避免了工程垫资以及应收款占比较高的困境。此外,公司积极往绿色智能建筑、智能立体停车库等多个领域拓展,特别是与天堂硅谷合作,打开了公司并购转型的想象空间。我们预计公司在2015、2016、2017年摊薄后EPS为0.62、0.74、0.89元每股。维持买入评级风险提示.
　　新业务推进不达预期;传统业务下沉风险.（广发证券　唐笑）




　　焦点科技:信息技术与教育新融合,打开互联网教育新空间
　　焦点科技 002315 计算机行业
　　投资要点:
　　维持增持评级,上调目标价至208.5元(+69.5元,+50%)。公司借助教育信息化的政策春风,以及在教育资源方面的先发优势,将充分享受千亿级别的互联网教育蓝海,云+数据+终端+应用的互联网教育模式有望逐步落地。我们预计公司业绩加速释放概率较大,维持2015-2016年EPS为1.39/1.68元的预测,给予2015年150倍市盈率,目标价从139元上调至208.5元,维持增持评级。
　　国际教育信息化大会开幕,拉开信息技术与教育的融合创新,打开互联网教育广阔空间。5月23日,国际教育信息化大会在山东青岛开幕,习近平主席在贺电中着重强调,积极推动信息技术与教育融合创新发展,未来教育信息化及互联网教育行业空间广阔,2015年预计2000亿元的蓝海亟待挖掘。我们认为,教育信息化是国家文教强国的重中之重,放之国家战略的高度将成为政策鼓励、重点投入的方向,目前地方教育预算中8%用于教育信息化,预计到2020年这一比例将达到10%以上,目前行业集中度较低的产业竞争格局对于具备互联网基因的焦点科技来说存在卡位优势。
　　看好公司B2B业务转型+延伸、互联网教育等新兴业务壮大的多元化布局。公司以推广明星产品StudyFun为切入点,今年在教育方面的布局将迎来硬件销售和数据流量双丰收,是业绩释放和数据平台搭建的丰收年。公司在互联网教育方面的坚定,成就了以Studyfun为硬件核心搭建教育数据平台、以app为抓手构建教育社区的高屋建瓴。
　　催化剂:公司围绕教育产业实现内生和外延的并行发展。
　　核心风险:公司新布局业务发展进度低于预期。（国泰君安证券　孙金钜　王永辉）