医疗。医惠科技主营业务为医疗信息化，基于“物联网”为核心致力于为大型医疗机构和全民健康提供的智慧医疗服务体系，产品包括医院平台解决方案、临床应用解决方案、运营管理解决方案等，形成了“智能开放平台+流程闭环管理系统+业务应用系统”的智慧医疗解决方案，技术储备丰富，标杆案例众多，客户包括北京大学人民医院、北京大学第三医院、首都医科大学附属宣武医院、浙江大学附属第一医院等国内知名医院。收购医惠科技后，公司将战略布局智慧医疗业务。
　　收购将显着增厚公司业绩，同时助力物联网技术在医疗领域的拓展。2014 年，医惠科技实现营业收入2.1 亿元，净利润4489.65 万元，承诺2015-2017 年净利润分别不低于7000 万元、9500 万元及12000 万元，大幅增厚公司业绩。从智慧医疗的发展趋势来看，物联网技术在医疗领域的应用能够实现医院对人的智能化医疗和对物的智能化管理，使医院医疗、人员、管理、设备、药品等信息得到有效的整合利用，目前尚处于起步阶段，发展空间巨大。收购医惠科技后，将有助于公司将RFID 技术拓展至智慧医疗行业。
　　投资建议：公司的RFID 业务已经步入收获期，前期外延并购的效果已经逐步显现，公司正逐渐从产品供应商转型为系统解决方案提供商和运营服务商，产品附加值和盈利能力进一步提高。收购医惠科技将助力其战略布局智慧医疗，直接受益智慧医疗行业的大发展。预计公司2015-2017 年备考EPS 分别为 0.89、1.19、1.47 元，首次给予“买入-A”投资评级，考虑到收购显着增厚业绩，6 个月目标价70 元。
　　风险提示：整合风险，RFID 业务低于预期风险。
　　安信证券 胡又文


　　峨眉山：低基数下如期高增长，交通改善效应渐进
　　峨眉山
　　2014 年上半年实现营收4.23 亿元，同比增长15.43%；实现归属母公司净利润5,382 万元，同比增长82.53%；实现扣非后净利润5,502 万元，同比增长93.26%；实现每股收益0.2043 元，业绩增长符合之前预告。公司2 季度单季度实现营收2.36 亿元，同比增长22%；实现归属于母公司净利润4,393 万元，同比增长95%。受四川芦山地震影响，2013 年上半年客流人次大幅下滑，本期峨眉山客流同比增长20.48%。费用控制良好：销售费用率下降2.47 个百分点，管理费用率下降2.82 个百分点，净利率上升4.68个百分点。基于上半年客流20%的反弹幅度，我们将全年客流预测由290万人次略微下调到279 万人次(同比增长率由30%下调到25%)。小幅下调2014 年每股收益至0.75 元，维持2015-2016 年0.97、1.11 元盈利预测不变。基于25 倍2015 年每股收益，上调目标价至24.25 元，维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　低基数下客流反弹，门票索道收入增长27%：2014 年上半年门票索道实现营收2.88 亿元，占总营收的69%，同比增长27.18%。上半年公司累计接待购票进山人次116.55 万人，同比增加19.81 万人，增幅20.48%。本期客流与2012 年上半年基本持平(2012 年上半年客流113.万人)。2014 年上半年门票＋索道实际平均客单价约247 元，同比增加约14 元，增长幅度大约6%左右。我们对于门票索道收入27%的增幅进行分拆(1.27=1.2X1.06)，客流增长同比增长20%，客单价同比提升6%；由于索道并未提价，主要是由于峨眉山景区门票价格自2013 年3 月16 日起上调，门票提价效应在2 季度集中体现。
　　期待高铁开通带来客流效应：成绵乐高铁进展顺利，预计2014 年底前开通是大概率事件，旅游时间缩短以及旅游辐射半径扩大有望带来峨眉山景区散客增速大幅提升。高铁效应下，我们预计2015-2016 年客流同比分别增长20%和15%。
　　评级面临的主要风险
　　下半年客流反弹低于预期；旅游系统性风险。
　　估值
　　预计 14-16 年每股收益0.75、0.97、1.11 元。目标价由22.00 元上调至24.25元，维持买入评级。
　　中银国际证券 旷实