05.28 券商评级：黄沙百战穿金甲13股逆袭谁人可挡
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相关简介：天顺风能 天顺风能 :受益一带一路,风塔斩获海外大订单强烈推荐 类别：公司研究 机构： 长江证券 股份有限公司 研究员：邬博华 日期：2015-05-27 报告要点 事件描述 天顺风能 发布公告,公司收到龙源电力南非德阿风电项目风机塔筒及附件采购项目招标代理公司中能电力科技开发有限公司的预中标通知书,确定公司为该采购项目包1、包2预中标人。 事件评论 受益一带一路战略,海外斩获风塔大订单。随着多年进步与积累,目前国内风电产业产品技术与质量已逐步达到,甚
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-05-28浏览次数：
天顺风能
天顺风能:受益一带一路,风塔斩获海外大订单“强烈推荐”
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华 日期：2015-05-27 报告要点 事件描述 天顺风能发布公告,公司收到龙源电力南非德阿风电项目风机塔筒及附件采购项目招标代理公司中能电力科技开发有限公司的预中标通知书,确定公司为该采购项目包1、包2预中标人。 事件评论 受益一带一路战略,海外斩获风塔大订单。随着多年进步与积累,目前国内风电产业产品技术与质量已逐步达到,甚至超过国际顶尖水平,从而使得风电成为国内继高铁、核电之后,另一个最有希望走向国门的一带一路战略性产业,也将是中国制造2025的典范。而公司作为国内知名风塔企业,此前产品主要面向国外市场,客户包括维斯塔斯、西门子、GE等海外知名风机企业。受益于我国一带一路大战略,公司将有望,也最有可能搭配国内风电企业,共同开发海外市场。公司本次与国内风电场龙头龙源电力在南非项目的合作,正是这一战略的正式落地。公司本次中标的是龙源南非德阿风电项目的224.5MW风电项目,预中标金额折合人民币约2.81亿元,约占公司2014年收入的20.06%。 风电场二次创业方向明确,资源优势确保规模扩张。依托自有业务开拓及与北京宣力合作,公司积极推进风电场运营业务,并取得卓著成效,后期资源与资金等优势将保证风电场规模快速扩张:1)哈密300MW顺利开工,预计年底完成并网,后期年均贡献利润1.5-2亿元;2)根据公司规划,今年建设300MW风电场,此后每年完成400MW左右风电场投资,2020年前完成2GW风电场建设,届时利润规模将远超现有主业;3)公司资源优势明显,十二五第五批风电场核准计划中公司共计425MW项目列入核准计划。此外,公司位于新疆和宁夏等地同样具有丰富的风电储备,有望于年内列入核准计划,进一步完善公司资源布局;4)公司传统风塔业务盈利平稳增长,并贡献稳定现金流,且目前公司资产负债率仅31%,资金优势明显。 传统风电场业务平稳增长,海上风塔有望放量。公司传统主业陆上风塔产品主要出口海外,近年维持平稳增长,2014年贡献利润约1.5亿元。立足陆上风塔积累的技术与客户基础,公司积极拓展海上风塔业务,2014年已获得西门子、阿尔斯通等大型企业试订单,且反馈效果良好,预计今年将逐步迎来放量增长,为风塔主业带来业绩增量。 继续强烈推荐。预计2015、2016年EPS为0.32、0.57元,PE为53、30倍,继续强烈推荐。 海源机械 海源机械:碳纤维车身轻量化产业空间巨大,上调目标价到38元 类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王海山 日期：2015-05-27 海源战略定位于碳纤维车身轻量化整体解决方案 海源机械战略定位于新能源汽车产业的“联发科”,为新能源汽车提供车身轻量化的整体解决方案。在新能源汽车时代,碳纤维复合材料的应用将使得汽车工业制造模式将发生颠覆性突破,产业竞争格局也将发生革命性变化,而海源机械在复合材料成型领域已有多年积累和技术储备,为海源机械抓住产业变革历史性机遇提供了有利保障。 技术和工艺突破,碳纤维汽车产业应用进入快速增长阶段 碳纤维作为高端复合材料,主要用在航天军工、高端的体育休闲用品和高级跑车上,主要是受到材料成本和生产工艺的制约。随着近几年来碳纤维复合材料快速成型工艺的技术突破,使得碳纤维复合材料已经能够满足汽车大规模工业化生产的需要。此外,随着碳纤维原料本身生产工艺的成熟,碳纤维的成本在这几年也有了比较大的下降。碳纤维快速成型工艺的突破、原料成本的下降、新能源汽车车身经量化的迫切需求,三个因素共同推动新能源汽车碳纤维车身轻量化应用进入快速增长的阶段,日本东丽预计2013-2017年全球汽车零部件碳纤维应用复合增长率高达81%。 碳纤维车身轻量化产业为千亿级市场,产业空间巨大 我们初步估算,碳纤维车身产业为千亿级市场,未来成长空间巨大。目前宝马已经在i 系列新能源车上批量采用碳纤维车身,并即将用于宝马7系列的部分车身结构件。我们认为碳纤维车身应用从超高端的跑车市场到高端宝马车市场,应用数量实现了数量级的增长,未来进一步应用于中端汽车市场,市场空间将再次实现量级扩大。 维持买入,目标价38元 我们预计2015-2017年摊薄后EPS 分别为0.06/0.40/0.78元,考虑公司布局碳纤维车身轻量化产业,空间巨大,维持公司买入评级,目标价38元,对应2017年48倍市盈率。 风险提示:碳纤维项目投产进度不及预期。 科陆电子 科陆电子:深化模式转型,打造能源互联网平台 类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,刘强 日期：2015-05-27 公司深化模式转型。公司从上市的智能电网中电工仪器仪表(主要是电子式电能表和标准仪器仪表)以及电力自动化产品(包括智能用电和电力操作电源两类)业务转型布局“智能电网、新能源、节能减排”三大产业,制定打造世界级能源服务商的战略。 能源互联网将给行业带来根本性变化。能源互联网将在电力交易、配电网、发电领域及用电等多方面给电力行业带来革命。 公司能源互联网产业布局完善,卡位优势凸显。公司业务布局电气全产业链,新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设,若深电能未来能够获得售电牌照, 公司将实现能源从产生到输送、分配以及用电消费的数据闭环,公司在能源互联网平台建设上卡位优势显著,我们认为公司是能源互联网最核心标的。 盈利预测与投资评级:按照公司现有股本(不考虑本次非公开增发),我们预计公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分别为0.61、0.97、1.08 元,对应2015 年5 月25 日收盘价(26.17 元) 的PE 分别为43、27、24 倍。考虑到公司能源互联网上强势拓展及卡位优势,我们给予公司2016 年45 倍市盈率,对应目标价为43.65 元,首次覆盖,给予公司“买入”评级。 股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。 风险因素:1、光伏及储能业务拓展低于预期;2、应收账款等财务风险。 东方电热 东方电热:积极切入新市场,寻求发展新动力 类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：欧亚菲,刘芷君 日期：2015-05-27 电加热器龙头,开拓油服市场. 公司的主业包括民用电加热器、工业用电加热器和油服业务。在民用市场,公司的龙头地位稳固,同时积极开发水加热器、小家电、新能源汽车、轨道交通等新市场,有望保持较快增长。工业电加热器主要用于多晶硅生产,受益于客户订单回暖。而油服行业是公司未来的重点发力领域。 公司切入油服市场,积极寻求延伸. 公司通过收购江苏瑞吉格泰切入油服市场,并与原有工业加热器业务形成协同。目前瑞吉格泰以制造分离器为主,未来将向工程总包延伸,同时大力拓展海外市场。虽然短期油价暴跌压制投资,但看好行业的中期前景,而暂时的景气低点也提供了很好的外延时机。另外,公司于去年发布非公开发行预案,拟融资不超过6 亿元,助力公司拓展油服业务,目前定增底价尚未确定。 技术实力强,客户资源优,资本助力发展. 公司在电加热器领域技术积累深厚,而瑞基格泰的技术核心王宏来自中海油工艺部,拥有很强的研发和技术实力。无论在民用、工业亦或油服领域,公司的客户均为行业优质客户,也证明了公司的技术和供应链实力。另外,公司与硅谷天堂签署了《战略咨询及并购整合服务协议》,有望利用资本市场帮助公司更好地把握发展机遇。公司于年初完成员工持股计划股票购买,平均持股成本为10 元,激发员工积极性,也彰显了对于未来发展的信心。 盈利预测和投资建议. 预计2015-2017 年公司净利润为1.5、2.0 和2.6 亿元,摊薄前EPS 为0.38、0.51 和0.65 元,若假设定增4000 万股,对应摊薄后EPS 为0.35、0.46 和0.59元。业绩增长和利润率提升主要来自高毛利率的油服业务快速增长。公司现价对应摊薄前2015 年50.3 倍、摊薄后55.3 倍。考虑到油服业务的快速增长,以及公司有望凭借较强技术实力切入新领域,目前市值不足百亿,给予买入评级。 风险提示:家用新品进展低于预期;油服景气度回升速度低于预期。 皖新传媒 皖新传媒:转型中的文化教育科技综合媒体 类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：邹翠利 日期：2015-05-27 主业经营成果突出。 公司主营目前主要为文化消费、教育服务、现代物流三大板块,2014年公司累计营业收入57.45 亿元,利润总额7.03 亿元,同比分别增长25%、14.17%;1)文化消费产业板块2014 实现营业收入和利润总额分别较去年同期增长39.6%和39.5%。其中实现图书(含音像)销售收入和多元收入分别较去年分别增长21.7%和49.64%;2)教育服务产业板块在学生总人数持续下降的情况下,传统教育业务仍然实现7.96%的逆势增长。教育装备业务全年累计中标额达4.3亿元,较去年同期中标金额翻了一番,其中千万级大单6 个,累计中标金额1.09 亿元;3)现代物流产业板块全年销售收入突破亿元大关,销售收入与利润同比去年分别增长68.62%、39.2%,第三方物流业务收入同比增长271.60%,占收入的51.57%,已超过传统出版物流,成为物流板块主要的收入来源和重要的利润来源。 转型、扩张即将加速。 公司围绕传统主业提升转型、资本市场与实体经济双轮驱动两大战略。坚持“满足客户需求是我们存在的唯一理由”的行为准则,在市场竞争日趋激烈、互联网技术震撼冲击的环境下,公司不断改进提升客户服务水平、创新营销客服业务方式;建立科学合理的“招人、育人、选人、留人”机制;与腾讯合作,共同打造全国首家以文化传播、文化消费及全民阅读为理念的O2O 社交平台,向广大读者提供集门店导航指引、商品信息便捷查询、微信WIFI 覆盖、互动娱乐、在线购买、智能扫码快捷支付等功能集群,有效提升实体书店的消费体验;同时发挥上市公司优势,试水外延式并购扩张,收购杭州蓝狮子文化创意有限公司45%股份,向产业链上游拓展,我们认为,2015 年公司的转型与扩张意愿依然强烈,2015 年转型、扩张有望实现加速。 盈利预测与投资建议。 我们预计, 公司2015/2016/2017 年将实现基本每股EPS0.97/1.21/1.47 元,对应2015/2016/2017 年动态PE 分别为31/25/20 倍,相比目前A 股整体估值水平上移,以及我们对公司转型预期的看好,我们认为,公司目前价值被低估,维持公司“增持”的投资评级。 东方精工 东方精工:外延并购再下一城,持续外延打造高端装备制造企业集团 类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-05-27 投资要点 事件:5月25日公司公告收购苏州百胜动力机器股份有限公司80%股权,百胜动力主要产品是舷外机主要用于游艇和摩托艇等,2014年其收入和净利润分别为3.32亿和0.56亿。 点评:公司战略布局在“高端装备制造业”的扎实启动,未来有望100%控股。目前,战略中第一大板块的“智能瓦楞纸包装设备全产业链”已经基本打造完成;第二大板块的“工业机器人(包含智能物流、核心零部件和信息控制系统等重点模块)”已完成部分布局并在不断深化;第三大板块的“高端装备制造业”板块规划布局具有行业领先技术、盈利能力稳定、细分行业排名前列的优质高端装备制造企业。 百胜动力为公司提供稳定现金流,并能消化估值压力。舷外机广泛用于休闲娱乐业,受消费水平提高,在中国以及其它新兴市场具有广阔的市场需求,收购百胜动力将为公司提供稳定现金流。另外,2014年百胜动力收入和净利润分别为3.32亿和0.56亿,80%股权所对应的收益相较于东方精工2014年收入和净利润分别增厚22.32%和53.33%,有效消化估值压力。 预计后续在第二大板块的“工业机器人”再获突破。公司工业机器人板块主要包括智能物流、核心零部件和信息控制系统等,2015年4月与意大利弗兰度签署合作意向书落地智能仓储物流系统,而在核心零部件和信息控制系统等方面仍是空白,为落地“东方+”模式,我们预计公司后续可能在核心零部件和信息控制系统方面有所突破。 年内或能落地定增方案,保障外延并购战略的资金需求,同时彰显大股东对未来发展的信心与决心。2015年1月公司向证监会递交了定增方案拟募集8亿元,其中实际控制人以一亿元现金参与定增并锁定三年,彰显对未来发展的信心与决心,我们预计,定增方案年内或能落地,将保障外延并购战略的资金需求。 投资建议:预计2015~2017年归母净利润分别为1.27亿、1.73亿和1.96亿元,对应EPS分别为0.35元、0.48元和0.54元,上调目标价至35元,对应2015年P/E100倍,维持“买入”评级。 风险提示:智能装备平台战略推进速度低于预期;瓦楞纸生产印刷机械需求出现大幅下滑。 东兴证券 东兴证券:背靠大树,弹性最佳 类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超,陈雯 日期：2015-05-27 流通盘只有5 亿股,弹性为上市券商中最佳:东兴证券流通股只有5 个亿,占总股本的比例只有19.97%,流通市值是上市券商中最小。 依托东方资产综合金融服务平台,享协同效应:大股东东方资产业务涵盖了资产管理、保险、证券、期货、信托、租赁、小贷、P2P、投融资、信用评级和海外业务等,东兴证券可以充分受益东方资产强大的金融服务平台带来的协同效应。 触网新浪,母公司牵手蚂蚁金服:通过与新浪财经开展在线开户、在线客服、在线金融产品销售服务,可弥补东兴证券经纪业务分布地域狭窄的缺点,帮助公司在全国积累账户,做大做强。公司作为东方资产旗下重要一员,有望参与到母公司与蚂蚁金服的合作中。 积极布局新业务,业务结构优化:公司旗下有3 家全资子公司、 3 家孙公司、4 家证券分公司以及58 家证券营业部。业务结构改善明显,经纪业务收入占比由2011 年的67.51%下滑至2014 年前3 个季度的的40.05%。同时另类投资、信用业务以及资管业务占比逐步提升。 盈利指标位于行业前列: 2014 年公司ROE 在23 家上市券商中排名第4,ROA 排名第12,销售净利率排名第7,管理费率倒数第7。 投资建议:除了独具上述亮点之外,公司所处的证券行业处于上升周期,今年的牛市行情也将带来公司整体业绩的提升。预计2015 年公司营业收入62.36 亿元,同比增长140.0%;净利润26.19 亿元,同比增长151.7%。 公司目前股价对应2015 年、2016 年的PE 分别为38.2 倍、35.3 倍,PB分别为6.6 倍、5.7 倍。首次覆盖,给予“推荐”投资评级。 风险提示:股市下调的系统性风险,公司业绩不及预期风险。 渤海租赁 渤海租赁:新董事长上任,皖江租赁拟进军新三板 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛,郭晓露 日期：2015-05-27 公司发布《第八届董事会第一次会议决议公告》,三大要点值得关注:一是选举汤亮先生为公司第八届董事会董事长;二是公司全资子公司天津渤海租赁有限公司之控股子公司皖江金融租赁有限公司拟依法整体变更为股份有限公司;三是皖江金融租赁有限公司在整体改制后申请在全国中小企业股份转让系统(即“新三板”)挂牌。维持买入评级,目标价30.00 元。 支撑评级的要点。 新任董事长汤亮先生1999 年加入海航集团,现任海航资本集团有限公司副董事长兼首席执行官、首席风控官,聚宝互联科技(深圳)股份有限公司董事长。聚宝互联科技(深圳)股份有限公司,成立于2014 年5 月,是海航集团旗下互联网金融电商平台(聚宝匯)。结合此前公司对渤海人寿增资,收购联讯证券股权等举措,我们推测,在“以租赁业为基础构建多元金融协同平台战略”的大框架下,公司进军互联网金融具有较大可能性。 目前,新三板已挂牌的租赁公司有融信租赁,2014 年市盈率为72 倍。皖江租赁为金融租赁牌照,相对于融信租赁(内资租赁),市场竞争力显著占优,估值应高于融信租赁。但考虑到皖江租赁规模较大,市场给予的估值水平可能偏低。主板市场租赁相关标的14 年市盈率平均水平为57 倍,我们认为给予皖江租赁三板挂牌后60 倍市盈率较合理,对应市值将达到248 亿元,按上市公司55%的持股比例,皖江租赁市值贡献为136.6亿元。假设主板给皖江租赁估值水平与渤海租赁上市公司一致(14 年42倍市盈率),那么皖江租赁新三板挂牌的市值增量达40 亿元左右。 评级面临的主要风险。 皖江租赁新三板挂牌未获审批通过;新一轮增发不成功。 估值。 A 股市场中,公司是唯一纯正租赁业标的,其余从事租赁业公司基本都是多元经营,因此,估值水平仅具有一定的参考性。这类标的2015 年预测市盈率水平在35 倍左右,公司为30 倍左右(不考虑增发)。按照公司未来5 年业绩保持30%左右复合增长的保守预测,以及公司标的稀缺性溢价,我们认为,可以给予公司2015 年35 倍~38 倍市盈率,目标价30.00元,维持买入评级。 天康生物 天康生物:管理层与公司利益一致,全产业链打通壮大 类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨天明,程一胜 日期：2015-05-27 天康生物是全国饲料工业30强企业,兽用生物制品企业10强,是农业部在新疆唯一的兽用生物制品定点企业,是农业部制定的口蹄疫疫苗、猪瘟疫苗、猪蓝耳病疫苗、小反刍兽疫疫苗的定点生产企业。我们对其给予买入的首次评级,目标价格18.70元。 支撑评级的要点 管理层和公司利益一致。新疆建设兵团系统内的上市公司,在股权激励和员工持股等方面受到的限制较多,公司通过向兵团国资公司、中新建招商、天邦投资定向发行1.92亿股吸收天康控股之后,使得管理层和公司利益一致化。 未合并之前,上市公司主营业务是兽药、饲料,而没有养殖和加工等环节。合并之后,公司实现了现代畜牧业畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及疫病防治-畜产品加工配售4个关键环节的完整闭合,全产业链顺利打通。且目前产业链各个环节公司都在寻求突破和加强。 n畜禽周期反转、规模化持续。畜禽已经经过几年的价格低迷期,存栏数下滑明显,未来一段时期内价格上涨概率很大,而价格上涨将带来存栏数的上升,从而拉动疫苗饲料的整体需求。规模化又将带来疫苗饲料需求结构的优化。 信息化猜想。“互联网+”和全产业链趋势明显。上市公司中大北农、新希望已经开始布局,唐人神、天邦股份等也在积极进入。作为西北地区的龙头,天康生物已经完成了全产业链布局,启动了向自治区外扩张的计划,具备了农业信息化的基础。 评级面临的主要风险 食品安全等黑天鹅事件、畜禽板块周期反转时点推迟。 估值 我们预计2015-2017年公司实现净利润分别为3.67亿、4.23亿、5.02亿,每股收益分别为0.37元、0.49元和0.57元,当前股价对应2015年市盈率约37.9倍,首次覆盖给予买入评级,目标价格18.70元。
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