澳洋顺昌（002245）:业绩增长确定性强 长期发展趋势向好
　　核心结论业绩增长确定性强。受下游照明市场驱动,公司LED业务需求旺盛,一期项目自去年四季度全面达产以来,基本维持满产状态,产能利用率接近100%。一期30台MOVCD 全部为Aixtron 69片机,设计产能180万片/年,经公司工艺改进后,产能提升约15%,达到200万片/年的外延片生产能力。预计2015年全年,LED 一期项目将贡献收入6个亿,净利润1.5亿左右。本次可转债顺利实施后,二期项目将于7,8月份陆续购入新机型,经过2~3个月的调试,乐观预计,二期项目4季度能够贡献1000~4000万净利润。传统金属物流及小贷业务,全年维持稳定,仍将贡献1个亿左右的净利润。综上所述,公司业绩增长确定性强,2015年预计净利润在2.6~3个亿之间。此外,二期项目若能顺利实施则16年业绩的高增长也是可以预期的。
　　长期发展趋势好。在做大做强现有金属物流与LED 双主业的同时,公司自2017年起将择机进入新兴行业以保证业绩持续增长。在此前发布的《未来发展战略规划纲要》中,公司已明确部署,2017-2019将积极开拓高增长新兴行业,以新材料、新能源、TMT为方向构建公司第三次创业蓝图。同时,公司还将继续在相关领域,如紫外线、功率元器件,进行探索并通过内生、外延并购等方式,形成新的盈利增长点。
　　我们认为,短期而言,公司业绩高增长确定性强,长期来看,优秀的“内部公司制”管理经验以及高效的执行力为公司持续创新奠定了坚实的基础。公司业绩稳健、管理优秀,未来发展之路清晰可辨,属于兼具“成长与概念”的优选标的,我们维持“买入”评级。国信证券


　　蓝星新材（600299）:脱胎换骨 拟变身法国蛋氨酸垄断寡头
　　安迪苏是全球领先的动物营养添加剂生产企业。 蛋氨酸是安迪苏最主要业务,在欧洲有25 万吨产能、中国南京15 万吨产能。2014 年实现营业收入99.2 亿元,净利润16.3 亿元。净利润率达到了16.4%? 蛋氨酸需求增长迅速。 2011 年我国人均年消费肉类57.8 公斤,其中禽肉类占13.1 公斤,同年美国人均年消费肉类116.8 公斤,其中禽肉类占50.7 公斤,人均肉类消费是我国的2 倍,其中禽肉类约4 倍。我们预测未来十年国内蛋氨酸需求年复合增长13%。
　　安迪苏继续保持垄断寡头地位。制造蛋氨酸的化学合成方法存在技术壁垒,成为了很多潜在参与者难以逾越的门槛。在过去十年中,蛋氨酸的生产一直被全球4 家生产商控制。蓝星新材完成重组,将是一支“A 股上市的境外公司”,真正国际化的全球动物营养添加剂寡头。
　　盈利预测与投资评级:我们假设公司2015 年完成重组,按照权益比例85%,预计2015 年至2017 年安迪苏归属蓝星新材利润为24.2 亿、30.3 亿和36.3 亿元,按照重组后总股本27.1 亿股计算,对应公司2015 年至2017 年EPS 分别为0.89、1.12 和1.34 元。参考行业可比公司, 我们给予公司2015 年40 倍PE 得出目标价35.6 元,给予公司“增持”评级。信达证券


　　智光电气（002169）:节能业务入佳境 用电服务抢先机
　　节能业务稳步增长,技术、品牌优势凸显。节能产业正处于高速发展期,市场空间巨大。智光电气在工业节能领域有着较强优势,且2015年有意在燃煤电厂节能增效方面取得进展。目前公司节能业务发展良好,新项目不断开拓,多项目已进入收获期。
　　布局电改后市场,瞄准用电服务。电改9号文下发后,配套文件密集下发表明政府推进态度坚决。电改放开了新能源发电市场和售电市场,同时电网降本因素考虑,代维市场也向社会更加放开。公司成立用电服务子公司提前布局,公司对电网业务理解深刻,与南网合作紧密,因此我们看好公司供用电服务业务发展。
　　把握配电投资增长机遇,相关领域积累深厚。用电结构调整和新能源投资猛增,配电投资增长势在必行。目前国网、南网配网投资在增速,公司该领域经验、技术积累丰富。
　　优质电缆资产注入,员工持股增加凝聚力。公司收购岭南电缆公司股权,将与现有业务产生良好的协同效应。员工持股计划的实行有利于绑定公司关键人员与公司利益,增强公司凝聚力。
　　盈利预测与评级。公司2014每股收益0.16元,对应PE104倍,暂不考虑资产注入影响,预测公司15-17年EPS 分别为0.34元、0.52元和0.72元,对应PE 分别48.4、31.5和22.7倍,维持买入评级。若考虑电缆资产在2015年内注入,则每股收益将增厚至0.38元、0.56元和0.76元,对应PE 为43、28.9和21.3倍。申万宏源


　　隆平高科（000998）:战略扩张提速在即 打造国内一流的农资巨头
　　根据国际种业巨头外延式扩张经验以及未来隆平高科所具有的各种资源整合优势,公司未来在国内种业并购整合浪潮中将占据重要地位。国际种子巨头当前均已完成产品线完善布局,而国内种质资源分散是各大龙头企业外延式并购的本质动因。未来公司通过与科研机构合作、并购方式进行种业扩张,将国内零散种业资源进行整合,产品线与业绩的张力非常强。
　　大农资整合是隆平高科成为种业巨头的必经之路。国际农资巨头整合的模式告诉我们,种业作为核心资产,是真正引领大农资一体化整合的关键力量。对于站在外延发展新时期的隆平而言,以种子资产为核心开启大农资领域的整合战略,是成为种子巨头的必经之路,也是其并购真正能发挥协同效应的关键。我们预期公司在近两年有大概率通过大型并购进入其他农资领域。
　　以高产杂交水稻为先导,中长期看国际市场将成为公司重要盈利来源。隆平的杂交水稻研发在国际优势明显,未来将持续通过这一技术优势拓宽东南亚与北美市场,通过本地化的育繁推一体化业务实现国际业务的布局。
　　通过优势产品带动营销,公司最终将成为综合服务方案供应商。对于隆平这类农资企业来说,通过产品领域的农资一体化建立巨大优势,带动营销段的平台化、综合服务建设,是比较高效的成长路径。预期公司会在产品线整合的同时,通过联合或自建的方式,打造具有优势产品的农资服务平台,最终成为综合服务解决方案的提供商。n 按此前增发预案,如若完成增发后,摊薄后公司2015-2017年EPS 分别为0.27、0.35、0.40元,维持“买入”评级,中期看市值500亿元,目标价36-37元。尽管短期内公司相对估值较高,但是我们看好公司中长期的业务扩展和业绩增长潜力,在全球化的并购整合完成后,公司市值有望向更高层次迈进。我们认为公司新品种推出、并购预期都将成为未来股价上涨的催化剂。齐鲁证券


　　新开普（300248）:收购上海树维 进一步巩固校园市场份额
　　新开普电子股份有限公司于2015年5月12日与上海树维信息科技有限公司全体股东签署了《新开普电子股份有限公司与上海树维信息科技有限公司全体股东之现金购买资产的框架协议》,公司拟以不超过2.19亿元现金收购上海树维全体股东持有的上海树维合计100%股权。
　　评论
　　上海树维为华东地区领先的一卡通厂商:上海树维具有较好的一卡通系统、教务管理系统、数字化校园平台等软件产品及华东地区的客户资源,本次收购有助于双方资源互补,提高公司在校园一卡通市场的占有率,并有助于公司在校园一卡通业务的基础上进一步拓展高校信息化业务,被收购方承诺上海树维 2015年及2016年净利润分别不低于人民币 1000万元、1600万元。
　　公司通过收购来扩大校园用户基础:从覆盖的高校数量来看,公司目前是市场份额第一。通过行业整合,来巩固市场份额第一的位置,扩大高校覆盖量。收购迪科之后,公司进军了北京地区的校园领域。同样地,通过此次收购上海树维,公司完成了对上海地区的覆盖。我们预计今年公司将覆盖1100所高校,拥有1000万的学生用户。将会持续的通过外延式的收购来达到校园用户数的提升。
　　通过增值服务不断变现用户价值:此次收购还包括了上海树维做的更好的教务管理系统,这是公司达成在线教育以及互联网招聘的一个良好台阶。占据了几千万的高校学生,同时掌握了支付入口,在教务、教学等信息化模块基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的全生态服务,成为校园运营商。
　　从线下到线上,分享千亿流水市场:通过移动互联产品“玩校”,公司将自己的云系统与高校IT 系统对接,将线下用户导到线上。预计明年将会有800-1000家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入口,一年高校学生的消费金额是3000亿。公司占据1/3的高校,所以线上化之后,公司将拥有1000亿的学生消费流水记录,基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。
　　投资建议
　　维持“买入”评级,维持6个月目标价90元,预测15-16年EPS 为0.18元和0.23元。国金证券


　　诺普信（002215）:大三农互联网生态圈崛起
　　互联网+”下的农资行业变革正在进行:通过“互联网+”方式改造传统行业已经成为中国未来最重要的趋势之一,同时在所有涉及电商的垂直领域里面,我们认为农村电商的空间是最大的,因为其用户价值最高,商业模式的空间最大——农村用户往往不是互联网用户,因此谁能使其上线并能够粘住,就变得非常具有价值。可以看到虽然BAT 已经将涉农电商作为最重要战略之一,但是由于线下服务很重要(如物流、地推等)且用户互联网习惯不强(农村用户较多无网购经历),因此我们认为未来1-2年是国内涉农企业(包括农药、化肥、种子、饲料等等)快速发力积累用户的最佳时间。
　　全力构建中国最优秀的互联网三农企业:产业互联网大浪潮下,三农变迁已在风口。14年公司互联网化格局已经开始构建,15年将延续三方面布局:一是继续联合深度合作客户以及优秀的互联网企业共同打造O2O 线上线下服务平台—田田圈;二是全力打造B2B 电商农资平台—农集网;三是借助农金圈P2P 互联网金融平台,为种植大户提供金融服务。公司的目标是借助B2B、O2O平台做中国最优秀的互联网三农企业;整合农资全线产品资源和多层次渠道资源,为农户提供系统的综合性的整体解决方案;优秀企业优质生活,未来3-5年让20%的一级奋斗者平均收入翻两番。
　　投资建议:公司将利用线下资源围绕农户、工作于农户,构建一个可全方位对接农户需求(产品、技术、金融、农产品销售等)的互联网生态系统,成为农民心中最信赖的农业服务品牌,把控农业服务的关键入口。我们坚定看好公司的转型方向、转型决心和执行力,期待公司成为中国最优秀的互联网三农企业。考虑到15年公司线上平台农集网和P2P 平台会给公司带来一定的盈利(公司预计15年B2B 销售额大于100亿,P2P 平台大于50亿),我们上调公司15-17年EPS 分别为0.43、0.72、1.12元,维持买入-A 评级,上调12个月目标价至45元。安信证券