南方航空(600029) ：4月需求或两位数增长依旧，股价已包含近期催化剂
　　4 月数据前瞻：RPK 或两位数增长依旧，净票价有望同比正增长
　　我们预计，4 月公司 RPK 有望同比增长 14-15%，主要受益于国内及出境游市场的快速增长。我们测算，4 月净票价或同比正增长，含燃油票价同比或接近持平，与我们此前预期一致。
　　4 月财务分析：盈利表现或好于国航、东航
　　我们测算，人民币兑美元升值 1%，公司 2015 年净利润上升 17%；油价上升 10 美元/桶，公司 2015 年净利润下降 18%。4 月，1)汇率：公司对汇率变动敏感性高于国航、东航，根据人行中间价，4 月人民币兑美元升值 0.48%(14 年 4 月为贬值 0.13%)；2)油价：彭博数据显示，4 月新加坡航油均价同比下降 41%，我们测算航油成本同比下降约 30%。此外，考虑到公司净票价有望同比正增长，综上，我们预计，4 月公司盈利表现好于国航、东航。
　　上调国内票价增速假设，上调盈利预测
　　我们维持 15 年油价假设(65 美元/桶)及汇率假设(人民币兑美元贬值 2%)不变。我们将 2015年含燃油国内票价增速预测由-7%上调至-4%，从而净票价增速由持平上调至 3%。年初至 5 月 8 日，人民币兑美元升值 0.19%；新加坡航油均价 70 美元/桶，同比下降 43%(5 月 8 日为 77.4 美元/桶).
　　估值：目标价从 5.4 元上调至 8 元，下调评级至“卖出”
　　基于国内票价增速假设的上调 ， 我们将 2015-2017 年 EPS 预测从0.39/0.6/0.7 元上调至0.52/0.68/0.83 元，扣非后 EPS 从 0.55/0.65/0.7 元上调至 0.69/0.73/0.83 元。我们基于 1.8 倍 12 个月目标动态市净率(原 1.5 倍)得出我们的新目标价 8 元，假设可持续 ROE 为 15.6%(原：14%)、COE 为11%(原：9.6%)。我们认为目前股价已经包含油价下降、票价复苏等积极因素。下调评级至“卖出”(原中性).
　　(瑞银证券)


　　南京新百(600682) ：加速资产整合发力养老医疗
　　投资建议：股权收购后安康通利益机制进一步理顺，并借机实现管理层股权激励，后续业务发展值得期待，上调目标价至75 元，增持评级。公司成为三胞集团养老医疗服务资产整合平台已较为明确，本次股权收购后相关运作亦有望加快。我们判断，在前期资产注入完成后(已获证监会反馈意见)，Natali 等资产运作将正式展开。人口老龄化、居民消费升级，使得养老医疗服务未来发展空间巨大。维持2015-2017 年EPS 预测0.8/1.16/1.42 元不变，可比公司国际医学目前对应2015 年PE 约80X，考虑后续整合有望加速且新增10 转10 利润分配，给予一定溢价上调估值至93X.
　　现金折价收购安康通股权，并实现管理层股权激励。公司以1.482 美元/股(折价14%)收购安康通20%股份，收购后合计持股85.75%(剩余为管理层持有)，利益机制得以理顺。安康通致力于打造集居家养老服务、远程医疗和健康管理等一体的医疗平台，并将逐步扩展至全国，在居家服务领域已成为国内用户数最多企业。本次收购尤其是股权激励实施完成后，安康通业务拓展、平台网点搭建都有望得到加强。
　　三胞医疗资产整合有望加速。集团体外有Natali、徐州三院等医疗资产，我们预计未来注入上市公司可能性较大。作为以色列最大民营医疗护理服务企业，Natali 未来重要发展区域是中国及东南亚；徐州三院为三级乙等医院，在当地医疗资源优势突出，此外我们预计集团未来可能将继续寻找合适医院标的进行并购，并注入上市公司体内，看好新百以整合+外延并购为路径的养老医疗服务发展。
　　催化剂：三胞系注入优质医疗资产；南京证券完成上市。
　　风险提示：资产整合不确定性； HOF 整合效果不佳
　　(国泰君安)
　　


　　金固股份(002488) ：进军智能驾驶，互联网+汽车生态圈布局再升级，维持“重点推荐”！
　　金固股份发布签订投资意向公告：公司拟以不超过人民币 4000 万元持有苏州智华20%股权，主要用于支持苏州智华业务的研发和扩大生产经营。
　　事件评论
　　参股 20%苏州智华，金固正式进军汽车智能驾驶领域，并以此为平台继续投资与布局。从公司定位看，金固股份不仅仅局限于汽车后市场战略大布局，而是致力于成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。继后市场和车联网布局后，公司通过投资4000 万元持股苏州智华20%股权，正式进军汽车智能驾驶领域，整体战略布局更上一台阶。而且划以苏州智华作为战略平台进行投资和布局，终极目标是为汽车无人驾驶和互联网化提供整体解决方案。
　　苏州智华是国内自主智能驾驶优秀企业，未来发展前景广阔。1)公司专注于车辆智能驾驶的方案提供商，主要经营产品有汽车智能驾驶辅助产品(基于摄像头的全景泊车系统、车道偏离报警及车道保持辅助系统等等).2)从已有成绩看，前装产品目前已经进入了东风日产，广汽，长安，宇通，金龙等车厂量产供货，属于国内少数能进入主流汽车厂的公司之一；后装产品目前也已开发完毕，产品性能优势强。3)公司三大核心竞争优势：背后清华大学强大的技术支持+智能驾驶系列产品开发具备体系能力+技术-生产-销售整个团队具备丰富经验，具备强生命力。4)借助金固股份的上市公司平台，苏州智华未来的发展将会进一步加速，前景广阔。
　　金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者，维持重点推荐！1)战略上，区别其他上市公司，金固已定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力，公司管理团队与时俱进，互联网思维强，做事风格快。3)业务上，后市场以特维轮为核心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驶以苏州智华为平台，后续将继续进行投资布局，逐步加强彼此之间的协同效应，最终构建成互联网汽车生态圈，打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计公司2015-2017 年EPS 为0.5 元、0.75 元、0.88 元，对应PE 为145X、97X、83X.
　　(长江证券)


　　瑞茂通(600180) ：线上平台交易量大幅增加，继续建议增持
　　维持公司增持评级，维持公司2015-2017 年EPS0.66,0.84,0.99和目标价47 元不变。近两日瑞茂通的股价涨幅较大，我们认为上涨较多的原因一方面是李克强总理造访3W 咖啡吧和国务院发布关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见导致市场对互联网题材股有了较大的热情；另一方面是公司近期线上平台贸易量持续增加，从4 月试运营的1 个月40万吨，到近几日的日均10 万吨以上，推算公司年线上平台贸易量已经可达到3000 万吨以上。公司的业务增长速度超出市场预期，和我们之前报告中反复提及的公司线上平台贸易量必将超预期一致，也符合我们一直强调公司线上平台有能力做大做强的判断相一致，虽然近期公司线上交易量增加明显，但从长远看，我们认为目前线上平台的增量仍然只是开始。
　　瑞茂通和一般煤炭互联网+公司最大的不同点：从线下到线上可以保证公司有足够的经验节约物流成本；多年的贸易经验使得公司对上下游企业更加了解，更有能力把握融资平台的风险；大股东的P2P 平台支持、公司上市平台背景以及公司近三年年均4 亿的净利润可以给予公司发展线上平台业务极大的资金支持。目前为止，我们很难找到可以和瑞茂通业务构成类似直接竞争相的公司和平台，我们判断，随着公司线上业务的逐渐推广，公司业务必将继续扩张，公司前景值得看好。
　　风险提示：1、公司平台业务发展速度缓慢，2、市场系统性调整的风险
　　(国泰君安)


　　中航飞机(000768) ：短期波折难阻上升趋势，军民并进打开成长空间
　　新舟-60 为民机低端产品，占比有限无碍大局
　　新舟-60 是中航飞机民品业务线低端产品，未来将逐渐被新舟-600、新舟-700 等新型涡桨支线飞机取代，在业务中占比较小。此外，公司承担了C919 部件6 个工作包的研制，是产业链受益最大的上市公司，C919 有望在年内完成总装，2016 年首飞；公司还在涡扇支线客机ARJ21 量产中承担了超过85%的部件制造量，该机2014 年底已获国内适航证，在手订单达308
　　架，正式进入批量交付阶段。我们认为，上述新业务的大规模放量有望成为公司民机业务的主要驱动力，新舟-60 项目影响无碍大局。
　　战略空军亟待起飞，鲲鹏展翅打开成长空间
　　我国空军正加速由“国土防御”向“攻防兼备”转变，建设具备远程投送/攻击能力的战略空军刻不容缓。大型运输机、加油机、预警机和战略轰炸机等大飞机是战略空军的基石，未来需求空间广阔。相比美俄等军事强国，我国大型运输机/加油机/预警机列装极为有限，战略轰炸机更是空白，打造战略空军任重而道远。运-20 在13 年1 月首飞后，即将进入小批量生产交付阶段，未来基于运-20 平台的预警机、加油机项目或将陆续推进，战略轰炸机研制生产亦有望持续提速。我们认为，公司作为国内军用大飞机唯一总装平台，将显着受益于运-20 及其衍生机型、战略轰炸机等型号的陆续量产，从而打开业绩成长空间。
　　盈利预测与投资评级：短期波折难阻上升趋势，维持“买入”
　　新舟-60 事故或将对公司股价造成波动，但短期波折难阻长期趋势。公司业务在中国航空工业中具有无可取代的地位，承担着民机业务进口替代、军机业务打造战略空军的重任。我们预测公司15/16 年EPS 分别为0.22、0.30 元，对应当前股价PE 为146.05、107.10，坚定看好公司长期发展，维持“买入”评级。
　　(中信建投)