天威保变(600550)目前国内大型变电设备生产企业主要是公司和新疆特变电工公司，但从技术研发实力及股东背景而言，公司的优势是相当明显的。公司拥有国内最大的电力设备变压器生产基地，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右;还是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。此外，公司是国内唯一能生产高电压大容量壳式变压器的厂家，也是唯一向核电站提供变压器的合格供应商，目前我国特高压技术主要集中在几大龙头企业手中，特高压设备领域为寡头竞争格局，特高压“整体、快速推进”建设将给特高压设备制造商带来发展机遇，由于公司处于行业龙头地位，其产品认可度相当高，而目前我国正面临电网、核电站等大型项目的大建设时期，公司面临巨大的发展机遇，未来销售有望大幅增长。

　　全面发力领跑国内光伏产业

　　国内光伏产业目前仍处于项目大上特上阶段，能够形成竞争优势的企业仍屈指可数，未来面临优胜劣汰的残酷现实，而这将进一步巩固公司的行业领跑者地位。公司作为太阳能板块的龙头企业，是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。公司参股25.99%的天威英利主要生产硅太阳能电池，天威英利目前在铸锭、切片、电池和组件等各个环节都具备了年产400MW的生产能力，三期扩产后，将具备600MW生产能力;天威英利08年贡献投资收益3.01亿元，占净利润比重31.94%。目前公司新能源产品定单饱满，保证了公司未来几年将继续实现快速发展。此外，其子公司天威薄膜设计年产能为46.5兆瓦非晶硅薄膜太阳能电池生产线已顺利完成设备安装和设备安全测试、厂务系统调试以及单机工艺调试。该生产线于6月24日开始进行第一次整线工艺整合，25日顺利产出了第一批非晶硅单结薄膜太阳能电池组件。这批太阳能电池组件的输出功率符合设计标准，初始光电转换效率8%左右。预计天威薄膜2009年实现产能8兆瓦。

　　向上格局不变，短期有反弹要求

　　二级市场上，公司股价年内涨幅不大，且多数时间处于横盘整理状态，近期有一波冲高回落行情，连续调整多个交易日，但量能萎缩明显，做空动力匮乏，技术面上看，多个技术指标均显示该股目前处于较为明显的超卖状态，后市大盘若企稳，该股有望率先展开反弹，投资者不妨轻仓观望。

外运发展(600270)公司是我国较大的货物空运代理和国际快递承运商。我们认为，在全球经济回暖的大环境下，航空货运物流业务将会有所回升，公司业绩拐点有望在第四季度出现，调高公司2009年的每股盈利预测至0.23元。公司未能如期履行股改承诺，但11月5日公告称"将在12月15日前召开董事会审议有关资产的转让事宜"。总体上，我们认为，减少公司与控股股东之间的关联交易，尽量避免发生同业竞争是基本逻辑，结合公司现金充沛的特点，其资产注入的方式和内容值得期待。
 

公司近日公告，公司大股东中国外运为履行股改时的特别承诺，拟向公司转让其持有的中国外运大件物流有限公司51%的股权，公司同时做出了业绩不足时的补偿承诺。

　　我们认为此次交易的影响甚微。值得注意的是，我们预测公司4季度的业绩(预计为0.21元/股)将远超市场预期，达到前三季平均业绩的4.9倍；如果航空市场转暖，公司2010年的业绩将有较大的弹性(预测0.34元~0.50元之间)。

　　09年全年业绩预测为0.34元/股，对应收益9.07元的收盘价，09PE为27倍，PB为1.9倍，上调评级至“谨慎推荐”，建议投资者关注航空市场的变化，把握投资机会。

山推股份(000680)公司主要从事推土机、挖掘机、压路机及相关配件生产制造销售为主，推土机市场占有率一直位居行业第一，从09年中报显示，配件业务实现了快速增长，收入已占到主营收入的36%，基本形成与主机齐头并进的发展势头，使得公司的行业竞争优势越发明显。
 
    由于出口业务低迷和参股公司小松山推和彩桥公司净利润大幅下滑，导致公司前三季度投资收益为1.02亿元，同比下降33.92%，拉低了净利润，公司前三季度实现净利润2.81亿元，同比下降41.78%。
 
    转机已现，业绩有望加速改善。积极因素不断增多：
 
    国家和地方政府不断加快基础设施投资，以及房地产复苏，对推土机需求拉动明显，今年9月行业销量达812台，同比增长30.76%，10月份推土机同比也维持较快增长，行业整体同比增长22%，山推同比增45%。
 
    出口业务触底复苏，随着全球经济复苏特别是澳大利亚等资源出口大国经济快速复苏，带动了推土机需求的回升，从9月份开始公司的推土机出口开始出现明显好转，8月份出口51台，9月份出口109台，这一趋势有望继续保持。
 
    小松山推公司业务复苏，上半年小松山推销量达到4700余台，7月份销量接近500台，8月小松中国销量近900台，同比增长近50%，9月份单月市场同比增长52%，环比增长26%，好转趋势明显，对公司业绩贡献有望逐步改善。