嘉凯城：城市梦的缔造者，上调评级至“强烈推荐”
　　转折点：转型城镇商业，缔造城市梦
　　转型城镇商业潜力大。从人均GDP 指标来看，公司城市客厅项目所在镇基本均处于商业地产加速发展期。但这些镇目前没有成熟商业。
　　转型城镇商业明显提升公司盈利能力。一方面提高了周转，项目从获取到招商10-12 个月，明显低于传统住宅业务；另一方面，毛利率也较高，楼面价在1000-2000 元/平，周边商业售价在1 万元/平左右。
　　招商引资有保障。每个城市客厅业态主要由三大部分组成：一是政府政务和公共服务配套；二是现代商业；三是当地的农优特以及具有地方特色的产品。
　　新型城镇化试点，缔造城市梦。作为新型城镇化试点，符合政策导向，将在项目推进、土地价格、招商引资、资金等方面获得政策扶持。
　　新活力：大股东与政府积极支持
　　大股东实力雄厚，支持公司发展。
　　类PPP 模式，多方共赢。每个城市客厅1/3 左右建面作为政府政务和公共服务配套；融资方面，公司拟与中再资产管理设立城镇化发展基金。我们认为，这一模式类似于公用事业领域的PPP 模式，既有利于政府降低地方债务，同时又能向地方民众提供高品质的公共服务，而对于公司而言，又引入大量资金，也为商业地产带来丰富客流，实现多方共赢。
　　公司盈利预测及投资评级。公司是布局长三角的龙头地产企业，在严峻的宏观经济形势下，积极推进业务转型，发展城镇商业。我们认为公司将步入快速发展期。预计2014-2016 年营业收入分别为91.4 亿元、124.6 亿元和224.6亿元，EPS 分别为0.03、0.14、0.38 元。考虑到公司全面转型可能会整体转让部分未售项目，以及公司业绩的高增长性，我们上调公司6 个月目标价至10.20 元，上调公司评级至“强烈推荐”。(东兴证券 郑闵钢,杨骞)




　　常山药业：2014业绩符合预期，业务布局逐步成型
　　事项：
　　公司公布2014 年业绩预增公告，2014 年实现归属于母公司所有者净利润1.15 亿元~1.38 亿元，同比增长0~20%，全年业绩符合预期。受万脉舒增速提升以及原料药涨价刺激，下半年增长有所提速。预计全年业绩增速在10%以上(Q1-3 增长5.72%)，第四季度单季增速超过20%。
　　平安观点:
　　万脉舒下半年提速，进口替代逻辑继续验证。万脉舒第四季度有所提速，预计全年增长30%左右，销量接近1700 万支。PDB 样本医院数据显示2014Q1-3 万脉舒增长45.5%，市场占有率为27.6%。2014 年万脉舒在广东、山东等地新一轮基药标中标，且价格维护良好，为新一个招标周期的高增长打下基础。主要对手GSK仍深陷反商业贿赂泥潭，进口替代仍将持续进行。而国内另一单独定价企业合肥兆科属粉针剂型，无基药身仹，难以对万脉舒构成威胁。2014 年达肝素制剂已经获批，国内首仺，有基药身仹，招商工作已经完成，随着2015 年上半年招标加速，有望进入市场销售。那屈肝素和依诺肝素制剂也均已申报，预计2015 年将拿到那屈肝素批文。
　　肝素原料药景气度回升。自2014 年10-11 月肝素原料药价格触底以来，近期已有较大幅度回升，公司订单亦有所恢复，预计全年肝素原料药业务小幅下降。依诺肝素原料药募投车间去年年中建成，2014 年销售300 公斤左右，预计2015 年达到500 公斤。
　　布局血透与创新药，期待多点开花。公司拥有河北血透牌照，幵成立全资子公司久康医疗进行血透中心的投资和运营。首家位于石家庄市中心的地址已经选好，设备在招投标，开始装修，预计今年可以开业。河北其他地市也在同时推进。在研品种方面，预计治疗糖尿病的1 类新药艾本那肽2015 年将获得临床批件，西地那非河北原料药车间已经建成，正准备申报资料。
　　维持“推荐”评级。2014 年新增折旧和财务费用压力较大，对上半年业绩影响较大，下半年业绩增速明显好转，预计2014-2016 年EPS 为0.72、0.94、1.21 元，维持“推荐”评级，目标价40 元。
　　风险提示：原料药价格波动、招标降价、研収风险。
　　(平安证券 叶寅,邹敏,魏巍,张斌)
　　


　　华兰生物：H7N9流感疫苗获临床批件点评
　　事项：
　　华兰生物疫苗子公司申报的两款禽流感疫苗获得临床批件，分别是：
　　①H7N9 流感病毒裂解疫苗(15μg/0.5ml/瓶、30μg/0.5ml/瓶)
　　②H7N9 流感全病毒灭活疫苗(15μg/0.5ml/瓶、7.5μg/0.5ml/瓶)
　　平安观点:
　　H7N9 流感死亡率高，潜在威胁大。H7N9 是一种新型禽流感，2013 年春季在上海和安徽首次収现，2014Q1-3 全国共报告134 例感染，其中45 例死亡，致死率34%。目前H7N9 在国内呈散収状态，2015 年仅广东已有26 人感染。H7N9 主要通过禽类对人传播，暂未収现其能在人与人之间传播。若病毒变异导致能在人际传播，则不排除収生大流行的可能。
　　公司是第一家获得H7N9 流感疫苗临床批件的民营企业。目前仅有天坛生物获得H7N9 流感病毒裂解疫苗临床批件，华兰生物是国内第一家获得临床批件的民营企业，另外正处于临床申报审评中的企业还包括上海生物制品所和科兴生物。此次获得临床批件反映了公司在流感疫苗领域的深厚基础以及对疫情的快速反应能力。公司的流感疫苗车间是国内首家通过新版GMP 认证，幵且即将通过WHO预认证，若疫情迚一步収展，临床以及报批的过程会很快，公司将成为最大受益者，2009 年的h1N1 甲流疫情已经充分证明了这一点。
　　维持“强烈推荐”评级。华兰生物浆源扩张能力、产业布局、幵购潜力均非常突出，而公司估值仍处于洼地。预计公司2014-2016 年EPS 为1.00 元、1.25 元、1.51 元，给予2015 年40 倍PE，目标价50 元，“强烈推荐”评级。
　　风险提示：药品安全、研収失败、政策风险。
　　(平安证券 叶寅,邹敏,魏巍,张斌)
　　


　　泛海控股：拟定增募资120亿，加力地产和证券
　　事项：
　　泛海控股于2015 年2 月3 日晚间公告称，公司拟非公开収行不超过13.5 亿股，募集资金不超过120 亿元，主要用于加大公司重点房地产项目开収力度和增强民生证券资本实力。
　　平安观点:
　　所募资金拟主要用于地产和证券
　　本次非公开增収拟募集资金为120 亿元，扣除収行费用后拟对民生证券注资50 亿，对公司上海和武汉的地产项目注资50 亿，偿还借款20 亿。
　　当前民生证券的注册资本为21.77 亿元，在券商中排名偏后，业务结构也是以投行和经纪业务的中介类业务为主，此次增资，有利于民生证券各项业务特别是资本中介等创新类业务的収展。
　　而注资地产板块和偿还借款将加快公司核心地产项目的开収进度和降低财务费用，有利于公司盈利的提升。
　　公司收购民安财产保险正在推进，金融布局迅速
　　泛海控股目前是“地产+金融+投资”的栺局。其中金融板块中，公司占有民生证券近73%的股份，持有民生信托25%的股份。同时公司拟通过旗下间接全资子公司以17.85亿元收购民安财产保险的股权，根据公司公告披露，民安财产保险100%股权估值约为35 亿元，因此预计收购完成后，泛海控股将间接持有民安财产保险51%的股权。届时，公司旗下金融板块拥有了证券、信托和保险，布局非常迅速。
　　投资建议：泛海控股转型迅速，“地产+金融+投资”的栺局逐步清晰，通过定增为民生证券和核心地产项目融资，有利于民生证券创新业务的开展和加快地产项目的开収进程。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：板块协同収展不及预期、收购和定增的不确定性。
　　(平安证券 缴文超)
　　


　　益丰药房：快速发展中的区域性连锁药店
　　预计公司 2015-2017 年净利润为 1.66、1.94、2.23 亿元，对应 EPS为 1.04/1.21/1.39 元 (按发行 4000 万股计算) 。参考 A 股同类可比公司平均估值 2015PE37X，给予公司 2015 年 28-37 倍 PE， 对应合理价格区间 29-38 元。本次发行不超过 4000 万股(无老股转让) ，且不超募，假设新股发行数量为 4000 万股，建议询价价格为 19.47 元。
　　快速发展的连锁药店企业。公司主要从事药品零售和批发业务，截至 2014 年年底公司门店总数为 810 家，近半数位于湖南，江苏、上海、江西、湖北、浙江等也有布局。预计未来公司将继续在全国范围内拓展门店。2014 年公司营业总收入 22.30 亿元、归母净利润 1.41亿元， 得益于整体管理优化和整体毛利率提升，近三年收入、净利复合增长率分别为 20.36%、43.14%，增长快速。
　　促销服务收入稳定增长，积极探索大健康药房和医药电商业务。凭借连锁渠道优势，公司向上游企业收取的渠道服务费收入稳步增长。公司借鉴国际连锁药店发展经验，正积极尝试多元化经营的“大健康药房”的药店新业态，目前已在长沙、南京、徐州等城市的 60 多家门店内试点母婴食品及用品的专区经营，未来有望成为公司新的利润增长点。此外公司从 2013 年开始尝试电商业务，目前公司官网商城已开始运营，且已入住天猫医药管等开设旗舰店，并实现门店购药用手机支付， 随电商政策放开，公司可能会在 O2O 市场中获得新机会。
　　募投项目分析：公司本次计划发行不超过 4000 万股，募集资金 7.26亿元，用于营销网络建设项目(门店扩张)以及补充流动资金和营运资金。通过营销网络建设，实现门店的扩张，能够扩大公司的区域覆盖水平，提高营业收入，增加利润，预计 2015-2016 年公司将完成营销网络项目建设，门店总数预计将超过 1000 家。
　　风险提示：区域市场集中风险、门店扩张推进风险。
　　(国泰君安 丁丹,杨松,胡博新)
　　


　　桐昆股份：涤纶行业景气上行，长丝龙头弹性最大
　　维持增持评级。看多2015-2016 年棉价，涤纶行业迎来景气周期，长丝龙头弹性最大，我们预计公司盈利水平将在2015-2016 年大幅提高，上调2015-2016 年EPS 至0.65 元、0.98 元，增速为492%/50%。公司历史平均PB 水平为1.5 倍，在周期复苏初期给予较高的2 倍PB，维持目标价14 元。
　　涤纶景气上行，长丝龙头弹性最大。2015 年涤纶长丝企业存在以下好转：(1)春节后将迎来补库存和旺季涨价行情；(2)“PX-PTA-涤纶”产业链利润中枢继续下移:2014-2015 年亚洲PX 产能暴增，PX 供应由紧变松；PTA 产能在2015 年仍过剩；涤纶长丝2015 年产能增速在10%以内，是产业链中供需最好的，我们预计2015-2016 年涤纶长丝价差将比2014 年均值高150-300 元/吨；(3)油价暴跌后，低油价带来低原料成本，纺织服装行业化纤使用比例将进一步提高；在棉价的拉动下，涤纶长丝价格有望上涨。公司拥有至少280 万吨涤纶长丝产量，是涤纶景气行情下弹性最大的受益标的，涤纶长丝价差每扩大100元，公司增厚EPS 0.22 元；(4)2014 年三季度公司有近25 亿元的原材料和产成品库存，因油价暴跌，2014 年将计提存货跌价损失。若2015 年油价反弹，全产业链涨价，公司将获得库存升值收益。
　　风险提示：纺织行业低迷
　　(国泰君安 肖洁,傅锴铭,陆建巍)
　　


　　石基信息：平台价值不断提升，三驾马车打开长期成长空间
　　驱动因素(一)--万亿流水预订支付平台形成，向服务运营商战略转型
　　O2O 平台与商家的信息系统直连是未来的必然趋势，阿里等互联网巨头将在酒店、餐饮和零售行业信息系统层面完成对产业链的整合；微信支付和支付宝正在加速优化产品形态，互联网金融时代第三方支付对传统银行卡支付替代作用明显。我们测算未来5年，公司预订和支付业务收入有望达到18 亿元，净利润有望接近10 亿元。
　　驱动因素(二)--传统业务稳定增长，不断并购持续增厚业绩
　　近年来公司主营持续高增长，2004-2013 年营收CAGR 达29.21%，净利润CAGR达37.04%，先后收购并成功整合了Infrasys International limited、杭州西软、南京银石、迅付科技、正品贵德、思迅软件、中电器件等，公司历次收购皆使用自有资金，合计超过10 亿元，通过本次引入淘宝软件作为战略投资者，非公开发行后30 多亿现金在手，行业整合加速可期。我们预计到2018 年公司传统业务净利润有望达到10 亿元。
　　驱动因素(三)--公司正积极申请全国性预付卡，有机会获得许可
　　根据媒体的公开报道，公司正在积极申请全国预付卡牌照。由于在商户资源及支付清算系统两大领域的领先优势，公司在预付卡业务具备天然的竞争优势。若公司获得预付卡业务许可，将直接形成“酒店、餐饮、零售”大消费领域的闭环。我们假设到2018年，公司预付卡业务交易规模接近与资和信接近，达到200 亿元左右，按照预付卡行业平均5%的净利润率，公司预付卡业务净利润有望达到10 亿元。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2014~2016 年EPS 分别为1.52、1.97、2.64 元，分别对应56 倍、43 倍、32 倍PE。我们强烈看好公司在大消费领域的客户资源壁垒以及在移动互联网O2O 时代的变现价值，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　与互联网企业合作进展不确定性；酒店等下游行业景气度持续低迷的风险；央行关于第三方支付监管政策的不确定性。
　　(广发证券 刘雪峰,康健)
　　


　　南方轴承：主业持续稳定成长，新业务值得期待
　　主业持续高成长，OAP 空间巨大
　　公司主业分为三块传统轴承、离合器和皮带轮，过去几年主业保持较低增速，维持稳定增长，传统轴承产品需求稳定，下游客户主要为法雷奥、博世等，产能利用率较高；超越离合器业务海外市场拓展顺利；14 年开始新产品OAP 放量，15 年估计此产品还有50%增长，未来产品复制能力很强，从而保持公司成长性。
　　设立南方智造，极具互联网思维
　　公司2014 年初设立“江苏南方智造电子商务有限公司”(“南方智造”)，打造轴承及汽车零部件网上交易平台，从而整合轴承及汽车零部件上下游资源，并提升盈利能力。这表明公司管理层积富互联网思维，能够采取电商模式，通过搭建汽车零部件平台，打开广阔市场空间。
　　投资泛亚微透，外延扩张值得期待
　　公司2014 年12 月29 日与常州市泛亚微透科技有限公司(简称“泛亚公司”)签署了《战略合作框架协议》，拟以自有资金7,680 万元增资泛亚公司，占增资完成后其注册资本的20%，从而切入“全频吸音棉”和微透材料领域。
　　此举表明公司具有外延做大的想法，目前公司在手现金充沛，具有较强外延扩张预期。
　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价25 元。我们预计公司2014 年-2016 年的EPS 分别为0.37 元、0.48 元、0.65 元，公司民营机制灵活，理念先进，主业快速增长，外延扩张值得期待，目前市值较小，具有翻倍空间，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为25 元，相当于2015 年50 的动态市盈率。
　　风险提示：
　　汽车行业需求大幅下降、新品开拓不达预期
　　(安信证券 邹润芳,王书伟)
　　


　　恒逸石化：涤纶行业景气上行，PTA等待复苏
　　首次覆盖，给予增持评级。涤纶行业迎来景气周期，公司业绩将在2015-2016 年迎来改善，预计 2014-2016 年EPS 为-0.29 元、0.43元、0.76 元。按照公司2012-2014Q3 历史平均P/S 水平(0.387)估值，对标 2016 年预计每股营业收入，给予11.5 元的目标价。
　　涤纶景气上行，长丝最先受益。我们认为2015-2016 年棉价将会反弹，从而打开涤纶长丝上涨空间，涤纶长丝产业链将迎来景气行情。(1)公司拥有的180 万吨涤纶长丝产能最先受益，涤纶长丝价差每扩大100 元，增厚EPS 0.12 元；(2)全产业链景气行情下，PTA 产能过剩压力减小。
　　2016 年PTA 复苏。(1)2016 年PTA 产能扩张结束,公司PTA 盈利水平将在2016 年起迎来实质好转；(2)公司拥有600 万吨PTA 权益产能，PTA 价差每扩大100 元，增厚EPS 0.32 元
　　若油价反弹，公司库存升值。(1)油价上涨周期下，涤纶全产业链价格上涨，PTA 企业将享受低价原料库存和产成品库存；(2)2014年三季度公司拥有近20 亿元的原材料和产成品库存，2014 年将计提存货跌价，若2015 年油价反弹将重获该部分损失。
　　风险提示：纺织行业低迷；油价继续暴跌
　　(国泰君安 肖洁,傅锴铭,陆建巍)
　　


　　荣盛石化：涤纶行业景气上行，PX试产在
　　首次覆盖，给予增持评级。涤纶行业迎来景气周期，公司业绩将在2015-2016 年迎来改善，预计 2014-2016 年 EPS 为-0.29 元、0.23元、0.50 元。按照公司 2012-2014Q3 历史平均 P/S 水平(0.49)估值，对标 2016 年预计每股营业收入(并考虑加入新投中金 PX 项目，假设按外销估值，预计能产生 128 亿营业额，给折价 60%)，给予 19.4元的目标价。
　　涤纶景气上行，长丝最先受益。我们认为 2015-2016 年棉价将会反弹，从而打开涤纶长丝上涨空间，涤纶长丝产业链将迎来景气行情。(1)公司拥有的 90 万吨涤纶长丝产能最先受益，涤纶长丝价差每扩大 100 元，增厚 EPS 0.06 元；(2)全产业链景气行情下，PTA 产能过剩压力减小。2016 年 PTA 复苏。 (1)2016 年 PTA 产能扩张结束,公司 PTA 盈利水平将在 2016 年起迎来实质好转；(2)公司拥有 530万吨 PTA 权益产能，PTA 价差每扩大 100 元，增厚 EPS 0.29 元
　　若油价反弹，公司库存升值。 (1)油价上涨周期下，涤纶全产业链价格上涨，PTA 企业将享受低价原料库存和产成品库存；(2)2014年三季度公司拥有近 24 亿元的原材料和产成品库存， 2014 年将计提存货跌价，若 2015 年油价反弹将重获该部分损失。
　　200 万吨 PX 项目试产在即。中金石化 90 万吨 PX 项目扩产成 200 万吨,超过市场预期,2015 年二季度项目试产在即，届时公司将拥有“PX-PTA-涤纶”全产业链。长远来看，预示着公司在向高利润石化上游的拓展上更进了一步。
　　风险提示：纺织行业低迷；油价继续暴跌
　　(国泰君安 肖洁,傅锴铭,陆建巍)
　　


　　林洋电子：分布式光伏拓展值得重点期待
　　大力加码分布式光伏，项目拓展有望持续超预期
　　目前公司已签订分布式项目投资协议超1.5GW，其中预计2015 年春节前并网80MW。今年初以来，公司已接连公告三份战略合作协议，未来预计仍将有大量优质项目签署落地。相对确定的2015 年开发项目规模预计超200MW，后期分布式快速发展明确，远超市场预期。经过之前的行业低迷期，2015 年分布式有望真正实质性放量，带来业绩估值双提升，成为公司利润增长的主要来源。根据能源局近日下发的《2015年度全国光伏年度计划新增并网规模表》征求意见稿，计划2015 年全国新增并网规模15GW，其中集中式电站8GW，分布式7GW(其中屋顶分布式不低于3.15GW)。预计此次18 亿元定增募集资金加上公司本身流动资金合计约30.5 亿元的资金到位后可基本支撑超过1.5GW 的光伏电站开发规模。
　　电表业务2014 年招标情况良好，2015 年有望达到20%增长
　　目前公司电表业务市场占有率基本稳定在6%-8%，位居全国前三，营收增速逐年放缓，引发市场对公司传统主营电表业务的担忧。但公司2014 年的国网累计中标同比增长36.09%，部分订单将结转到2015 年仍能确保电表业务达到20%左右增长。预计2015 年后将进入到智能电表的集中更新期，未来2-3 年内国内电表市场仍将保持稳定增长状态。
　　盈利预测与投资建议
　　判断2015 年公司主营业务收入维持平稳增长，并有望通过定增资金达到推进光伏电站大规模开发的预期。预计2014-2016 年公司可分别实现营业收入同比增长30.50%、31.80%和28.00%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长19.74%、29.86%和23.74%；分别实现每股收益1.25 元、1.63 元和2.01 元。目前股价对应2014-2016 年的动态市盈率分别为21.87、16.84 和13.61 倍。公司作为国内电表行业龙头，有电表业务提供较为稳定的现金流及业绩支撑，强势拓展光伏电站业务并已储备了大量光伏项目。给予公司未来6 个月“增持”评级。
　　(上海证券 潘贻立)
　　


　　韶能股份：以清洁能源为基础，打造跨区域公用事业平台
　　公司以清洁能源供应为核心发展方向，水电盈利情况稳定，生物质发电项目盈利情况超预期，同时积极介入天然气业务。以非公开发行为契机引入民间资本，合作方有望为公司新业务开展提供有力支持，为公司注入新活力。给予公司8.30 元的目标价格，首次评级为买入。
　　支撑评级的要点
　　电力业务整体盈利稳中有升。水电方面，公司基本完成了周边地区的布局，未来将以中型水电为发展方向，继续选择合适的项目。综合利用电站2014 年机组并网，发电量已经提升到较高水平。增发募投生物质发电项目机组已投入商运，盈利情况超预期，2015 年目标发电5 亿千瓦时。公司正在酝酿建设新的生物质电站。
　　宏大公司经营稳定，2014 年上半年实现营业收入1.75 亿元、净利润666.11 万元，2015 年争取完成宏大公司新三板上市。
　　纸业公司实现减亏，本色生活用纸推广情况良好。2015 年公司将进行本色纸产业链延伸转型升级项目建设等工作，形成3 万吨生产能力，提升产品利润空间。随着本色生活用纸销售市场的拓展，企业的经营效益将得到改善。
　　积极布局燃气业务，是未来重要发展方向。2014 年3 月公司先后增资金元燃气、广东安燃，并在云南设立合资公司，开展天然气门站，加油、加气、一体化站以及工业用气业务。评级面临的主要风险
　　来水量、降雨量不足，导致水电发电量大幅波动。
　　受项目用地等因素制约，天然气业务开展进度不达预期。
　　估值
　　预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.25、0.33 和0.46 元，对应当前股价市盈率分别为25、19、14 倍。公司传统业务经营情况平稳，燃气业务布局积极，天然气门站和加油、加气、充电一体化站盈利能力强，行业依然处于较快增长期，估值有提升空间。首次覆盖给予公司买入评级，目标价8.30 元，对应2015 年25 倍市盈率。
　　(中银国际证券 于振家)
　　


　　长城汽车：再次创造历史，销量新高、盈利新高、股价新高
　　2015 年1 月有望再迎开门红。公司SUV 重点车型销售全线火爆，推动近两月整体销量连续创新高。目前终端车型供给依然偏紧，H6 排队时长不减，加上自动版车型投放，预计未来销售仍将维持高位。新车h2、h1、H9 上市后快速上量，全面提升产能利用率，预计上述新车后续销售仍有提升空间，推动1 月整体销量再创新高。
　　盈利增速逐季提升。2014 年Q4 公司单季净利25 亿元(同比+20.2%，环比+51.1%)，月均销量达到7.4 万辆。2015 年Q1 月均销量有望冲击8.0 万辆的新高度，H9 和H6(甚至H8)等高端车型占比进一步提升，预计单季净利有望超过27亿元(同比+35%，环比+10%)。随着新车型陆续投放，未来盈利增速有望逐季快速提升。
　　H8 有望重新登场。全新战略车型H8 于2013 年12 月首度登场，随后两度推迟上市。根据已披露的整改问题，预估目前整改进度已接近尾声，2 月下旬有望重新上市并开始铺货，3 月开始进入销量攀升阶段。
　　上调2015 年EPS 至4.6 元。结合H8 的上市节奏，我们上调2015 年EPS 至4.60 元，2016 年EPS 为5.60 元，对应2015 年2 月3 日收盘价PE 分别为10 倍和8 倍。维持“买入”评级，6 个月目标价为60 元，对应2015 年PE 为13 倍。
　　风险提示。SUV 市场景气回落；H8 上市进程低于预期。