水晶光电(002273)公司主要从事光学低通滤波器、红外截止滤光片、红外截止滤光片组立件、投影机散热板及光学窗口片等产品的生产和销售。

　　一、传统光学组件全球市场份稳步增加;

　　公司传统光学组件全球市场份稳步增加：传统业务包括光学低通滤波器与红外截止滤光片，是数字摄像镜头系统的重要组成部件，主要用于数码相机、摄像机、可拍照手机、电脑内置摄像头、汽车摄像头等。行业竞争格局基本稳定，公司占据较大市场份额，具备技术和成本优势，毛利率持续稳中有升。金融危机后，订单加速向大厂转移，公司综合成本优势肯定会继续带动市场份额增加。

　　二、公司新技术的研发和新产品的推出填补国内空白;

　　单反数码相机用光学低通滤波器填补了国内的空白，技术已经达到国际先进水平，目前已经得到日本索尼的供货认证之后，随着佳能、奥林巴斯等公司的认证，预计今年将取得1000万收入，随着全球单反相机需求量增大，生产能力的不断提升，未来两年将保持高速发展。滤光片光刻技术可以大大提高生产效率，并大幅降低下游模组和镜头模组厂商的成本，此项技术全球领先，预计未来两年仍有高速增长。

　　三、公司微型投影技术的攻克引发巨大成长空间。

　　微型投影技术的应用领域非常广泛，可以嵌入到手机、相机、电脑中使用，也可以作为外插设备与TV、MP4、游戏机等各类电子产品相连，预计5年后微型投影市场规模可能是爆发试的增长，公司拥有世界一流的技术研发能力，所生产出来的微型投影仪具有高亮度、低成本特性，具备很强的竞争力。我们相信公司将逐步增加相关产品的市场份额，成长空间巨大。

　　盈利预测与估值：预计2009~2011年每股收益0.66元、0.93元、1.17元，对应的动态市盈率为32、23、18倍。

　　二级市场上，该股经过前期快速拉升后缩量小幅下探，总体趋势并没有被完全破坏，加上微投影技术的良好前景，让致力于此的水晶光电拥有了不小的想像空间，从而有望引发市场资金的不断追捧，因此短期该股或将重拾升势。建议投资者重点关注。