特锐德(300001)：员工持股、进军新能源汽车领域目标21元
　　公司于7月22日晚发布非公开发行股票预案，以12.55元/股的价格实施员工持股计划，非公开发行不超过400万股，募集资金不超过5000万元，拟用于补充流动资金，缓解公司“二次创业”开拓业务带来的资金需求。其中董事、监事和高级管理人员出资1606.40万元，占本员工持股计划总规模的32.16%；其他人员出资3388.50万元，占本员工持股计划总规模的67.84%。
　　同时公司还发布《关于投资汽车充电项目的公告》，拟以自有资金投资6亿元(其中注册资本3亿元)成立“青岛特锐德汽车充电有限公司”，从事汽车群充电系统及智能充电终端建设、汽车充电服务、电动汽车租赁服务、电动汽车销售及服务等业务。根据公告6亿元将投资于汽车充电云平台建设、充电终端建设和运营用充电汽车三个项目，投资金额分别为1亿元、4亿元和1亿元。项目预计将于2014年8月开始投资，计划2015年12月前完成投资。
　　根据公司预测，项目投资完成后，将建成汽车充电终端10万个，可服务车辆约10万辆，项目完成初期由于运营维护成本较高，预计年经营性亏损约300万元。但随着充电汽车保有量的不断增加、运营模式的不断成熟，运维费用将逐年下降，且规模效应逐步显现，第三年起开始盈利，单设备年均利润约1500元，所有设备年均总利润1.5亿元，整个生命周期总利润15亿元(假定设备寿命12年，第三年起开始盈利)。我们认为公司主营业务增长稳健，“二次创业”领域持续扩大，进军充电桩领域有望在未来成为公司新的增长点，维持公司持续快速增长。
　　“二次创业”领域持续扩大，进军充电桩领域将享受新能源汽车爆发带来的机遇。随着国家关于新能源汽车政策的频繁出台，新能源汽车产业将迎来高速增长的契机。而新能源汽车的普及毫无疑问将带动充电站、充电桩的建设大潮。根据《电动汽车科技发展十二五专项规划》，我国规划到2015年底，在20个以上示范城市和周边区域建成由40万个充电桩、2000个充换电站构成的网络化供电体系。预计总投资600亿元以上，其中充电设备投资120亿元。通过进入充电桩领域，公司将有望充分享受新能源汽车行业高速发展的机遇，从而迎来又一个快速增长的契机。前两年公司通过采取“二次创业”战略，已在电力行业站稳脚跟，2013年在铁路、电力和煤炭行业的利润分别为0.93亿、2.42亿和0.53亿元。而根据公司测算，如果汽车充电项目运行良好，未来有望取得年均1.5亿的利润水平，这无疑将再次超过公司在传统铁路和煤炭行业的利润份额，从而成为公司新的增长点。
　　首创智能群充电系统，在性能安全、建造成本和用户体验上独树一臶，有望抢得有利市场份额。根据公司公告，其研发生产的充电系统与普通“一户一桩”并不相同，而是针对数量较多的车群打造的智能群充电系统。拥有高低压设备层、充电控制层、负荷调度层、云平台管理层的四层结构，我们总结该产品具有三方面的优势：(1)在安全性能上，群充电系统终端无桩、无电插头，有抗碾压抗浸水等特性，有效降低电网、设备、用户的安全隐患。(2)在建造成本上，将供电电路、充电控制电路和区域监控模块集成到一个多功能充电箱变内，降低了充电设施的造价。同时其集中且灵活的接入方式，解决了充电系统接入难、手续申请难，施工难的问题，并且大大节约了占地面积，减小运营维护成本。(3)在用户体验上，采用云管理平台和移动终端人机互动，集充电操作、控制、支付全过程于一体。
　　投资建议：我们维持“买入-A”的投资评级，预计2014-2016年的EPS为0.5元，0.7元和0.98元，按照2015年30倍市盈率上调目标价到21元。(安信证券)



　　齐翔腾达：产品价格上涨业绩有望大幅增长目标19元
　　投资要点
　　公司是我国碳四深加工领域的龙头企业，由于三个主要产品甲乙酮、丁二烯、顺酐今年价格都持续上涨，因此我们判断公司业绩今年将有望大幅反弹，扣非后归属于母公司净利润有望同比增长80%以上，具体原因如下：
　　甲乙酮：今年甲乙酮价格持续上涨，从13年8600元的均价反弹到目前的10000元，同比上升了16.2%。考虑到目前苯价在9600元/吨，作为性能更好的溶剂，甲乙酮价格与苯的合理价差在1000元左右，否则将会激发替换需求。因此在苯价支撑下，甲乙酮长期价格有望维持在10000元以上。
　　顺酐：今年公司投产了10万吨顺酐产能，由于采用的是正丁烷法顺酐工艺，相比目前主流的纯苯法顺酐，成本优势高达2800元/吨。而目前顺酐价格受来自纯苯路线的成本支撑，因此丁烷法顺酐的盈利空间会比较稳定。
　　丁二烯：考虑到13年美国乙烷已经有100万吨出口到欧洲，今年欧洲还有400万吨乙烯产能将改造为乙烷进量，因此全球石化轻质化趋势将进一步增强，丁二烯也将迎来新一轮的产能收缩，其价格有望大幅上行，这将显著利好公司丁二烯板块的盈利。
　　公司募投的45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目即将投产，预期其中20万吨异辛烷将于今年下半年投产，35万吨MTBE，10万吨丙烯和5万吨叔丁醇将于明年投产。按照目前的产品价格测算，募投项目今明两年将分别贡献毛利0.37亿元和3.1亿元，占公司整体毛利比重达到4%和21%。
　　财务与估值
　　综上，我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.88,1.36,1.79元，今年扣非后归属于母公司净利润有望同比增长80%以上，按照可比公司给予2014年22倍PE，对应目标价19元，首次给予公司买入评级。
　　风险提示
　　甲乙酮价格下跌
　　募投项目投产进度低预期。(东方证券)



　　森源电气(002358)：快速增长无需担忧外延拓展值得期待目标价39元
　　预计现有业务将保持较高增速
　　目前，公司现有业务可以分为配电设备、电能质量治理以及新能源三大类，我们认为现有业务将支撑公司今后业绩的快速增长。
　　受益于配电投资和业务模式升级，预计公司将不断提升市场占有率。随着城镇化建设和新能源、电动车等新的发电、用电形式的增加，对供电靠性要求的越来越高，今后我国的配电投资势必将得到加强。公司凭借优秀的生产管理能力、自动化制造技术和多渠道销售能力，逐渐从地方性配电龙头公司成长为全国领军企业，尤其随着公司“大电气”战略的推进，电气总包、协同销售的模式将进一步提升其业务规模，而与中信国安集团的战略合作预计也将为公司带来更多的订单，因此可以预期公司在配电行业的市场占有率将不断提升。
　　电能质量治理业务将快速发展。目前公司的电能质量治理业务以滤波产品为主，近几年在冶金、轨道交通等行业成功应用并推广，销售收入快速增长。今后，随着电动车行业的发展，充换电站建设将日益增多，有源滤波是其中必需设备，这将带动滤波设备新的增长需求。我们预计公司今后3年电能质量治理业务可能维持平均40%左右的增长。
　　新能源业务将是公司近两年的高增长引擎。公司在2013年底收购了集团母公司的郑州新能源公司，以此开展新能源业务，目前主要包括风光互补LED路灯和光伏电站。光伏行业是公司今年进展较快超出此前市场预期的部分，目前公司已累计获得河南省兰考县200MW地面光伏电站项目路条和洛阳市600MW项目框架协议。我们认为在目前经济政策环境下，地方政府对光伏电站投资建设的积极性是很高的，因此可以预见公司在兰考的项目将顺利开展，我们预计200MW项目将在年底前完工，今后几年仍有可能会有后续项目计划。公司的光伏电站可能会采用BT为主的业务模式，电站的出售将为公司提供较高的业绩弹性。
　　“大电气”战略下可能的外延扩张将助力公司实现跨跃式发展
　　我们再次强调“大电气”战略对公司的深远意义和影响，我们理解在此战略下公司将以“电”为主线，不断拓展行业范围，并通过丰富产品线扩大在应用行业内的产品销量，实现横向和纵向的扩展，努力成为综合电气设备集团。随着对上市公司并购重组支持政策的推出，估计越来越多的企业将加快并购重组的进程，我们认为公司未来的外延拓展也同样值得期待。
　　盈利预测与风险提示：
　　我们预测2014~2015年公司的EPS分别为1.10和1.57元，以7月22日收盘价计算PE分别为23.6和16.6倍，给予“强烈推荐”评级，按2015年25倍PE给予今后9个月内39元的目标价。
　　风险提示：1、大项目进展缓慢导致收入确认延期；2、光伏电站出售进度低于预期；3、新业务拓展进度低于预期。(方正证券)



　　巨星科技(002444)：聚焦移动机器人和工业集成目标价13.8元
　　结论：更改间接增持中易和股权至 26.68%，外延式发展力度加大；旗下国自机器人聚焦移动机器人和工业集成项目，凭借技术、资金、地理优势，有望爆发式增长，考虑到新品上市及人民币贬值，上调2014-16 年EPS至0.55(+0.04)、0.65(+0.03)、0.78(+0.03)元，维持目标价13.8 元不变，维持增持评级。
　　更改间接增持中易和股权至 26.68%%，外延式发展力度加大：终止与创瑞投资签订《股权转让协议》，改为通过增资4,589 万元持有伟明投资30.09%的股权，间接持有中易和26.68%股权，投入金额及持股比例有所加大，验证我们前期提出的“公司未来将加大对中易和投资”观点，判断公司未来仍将加大对中易和投资，外延式转型新兴产业力度继续加大。
　　聚焦移动机器人和工业集成项目，国自机器人有望爆发式增长：凭借技术(百余人研发团队)、资金(上市公司平台)、地理(浙江机器人“三五计划”及本地扶持)优势，国自机器人爆发式增长可能性较大；核心业务聚焦于移动机器人和工业集成项目：①2016 年国网巡检机器人大面积推广后，市场空间达300 亿，而目前公司巡检机器人国网采购占比仅10%，凭借国内第一的技术实力，后续将爆发式增长；②AGV 力争在橡胶行业获得突破，预计国内市场空间达1.1 万台，采取与杭叉合作模式，协同发挥国自机器人的控制算法优势及杭叉的底盘设计制造优势，成长性较好。
　　预告 2014 年1-6 月归母净利润同增20% - 35%：①新品上市、成本下降及人民币贬值致毛利率上升；②人民币贬值致汇兑损益减少。
　　风险提示：美国地产市场复苏低于预期、后续合作进展不顺。(国泰君安)



　　安科生物(300009)：内在优秀外延有望再助力目标价23.9元
　　一体两翼发展，未来有望“内生+外延”双轮驱动
　　公司内在优秀，近年来在生长激素快速增长、预充式干扰素替代、余良卿营销改革等带动下迎来了加速增长，并逐步形成“以生物药为主、中药和化药并举”的一体两翼发展格局。同时公司在加快外延步伐，我们认为公司未来有望在“内生+外延”双轮驱动快速成长，朝着“百年安科、百亿安科”目标不断迈进。
　　生长激素空间广阔，有望持续高增长
　　国内生长激素市场空间巨大，仅矮小症理论容量至少在256亿，未来随着生长激素应用领域和科室逐步扩张空间更大。公司在营销发力、合作门诊扩张、科室扩张等带动下，生长激素进入加速增长阶段，2013年销售额达到1.12亿，同比增40%，市场份额在稳步提升，未来几年有望持续高增长。
　　百年老字号“余良卿”焕发新春
　　余良卿产品线丰富，但未被充分挖掘，过去几年在营销变革和工艺改进推动下，活血止痛膏迎来快速增长，2013年收入首次突破亿元，达到了1.2亿，同比增40%，毛利率稳步提升。此外独家品种余良卿膏药、接骨灵贴膏、康肤酊等，以及基药品种蛇胆川贝液、元胡止痛胶囊、十滴水等仍有很大挖掘潜力。
　　在研产品储备丰富，亮点颇多
　　公司产品储备丰富，产品线布局合理，既有现有产品的升级换代，如水针生长激素、长效生长激素以及长效干扰素，也有为长远发展储备的远期品种，如KGF-2、单抗等，长远发展可持续。
　　风险提示
　　主要产品竞争加剧，面临降价风险；在研产品研发进度低于预期。
　　公司内在质地优秀，外延有望再助力，首次给予“推荐”评级
　　不考虑外延并购，我们预计14-16年EPS为0.41/0.53/0.68元。公司内在优秀，生长激素空间广阔有望持续高增长可持续，余良卿挖掘潜力大，未来几年内生增长能保持较高水平，外延预期强烈，未来有望在“内生+外延”双轮驱动下实现更快的发展。目前股价对应14年PE36X，鉴于公司内在优秀加上外延预期，市值小具备成长空间，我们认为公司未来一年期合理估值有望达21.2-23.9元(对应15PE 40-45X)，首次给予“推荐”评级。(国信证券)



　　美都控股(600175)：海外油气产量稳定增长目标价7.23元
　　美都控股发布海外油气项目进展公告，7月初至今陆续有10口新井投产，目前共计投产新井22口。7月21日，公司当日权益净产量为10696.44桶油气当量。
　　目前公司另有9口水平井已经完井，待压裂后即可投产；还有7口水平井正在钻井。我们预计在今年剩余的5个月内，每个月公司都将有8口左右的新井投产。
　　非公开发行获批，我们认为公司将在短期内完成本次非公开发行并取得募集资金。目前公司有超过4亿美元的负债，预计单季度公司财务费用在1000万美元左右。在募集资金到位后，我们认为公司将偿还部分债务，从而有效降低公司财务费用。
　　能源战略是公司的主要发展方向。我们认为公司未来能源板块的进一步发展可能有两个方向：(1)对海外油气区块的进一步收购。(2)参与国内油田开发。
　　我们看好公司未来发展，预计公司2014~2015年EPS分别为0.26、0.41元，给以7.23元的目标价以及“增持”评级。
　　风险提示：油价大幅波动，海外油气项目开发进展，政策风险