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　　奥飞动漫：投资叶游再度布局游戏业务

　　积极培育第二大主业，协同推进泛娱乐化战略。2013年公司曾通过收购方寸科技和爱乐游各100%股权宣告步入游戏领域，未来已将其确立为第二大主业进行精心培育，此次收购的“叶游”原是“广州梦龙”旗下的游戏资产，擅长以动漫IP为原型开发儿童喜好的社交互动的手游产品，团队力量正在壮大，未来将致力于协助奥飞推进以动漫、电影和游戏为核心的“漫游互动”、“影游互动”等泛娱乐化战略，最大化发挥产业平台的商业价值。此外，我们看到“叶游”在去年的盈利为负，今年若要大幅提高必将加快产品的推广。

游戏战略思路日益清晰，作风稳健。经观察，奥飞对游戏业务的布局可能有几大特点：1)侧重培育在细分领域具备潜力的公司，产品嫁接好平台；2)在手游市场不确定加大的情况下，注重风险控制，寻找协同性强的标的；3)静待时机，后期不排除以更低成本吸收更优质资源。我们认为，今年手游行业保持快速成长，奥飞凭借强大的IP资源及品牌影响力，将加快业务布局，游戏贡献的业绩也有望超预期。维持“买入”评级。

　　(宏源证券 张泽京 王京乐)

　　苏宁云商：零钱宝金融生态圈不断完善

　　推出余额理财产品，提高消费者粘性。阿里支付宝在2012年获得基金支付牌照后于2013年6月推出余额宝，使得网购第三方支付平台，除了要具备支付、转账功能外，还要具备对账户中余额的理财功能。苏宁在2013年10月获得基金支付牌照后也开始联合基金公司积极打造余额理财产品，并于本月15日正式上线。随着“草根理财”的盛行，“零钱宝”的推出不仅可以提高“易付宝”现有客户的粘性，也将对“易付宝”客户规模的扩大起到推动的作用。

持续打造金融生态圈。此次，公司“零钱宝”的打造快于京东商城和腾讯，可见公司“云商”模式转型的执行力。同时，公司已获批的金融业务牌照涵盖第三方支付、小额贷款、保险销售代理、商业保理、基金支付结算等，此外还在积极申请基金销售业务牌照和民营银行。金融生态圈的打造不断持续，金融战略将充分利用在消费者、供应商及大数据上的优势，围绕商业闭环生态圈实现信息流、资金流和商品流的高效融合。维持“增持-A”投资评级。

　　(安信证券 魏立)

　　天广消防：扬帆起航 进入二次腾飞期

　　公司工程业务拓展初见成效，是下一阶段发展的主要看点。通过参股泉州消安，弥补了公司在消防工程资质和经验上的不足，同时从拿单方面，公司给出了三种解决方案：(1)通过当地的经销商，获取省外订单；(2)通过政府招商引资，建设生产基地，进入省外市场；(3)通过和省外大型建筑商合作。经过2013年在管理能力、实施经验的积累以及对泉州消安的逐步整合，我们认为在2014年，公司工程业务有望取得突破。

公司管理层积极进取，未来发展值得期待。公司在逐步延伸产业链，进入下游空间更广的工程业务的同时，也在积极丰富产品线，提高产品技术含量，增强产品的技术壁垒。公司通过增加研发费用的支出，在高端产品领域取得明显的效果，未来公司在产品创新，增加产品技术壁垒方面值得期待。上调至“买入”评级。

　　(申银万国 李晓光)

　　川大智胜：全景互动获奖 模式变革第一步

　　市场开拓团队到位在即，全景产品蓄势待发。公司现有团队在市场营销和产品产业化经营方面缺乏经验，致使公司规模遇到瓶颈，鉴于此公司去年底就开始积极从外部引进市场开拓团队，区别对待市场需求并结合自身现有技术加以开发应用，重点即为基于LED高清显示的全景互动产品的推广，随着北京、上海、华南三大区域销售团队到位，全景产品正式进入市场推广阶段。

　　全景互动视觉合成技术和应用随着销售团队的到位有望改变公司现有的商业模式，无论是基于文化娱乐领域的系统软件进口替代还是高端培训市场差异化亮点都预示着该业务未来的良好发展前景。我们维持公司“买入”评级。

　　(齐鲁证券 陈运红)

　　广电运通：成长天花板尚远 憧憬新业务

　　中国ATM保有量离天花板尚远。尽管近年我国ATM市场持续高速增长，每百万人均ATM平均数量从02年的38台增长到12年的307台，增长了8倍。但仍低于全球平均每百万人拥有346台ATM的覆盖率，更远低于发达国家每百万人1376台的拥有量。同时中国ATM发展也要显著落后于国内银行卡的发展。

　　 VTM是一个数千亿元的大市场。VTM能够革命性的创新银行柜台服务，有望替代95%以上的柜台业务，VTM市场仅国内存量空间即超过3,000亿元，如果再结合民营银行放开和社区银行数量的增加，VTM未来市场前景将极其乐观。公司作为VTM的先行者，未来极有可能成为VTM市场游戏规则的制定者，随着VTM市场的进一步成熟，公司未来有望分到VTM市场最大一块蛋糕。我们上调公司评级至“强烈推荐”。

　　(平安证券 符健)

　　鱼跃医疗：步入再次繁荣 布局时点已现

　　打造大健康品牌，提升渠道运营效率：公司正在与奥美等知名品牌推广公司合作，全面推广鱼跃大健康品牌，提升终端消费者的品牌认知度。品牌效应将使得公司对渠道的掌控力进一步增强，未来公司将与九州通等商业公司进一步深入合作，提升产品流通效率。随着渠道调整接近尾声，公司主营OTC产品增长有望提速。

医院渠道拓展顺利，打造鱼跃医院品牌：借助血糖监测这款重磅品种，公司开始积极打造鱼跃医院品牌。目前公司血糖产品已经进入近70家三级医院，超过400家二级医院；同时公司也在积极进行学术推广，获得了国内大部分知名内分泌专家的认可。通过血糖产品拓展医院渠道，后续医用产品的推广将会更加容易，医用产品未来有望成为公司主要增长点。评级由“审慎推荐”上调至“推荐”。

　　(金融证券 邹朋 强静)

　　广联达：构建建筑业垂直一体化服务商

　　 Web2.0时代，垂直互联网企业凭借专业、丰富、实时的行业信息逐步崛起。国内软件企业以行业应用软件为主，他们对于细分行业具有较为深刻的理解，且在细分领域积累了大量的用户资源，具备了向垂直互联网领域发展的潜力，特别是广联达，在建筑行业信息化领域占据垄断性地位，具备了向建筑建材互联网垂直一体化发展的能力。

　　维持“强烈推荐”评级。这是一个垂直互联网的时代，招聘线下向线上迁移成就了前程无忧，旅游线下向线上迁移成就了携程，房产交易与咨讯线下向线上迁移成就了搜房和易居中国，汽车交易与资讯线下向线上迁移成就了易车和汽车之家，广联达有望极大的受益于建材交易由线下向线上的迁移，且其电商业务与其他业务协同优势明显，14年大股票首推广联达。

　　(中投证券 崔莹 熊丹)