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　　鹏博士：收购奔腾与布局教育并进

　　成立北京鹏博士智慧教育，开启互联网教育大门。鹏博士投资800万元成立北京鹏博士智慧教育科技有限公司，持有80%股份，合作方是西安百世德教育投资有限公司，主要面向的市场是中小学和高校等。线下将利用西安百世德的教学资源和和运营资源，鹏博士主要是提供线上的网络资源。教育行业是鹏博士互联网增值服务业务的一部分，我们看好公司在视频、教育等领域的拓展，因为对于鹏博士而言，这些新业务的边际成本都比较低，可以充分的挖掘原有客户资源，公司在互联网教育领域成功的概率明显更高。

　　鹏博士是民营资本进入基础电信领域的龙头，宽带接入业务高速增长，互联网O2O/OTT/移动转售布局较为顺利，“云、管、端”大平台战略凸显公司的稀缺性。维持“买入-A”的投资评级。

　　(安信证券 王学恒)

　　三安光电：紫金矿业订单 彰显拓展实力

　　订单背后的更大意义在于：公司产业链下游应用产品拓展顺利，已经渗透到LED室内照明、LED路灯、LED工矿灯、LED井下灯等领域。一方面彰显公司大功率芯片在路灯应用等领域技术上的提升，另一方面彰显公司下游应用产品(照明产品)的市场拓展能力。公司获得紫金矿业订单，是公司产业链下游拓展逐步见效的标志性事件，意义重大。

　　我们重申公司短中长期推荐逻辑短期逻辑：1)需求爆发增长，LED照明万亿市场空间打开，渗透率加速，明年40%的增长；2)明年新增100台MOCVD,产能投放增长65%；中期逻辑：芯片国产化，中高端开始进口替代；长期逻辑：1)国内芯片龙头走出国门，通过收购流明，参股璨圆，解决海外出口专利问题，跻身世界LED行业前五强；2)LED行业整合，不管是产业链垂直一体化还是水平整合，都是最大胜出者。维持“推荐”评级。

　　(长江证券 高小强)

　　辉煌科技：拟全资国铁路阳 协同效应增强

　　高铁外交和铁路改革并举，铁路信息化行业空间巨大。自今年10月李克强总理在泰国访问时开启“高铁外交”以来，连续多次在重要外交场合推荐中国高铁，表明政府高层推动铁路行业大发展的决心。同时，我国铁路政企分离后，未来会启动运营组织改革，分离一些资产和企业，为相关上市公司带来巨大的想象空间。公司作为国内领先的铁路信号通信系统提供商，有望直接从中受益。

　　在我国铁路基建投资强势复苏和政府高层推动高铁外交的背景下，公司业绩步入上升通道，而此次收购国铁路阳则有助于进一步完善产业链，为其长期发展开辟新的增长点。假设收购于年底完成明年可以并表，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价30元。

　　(安信证券 胡又文 侯利)

　　京新药业：核心制剂高增 中长期战略清晰

　　布局三大优势领域，两个精神类用药明年有望获批。我们认为公司未来产品线规划清晰，主要立足心脑血管、消化道和精神类三大优势领域，其中心脑血管产品线已经形成辛伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀的系列产品组合，未来还有阿托伐他汀、氯吡格雷等在研品种；消化道领域目前公司已拥有康复新液、地衣芽孢杆菌、润肠宁神膏等品种，目前也在研发定位于儿科剂型的地衣芽孢杆菌颗粒剂；精神类产品目前只有舍曲林单一品种，但后续也有左乙拉西坦、卡巴拉汀等潜力品种，其中左乙拉西坦和卡巴拉汀预计明年均有望获批，未来精神类产品线也有较大提升空间；此外公司还在大健康领域储备了沙溪凉茶这一潜力品种。总体来说，我们认为公司经过近几年的转型，已经在心脑血管、消化道和精神类三大领域形成一定的产品组合，未来随着新产品逐步放量，公司中长期增长空间已逐步打开。

　　虽然定增对业绩有一定的摊薄，但从两方面来看：1)公司今年利润仅7000万左右，基数非常低，明年多个增长点相当明确(瑞舒伐他汀、康复新液延续高增长，地衣芽孢杆菌基药放量)，业绩存在一定概率超出市场预期；2)中长期来看，此次非公开增发也彰显公司对未来发展的信心，有利于公司的长远发展。在当前的业绩真空期，是公司的投资价值分歧最大的时刻，但我们认为公司发展方向明确，随着优势领域产品线的布局完善以及不断的外延式并购，未来仍有望保持持续的快速增长，公司是医药股中为数不多明年确定性高增长的品种，维持“增持”评级，建议逢低买入。

　　(兴业证券 项军 徐佳熹)

　　喜临门：美乐乐渠道开拓将显著提振业绩

　　O2O渠道模式创新更进一步：在线上零售商不断推进O2O模式创新及线下传统渠道商转型变革的浪潮当中，具有较强渠道创新意识及品牌影响力的企业积极进行了O2O商业模式的探索。喜临门作为具有品牌影响力的床垫生产企业，通过天猫[微博]官方旗舰店开启O2O战略合作，以体验馆、微信服务平台、“线上交易线下体验”的促销活动等多种方式实现线上线下互通互联，统一价格及信息共享，迈出了O2O渠道模式创新的第一步，对公司品牌的塑造及渠道的开拓具有非常重要的意义。截止今年“双十一”，喜临门“试睡护照”已售卖6000本，双十一当天共销售床垫8200张。此次公司与美乐乐合作是渠道模式创新的又一次重大推进，美乐乐为全国专业家居领域最具影响力的电商网站之一，与之签署战略合作是喜临门在电子商务、O2O等新兴渠道的重要市场开拓，将扩大公司销售规模，提升业绩水平，同时也将加强公司未来在电子商务、O2O创新渠道的市场推广能力，提高喜临门品牌知名度，提升品牌价值。

　　渠道模式创新+产品线延伸：喜临门通过自身渠道改革、产品线延伸及精细化管理带来业绩预期改善。渠道拓展方面，公司通过电商、O2O市场开拓提升业绩及品牌价值；产品线延伸方面，公司与迪士尼公司、艾影公司分别签订合作许可协议，获得了迪士尼、Disney、哆啦A梦的品牌授权，涉足约500亿市场规模的儿童家具市场，结合单独二胎政策的放开，我们认为公司在儿童家具领域也具有广阔的成长空间。上调至“买入”评级。

　　(兴业证券 雒雅梅)

　　步步高：看好民营机制下变革能力

　　线上平台正式运行，提升客户购物体验。近年来，电商平台的快速发展使得居民的消费习惯也发生改变，对性价比及购物便利性的要求大大提升。而作为湖南省内的商业龙头，线上平台的运行在满足存量客户的购物体验增强客户粘性的同时有望带来新增客流，进一步提升其市场份额。且公司线上商城运营时间早，投入精力大，未来计划明确等使其有望获得较大的先发优势。目前仅在湖南地区试点较大程度上降低了公司的试水风险，待经验逐步成熟，平台运营经验逐步丰富，预计线上商品品类将有望迅速扩充，覆盖范围也将逐步扩大。

　　转型紧贴行业发展方向，看好民营机制下的变革能力。回顾步步高发展历程，2009年将现代化超市管理理念引入三四线城市；2010年由传统百货转型购物中心；2013年大力发展城市综合体规划；在此时点，线上业务的推出代表公司又一次紧贴消费者购物习惯与零售行业发展趋势的“革命”。在民营化管理机制下，我们持续看好公司在民营机制下的变革能力。维持“推荐”。

　　(长江证券 童兰)

　　亚厦股份：三足鼎立 强者恒强

　　需求多元化，市场空间广阔。尽管下游商业建筑新开工面积增速近两年有所下滑，但由于公装下游需求的多元化，在一定程度上平滑了增速回落的影响，且中西部地区有望成为装饰行业未来新的增长点，我们预计未来3年建筑装饰和公共装饰总产值增速将维持在10%和11%左右。而装饰龙头企业凭借在品牌、资金等方面的优势，市场份额有望进一步提升。

　　内外兼修，蓄势待发。目前，亚厦股份已经发展成为公共建筑装饰、住宅精装修和建筑幕墙“三足鼎立”的局面。公司会根据下游市场的情况，对三项业务所占的比例进行灵活调节，保证订单质量。同时，为实现持续增长，公司加快了异地扩张步伐，一方面在多地设立了分公司和子公司，另一方面加快了对外并购。考虑到亚厦股份在装饰行业的领先地位以及公司未来的发展前景，我们认为给予公司2013年25X的PE是比较合理的，首次覆盖给予“买入”评级。