1、机器人行业策略报告：制造业皇冠顶端的明珠 熠熠生辉
　　内容提要：
　　2015年，全球工业机器人销售总量为24.8万台，同比增长8.30%，创全球工业机器人销量新高，2001-2015年工业机器人销售量复合增长率为8.61%。亚洲是工业机器人最主要的市场，2015年市场销售量为15.6万台，同比增长11.95%，全球市场份额占比达到63%。欧洲和美洲机器人市场2015年销售量增速有所回升，分别达到13.44%和9.75%。

　　目前，我国已成为世界上最大的工业机器人市场，但机器人密度仅为36台/万人，低于世界平均66台/万人的水平，未来仍有巨大的市场空间。2014年我国机器人保有量接近19万台，如果2020年我国机器人密度达到100台/万人，粗略计算将会带来33万台的需求增量，以每台机器人20-30万元价格计算，将会带来660-990亿元的市场空间，加上系统集成工业机器人整体市场空间可达2000亿以上。

　　目前我国服务机器人市场正处于起步发展阶段，市场应用还处于探索期，整体市场规模较小。与工业机器人相比，全球服务机器人市场起步较晚，我国与发达国家之间技术差距相对较小，随着人均收入水平的提高，庞大的人口基数和潜在的市场需求实际上给我国提供了在服务机器人领域弯道超车的机会。

　　对于机器人板块个股，我们建议从几个角度来选择：第一，业绩相对较好的公司，比如科远股份、汇川技术。第二，布局核心零部件领域的公司，虽然我国已经成为世界最大的工业机器人市场，但是国内厂商市场占有率偏低，伺服系统、控制器、减速机等核心部件长期依赖进口，核心技术亟待突破，从这个角度讲推荐上海机电、埃斯顿。第三，具备全产业链优势的企业，推荐机器人、新时达。第四，我国服务机器人目前仍处于蓝海，拥有广阔的市场空间，推荐巨星科技、康力电梯、慈星股份。此外，未来机器人板块并购重组仍将是主题，可关注外延式并购完善产业链预期强烈的公司，如长盈精密、大族激光。

　　风险提示。宏观经济下滑，机器人板块相关公司技术产业化推进不畅，经营业绩可能低于预期；机器人产业规划过剩，高端产业低端化发展；核心零部件国产化进程低于预期。(国开证券 崔国涛)

　　2、新能源汽车行业7月月报8月策略：政策仍在于端 推荐有业绩支撑的原材料三元锂板块关注物流车和燃料电池
　　投资要点
　　七月重点公司动态：【金杯电工】(002533)关于对外投资的公告。金杯电工拟与众业达新能源、瑞业投资、长沙绿巴、长沙翼威等签订《合作暨合资协议书》，共同投资设立湖南能翔新能源巴士运营有陉公司。【国轩高科】(002074)2016年半年度业绩快报。本报告期实现营业收入23.99亿，同比增长169.11%。实现归母净利润5.33亿，同比增长141.09%。EPS 0.61。【格林美】(002340)子公司收购余姚市兴友金属材料有限公司65%股权。进一步拓展动力电池用三元申池杅料的产业链，成为公司业绩增长的新动能。

　　投资策略：产业链整体回调后，有业绩支撑的和发展潜力大的个股价值突显。第三、四季度是新能源汽车的景气周期，放量生产后产业链上游原杅料供应或再度紧张，建议关注三元锂板块，此外物流车和燃料申池也是下半年的看点，个股推荐主业稳定、动力电池业务超顿期以及积极开展储能商业化运营的南都电源；三元锂电池板块推荐当升科技、澳洋顺昌、格林美；充电桩板块推荐北巴传媒、南京中北；其他优质标的：国轩高科、金杯电工。

　　风险提示：政策风险；新能源汽车需求大幅下滑；市场竞争加剧。(华金证券谭志勇)

　　3、消费级无人机：趋向轻便化、娱乐化新产品 重大突破望迎来二次腾飞
　　消费级无人机满足航拍、娱乐等功能，大疆创新打开市场。

　　无人机可以分为军用、民用专业级和民用消费级三大类别。军用无人机率先研制成功并应用，在经历技术革新、成本下降后逐渐扩展到民用领域。近年来伴随着消费电子产业链的日益成熟，民用消费级领域的无人机市场迅速发展。龙头公司大疆创新自2006年成立以来销售额实现了1000倍的爆发式增长，目前公司估值已达几百亿。消费级无人机具备消费电子属性，易形成批量销售，市场局面已经打开。中国企业基本与世界同步，未来有望诞生更多世界级企业。

　　消费级无人机娱乐化、便携化发展，驱动行业迎来二次腾飞。

　　以零度智控的Dobby、根据媒体报道雪莱特即将发布的S6等小型娱乐型无人机(掌上无人机)，不仅便携性大幅提升，更追求娱乐性比如跟踪自拍等，同时将无人机价格门槛降低到2000元左右。这类产品的发布有望重新定义消费级无人机市场，我们认为娱乐化、平民化的产品趋势将打开更大的市场，驱动行业迎来二次腾飞。

　　行业规模：海外市场仍在增长，中国市场潜在规模看百亿。

　　美国联邦航空管理局(FAA)预计到2020年，美国小型无人机总销量将从2016年的250万架增长到700万架，其中消费级无人机有430万架，按照每台消费级无人机售价800-1000美元计算，美国2020年消费级无人机市场规模约40亿美元。

　　大疆创新2015年销售收入达到60亿元，草根调研显示大疆市占率约50%，据此可以推算2015年全球消费级无人机市场规模约100亿元。大疆创新出口占比70%-80%，粗略估计2015年中国市场约15亿元。我们认为小型便携式、娱乐型无人机的发布将打开新的市场，到2020年国内市场百亿规模可期。

　　行业格局：中国制造优势明显，“无人机+”是新趋势。

　　行业龙头公司包括中国大疆创新、美国GoPro、法国Parrot、美国3DRobotics、中国零度智控等。深圳依靠其成熟的电子产业链，正在世界无人机之都，中国制造在这一领域的领先优势有望延续。

　　投资建议：消费级无人机从高端向低端下沉促行业二次腾飞，维持“推荐”。看好引领这一趋势的龙头标的雪莱特、雷柏科技等。

　　风险因素：监管政策限制、市场竞争加剧、需求增长不及预期。(银河证券 王华君)

　　4、电子元器件行业2016年8月月度策略：必以全争于天下
　　投资建议：我们推荐的子行业包括存储器、封测、以及移动支付相关。存储器板块我们推荐设计和制造的紫光国芯( 002049)以及封测的华天科技(002185)，封测行业中我们推荐的标的还有通富微电( 002156)，移动支付领域的推荐标的为国民技术( 300077)和指纹识别材料供应商三环集团(300408).
　　风险提示：全球市场宏观经济波动影响电子元器件行业的终端需求；新产品市场认可度不及预期；行业持续并购后整合进度及效率存在风险。(华金证券 谭志勇)

　　5、2016年8月旅游业投资策略：耐心等待以时间换空间
　　主要观点：
　　中长期向好趋势不变，耐心等待以时间换空间。

　　年初至今，旅游板块缺乏热点，市场表现整体不佳；防御型的景点子板块表现相对较好，跌幅相对较小。与其他估值较低的消费类板块相比，目前旅游板块上市公司的估值不算低，这也抑制了板块的表现。如前所述，今年旅游市场面临一些短期扰动因素，尤其是在热门的出境游领域。我们认为短期负面扰动不会改变国内旅游业中长期向好的趋势，但短期业绩承压、估值不低等因素会抑制相关个股表现。我们建议投资者耐心等待旅游类公司以其稳步增长的业绩消化估值，以时间换空间。

　　投资建议：未来十二个月内，维持旅游业“增持”评级。

　　从成长性角度看，我们仍然认为值得关注的是聚焦发展潜力大的细分领域、且能够借助资本力量整合旅游产业链上下游资源的公司，从此角度中长期推荐标的为宋城演艺、凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际、中青旅；从防御的角度，对于稳健型投资者，我们建议可关注业绩稳定增长、估值相对较低的景点类公司，如黄山旅游、张家界、峨眉山A、丽江旅游，其未来的看点包括向休闲度假游的转型、外延式扩张等；此外，主题投资方面，建议关注国企改革的动向