生物医药行业：药审清理迈出第一步，医疗养老试点推向全国

　　类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：魏巍，邹敏，叶寅日期：2015-11-16

　　投资建议

　　上周医药行业继续上涨1.37%，同期沪深300指数下跌1.06%，医药跑赢2.43个百分点。医药板块也出现分化，其中生物制品涨幅最大，为2.10%；医药商业出现下跌，跌幅为-0.24%。我们认为，弹性较大的板块在前期获得较大涨幅之后存在回调的压力，但能够代表行业未来发展方向的板块长期向上的趋势不改。

　　短期来看，一方面，医疗服务继续享受着政策红利，国务院力促医养结合，医疗养老试点将扩大至全国，康复有望成为最大的受益方，关注湖南发展、南京新百；另一方面，CFDA对8家企业的11个药品注册申请不予批准，药审清理迈出第一步，行业规范的措施将利好规范经营的创新药、CRO公司的龙头企业，关注恒瑞医药、泰格医药。

　　长期来看，我们建议关注：1)占领学术至高点的精准医疗龙头：安科生物、北陆药业；2)创新商业模式和由制造向服务转型的领先者：乐普医疗、鱼跃医疗、福瑞股份、和佳股份、爱尔眼科；3)创新研发龙头和海外市场先锋：恒瑞医药、华海药业；4)估值合理或低估，基本面酝酿积极变化的企业：昆药集团、云南白药、华兰生物、东诚药业。

　　上周重点公司及会议调研纪要

　　1、我们于11月12-13日参加横琴医药健康高峰论坛，其中与精准医疗相关的观点主要集中在以下四个方面：1)干细胞治疗技术研究进展与发展趋势(韩忠朝)；2)国际基因治疗领域的发展历程与趋势(张维维)；3)全基因组解析指导下的个体化新药创制(方向明)；4)高活性NK细胞治疗(张明杰).

　　2、我们于11月11日组织了和佳股份联合调研，与公司管理层进行了深入了交流，公司围绕“3+2”战略布局：(医疗设备+医疗服务+医疗信息化)+(融资租赁+互联网医疗)，其中服务包括三部分：康复医院(重中之重)、血透业务、介入中心。

　　行业新闻荟萃

　　1、11月11日，CFDA对部分已提交自查资料的药品注册申请进行了临床试验数据现场核查，对8家企业的11个药品注册申请不予批准。并再次发布药品注册审评审批相关政策，旨在提高仿制药审批标准、加快新药审批、严惩临床试验数据造假行为。药审清理迈出第一步，行业规范的措施将利好规范经营的创新药、CRO公司的龙头企业，关注恒瑞医药、泰格医药。

　　2、11月11日，李克强主持召开国务院常务会议，决定推进医疗卫生与养老服务结合更好保障老有所医老有所养。医疗服务继续享受着政策红利，国务院力促医养结合，医疗养老试点将扩大至全国，康复有望成为最大的受益方，关注湖南发展、南京新百。

　　上周回顾：上周医药行业上涨1.37%，同期沪深300指数下降1.06%，医药跑赢2.4个百分点。截止2015年11月13日，医药板块估值为50.40倍(TTM，整体法剔除负值)，对于全部A股(剔除金融)的估值溢价率为11.26%，但目前估值溢价率低于历史均值62.29%(2008年至今)，医药股仍存在估值提升的空间。

　　风险提示：估值风险，降价风险，控费风险。

　　汽车及零部件行业：新能车10月产量同比增8倍，持续重点推荐新能源汽车板块

　　类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆日期：2015-11-16

　　投资要点

　　一。推荐组合

　　比亚迪(002594)，宇通客车(600066)，金龙汽车(600686)，多氟多(002407)，万向钱潮(000559)，隆基机械(002363)，均胜电子(600699)，万丰奥威(002085)，金固股份(002488)

　　二。上周市场回顾及策略观点

　　1. 十三五规划明确“实施新能源汽车推广计划，提高电动车产业化水平”

　　2. 三季报发布完毕，车企与经销商业绩两重天。九成整车车企实现净利润增加，上市经销商业绩普遍下滑。

　　3. 10月份新能源汽车数据即将公布，我们预计全年产量有望突破30万辆。

　　三。 行业动态

　　1. 工信部发布10月新能源汽车产量数据：10月产量达5.07万辆，同比增长8倍，1-10月累计生产20.69万辆，同比增长3倍。

　　2. 11月11日中汽协发布10月汽车产销数据：10月，汽车生产218.87万辆，同比增长7.06%；销售222.16万辆，同比增长11.79%。 1-10月，汽车累计产销1928.03万辆和1927.81万辆，同比增长0.02%和1.51%。

　　3. 交通运输部、财政部、工信部联合发布《新能源公交车推广应用考核办法(试行)》。《考核办法》明确细化2016年至2020年每年各省份新能源公交车新增及更换的指标。新能车利好政策逐步落地，指标设立体现国家发展新能车的决心。

　　4. 11月12日工信部公告第一批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》10家企业，其中众和股份、众业达、鑫科材料、科力远以及万丰奥威旗下公司入围。

　　四。 公司动态

　　1. 【金龙汽车】金龙汽车发布10月产销数据。10月份，金龙汽车销售各类汽车6,850辆，同比增长17.72%；1至10月累计销售68,453辆，同比下降2.71%。

　　2. 【北汽集团】北汽新能源在北京为旗下最新A级纯电动轿车EU260举办媒体沟通会。新车型将在下周广州车展正式发布，同时启动新命名，预计于2016年1月正式上市。

　　3. 【万向钱潮】万向集团旗下的Karma汽车公司宣布与宝马公司达成重要合作伙伴关系，在未来推出一系列混合动力和纯电动豪华汽车。 4. 【江铃汽车】江铃汽车发布10月产销数据。10月份，江铃汽车销量合计17,800辆，较去年同期下滑17%；1至10月份累计销量202,394辆，同比下滑6.43%。

　　五。 近期重点关注事件

　　第六届新能源汽车峰会将于11月16-17日在上海召开。大会将邀请新能源汽车领域国内外的整车、零部件公司，解决方案供应商，系统集成商及电池供应商等参加。

　　机械行业周报：年内国内机器人产量或翻倍，首架ARJ21飞机年底将交付

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘军日期：2015-11-16

　　报告要点

　　机械行业整体观点：15年下半年我们看好三大投资主线：需求重估(高端新成长、战略新需求)、技术进步(工业4.0、机器人)、制度变革(国企、低空).

　　重点推荐：上海佳豪、浙江鼎力、赢合科技、新研股份、科达洁能、四川九洲、上海机电、博林特、宝德股份、双良节能。长期看好：慈星股份、龙马环卫、智慧农业、软控股份、金明精机、时代新材、安徽合力、中联重科、海达股份、机器人、华昌达、杰瑞股份等。

　　机器人及自动化：本周，国际机器人及智能装备产业联盟首席执行官称，预计今年全球机器人市场有望突破33万台(2014年22.6万台)，其中国内市场有望突破10万台(2014年为5.6万台)。国内机器人产量接近翻倍，是全球主要增长动力。拥有资金、技术优势的企业将有望高速成长，重点推荐赢合科技、上海机电、博林特、慈星股份、软控股份、金明精机。

　　轨交设备：本周，中越就铁路可行性研究达成一致，投资额约44亿美元。中国高铁技术逐步获得全球认可，走出去战略接连取得突破。此外，国内投建周期持续，相关公司有望迎来发展良机，推荐时代新材、海达股份。

　　通用航空：本周，我国首架ARJ21飞机“翔凤”年底将交付，预计将投入成都与北京、上海等热门航线。国内航空制造技术升级，飞机国产化进程加速。低空空域管制改革酝酿中，有望推动行业加速发展，推荐四川九州、威海广泰。

　　能源海工装备：本周，发改委表示今年天然气进口预期在700亿立方米以上。国内气价调整滞后，低价海气将持续冲击。此外，《石油天然气体制改革总体方案》已形成初稿并加紧完善，年底有望亮相，推荐宝德股份、厚普股份。

　　农业机械：机械化和信息化是农业现代化的发展方向，农机在农业经济中的重要性将进一步提升，重点推荐新研股份、智慧农业。

　　节能环保设备：节能环保对经济持续发展的影响日益被重视，政策利好不断。细分领域的优质公司有望快速发展，推荐科达洁能、双良节能、龙马环卫。

　　工程机械：转型和“走出去”是传统龙头积极走出困境的途径，高端细分领域受益人力成本上升需求增长迅速，推荐浙江鼎力、中联重科。

　　农产品行业：长期景气行情不变，短期猪价或重回上涨

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-11-16

　　报告要点

　　事件描述

　　农业部公布10月份生猪存栏信息。

　　事件评论

　　农业部公布2015年10月份生猪存栏数据，10月能繁母猪存栏数据继续下行，较上月减少4万头，跌至3848万头，环比下降0.1%，同比下降13.0%；生猪存栏量39080万头，较上月增加117万头，环比上升0.3%， 同比下降10.3%。

　　10月能繁母猪存栏数据继续下行，产能修复或需更长时间。我们认为， 能繁母猪存栏数据在10月份仍呈现持续下行表明了此次猪周期中养殖户补栏情绪较为理性，且前两年的深亏造成部分养殖户永久退出行业，未来产能修复或需要更长时间。从8-10三个月份来看，能繁母猪环比分别下降幅度为0.4%、0.2%和0.1%，降幅逐步收窄。预计未来能繁母猪存栏量将逐步企稳，长期来看将能繁母猪存栏呈现底部L 型的趋势。 短期猪价或重回上涨。进入11月份后猪价震荡逐步趋稳，随着后期进入腊肉腌制季节后需求将出现转暖，而去年12月到今年2月份时正是能繁母猪存栏淘汰最剧烈的事情(平均环比降幅达2%)，对应现阶段生猪供应正是最为紧缺的时候，预计后期猪价上涨概率较大。

　　养殖行情将保持长期景气，且周期时间将长于以往。主要基于：1、在需求逐步企稳的状况下，能繁母猪去产能化彻底将使得15,16年生猪供求呈现短缺局面，且同11年相比此轮周期供给短缺幅度更大；2、此前长达两年的深亏使得养殖户资金层面断裂严重程度历史罕见，使得养殖户补栏程度及积极性较11年大幅下降。此次产能的修复需要更长的时间。总体上， 我们预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L 型趋势，生猪景气行情将至少持续到16年三季度，16年生猪均价将达到17元/公斤。

　　坚定看好养殖板块投资机会。我们认为，畜禽养殖行业景气将维持较长时间，行业仍会有重大投资机会，标的方面重点推荐：牧原股份、大华农、雏鹰农牧、天邦股份和正邦科技。并建议当下积极配置禽养殖股，重点关注：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

　　公用事业行业周报：联合国气候大会召开在即，受益标的收益明显

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：童飞日期：2015-11-16

　　报告要点

　　一周核心观点

　　环保：本周华北雾霾及巴黎气候大会对板块形成明显催化，科融环境、凯迪生态、中电远达等标的涨幅居前。全球气候大会每年议题及议程均有推进，历史上看，该主题均会得到资本市场的追捧，从而为投资者带来相对收益，从投资时间窗口角度考虑，建议关注相关标的投资机会。从中长期角度，我们看好环保行业的投资机会，环保增速目前处于阶段性低点，未来行业新逻辑有望驱动行业实现新增长，重点关注行业三大变化：PPP趋势、平台型战略，行业整合及海外并购。

　　电力：本周国家发改委发布文件·国家发展改革委国家能源局关于同意云南省、贵州省开展电力体制改革综合试点的复函？，正式批复同意云贵两省电力体制改革综合试点方案。国家发改委同时宣布：筹建北京和广州两大电力交易中心，新电改自9号文至今已获得重大进展。同时我们了解到，发改委会同有关部门研究起草了输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建和规范运行、有序放开发用电计划、售电侧改革、加强和规范燃煤自备电厂监督管理等六个配套文件，配套文件目前正处在报批阶段，近期将会印发。目前电改格局基本已定，即电网企业仍将参与增量配电以及市场化售电业务，电力交易机构或有子公司、控股子公司、会员制三种模式，而售电放开则将采取“宽准入、严监管”的原则。新电改加速推进下，切入售电领域的发电公司、具备多年配售电经验的地方电网公司、具有成本优势的水、火电公司将率先受益。

　　一周重点关注

　　周一：雾霾再度来袭，辽宁沈阳PM2.5最高突破1400

　　周二：中央斥资8000亿大兴水利，保障水生态助推产业升级

　　周三：北京未来三年提升94项“绿”标准

　　周四：国家发改委：着手筹建北京、广州两个电力交易中心

　　周五：发改委确认云贵为电改综合试点省份

　　下周投资建议

　　“平台型+红领巾”：碧水源、桑德环境；“产业视角+市值角度”：津膜科技、东江环保、高能环境、聚光科技、博世科、维尔利；“公用事业+X”：现代投资、湖南发展；“电改+国改”：桂东电力、广安爱众、郴电国际、川投能源

　　文化传媒行业：政策暖风不断，文教体娱未来发展潜力依旧

　　类别：行业研究机构：爱建证券有限责任公司研究员：侯佳林日期：2015-11-16

　　两项政策均对行业持续发展形成推动作用

　　根据两项政策看，《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》主要明确了包括旅游、体育、文化等十个贴近百姓生活，需求潜力大、带动作用强的领域的未来主要发展任务，而《关于加快发展生活性服务业对促进消费结构升级的指导意见》则提出了增强服务消费、信息消费、绿色消费、时尚消费、农村消费和品质提升型消费等六大领域，涉及教育、医疗、文化等具体方面。可以看到这两项政策均对文教体娱行业形成了整体推动与指引的积极作用，利于行业的持续发展。同时，我们认为这也是发挥新消费驱动力及加快新型经济发展的重要着重点与抓手。

　　作为消费升级的重要行业，发展潜力广阔

　　自去年以来我们看到，除了文化传媒行业受益于政策暖风明显外，还有例如教育、体育产业也同样受到了国家政策面的惠及与重视，改革与发展势头渐起，这也使得整个文教体娱行业未来的发展前景进一步变得明朗起来。我们认为无论是调结构还是行业本身的消费引领特征都将使得该行业未来的发展空间不断被打开，而文化消费作为其中重要的连接点，对于在新的历史发展阶段满足国人在精神文化方面的需求具有十分重要的意义。这从国外较为发达国家的发展历程看，同样也经历了类似的产业化的发展阶段，因而从中长期看我国文教体娱行业的发展潜力依旧广阔。

　　继续关注文教体娱发展背景下的主题机会

　　我们认为，在行业改革向好以及红利依旧的前提下文教体娱行业的产业化之路将以前所未有的态势推进下去。同时，随着政策扶持的深化就文化行业而言，也将是资本市场中有望继续保持高成长与高景气度的产业之一。针对上市公司来看，我们结合主题性契机主要考虑国有传媒企业转型升级、教育与体育产业化机遇以及影视娱乐全产业链打造等方面。可关注的公司包括歌华有线(600037)、皖新传媒(601801)、万家文化(600576)、国旅联合(600358)、顺荣三七(002555)、新南洋(600661)、新文化(300336)、凤凰传媒(601928).

　　机械行业周报：短期关注无人机、智能装备板块；继续推荐兵器、核电板块

　　类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆，黄海方日期：2015-11-16

　　投资要点

　　1。推荐组合

　　双环传动(002472)、南风股份(300004)、北化股份(002246)、凌云股份(600480)、天奇股份(002009)、东富龙(300171)、应流股份(603308)、精锻科技(300258)、康尼机电(603111)

　　2。上周市场回顾及策略观点

　　本周机械设备板块(801890)上涨0.9%，沪深300下跌1.24%，跑赢指数2.14%。11月首推品种双环传动最高涨幅35%，继续重点推荐。

　　巴黎恐怖袭击，反恐概念短期关注无人机板块，推荐：宗申动力、隆鑫通用、威海广泰、洪都航空，详见无人机深度报告。

　　持续重点关注智能制造主题：“中国制造2025”作为国家战略，相关重点制造领域将会获得较大的政策和资金支持，近期世界机器人大会将首次在我国举办。重点推荐：双环传动、东富龙、天奇股份。关注：机器人、华中数控、埃斯顿、黄河旋风。

　　国企改革继续推荐兵器工业集团，推荐逻辑逐步兑现，10月21日北方国际停牌重组，北方创业将于11月16日复牌，一机集团核心资产将实现整体上市，兵器集团资本运作加速。重点推荐： 北化股份、凌云股份，其他推荐：中核科技、中船防务、中国重工。

　　核电催化剂不断，维持四季度超配核电观点，推荐组合：南风股份、中核科技、应流股份、丹甫股份。(详见9月14日深度报告)

　　3。推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息

　　双环传动： 智能装备核心零部件国产化稀缺标的。12亿元定增过会，预计年底前拿到批文。RV减速器项目为国家863计划，预计2015-17年EPS为0.41/0.46/0.54元，对应PE为62/55/47X

　　南风股份：3D打印弹性最大标的。与核动力院合作开发ACP100压力容器，未来重型金属3D打印技术应用广阔，子公司1.2亿元参与设立风电领域公司，预计2015-17年EPS为0.37/0.53/0.72元、PE为103/67/54X

　　北化股份：兵器无禁区改革受益龙头，母公司若整体上市市值空间巨大，预计2015-17年EPS为0.17/0.20/0.25元、PE为74/63/50X

　　凌云股份：具安全边际的优质汽车零部件龙头，受益兵器改革，预计2015-17年摊薄EPS为0.39/0.33/0.28元、对应PE为30/25/21X

　　天奇股份：汽车拆解和汽车后市场优质标的。重组获正式批文、中长期看好汽车拆解+汽车工业，预计2015-17年摊薄EPS为0.40/0.60/0.80元，PE为46/31/23X

　　应流股份：核一级泵阀铸件龙头，民参军优质标的，募投项目加码航空发动机，与中物院合作开发的中子吸收材料是核废料处理关键材料，预计2015-17年EPS为0.28/0.53/0.56元，PE为90/47/45X

　　东富龙：制药设备工业4.0优质标的，向精准医疗转型，预计2015-2017年EPS为0.66/0.78/0.94元，对应PE为39/33/27X.

　　精锻科技：大众奥迪订单落地，迎来业绩拐点，预计2015-2017年EPS为0.55/0.69/0.84元，对应PE为28/23/19X

　　康尼机电：门系统行业龙头，看好铁路后市场，预计2015-17年EPS0.61/0.85/1.03元，对应PE为58/33/31X

　　中国兵器工业集团点评报告：北方创业拟收购一机集团资产，“无禁区改革”取得实质进展

　　类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆，黄海方日期：2015-11-16

　　拟注入一机集团装甲车、火炮等优质资产，北方创业陆军重型装备上市平台现雏形。北方创业此次拟收购的资产主要分为军品和石油机械两类。其中，一机集团军品相关资产(四分公司、五分公司等)和北方机械分别对应轮式、履带装甲车以及中口径系列火炮等军品的研制和生产，其余则对应石油机械的研制生产。在兵器集团中，除一机集团之外，还有哈尔滨一机、北京北方车辆、江麓机电、重庆铁马的产品包括部分装甲车辆，哈尔滨一机和内蒙古北方重工还生产火炮防务产品，不排除作为陆军重型装备上市平台的北方创业在未来进行进一步资产整合的可能。

　　陆军机动性提升保证装甲车需求向好。拟注入的一机集团资产2014年实现净利润2.7亿元，同比增长137%，今年上半年实现净利润2.2亿元，高增长主要应是来源于装甲车业务的贡献。我国装甲车列装比例不足美俄的50%，我们预计未来10年，装甲车需求将接近400亿元，一机集团研制的新型8×8轮式战车将会加速列装，增厚北方创业的业绩。

　　“无禁区改革”取得实质进展，低资产证券化率的兵器集团是配置首选。兵器集团于去年7月提出了“无禁区改革”，国企改革顶层设计方案又在今年四季度密集出台。兵器集团虽然在此前进行了不少资本运作，但多限于股权变化。此次核心资产注入北方创业是“无禁区改革”迈出的坚实一步，国资委和国防科工局均已原则性同意，重组成功将为集团改革树立标杆。

　　江南红箭、北方国际早已停牌，集团人事变动加快均昭示资本运作或超预期。北方国际10月21日公告拟发行股份购买母公司北方工业旗下从事民爆的奥信化工等公司；江南红箭早在6月15日便因筹划重大事项，开始停牌。北化股份近来频繁的人事变动也昭示着集团其他上市平台资本运作的可能。

　　投资建议：重点推荐北化股份、凌云股份

　　从军品注入、子集团整体上市、质地优质3条投资主线出发，重点推荐整合市场预期相对不充分和弹性较大的北化股份(002246)、凌云股份(600480)，其他推荐北方国际(000065)、光电股份(600184)、长春一东(600148)、北方创业(600967).

　　风险提示：兵器集团整合低于预期

　　核电行业点评报告：“十三五”规划已有初步方案，2030年装机规模超预期

　　类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆，黄海方日期：2015-11-16

　　事件：

　　上证报消息，能源局牵头制定的核电“十三五”规划已有初步方案，正在征求意见。规划涉及核电发展的中长期展望，预计2030年核电装机规模达1.2-1.5亿千瓦，核电发电量占比进一步提升至8%-10%。

　　投资要点

　　2030年装机规模1.2-1.5亿千瓦，显著超预期

　　根据此前的国家核电中长期规划，2020年装机规模要达到在运5800万千瓦，在建3000万千瓦。在此基础上，普遍认为2030年装机规模为1.2-1.3亿千瓦。此次“十三五规划”初步方案披露的2030年装机规模1.2-1.5亿千瓦，明显超预期。

　　核电发电量占比进一步提升至8%-10%，目前仅3%

　　根据中国电力联合会数据，2015年1-9月，全国核电发电量1262亿千瓦时，同比+32.4%，增幅比上年同期+14.7pct。全国规模以上电厂火电发电量31532亿千瓦时，同比-2.2%。

　　核电作为清洁高效稳定的能源，目前仅占我国总发电量的3%，未来增量前景巨大，核电设备企业业绩弹性大。

　　核电走出去频繁获实质性突破

　　继中国核电挺进英国签订三大新建核电项目投资协议、与阿根廷第四座核电谈判取得重大进展后，中广核近日与罗马尼亚相关部门再次签下总投资约72亿欧元(约合人民币493亿元)的核电项目框架协议，标志着中国核电技术服务成功进入欧盟。由于欧盟是一个共同体，此次与罗马尼亚合作意义重大，标志着欧盟对华龙一号技术的认可。

　　我国核电发展迎来黄金时代，2015年为核电重启元年

　　2015年3月红沿河二期项目正式开工建设，这是日本福岛核事故4年来中国首个新核准核电项目正式开工，2015年成为核电重启元年。2015年4月15日，国务院核准建设采用中国三代核电自主创新成果“华龙一号”的福清5号，则表明核电重启已全面提速，我们维持四季度超配核电观点。

　　核电重启加速+内陆核电获批2020年装机目标无悬念

　　根据国家规划，到2020年核电装机容量(在运)将达到5800万千瓦，对应2015-2020年核电投产装机年复合增速将接近20%，对应每年新开工6-8台机组。考虑到核电重启加速和内陆核电重启获批两点战略护航，该装机容量的目标完成无悬念。未来，中国核电规模将位列全球第四，总发电量将超过日本。

　　投资建议

　　核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，装备企业今年将迎来订单拐点，业绩拐点于明后年开始体现，其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业，推荐组合：南风股份(核电风机核电锻件3D打印)、中核科技(中核旗下，国企改革)、应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、15亿增发中广核参与)、台海核电(主管道50%市占率).

　　电力设备与新能源行业月报：碳酸锂持续涨价，核电出口获新进展

　　类别：行业研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：郑丹丹日期：2015-11-16

　　行业趋势观察

　　10月底，上市公司三季报发布完毕。我们判断，“自上而下”的主题性投资机会将为电力设备与新能源板块带来较大影响。

　　市场层面，工业级碳酸锂价格已经从年初的42000元/吨上涨到目前的6万元/吨，涨幅近50%，另据报道，碳酸锂龙头企业赣锋锂业目前也将电池级碳酸锂出厂价上调到7万元/吨。我们认为，因受制于自然条件及相关政策限制，碳酸锂产能持续增长潜力有限，未来碳酸锂供给增速将明显低于新能源汽车市场需求增速，碳酸锂价格仍有上涨空间，有望突破8万元/吨的历史高位。建议关注天齐锂业、赣锋锂业等标的。

　　核电行业近期热度不减。在国内，10月以来，阳江3号、防城港1号、福清2号、昌江1号等核电机组陆续并网发电，年底投入商业运行的核电装机将达到28.5GW。同时，核电产业积极“走出去”，积极推进与英国、阿根廷、罗马尼亚等国的合作项目。建议关注中国核电、上海电气、东方电气、浙富控股等潜在受益标的。

　　此外，建议关注旷达科技、南都电源、平高电气、京运通、智慧能源、易事特等优选标的。

　　行业动态

　　发改委拟下调光伏发电上网电价，开展可再生能源就近消纳试点；能源局实行可再生能源发电项目信息化管理。10月12日，工信部于其官方网站公示符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业及产品目录(第一批)，CATL、沃特玛、力神等10家企业入围。

　　月度数据追踪

　　10月新能源汽车生产5.07万辆，同比增长8倍；1~10月新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍。2015年1~9月，全社会用电量为4.13万亿kWh，同比增长0.8%，其中9月同比下降0.2%。2015年10月PMI终值为48.3，较上月提高1.1.

　　风险提示

　　行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。