军工行业：继续看好军改预期，择低点加大军工配置

　　类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：鞠厚林，傅楚雄，李良日期：2015-11-12

　　最新行业观点：

　　【继续看好军改预期，择低点加大军工配置】市场强势有利于军工持续反弹。继续看好军改预期，择低点加大军工配置。市场走强，军工股的高弹性和后续改革预期将推动军工股在市场反弹中取得超额受益。军改预期是军工股上涨的最主要催化剂。预计今年年内启动改革进程。

　　继续看好军工股未来一阶段的走势，建议择低点加大军工配置，重点推荐航天领域上市公司航天电子、航天长峰、航天动力、中国卫星，航空发动机相关公司，以及低估值的宝胜股份等。民参军公司关注新大洲等。

　　上市公司动态： 中航资本、振华科技、中海达、雷科防务

　　1。【中航资本发行股票购买资产的交易获得证监会正式批复】公司拟向中航国际等十几家公司发行股票购买其所持有的中航资本下属子公司中航租赁、中航证券、中航信托少数股权，并将前述少数股权注入全资子公司中航投资名下。交易金额为44.43亿元。该交易已获得中国证监会正式批复。

　　2。【振华科技与中国振华共同对子公司振华深圳公司增资】振华科技拟以持有的深圳康利公司82%的权益及深圳龙华科技园的工业土地及房产评估作价8,524.45万元进行投资，中国振华拟以持有的2户全资子公司的净资产和9处房产评估作价14,902.13万元进行投资，共同对子公司振华深圳公司增资。

　　3。【中海达拟用自有资金1000万元增资收购无人机公司，并持有后者55%股权】为掌握无人机相关技术，切入市场空间广阔的无人机市场，发挥现有业务的协同效应，公司拟使用自有资金1000万元人民币增资收购无人机公司，其中55万元作为无人机公司的注册资本，945万元计入资本公积。增资完成后，无人机公司注册资本变为100万元，其中，公司占55%，原股东占45%。

　　4。【常发股份公司名称变更为雷科防务】2015年11月3日，公司完成工商变更登记手续，本次变更完成后，公司名称由“江苏常发制冷股份有限公司”变更为“江苏雷科防务科技股份有限公司”，业务变更为“制造卫星导航定位接收机、雷达及配套设备、计算机系统服务，投资管理等”。

　　新能源板块行业跟踪报告：10月产量超预期，新能源汽车进入“黄金冬季”

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：周旭辉，徐柏乔，杨帅日期：2015-11-12

　　投资要点：

　　10月产量大幅超预期，上调今明两年产量预期。2015年11月10日，工信部发布10月新能源汽车产量数据，10月产量达5万辆，同比增长8倍，1-10月累计生产21万辆，同比增长3倍，其中乘用车13.26万辆，商用车7.43万辆。我们原预计月销量超4万辆，10月产量大超预期，上调今明两年目标产量，2015~2016年分别为32、50万辆(原来预计为24、35万).

　　国家战略高度定位，弯道超车初显成效。燃油车市场换技术目前看来效果并未体现，而中国的电动车国际比较优势明显，电池电机电控产业链完善；参考家电、消费电子、Led、光伏这些产业，随着中国特色的技术消化再吸收、规模效应以及工艺的进步，中国的电动车发展也许会一波三折，但成本将会快速下降，国际比较优势将会建立，弯道超车不只是梦想。根据十三五规划和2025年产业路线图规划，电动车行业5年超5倍空间，10年有10倍增长。

　　投资策略：继续强烈推荐板块，中长期微笑曲线，短期中游景气度依然高企。产业长期来看都是微笑曲线，享受超额利润的是最上游和最下游，因此整车和矿是最能看长的，电池、设备甚至材料当前景气度都很高，依然值得重视。

　　整车环节最具想象力：整车的市场和公司的市值空间最大，多氟多的逻辑已经得到市场认可，三大业务反转；杉杉股份近期对实际控制人郑永刚以及明天系的华夏人寿、天安人寿增发战略进军整车产业，公司具备资金和政府资源的优势，并且已经获得整车资质，收编台湾八达(特斯拉技术来源)等优秀的团队，值得重视。

　　动力电池看弹性：整车放量，动力电池供不应求的局面将持续，国轩高科及欣旺达等将享受高景气，同时由于车企对驾驶体验、安全性以及动力性能的较高要求使得动力电池到整车的壁垒相对较高，不易产生类似光伏产业剧烈的价格战；而工信部对车企动力性能以及安全性能的长期认证使得车企不会轻易更换动力电池供应商，整个行业将强者恒强。

　　锂电设备看龙头：电池企业集中投产带动锂电设备需求量脉冲式增长，设备企业赢合科技、先导股份业绩有望继续超预期；同时设备需求向低成本、高自动化率的方向发展。国内中低端的锂电设备自动化率只有20%，相比海外80%的水平，有提升的需求；而同类产品国内设备比日韩便宜20%，有进口替代的空间；目前行业集中度不高，未来市场份额将向优质设备生产商集中。

　　材料环节关注价格提升：锂电池放量带动上游材料需求提升，六氟磷酸锂已经开始提价，价格已从2015年年初的8万多元/吨上升至9万多元/吨，涨幅达15%，国外进口价格涨幅超过30%，预计未来仍有涨价空间，带动更多材料环节涨价，多氟多、杉杉股份、天赐材料、新宙邦受益。

　　锂矿供需格局长期最优：矿中长期逻辑最完善，最大的优势是供给瓶颈，天齐锂业，*St融捷最值得关注。

　　风险提示：新能源汽车销量不达预期，市场波动风险。

　　海通机械工业4.0调研笔记及思考之四

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：龙华，熊哲颖日期：2015-11-12

　　投资要点：

　　中国的机器人市场竞争情况初变。中国机器人本体近两年因国家政策支持和市场需求膨胀，市场本身成长迅速。中国本土企业和日韩企业份额在上升，欧美企业订单虽然也有小量增长但市场份额受到挑战。客户对产品的要求，也从看重价格，到逐渐提升为对品质和稳定性需求。

　　机器人本体厂商欲介入集成关键环节迈进。过去机器人公司不做集成，未来机器人公司介入集成(或关键环节)中。系统集成商因资金量小(轻资产)、对工艺了解有限，难以解决高端的工艺需求。随着未来低端的市场逐渐做完，高端的领域必须要机器人本体公司参与其中(尤其是参与最关键部分的集成).

　　智慧工厂的搭建，需要自下而上。MES需要从自动化生产线上提取数据，并和上层软件对接。中国能做好的企业少，比较顺畅的是由下层自动化集成商有条件和技术储备提取数据往上走，而不是由MES提供商往下推进到自动化层。

　　细分行业的自动化需求正在轮动。非汽车行业自动化改造去年开始订单增加。因人口红利消失，工作环境恶劣。因汽车行业产能过剩，行业基本定型，多家公司增长的主攻重点改为非汽车行业。而非汽车行业中，家电的自动化需求正在逐渐爆发中，一般工业正处于导入期，消费电子变化较快，明年可能会受到经济和加工材料的变动的冲击。

　　装配用机器人崭露头角。中国3C行业的自动化率低，推广仍处于基础阶段。原因在于生产线来料的非标准化，这是因为3C行业设计之初注重产品本身利润(而非，汽车设计之初就考虑了自动化)。解决的办法在于机器人自动化集成企业需要降低对3C行业来料标准化的要求。在2015年工博会，KUKA、ABB、FANUC、新松均推出带内置式力矩传感器的7轴智能机器人，我们认为若能推广及后续价格逐步下降至30万元以下，不但可促进3C行业实现更高的自动化率，而且可提高大量组装生产线(目前工业6轴机器人无法胜任)的自动化率。

　　各类机器人及应用发展次序。有关机器人行业的各个领域中，已爆发、正爆发和未来将爆发按时间前后分别是：1)工业用6轴机器人，SCARA机器人，线性机器人等传统工业机器人本体；2)机器人应用集成；3)敏感性机器人/7轴智能机器人；4)消费机器人。中国的服务机器人中养老服务机器人早晚会爆发，其它服务机器人仍偏向技术储备。

　　风险提示：宏观经济下行风险；行业景气不达预期；工业4.0推进进度或低于预期。

　　计算机行业：寻找A股的亚马逊云

　　类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2015-11-12

　　在亚马逊AWS 和阿里云惊艳市场时，大家问的最多的一个问题是，A 股云计算买什么公司？我们全面梳理云计算产业链格局和估值体系，全市场首次提出“硬件是基础、软件是灵魂、服务一统天下”。

　　硬件是基础、软件是灵魂、服务一统天下。云计算的核心是软件定义一切，通过解耦软硬件，使得IT 资源可以被自动调度，按需分配，通过服务的方式输出给客户，使得客户聚焦业务本身而非IT 技术，从而促进企业的创新发展。硬件的服务化上升为IaaS，软件的服务化上升为SaaS，而云计算服务(IaaS、PaaS 和SaaS)的按需收费商业模式又极大降低用户使用云计算的门槛，增强用户粘性，对IT 产业产生重大影响，反过来促使产业链加速向云端迁移。

　　云计算机怎么估值？纵观美国云计算上市公司估值，从硬件巨头Cisco 和EMC 的16-20倍PE，到软件巨头VMWare 和RedHat 的40-80倍PE，再到亚马逊AWS、Salesforce 和Workday 的10-20倍PS，尤其是亚马逊AWS 未来高达1600亿美元的估值更是惊艳全球，云计算服务商是整个产业链当之无愧的明珠。从估值和市值空间，我们对云计算产业链的投资优先顺序是：服务——>软件——>硬件，对应美国市场的估值标准是服务10-20倍PS、软件40-80倍PE 和硬件20倍PE.

　　谁将成为中国云计算的王者？IaaS 寡头竞争，SaaS 百花齐放。亚马逊和Google，微软和IBM 分别代表了从互联网厂商和传统IT 巨头向云计算拓展的演绎路径。中国IT 客户中政府、国企占据主流地位，受益于信息按照和自主可控，预计中国IT 厂商将在国内云计算运营中占据主导。阿里云、金山云这类互联网厂商在复制亚马逊的云计算发展路径时，紫光股份和中科曙光也在复制微软和IBM 的云计算之路，国资背景、资金优势、软件能力、客户资源是其核心竞争力。

　　投资建议：云计算浪潮全面来袭，硬件是基础、软件是灵魂、服务一统天下，云计算运营作为产业链的明珠，备受产业和资本的追捧，我们从股权结构、资金实力、软件能力、客户资源四个维度对A 股云计算相关企业进行梳理，重点推荐：紫光股份、中科曙光、浪潮信息，建议关注：用友网络、同有科技、东方通、启明星辰和宝信软件。

　　风险提示：行业竞争加剧。

　　纺织服装行业消费新趋势转型系列深度报告之三：共享/粉丝的盛宴，移动社交电商引爆新消费

　　类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：王立平，秦聪日期：2015-11-12

　　移动社交电商的本质在于移动互联背景下流量的碎片化与去中心化，传统电商新入商家流量费用高企与转化率低的痛点有望得以解决，未来发展空间巨大。1)移动工具的广泛使用深刻改变消费生态，而随社交工具日新月异，庞大的流量资源亟待继续盘活，粉丝与圈子的价值尚未充分货币化。移动社交电商充分挖掘碎片化流量，且流量脱离单个平台并分散在广泛的社交节点中，符合去中心化新趋势。2)传统电商的中小与新商家面临流量费用高企且转化率较低的瓶颈，移动社交电商的低门槛+低成本+新空间有望解决行业痛点。且移动社交电商围绕共享经济/粉丝经济，有望更好满足消费者场景化与个性化消费需求。另外传统电商较完善的支付、信用与物流体系也做好了铺垫。3)2014年移动社交电商行业整体交易额预计1500亿，仅占传统零售电商份额的5%，未来发展空间巨大。

　　全产业链角度梳理，近年来品牌商纷纷试水移动社交电商，移动社交电商平台快速崛起，共享经济与粉丝经济引爆分销热潮。1)传统消费品触网热情强烈，品牌商纷纷采用自建微商体系/入驻移动社交电商平台等方式，享受渠道新红利。2)移动社交电商平台近年来异军突起，以口袋微店、微盟萌店及微卖等为代表。移动社交电商平台较受资本青睐，对互联网理解深刻，产品系统完备且互联网运营/营销经验丰富，分销渠道保证零库存的同时，有效集聚流量并促进转化购买，引领着行业的发展方向。未来需继续跟踪移动社交电商平台的差异化建设，以及可持续的盈利商业模式成型。3)分销环节看，共享经济(人人分销)盘活朋友与圈子价值，粉丝经济(达人分销，包括网红/意见领袖等)利用弱关系+强影响，精准实现粉丝资源的最大化变现。草根社群微商也在兴起，推动行业创新发展。

　　移动社交电商行业处在新兴成长阶段，监管与自律正逐步加强，行业内正在自我净化，未来腾讯系与阿里系两大阵营有望继续加强布局。1)监管部门、社交及电商平台今年已出台监管或自律政策，推动行业生态健康发展。Q2以来，个人微商(如朋友圈卖面膜)与部分线下层层压货分销的品牌微商(化妆品为主)逐步式微；另一方面，有效解决货源/分销/服务/售后等问题的移动社交电商平台继续高歌猛进，推动行业扩容。2)移动社交电商行业的两大阵营业已形成：腾讯系致力打造生态系统，已投资多个移动社交电商平台，并与京东强势推出京腾计划，整合双方在社交与电商领域的优势资源，定制精准营销方案，有望打开行业新的空间；阿里系倚重新浪微博2000多万有销售属性的达人资源基础，未来预计将背靠天猫+携手重要战略合作伙伴微卖，深入探索社交电商新战略。

　　长期看好移动社交电商行业的发展前景与成长空间，纺织服装行业上市公司中，我们中期看好最纯正移动社交电商标的并具有模式稀缺性的华斯股份，关注战略探索微商销售模式的七匹狼、探路者与罗莱家纺。1)中期看好华斯股份：华斯股份目前市值78亿，5月投资微卖，持股30%，系第二大股东。公司已将裘皮产品引入微卖销售，并有望利用微卖平台开展互联网金融业务。微卖利用微博达人分销的B2C2c模式具有稀缺性，已与新浪微博签署战略合作协议，未来双方进一步合作可期。2)关注七匹狼、探路者与罗莱家纺：这三家公司今年在行业里率先从公司战略层面试水微商销售渠道，与移动社交电商平台深入合作，看好管理层的积极创新对主业业绩的推动，未来其他领域的投资与扩展也值得期待。

　　环保行业专题报告：环保部督查东三省雾霾污染，再次重申加配环保

　　类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁，谷风日期：2015-11-12

　　事件：

　　环保部于11月9日启动重污染天气督查工作，由东北环境保护督查中心组成8个督查组对辽宁、吉林、黑龙江三省进行全面督查，重点检查各省、市、县重污染天气应急预案的启动、预警发布、各项响应措施的落实情况及秸秆禁烧、燃煤污染治理、建设工程施工现场扬尘控制、渣土运输车辆密闭、黄标车和老旧车辆淘汰等工作情况。针对媒体报道沈阳市重污染天气应急预案启动后应急响应措施落实不到位以及环保局官网瘫痪问题，环境保护部责成辽宁省环保厅立即进行调查，如发现失职、渎职等违法违纪行为，将依法依规进行严肃处理。

　　评论：

　　此次雾霾事件凸显了我国普遍存在的监测网络不完善、雾霾预警和应急响应措施缺失的问题。此次雾霾事件发生的原因并不新鲜，无非是污染物的累积，加上冬季供暖的脉冲式污染，再遇上不利于污染物扩散的气象条件，解决的办法也无非是控制地面扬尘、关停重度污染源以及“等风来”，但此次雾霾事件凸显了我国普遍存在的监测网络不完善、雾霾预警和应急响应措施缺失等问题。

　　建设环境生态监测网络、扩大监测指标(比如VOCs)以及推行智慧环保是当务之急。继环保部上收监测事权后，“十三五”规划明确要求重构监测管理体制，建立全国统一的环境实时监测体系。除了增加国控站点布点外，我们认为网格化监测将是环境监测的重点发展方向。我们认为借助物联网技术，通过搭建传感、数据分析及反馈机制，推进环境预警应急体系乃至智慧环保网络建设是当务之急。

　　长期看要解决根本问题还需仰赖清洁能源和超净排放。雾霾事件是催化剂，倒逼政府作为，加速推广清洁能源和超净排放，这是解决雾霾污染的根本之道。一是提高天然气、水电等清洁能源在我国能源消耗总量中的占比；二是推广现有减排指标(颗粒物、二氧化硫和氮氧化物)的超净排放，带来百亿市场空间；三是纳入新的减排指标，VOCs也是PM2.5等颗粒大气污染物形成的重要前体物质，随着VOCs排放指标的不断趋严、监测布点的逐步完善以及治理市场启动，将撬动近700亿的市场空间。

　　冬季雾霾高发期，看好四季度环保板块、尤其是大气治理产业链的投资机会。立冬之后，北方进入雾霾高发期，加上巴黎气候大会临近，重申加配环保板块的建议。重点推荐：先河环保(网格化监测+VOCs监测治理订单进入爆发期)、汉威电子(传感器+VOCs治理，打造智慧环保、智慧市政等4大物联网平台)、雪迪龙(智慧环保龙头+污染源监测)、中电远达(碳减排、碳交易+大气治理)；建议关注：聚光科技(环境监测+VOCs监测治理)、清新环境(大气治理+超净排放).

　　电子元器件行业季报：行业营收稳健增长，个股分化值得关注

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：董瑞斌，陈平日期：2015-11-12

　　第三季度营收保持平稳增长。15年第三季度行业整体营收同比增长21.16%，延续了自12年以来的平稳增长态势。其中全行业近7成公司营收实现同比正增长。

　　第三季度净利润保持稳健增长。盈利方面，15年第三季度电子行业整体净利润同比增长5.26%，增速放缓。同期行业净利润率达到6.43%，整体略有下降。同比增长公司占59.62%，仅近两成公司同比增长100%以上。

　　第三季度整体毛利率稳中有升，但个股分化明显。15年第三季度电子行业平均毛利率为19.80%，同比下降1.3个百分点，整体略有下降。但从毛利率变动的公司数量来看，15年第三季度电子行业有57.95%的公司毛利率同比下滑。显示企业盈利能力出现分化，具备核心竞争力、拥有较好议价能力的部分优质企业，才能在市场需求下滑的背景下保持较好的盈利水平，未来将进入精选绩优个股的阶段。

　　前三季度存货周转率维持稳定。15年前三季度，电子行业整体存货周转率为4.16次/年，基本维持稳定。同期，存货周转率下滑的公司占比达53.85%，高于14年同期的42.95%。当前企业依然维持了相对较高的存货水平，需警惕未来经济下行下的存货库存压力。

　　第三季度期间费用率小幅上涨。电子行业受人力成本上涨等因素的影响，15年第三季度期间费用率达12.95%，同比上升4.71个百分点，自11年以来行业期间费用率维持了小幅上涨的态势。我们认为这主要是受近年来智能手机、平板电脑出货量增速下滑导致电子类企业营收增速放缓，而同期的企业各项期间费用支出调整则有一定的滞后。

　　15年第三季度电子行业预告净利润同比增长的公司占比达71.23%。全行业共有73家公司公布了15年第4季度的业绩预告，其中业绩预增的公司有52家，占比71.23%，业绩预减的公司17家，占比23.29%，不确定的公司4家，占比5.5%。

　　行业“增持”评级，关注优势企业。随着以智能手机为核心的移动互联网创新浪潮进入下半场，同时宏观经济下行压力加大，我们判断15、16年电子行业整体景气度将有所下滑，未来行业将主要聚焦于细分领域投资机会。我们推荐关注：国企改革线：厦门信达，浙江东方；半导体并购线：通富微电，长电科技，三安光电，华天科技，艾派克、晶方科技；互联网+：恒宝股份，合力泰；工业4.0:胜利精密等。

　　风险提示：经济增长进一步放缓，国家半导体产业基金落实不到位。

　　医药生物行业周报：十三五规划鼓励+加强公立控费，双重利好民营医疗服务业

　　类别：行业研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：景莹，徐振日期：2015-11-12

　　报告摘要

　　上周市场回顾：

　　板块方面，沪深300指数上周(2015/11/2-2015/11/6)涨幅7.09%，非银金融板板块涨幅最大，为19.94%，国防军工板块涨幅最小，为3.69%，医药生物板块涨幅为4.74%。医药生物各子板块均为上涨，医药商业、中药板块为6.52%和5.21%，生物制品、医疗器械板块涨幅分别为5.15%和4.83%，医疗服务和化学制药板块涨幅分别为4.83%和4.08%。

　　行业热点：

　　1)11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》全文正式发布。

　　2)十二届全国人大常委会第十七次会议表决通过《全国人大常委会关于授权国务院在部分地方开展药品上市许可持有人制度试点和有关问题的决定》，并于即日起实施。

　　3)国家卫生计生委6日公布了与国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、国家中医药管理局等联合印发的《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》。

　　4)11月5日，国家卫计委发布《2014年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》和《关于2014年统计公报有关数据的说明》。

　　投资建议：

　　11月5日，国家卫计委发布《2014年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》和《关于2014年统计公报有关数据的说明》。

　　统计显示，不管在增长速度还是在增长数量上，虽然公立医院的数量有所下降，但三级医院仍呈增长趋势，且床位量不断增加，占到了整个公立医院床位增长量的80%。而基层医疗卫生机构与社区卫生服务站虽数量上有增加，但相较三级医院，其床位量的增加很少。

　　中国整体医疗结构仍呈现“基层轻、医院重”的倒金字塔体系。民营医院在数量与床位增长速度上都有小幅提升，但民营医院的等级仍较低，规模仍较小。

　　就诊疗结构而言，公立医院仍占垄断性地位。卫生费用的支出不分政府、个人，均为增长趋势，人均卫生支出比去年增长259.7 元，次均门诊费、人均住院费、日均住院费均有上升，看病贵的问题依旧未解。6日公布了的《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》也明确的了国家打破公立医院垄断地位的决心。

　　11月3日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》全文正式发布，其中也提及鼓励社会力量兴办健康服务业，推进非营利性民营医院与公里医院同等待遇，《公报》统计结果与十三五对医疗系统的规划与期望还有较大差距，这也说明了医药行业及医疗服务相关行业还具备巨大的市场空间和发展潜力。

　　综上，建议关注具有长远发展竞争力的民营医院、全国连锁医学检验等民营医疗服务相关企业，如爱尔眼科、复兴医药、达安基因、迪安诊断等。 风险提示： 政策变动风险。

　　传媒周度研究：FacebookQ3业绩亮眼展现数字营销高景气体育产业资本运作活跃可持续关注

　　类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘疆日期：2015-11-12

　　行业观点

　　伴随市场整体行情本周行业上涨6.36%，互联网及影视动漫板块涨幅居前。近期可重点关注：1)数字营销：FacebookQ3收入45.01亿美元同比增长41%超出市场一致预期，移动广告占比提升12个百分点至78%，显示数字营销的景气度仍高；2)体育产业：资本运作频繁，恒大淘宝周五挂牌新三板成亚洲足球第一股，互动娱乐拟控股西甲球队，江苏国信集团拟作价5.23亿元转让江苏国信舜天足球俱乐部，有望进一步带动市场情绪。基于此，重申重点推荐：

　　1、成长性突出方向：数字营销：省广股份、明家科技、天龙集团建议持续把握；体育产业：首推道博股份，本周五收购体育营销优质标的双刃剑及募集配套资金获证监会核准，同时建议关注互动娱乐、华录百纳；优质互联网标的：

　　联络互动、昆仑万维、视觉中国、乐视网、顶尖财经等标的均基本面优秀、发展方向潜力巨大，在市场企稳后仍是优质投资选择；

　　2、大内容产业：新文化(携手爱奇艺等渠道，大IP开发项目将陆续落地，广告营销业务持续推进)、中文在线(A股最纯正文学IP平台型标的，后续开发潜力巨大)、天神娱乐(游戏、影视、移动分发等全面布局，泛娱乐产业链成型)、奥飞动漫等。3、安全边际较高的传统龙头公司：中南传媒、皖新传媒、长江传媒，业绩增长稳健、转型升级值得期待；歌华有线、东方明珠作为大视频领域龙头，兼具安全性和发展潜力。

　　重点动态

　　上市公司要闻：【道博股份：重组获核准周一复牌】【思美传媒：筹划4亿元收购科翼传播80%股权】【互动娱乐：拟控股西班牙人足球俱乐部暨复牌】【掌趣科技：出资5100万元购大神圈15.14%股权暨复牌】【天神娱乐：子公司参投设立50亿产业基金】【万达院线：10月票房收入同比增长41%】【皖新传媒：控股子公司蓝狮子新三板挂牌获批】华录百纳：拟定增募资22亿元暨复牌】

　　行业资讯：【FacebookQ3业绩亮眼】【华谊兄弟实景娱乐签约西安曲江】【芒果TV发布2016年内容战略】【博纳影业向TSG投资2.35亿美元】【携程与爱奇艺合作“旅游+视频”】【沪江网与剑桥大学出版社拓宽战略合作】【乐1s在1小时内售出55万台】【淘宝电影和娱乐宝5.2亿美元注入阿里影业】【阳光七星与缪斯时代共同成立100亿影视基金】

　　“工信部发布10月新能源汽车产量数据”事件点评：10月新能源汽车产量再超预期

　　类别：行业研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：郑连声日期：2015-11-12

　　新能源汽车产量再次大幅攀升超预期

　　1)乘用车方面，10月产量为2.87万辆，占总产量比重为56.61%，其中纯电动和插电式混合动力乘用车分别为2.17万辆和0.7万辆，同比分别增长8.5倍和2倍，占总产量比重分别为42.8%和13.81%；商用车方面，10月产量为2.2万辆，占总产量比重为43.39%，其中纯电动和插电式混合动力商用车分别为1.96万辆和0.24万辆，同比分别增长4倍和3倍，占总产量比重分别为38.66%和4.73%；2)前10月，纯电动和插电式混合动力乘用车产量分别为8.71万辆和4.55万辆，均同比增长3倍，纯电动和插电式混合动力商用车产量分别为5.93万辆和1.5万辆，同比分别增长9倍和88%。3)10月产量环比增长高达54.57%。其中，纯电动乘用车与商用车环比分别高达63/72%，是推动产量大幅攀升的主力。4)针对本月产量超预期，我们分析主要原因有：首先，政府控制力较强的公交、公务、物流、环卫是集中推广领域(第一电动网数据，三季度纯电动物流车产量达4689辆，接近上半年两倍)，这些领域以采购纯电动车型为主；其次，诸如分时租赁、融资租赁等商业模式创新有助于规避目前新能源汽车存在的购置成本高、续航里程短、充电时间长以及后期维保费用高的问题，成销量催化剂；最后，主流限购城市新能源汽车免限购限行以及新能源车型逐步多样化、性能不断改善、充换电基础设施建设不断完善在一定程度上吸引了终端私人消费。

　　在年底50万辆推广目标及推广应用工作即将到期等末端效应推动下，新能源汽车产量持续超预期，前10月销量已超20万辆。我们认为，在今年还剩两个月的情况下，末端效应有望更加明显，今年最后两月产量存在持续超预期的可能。据此，我们上调前期预测：预计全年产销将有望达到甚至超过30万辆(前期预计25万辆)，维持新能源汽车行业“看好”评级，建议持续紧盯新能源汽车产业链的投资机会。继续推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、信质电机，同时，建议关注产业链上下游各版块优质标的，包括因新能源汽车需求爆发而价格上调预期强的锂资源标的、政策利好预期强的充电基础设施标的以及供需偏紧的锂电池板块。