八月商品贸易略落后于大盘。 七月份大盘先是断崖式下跌后进入持续震荡，沪深 300 较月初下跌 14.67 个百分点。申万商品贸易板块整体则小幅度跑输大盘，较月初下跌了 17.25%，落后 2.58 个百分点。七月份商业贸易中专业零售跌幅最小，仅下调了 9.84 个百分点，其他三个子行业的跌幅均超过了沪深 300 指数。

　　苏宁云商联姻阿里。 苏宁与阿里是强强联合，带给人无限的想象空间。具体到对苏宁的意义，主要有以下几点：一是入驻天猫平台，导入阿里巨大的线上流量；二是苏宁线下的数千家门店以及仓储和供应渠道将通过重整实现更高效率，三是获得 150 亿的资金为苏宁的转型奠定坚实基础。我们相信双方将会在今后将会有更多层次和形式的合作，引导线上线下的深入融合，建议投资者密切关注

　　永辉超市获得京东战略入股。 京东是国内最大的 B2C 电商，而永辉超市则是以生鲜为杀手锏的国内超市龙头，此次双方合作颇具看点。京东较早开始了生鲜电商，但是目前业绩距离天猫有一定差距，永辉超市将会在货源、供应链等多方面协力京东发力这一垂直领域。永辉超市不仅能够借助京东已经成熟的物流体系，更可以接入京东的线上流量入口，打造 O2O 闭环，规模优势将会更加显着。

　　下月投资策略。 继京东战略投资永辉超市后，阿里巴巴与苏宁云商的合作彻底点燃了整个商业贸易板块的热情，投资者们随着互联网巨头的脚步重新关注起了线下的零售。 在之前的报告中我们一直强调 O2O 是未来消费行业的大方向，线上的互联网平台，与线下的渠道资源都是不可或缺的组成部分。随着互联网巨头们进军线下，实体的零售商们也将迎来价值重估的最佳时机，本月继续重点推荐 O2O 转型标的：永辉超市，苏宁云商，海宁皮城，小商品城。