网络安全公司在美上市大涨，A股板块望获带动

　　网络安全公司Rapid7于17日登陆纳斯达克市场，上市首日股价大涨58%，收于每股25.28美元，公司市值达到9.6亿美元。

　　Rapid7成立于2000年，主要研发和销售注册软件和基于云的软件服务，通过对安全漏洞危险程度和遭遇攻击的可能性进行评估，提供修复漏洞的方案。该公司目前为超过90个国家的3900个企业客户提供服务，覆盖“财富1000强”企业中的三成以上。2011-2014年复合年销售增速达到35%。去年该公司净销售额达到7688万美元，60%以上的收入来自企业客户。

　　此前Rapid7曾从风投机构Technology Crossover和贝恩资本等机构获得超过1亿美元的融资。

　　近年来全球网络攻击事件频发，引发市场关注。在各国政府推动下，网络安全的重要性正日益提升，市场对相关解决方案的需求也不断上升。

　　网络安全法即将出炉，信息安全行业喜迎最大政策红利

　　中国首部网络安全法草案于7月6日起在中国人大网上全文公布，并向社会公开征求意见一个月。

　　这标志着网络安全法进入最后冲刺阶段，国内信息安全行业将迎来有史以来最大政策红利。

　　首部网络安全法出炉

　　参照国家安全法进度，2015年5月7日国家安全法公开征求意见，7月2日国家安全法二审通过正式出台。而保卫网络安全亦刻不容缓，因此预计网络安全法有望很快在三季度出台，将给国内网络信息安全行业带来重大深远的影响。

　　据悉，此次网络安全法草案共七章六十八条，主要内容包括维护网络主权和战略规划、保障网络产品和运行安全、保障网络数据和信息安全等，覆盖关键基础设施运营安全、网络信息安全和监测预警与应急处置，力度之大、范围之广前所未有。草案提出了14个国家关键信息基础设施，包括提供公共通信、广电、能源、交通、水利、金融、供电、供水、供气、医疗卫生、社会保障、军事网络、国家机关等领域，并规定了对关键信息基础设施的安全供应商进行安全审查的条件；要求网络运营者应当建立健全用户信息保护制度，加强对用户个人信息、隐私和商业秘密的保护；清晰指出了网络安全监测预警与应急处置的条款，和《国家安全法》相呼应，统一了网络安全监测预警和信息通报的口径。

　　同时，此次网络安全法明确了相关责任主体的法律责任，覆盖网络运营商、关键信息基础设施运营者、网络产品、服务的提供者等责任主体，并有明确的处罚条例。网络安全从此亦有法可依，信息安全行业将由合规性驱动过渡到合规性和强制性驱动并重。

　　信息安全产业面临爆发式机遇

　　随着信息安全上升到国家战略层面，国家“互联网+”战略提速，网络信息安全成为保障“互联网+”战略实施的重要环节。信息安全产业也将面临发展“黄金期”，有望成为资金的下一个“风口”。

　　IDC机构认为，信息安全经过了前期培育而广为人知，当前处于快速发展期，考虑“棱镜门”事件持续发酵和国家政策刺激，可以判断未来数年我国信息安全行业复合增速有望达30%。近几年来，我国信息安全行业市场规模持续高速增长。根据 IDC 预测，我国2010年信息安全产品和信息安全服务市场分别为6.06亿美元和3.38亿美元，2012年两者市场规模则分别为8.77亿和4.61亿美元，而到2015 年，国内信息安全产品和安全服务的市场规模更是分别达到了30.35 亿美元和12.84亿美元。而今网络安全法助力，未来仅网络空间国防投入就有望带来行业10倍的发展空间。招商证券预计，到2020年，我国网络信息空间有望形成年近千亿的庞大市场。

　　时下我国信息安全投资占整个IT投资比不到3%，对比美国的10%以上占比，意味着有数倍的提升空间。互联网+时代，网络战争将是军事战争中最重要的一环，新形势下国家级信息安全体系的重构势在必行，预计未来一两年将有更多高规格的政策和细则出台，将促进网络信息安全产业更好更快的发展。

　　信息安全为互联网行业的保障性科目，而当前互联网蓬勃发展，尤其是互联网+成为国家战略，让网络信息安全发展获得源源不断的推动力，网络信息产业将是当前及未来5年高景气确定的细分行业，钱景无限。

　　政策引爆信息安全概念股

　　兴业证券日前发布的报告认为，如今国内网络安全的外延和内涵发生了根本性变化，行业全面打开成长空间。一是IT日益渗透人类的生产生活成为现代社会的基础，网络安全的外延极度扩张；二是高级持续性威胁攻击等新型攻击技术的出现使得网络攻击从软件走向硬件，国家重大基础设施成为亟需保护的对象，网络空间的安全与国土安全、经济安全、政治安全成为国家安全的基础，但我国国家意义上的网络空间自主可控和防护基本还是一片处女地，信息安全内涵和边界的扩张将带来行业市场空间的成倍扩张，并打开龙头公司的市值上升空间。

　　国内外在信息安全方面的差距主要是基础IT软硬件方面的技术差距和信息对抗方面的投入差距。近年美国在网络安全对抗方面的国家性投入预算高达400亿美金左右，中短期来看，通过加大信息对抗投入来从战术上实现国家信息网络安全，成为确保美国国土安全现实可行的做法。由此展望，未来我国专业网络安全公司也有望率先受益国家安全的持续不断的投入。网络信息安全主要表现为软件、硬件以及系统的自主可控。软件自主可控表现在架构上，更多的使用云计算架构替代传统国外巨头的软件设施；硬件上来看，从芯片 、服务器、网络安全设备等，开始对国外设备进行替代；系统自主可控方面，更多地以具有保密资质的国内企业来完成以往国外公司招标的系统。因此，具备“国进洋退”主题、拥有自主可控技术产品、提供信息安全解决方案的相关本土企业，将获得实质性订单支撑。相关受益标的上市企业包括：信息安全：卫士通、启明星辰、绿盟科技、北信源等；国产化：浪潮信息、华东电脑、东方通、超图软件、天玑科技、同有科技等。

　　虽然国产网络安全信息企业迎来行业发展黄金期，但如何把握这个机遇，则考验各企业自身的实力尤其是自主可控的核心技术，IT国产化依然任重道远，挑战不少。

　　当前，国内网络信息上市公司在企业治理结构、技术积累、投入周期等仍与跨国IT巨头有较大的差距；国产化政策的推进可能会因中美政经博弈、中美企业合作模式的变化出现节奏上的变数甚至停滞的可能；生态链建设的挑战和产品迁移本身的技术风险等也制约国内企业前进步伐；等等。这些也需产业和投资者的注意。

　　卫士通：获大规模销售许可，安全手机放量可期

　　研究机构：长江证券

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告近日与中国移动通信集团公司联合研制的智能加密移动终端及后台密钥管理系统取得国家密码管理局颁发的商用密码产品型号证书，产品型号分别为：SJJ1506中国移动智能加密移动终端和SYT1501中国移动智能终端密钥管理系统。

　　事件评论

　　商用安全手机的商用密码产品型号证书已获取，正式进入大规模销售阶段。1、公开消息显示，该产品对应的是中国移动4G安全手机——“尊御”，是移动市场首款通过加密认证的4G手机，采用一体化安全终端整体解决方案，配臵具有自主知识产权的TF密码卡，形成从终端-网络-系统的三端全程加密，使智能手机真正具备语音加密通信以及个人隐私保护功能，兼备了智能手机的功能性和安全性，极具竞争力；2、依据公司公告，该商用密码产品型号证书的取得标志着该产品将具备在市场大规模正式销售的行业许可。相比于中国电信，中国移动在商用安全手机领域步伐略微落后，当前它已充分重视到商用安全手机的重要性，把安全手机作为重要战略来推进，为抢占该领域市场，我们预估获取销售许可后中国移动将不遗余力的全渠道推广；3、依据公告，前期公司与中国移动已在部分省市开展智能安全手机产品的市场宣传推广，近期将协同中国移动面向政府、金融、电信、能源、科研等行业用户开展大规模市场营销活动。考虑到中国移动行业领先的渠道优势和当前党政军等对于安全手机迫切的需求，我们预判该手机今年放量销售可期。

　　安全手机即将推广，投资逻辑逐步验证。1、公司是密码和安全集成领域龙头，收购三零瑞通等三家公司初步打造完整产业链，保密产品的逐步恢复，且当前政策加码和需求提升双轮驱动行业景气向上，公司凭借核心技术、最高级别资质、党政军优质客户等优势最大分享行业红利；2、智能手机严峻的安全形势催生迫切的需求，我们匡算，公司加密手机(军品)和智能安全手机(民品)合计市场空间约1000亿，该业务爆发在即，将为公司贡献极大的业绩弹性。

　　3、电科集团组建网安子集团大力发展信息安全产业，公司是其旗下唯一的信息安全类上市公司，大概率成为其资产证券化平台，助力公司朝信息安全旗舰企业迈进。

　　投资建议：公司面临大的政策和市场机遇，正走在高速发展的上升通道，我们预估公司此次停牌有是围绕公司从信息安全到安全信息战略升级的新布局，强烈看好公司的投资价值，预计2015-2017年EPS为0.51、0.82和1.22元，对应PE为131、81和55倍，维持“推荐”评级。

　　启明星辰：中报首次实现盈利，全年高增长可期

　　研究机构：安信证券

　　中报首次预计实现盈利，新增订单增长和增值税退返是主要因素。公司预计2015年上半年实现扭亏，盈利1000万至2000万元，上年同期亏损3866万元。新增订单增长拉动销售业绩较预期有所增长，软件产品增值税退税较预期有所增加，使得本期业绩成功扭亏。

　　业绩不断超预期，全年高增长可期。我们在公司2014年年报点评中指出：“业绩拐点凸显，信息安全龙头进入黄金发展期”，在2015年一季报点评提到“一季报高增长，奠定全年高增长基调”。

　　本次公司中报预计业绩再次超出之前亏损900万至1400万元的业绩预测，又一次证明了公司业绩拐点，全年业绩高增长将是大概率事件。

　　国家安全政策红利和产业刚性需求叠加，信息安全行业迈入黄金发展期，龙头企业最受益。国家安全法正式实施，网络安全上升到国家安全战略高度，人大再次审议网络安全法，后续立法进度有望加速进行，政策红利不断释放，后续催化剂不断。IDC数据显示2014年中国IT安全市场的规模为22.4亿美元，同比增长18.5%，市场增速超过预期。从产业层面看，信息安全行业高增长的确定性非常大。公司在信息安全细分领域市场份额排名持续上升，入侵检测、入侵防御、UTM、VPN和防火墙领域都进入前三名，政府和军队领域市场份额高达70-80%，金融领域市场份额也名列第一。随着云计算、大数据发展，数据集中度将持续上升，公司作为国内信息安全龙头企业将充分受益。

　　投资建议：国家安全政策红利和产业刚性需求叠加，信息安全行业迈入黄金发展期，龙头企业最受益。预计公司2015-2016年备考EPS分别为0.33元、0.47元，维持“买入-A”评级，6个月目标价35元。

　　风险提示：信息安全需求释放不及预期。