在上周上证综指下跌6.4%、中小板综下跌9.4%、创业板综下跌10.8%，特别是周五有2000多只个股跌停的背景下，周六央行宣布28日起降息0.25个百分点，并实施定向降准。在已经度过季末资金面紧张的高峰点并在两天前刚有过逆回购的背景下，降息降准的救市意图明确。

　　经过前期大幅调整，后续市场将出现分化，有业绩支撑、商业模式清晰的品种更受资金青睐。非银板块基本面扎实、有业绩支撑、估值便宜、进可攻退可守，大概率投资者(特别是新成立的基金等)会提高对非银板块的热情；同时非银行情的出现对指数拉升效果明显，有助于恢复市场信心，应该是稳定市场资金的配置品种。非银或将出现超预期行情。

　　券商板块

　　在资本市场由间接融资向直接融资转换的大背景下，券商新三板、柜台业务、结构化金融业务等创新业务层出不穷，未来迎来跨越式发展机遇。今年来看券商业绩高增长更是已经成为共识，业绩的高增长下券商板块估值消化明显(保守日均成交7000亿假设下行业业绩增速超过100%，行业估值15年PE17倍，大券商PE13倍左右).

　　与业绩高增长形成极大反差的是券商板块的严重滞涨，特别是经过上两周调整，年初以来券商板块涨幅-7.0%，其中中信证券涨幅为-23.2%。目前券商板块业绩好、涨幅低，属于进可攻退可守的品种，目前时点请务必券商板块的配置价值。

　　7月中旬券商创新大会召开，大概率互联网+金融政策落地，因此标的方面首选互联网+金融布局领先的国金、华泰和招商。

　　保险板块

　　保险权益投资将直接受益于牛市行情，15年保险投资收益突出。年内养老险税延政策落地的概率非常大，将积极有效地提升寿险业务天花板，拉升行业估值，目前板块对应15年PEV仅1.43倍左右。

　　保险板块也是典型的滞涨板块，经过上两周调整，年初以来券商板块涨幅0.2%。目前时点请同样重视业绩有保障、估值低的保险板块的配置价值。

　　互联网金融

　　看好供应链金融标的宏图高科。

　　【本周推荐组合】

　　国金证券(600109)、华泰证券(601688)、招商证券(600999)、中国平安(601318)、宏图高科(600122)

　　【本周重要数据解读】

　　1、本周股基日均交易量 1.59 万亿(上周 1.72 亿，-7.70%)；2015 年两市股基累计成交额 145.7 万亿，股基累计日均成交 1.21 万亿(上周 1.20万亿，+1%).

　　2、截至 15 年 6 月 25 日，融资融券余额 2.19 万亿(上周四 2.27 万亿，-4%)，其中融资余额 2.18 万亿(上周 2.27 万亿，-4%)，融券余额 63.8亿元(上周 64.0 亿，-0.3%).

　　3、截至 2015 年 6 月 19 日，证券市场交易结算资金余额达到 2.25 万亿(6 月 12 日 3.00 万亿，-25%).

　　【风险提示】

　　资本市场波动；政策进度低于预期