动力煤：日耗库存下行，需求疲弱难免，煤价下行风险仍较大。本周五六大电厂日耗69.5 万吨，环比下滑3.8 万吨，库存1286.9 万吨，环比上升9.6 万吨。近期电厂日耗及库存均震荡下行，沿海需求整体较为疲软，一月迄今广州港库存下滑35.51%，考虑到内贸煤吞吐量尚可，应是进口煤受限所致，但随着整体需求走弱风险逐步加大，内贸煤也难以独善其身，本周北方四港日均吞吐量99.8 万吨，环比下滑8.5 万吨，而四港日均调入量环比回升7.5 万吨至112.7万吨，供需宽松致港口库存环比回升111.1 万吨至1818.7 万吨，主要出货港煤价下跌5-10 元。节前电厂采购意愿不强的情况预计仍将持续，虽有进口煤缓冲但内贸煤需求走弱仍是大概率事件，在近期调入小幅回升的情况下，港口供需宽松仍将延续，本周晋北及内蒙部分产地价格下跌5 元，将给港口煤价施加下行压力，综合来看动力煤走弱风险仍较大。

　　炼焦煤：终端需求疲弱依旧，上游销售持续受压，煤价下行压力不减。本周社会钢材库存环比上升3.14%，符合季节性规律。年初迄今终端需求不断走弱，并给钢价持续施加下行压力，本周Myspic 指数环比下滑2.72%，需求端引致的钢价走弱致使钢价盈利情况下滑，本周163 家钢厂盈利面环比下滑18.42 个百分点至38.04%，当前盈利水平已经减至供给端较为密集的区域，钢厂减产趋势延续，本周163 家钢厂开工率环比下滑1.10 个百分点至89.78%，但就社会钢材库存升速来看，供需仍未趋紧。在开工下滑和悲观预期之下，下游倾向于去原材料库存仍将持续，本周样本钢厂焦煤库存虽有回升但被动意味更浓，后期库存仍将震荡下行。本周河北、山东、安徽等地煤价下跌，产业链下游供需恶化已逐步向上传导至焦煤，在节前终端需求难有起色，下游减产叠加去库的双重压力下，煤矿销售压力将只增不减，煤价下行恐难避免。

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