10月份汽车行业表现弱于沪深300.10月份，沪深300指数小幅上涨，全月上涨2.45%(总市值加权平均)，而汽车行业整体上涨1.0%，汽车行业走势弱于超越沪深300指数1.45%。个股表现来看，长春一东月度涨幅第一，月度涨幅高达59.59%，此外，华懋科技、联明股份、一汽夏利、双环传动等涨幅靠前。

　　行业基本面：9月销售增速同比出现较大幅度下滑。9月，汽车生产200.70万辆，环比增长17.07%，同比增长4.18%；销售198.36万辆，环比增长15.62%，同比增长2.47%。1-9月，汽车产销1722.59万辆和1700.09万辆，同比增长8.08%和7.04%。其中乘用车产销1438.62万辆和1415.55万辆，同比增长11.29%和10.17%；商用车产销283.97万辆和284.54万辆，同比下降5.72%和6.24%。

　　MPV增速领先：前三季度，MPV市场销量由去年同期的89.33万辆增长至133.21万辆，同比增长近五成(49.1%)，成为乘用车市场中增幅最高的细分市场；在乘用车市场份额进一步提升，市场份额上升至10.1%，同比提升2.4个百分点。

　　库存压力有所减轻： 9月份经销商综合库存系数为1.42，环比下降9%，经销商库存明显改善。9月份，合资、自主、进口品牌库存系数均有一定幅度回落，合资品牌库存系数处于警戒线水平以下，合资品牌库存系数由上月1.49降至1.36；自主品牌库存系数由上月的1.59降至1.52；进口品牌库存系数由上月的2.56降至2.22.

　　行业估值与评级：截止2014年10月31日，汽车行业市盈率水平为15.34倍(TTM)，市净率水平为2.33倍，而沪深300的市盈率水平为8.92倍，市净率水平为1.30倍，全部A股的市盈率水平为13.75倍，市净率水平为1.73倍。基于行业发展前景以及低估值水平优势，我们继续给予汽车行业“推荐”评级，但我们也密切关注汽车行业增速下滑对于上市公司带来的负面冲击。

　　投资品种选择方面，我们建议从三条主线把握投资机会：一是选择动态估值较低具有绝对价值的公司，建议关注华域汽车、上汽集团、福耀玻璃等公司。二是重点关注成长性优良的公司，建议关注长安汽车、江铃汽车等公司。三是关注汽车上市公司兼并重组后带来的投资机会。

　　风险提示：一是宏观经济下滑导致需求增速继续下滑：宏观经济增速下滑将影响居民收入水平，从而影响汽车需求。二是环境保护等因素导致限购范围扩大，大中型城市汽车需求受到抑制。三是成本上升等影响公司利润：原材料、工资等成本上升将影响企业利润。