事项：19家券商发布9月业绩情况，单月收入120.46亿，环比增加53%，年度累计收入662.25亿，同比增长34%；单月净利润51.44亿，环比增长65%，年度累计净利润270.38亿，同比增长53%；8月底净资产4277.32亿，比去年底增长了1.28%。

　　平安观点：

　　业绩综述：9月份，上市券商，营业收入方面，19家券商均实现月度环比，年度累计同比正增长；净利润方面， 19家券商均实现月度环比，年度累计同比正增长。9月日均股基交易额3883亿，环比上升25%，股基交易总量环比上升25%。沪深300指数上涨4.8%，中债综合净价指数与上月持平。9月份经纪业务交易量、股权和债权融资规模上升以及资本中介业务的发展是券商收入、利润同比大幅增长的主要原因。

　　经纪业务、投行业务增长较快。

　　经纪业务：9月日均股基交易额达到3883亿元，交易活跃度强于8月份，单月股基交易总量环比上升25%；投行业务：9月份新股融资、再融资规模均较上月有所上升，包括IPO、增发和配股在内的股权融资一共1138亿，环比上升138%，同比上升501%；包括公司债、企业债和可转债的核心债券发行了611亿，环比下降19%，同比上升58%；自营业务：沪深300指数上涨4.8%，中债综合净价指数与上月持平。

　　融资融券规模再创新高。

　　融资融券：9月底融资融券业务余额6194亿，环比上升19.55%，受股市上升趋势影响，融资融券规模9月份快速增长；股权质押业务：9月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值748亿，环比上升42.48%，券商行业在股权质押业务上的市场份额为51.1%。

　　投资建议：我们认为证券公司的投资逻辑有四类：1、综合类大券商：如中信、招商等；2、中西部券商如国元、西南等，以及东部的东吴、兴业证券；3、互联网券商，如国金证券、锦龙股份等；4、低估值、未来改善具有确定性券商：光大证券。

　　风险提示：自营投资收益的波动性等。