上周市场观察：国家统计局公布7 月CPI 同比上涨2.3%，与上月持平；7月PPI 同比减少0.9%，降幅连续4 个月收窄。政策方面，地方从松绑楼市限购升级为支持购买首套房，而效果需要观察。上周市场冲高回落，个股表现活跃，沪深300 指数上涨0.1%，创业板指数上涨3.9%，而机械设备指数上涨3.2%，国防军工指数上涨2.8%。

　　机械观点与组合：考虑需求分化明显，我们维持机械行业“持有”的投资评级。站在当前时间点展望下半年和明年，我们建议海外平稳复苏、国内转型改革两条主线把握机会，给予“买入”评级的推荐组合包括：中集集团、润邦股份、中国船舶、中国北车、中国南车、海油工程、南方泵业、机器人、亚威股份、巨星科技、长荣股份、振华重工。近期，有色、钢铁、煤炭等行业的产能收缩逐渐引起市场注意，在机械设备行业，上市公司的现金流表反映的资本支出自2012 年2 季度开始进入下行过程，在需求温和好转的背景下，陆续有子板块表现出利润率的弹性。

　　军工观点与组合：上周军工板块表现强于市场，长期来看，军工行业的高估值将会在未来军工证券化率不断提高、技术不断提升、军民领域充分发展的过程中逐渐得到消化。因此，投资军工需要适应军工行业自身业务的长周期基本面和短期市场波动性较大的特点。综合市场和催化剂因素，我们继续推荐受益于军民融合政策、强军装备需求的公司，维持军工组合为：中航光电、航天电器、海格通信、海特高新、航空动力、国睿科技。

　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。