近日，包钢稀土和厦门钨业分别公告相关稀土集团组建方案获得备案。我们建议投资者关注那些通过整合能够获得大量增量资源的投资标的，推荐包钢稀土、五矿稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、银河磁体、宁波韵升、吉恩镍业、盛达矿业、中金岭南、中孚实业。

　　===本文导读===

　　【机构研究】西南证券：稀土集团组建获备案

　　            方正证券：继续坚定买入有色板块

　　【公司研究】厦门钨业：稳健前行的战略资源龙头

　　            盛和资源：下游业务开花结果 有望受益稀土收储

　　西南证券：稀土集团组建获备案

　　近日，包钢稀土和厦门钨业分别公告相关稀土集团组建方案获得备案。对此，我们有如下解读：1 、两个稀土集团的组建方案获得备案的公告同日披露，使得我们有理由相信其他稀土集团的组建工作也同时获得了备案。2 、两个公告都清晰地表明了该稀土集团未来(不是现在所拥有的)的整合稀土资源的地域，相信六大稀土集团的势力范围已经较为清晰和明确。3 、两个公告都表明整合方案将在 2014 年底前完成，也就是说留给整合对象的时间还有 5 个月，各项工作需加紧完成。4 、这个时间上的限制， 也预示着 2015 年中国稀土行业很多政策可能会发生改变以应对 WTO 的诉讼，中国的稀土政策将从硬约束(政府政策限制)变为软约束(企业间协调)，行业集中度将显着增强。我们建议投资者关注那些通过整合能够获得大量增量资源(无论是矿山、还是冶炼分离企业)的投资标的，如包钢稀土和五矿稀土。此外，近期中铝连下三城，我们也提请投资者关注中铝稀土的上市进程。

　　增资扩股，准备弹药。2013 年 12 月 27 日，中铝系全资子公司、中铝稀土行业整合运作平台中国稀有稀土有限公司，为完善法人治理结构，引进三家战略投资者，签署《中国稀有稀土有限公司增资扩股协议》，引进资金 4.867 亿元，为后续行业整合动作准备了充足弹药。

　　明确身份，出师有名。2014 年 1 月 8 日，工业和信息化部会同有关部门在北京召开组建大型稀土企业集团专题会议。明确由中国铝业公司牵头，组建 1 家南方中重稀土集团，重点整合广西、江苏、山东、四川等地稀土矿山和冶炼分离企业。至此，中国稀有稀土有限公司成为国内稀土行业明确的整合者。

　　连下三城，纵横捭阖。2014 年 2 月 28 日，中国稀有稀土有限公司在四川与盛和稀土、有研稀土和四川汉鑫矿业就稀土产业整合、稀土矿开发、冶炼分离等方面开展战略合作签订了《合作意向书》。2014 年 6 月 3 日，中国铝业公司与中国煤炭地质总局在京签署战略合作协议， 染指徐州金石。 2014 年 6 月 25 日，中国稀有稀土与中国钢研科技集团、山东省经济和信息化委员会签署了《关于推动山东稀土企业整合意向书》，标志着山东省稀土产业整合工作中迈出了重要的一步。

　　增厚家底，完善产业。中国稀有稀土在四川、山东的整合动作无疑看中的是当地丰富的资源，而与中煤地的合作，则是为了完善产业链涉足稀土金属冶炼领域。我们注意到，中铝(中国稀有稀土)选择的合作伙伴均是国字头背景的企业，未来不排除其进一步与除中国五矿之外的国字头涉足稀土行业企业进行合作的可能性。

　　上市是必然选择。六大稀土集团中除了中铝系，其他集团都已经或者将要拥有上市平台，上市平台对于正在进行行业整合的企业来说是一个方便的整合工具，因此我们认为，中国稀有稀土也将寻求上市，而考虑到 IPO 的时限问题，相信也会像五矿稀土、赣州稀土一样选择借壳上市。(西南证券)

　　方正证券：继续坚定买入有色板块

　　要解决这个问题，首先要明白，这把有色的行情因何而起？在这个时候， 面对有色金属板块此起彼伏的行情。应该不会再有研究员用所谓“供给收缩”来作为理由了。

　　回顾我们前面两期的“做一个清醒的游戏者”“清醒的游戏者二”，我们当时看多有色行情列举了三个理由：

　　1、 资金需要：资金风险偏好上升，而 TMT、医疗等板块不再适合资金大量流入。

　　2、 有足够的安全边际：从价格上和股票上而言，经过长达 3 年的下跌，均已出清。

　　3、 有可以涨的理由：供给收缩，但这是次要理由

　　回过头来看，有色金属的第一波上涨是符合我们的逻辑的。但是，当前时间点，在有色第二波来袭的时候，我们认为：我们的这个逻辑框架不再适用，至少是需要调整。

　　现调整为以下逻辑：

　　1、大量的高风险偏好增量资金需要：第二波的资金与第一波资金不同点在于一个风险偏好不一样，一个是资金性质不一样。简单来说，第一波资金属于存量资金，其买入有色的理由更多基于安全边际足够。

　　2、有足够大的弹性：新增资金入场是为了有色的弹性。

　　3、 获利盘仍然偏少： 由于有色基本面见底，利空出尽，因此对于上行空间的打压主要来自于获利盘的回吐和增量资金的耗尽。但目前来看，增量资金仍在不断入场。而获利盘仍然有限。

　　当前的建议：我们仍然积极全面看多整个有色金属板块。在此基础上，可以根据基本面来做些顺序上的选择(这里再次强调，基本面不是这波上涨行情的原因).

　　排序为稀土及稀土永磁、镍铅锌以及短期可能受益于主要供应区埃博拉病毒传播的铝。具体的标的为：广晟有色(600259)、五矿稀土(000831)、盛和资源(600392)、银河磁体(300127)、宁波韵升(600366)、吉恩镍业(600432)、盛达矿业(000603)、中金岭南(000060)、中孚实业(600595)。稀土排序第一的原因是，稀土行业有政策空间、价格开始上移、下游磁材需求开始好转等。镍铅锌则是供给短期有所收缩，铝则是因为主要供给地收到埃博拉等突发事件的干扰。(方正证券)