苹果2014财年第三季度营收同比增长5.97%至374.32亿美元，但低于市场此前预期的379.8亿美元。其中iPhone 出货3520.3万部，iPad 出货1327.6万部，都印证了我们在《电子行业半年度策略报告》中关于iPhone/iPad 二季度备货量3528万部/1387.8万部的预测。推荐德豪润达、环旭电子、大族激光、三安光电、佛山照明、阳光照明、同方国芯、长盈精密、欧菲光、长信科技、华测检测、海康威视、大华股份。

　　===本文导读===

　　【行业研究】平安证券：国产化芯片大步向前 苹果产业链迎来爆发

　　            中金公司：苹果新品备货量低于去年同期 旧机种持续降价放量

　　【公司研究】长盈精密：金属构件和连接器进入良性发展轨道

　　            海康威视：视频应用不断延伸 互联网业务探索不止

　　平安证券：国产化芯片大步向前 苹果产业链迎来爆发

　　苹果财报符合预期，相关产业链厂商业绩有望暴发

　　苹果2014财年第三季度营收同比增长5.97%至374.32亿美元，但低于市场此前预期的379.8亿美元。其中iPhone 出货3520.3万部，iPad 出货1327.6万部，都印证了我们在《电子行业半年度策略报告》中关于iPhone/iPad 二季度备货量3528万部/1387.8万部的预测。

　　苹果第三财季财报基本符合我们对其的预测，9月份苹果发布iPhone6 之后，传统的销售旺季即将到来，按照生产周期理论，7月份苹果产业链相关厂商已经开始接到苹果订单，进入量产阶段，业绩有大概率走高，我们继续坚定的看好苹果产业链的相关企业。

　　紫光收购锐迪科，国产化芯片大步向前

　　紫光集团有限公司以9.07亿美元的价格完成对锐迪科微电子的收购。这成为今年以来集成电路产业金额最大的一起收购。业内分析认为，此举将大大提升我国芯片设计行业整体实力，甚至出现内地第一个市值过千亿元的芯片公司。未来，兼并重组将是芯片设计行业的发展所趋。

　　业内认为，随着收购后的整合，锐迪科与另一家集成电路设计领军企业展讯通信的关系将由竞争变成协同效应，可以预料紫光或将是内地第一个市值过千亿人民币的芯片公司。从芯片在信息安全领域扮演的重要角色来看，紫光通过整合展讯和锐迪科将在产品终端强化国家信息安全产业，浦东科投则通过收购澜起科技，布局云端强化国家信息安全产业。这是我国第一次在终端和云端都有了自主可控并能够产业化的芯片级解决方案。企业的顺利整合、做大，无疑对我国的集成电路产业具有深远影响，可以预计的是，国产化芯片的潮流已经不可阻挡！

　　上周回顾：伴随宏观经济数据向好及汇丰7月PMI初值创18个月新高，对A股提供了有利环境，A股主板表现良好，但是电子指数却出现了回调。全球电子行业上周均告下挫，A股电子指数下挫0.73个百分点，跑输沪深300指数5.08个百分点，费城半导体指数下挫4.4个百分点，跑输纳斯达克指数4.96个百分点，台湾电子指数下挫0.54个点，随着高通、苹果等业内巨头纷纷披露财报，上周电子指数出现下跌情况。但是就近一年来看，A股电子指数在市场震荡下跌的情况下高歌猛进，表现已经远超市场。

　　推荐组合：德豪润达、环旭电子、大族激光、三安光电、佛山照明、阳光照明、同方国芯、长盈精密、欧菲光、长信科技、华测检测、海康威视、大华股份。

　　风险提示：政策兑付低于预期、经济前景不明，消费者信心低落，终端需求萎靡；国内资金紧张，企业融资渠道受限；人力成本上升等。(平安证券)

　　中金公司：苹果新品备货量低于去年同期 旧机种持续降价放量

　　苹果新品备货量低于去年同期：我们对 iWatch 今年全年的零部件预估量是 500~900 万(零部件出货时间进一步往后递延一个月、到十月才开始出货)，会有玻璃款与蓝宝石款以及两种尺寸。 iPhone 6的零部件备货量为：4.7‘’机种九月开始每个月 1,500 万，5.5‘’版三季度 500 万、四季度全部 1,500 万。 (去年三季度新 iPhone (5S+5C)零部件备货为 2,800 万). iPad Mini 今年不会改版， 12.9‘’的 iPad 明年上半年发布。

　　海康威视乐视网跨界合作：互联网安防业务是软件、硬件、内容、服务四合一的形态。近期乐视网与海康威视已有战略合作框架，具体合作细节要过一段时间才能披露，双方将在智能硬件、视频安全技术和云服务等方面展开深入合作。对于合作，海康采取开放态度，除了与乐视合作外，也不排斥与其他互联网公司合作。

　　估值与建议

　　上周上证综指上升 3.3%，而创业板再度回落、下跌 2.0%，市场风格转换迹象愈发明显。电子板块则是下跌 1.0%，继续跑输大盘。其中安防表现较突出，上涨 1.5%，蓝宝石、LED、触摸屏分别下跌 2.9%、2.2%与 2.1%。苹果产业链抗跌、上周上涨 2.6%，其中欣旺达 4.7%领涨，立讯与环旭均上涨 3.8%，歌尔、德赛各以 2.6%、2.2%的涨幅紧随其后。截止至 2014 年 7 月 25 日，电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为 45.92x.

　　小米 4 和小米手环发布、印证金属化浪潮，金属机壳需求在国产机上将快速提升，国内领先布局金属件的长盈精密将受益，也建议关注劲胜精密。

　　LED 高景气持续、上下游厂商齐步扩厂，随着上游集中度提升、产业秩序向好，上游厂商是较优标的，建议关注三安、德豪，回调是布局良机。

　　风险

　　下行风险：1) 苹果产业链中各股因为此前市场对份额、机种、单价等预期过高，不达预期的下行风险逐渐上升，带动产业链下跌；2) LED 跌价过快。(中金公司)