中国的银行可能将会提供按揭利率优惠以遏制房地产市场下滑，而这现在已成为了政府的焦点，因为它正致力于维持其改革方案，并同时确保国内生产总值增长速度保持在“7.5%左右”的范围内。

　　根据我们的数据，最直接受到按揭利率变动影响的银行将是建设银行[0939.HK；5.79港元；买入]和中国银行[3988.HK； 3.63港元；买入]，而在我们覆盖的银行股之中，民生银行[1988.HK；7.39港元；买入]是受影响最小的一家。

　　我们以现时标准的按揭利率7.21%为基数，计算了各大银行的净利息收入对每25个基点变动的敏感程度，结果显示，对民生银行的2013年净利息收入的影响为0.04%，对中行的影响为0.29%，建行为0.26%。

　　按揭利率将可能需要削减至少50个基点，或更可能要接近100个基点，方会对市场产生较大的影响。在这种情况下，对中国银行的一个财政年度净利息收入的影响将是1.2%左右，而对建设银行的影响则约为1%。

　　在我们计算灵敏度时，我们假设按揭利率下调25个基点并导致新增贷款增加1%。总的来说，我们相信银行提供按揭利率折扣将刺激需求，而银行股目前估值(尽管近期反弹)所反映的风险比现实中为多。我们普遍继续看好该行业，而在中国推出刺激措施的情况下，我们相信建设银行、民生银行和中国银行将尤其受惠。