投资要点

　　事件：2014年6月20日，《餐饮冷链物流服务规范》(行业标准)审查会在京召开。该标准规定了餐饮冷链物流服务的基本条件、服务质量、温度控制、包装、储存、装卸搬运、运输配送、交接的主要评价指标，适用于餐饮食材在流通过程中的第三方冷链物流服务及管理。

　　《十二五农产品冷链物流发展规划》为我国冷链行业发展带来契机。我国综合冷链流通率仅为19%，而美、日等发达国家的冷链流通率达到85%以上。伴随消费升级、城镇化建设的推进，作为物流行业中进入壁垒较高，且市场空间巨大的一个领域，冷链物流成为电商、物流企业抢占的高地。

　　《餐饮冷链物流服务规范》的预期出台利好冷链物流企业。冷链是一个集加工、仓储、运输、配送为一体的服务链条。冷链服务主要集中在食品与农产品消费领域，此次全国物流标准化技术委员会牵头率先起草并制定《规范》推进冷链物流业尽快向标准化、规范化发展。《规范》标志冷链物流宏观政策的落地，冷链服务的扩大与提升最终要落到仓储、运输等物流环节，行业标准的出台有利于规范冷链物流行业环境，刺激市场需求，利于大中型冷链物流企业发展。国内电商抢先在冷链物流环节发力。目前抢滩餐桌冷链供应的企业主要为电商，菜鸟冷链服务已覆盖全国210个城市；京东通过自建物流网，开发冷链物流，并有意将整个物流体系下沉至乡镇一级。顺丰优选则是另一类以冷链物流作为突破口，由“线下物流”走到“线上交易”的典型代表，目前水果、肉、水产等生鲜产品超过优选销售额的50%。

　　传统物流企业冷链布局相对缓慢，国内暂无专营冷链物流的上市公司。国内涉及生鲜食品冷链的上市公司有锦江投资、海博股份、中储股份、五洲交通。锦江投资，主营依旧为车辆运营以及汽车销售，其低温物流业务主要集中在冷库仓储环节，位于上海周遭的冷库规模保持在11吨左右，收入占公司营收比一直维持在5%左右；海博股份，以海博出租为主营，冷链业务主要分布在申宏公司拥有的4万吨冷库以及海博物流投资收购的“菜管家”股份，公司规划做大冷链物流业务，只是暂未见较大动作，由于暂无公司新收购农房业务的数据，故不予预测及评级；中储股份，2014年公司增加冷链、商超、电商等快消品物流内容，但规模不大；五洲交通的冷链业务的集中在金桥农产品批发市场，公司已完成金桥二期冷库工程，目前金桥公占上市公司净利润比为1.54%。我国冷链物流企业势必应该抓住政策机遇，抢占生鲜冷链物流市场空白。