近期观点：

　　二季度中国经济数据依然不乐观，地产价格下行在主要城市蔓延，随之开工率下降将影响金属需求。股市资金面紧张加IPO 开闸导致股市低迷，我们对有色行业整体的评级依然维持中性。

　　工业金属公司股价逐步进入底部区间。工业金属公司股价跌入低位，市值普遍相比其资源禀赋已经很便宜，同时部分企业(如厦门钨业、铜陵有色、锡业股份)也将逐步受益于集团整体上市、国企改革等等，我们认为短期还没有上涨的触发因素，长期看已经进入价值投资区间。

　　2014 年短期的投资机会依然主要来自于主题性题材，包括国防(钢研高纳、博云新材)、新能源汽车(锂产业)、环保(格林美)、碳产业(烯碳新材)等。

　　一周海内外宏观数据统计

　　美经济或将反弹，欧元区通缩依然存在。美国上周公布的经济数据透露出反弹信息。ISM 非制造业指数录得55.2，较上月值增加2.1，较预期值也增加1.1.Markit 服务业PMI 虽不及上月值，但高出预期值0.5。市场多数认为二季度美国经济将摆脱恶劣天气的影响，实现反弹。欧元区经济依然在震荡前行，并无明显改变。数据显示欧元区通缩情况依然不容乐观。

　　PPI 年率虽较上月值的-1.7%上升0.1%至-1.6%，但并无较大改善。PPI 月率依然维持在-0.2%的较低水平。但上周欧洲央行公布利率决议，维持利率不变，这也符合此前市场预期。中国上周公布多项经济数据，汇丰制造业PMI、服务业PMI 及综合PMI 较上月值均有下滑，但由于人民币贬值，出口情况及贸易帐明显改善。

　　本周主要宏观经济事件预览

　　本周美国将公布4 月零售销售月率、4 月进口物价指数月率、4 月PPI 月率、4 月季调后CPI 月率；欧元区将公布5 月ZEW 经济景气指数、3 月工业产出月率、第一季度GDP 初值季率；德国将公布4 月CPI 终值年率、5 月ZEW 经济景气指数、第一季度季调后GDP 初值季率；英国将公布4月失业率；中国将公布4 月工业增加值、4 月零售总额。

　　从开工率看产业变化3 月铜管冶炼企业开工率为85.57%，同比上涨2.03%，环比大幅上升13.13%。