本周观点：回调中优质业绩和长线空间仍是王道。受IPO重启及较多低于预期的财报等利空影响，上周电子板块出现系统性大幅下挫，机构普遍变得谨慎。回调中选股正如大浪淘金，抗跌及企稳后的弹性均需考虑，我们认为优质业绩和长线空间仍是布局王道：1、立讯精密仍是最优选择，不仅一季报及半年展望大超预期，且受益苹果、谷歌等消费电子创新业务爆发和智能汽车、通信布局超预期，三年高增长亦确立，长线市值空间较大，值得继续坚守；2、其次是大族激光，虽一季报较为平淡但市场已有一定预期，而受益苹果和蓝宝石业务放量，二、三季度业绩望环比大幅增长，其长线亦受益激光微加工和高功率趋势，近期回调将提供逢低介入机会；3、对于超跌白马，安防海康威视虽市场仍质疑其长线空间和减持，但拥有超预期业绩和低估值以及潜在互联网合作弹性，使其不失为抗跌品种；处于战略调整期的大华股份和歌尔声学因一季报及半年展望均略低于预期导致估值修复乏力，后续的上行大华仍需关注后续系统集成业务转型进度和互联网业务布局，而歌尔声学亦需关注后续非声学业务和潜在外延布局。4、我们仍看好LED板块大趋势，虽个股分化较大但现阶段把握龙头仍是较好选择，继续看好三安光电和阳光照明；5、三个小票：锦富新材可逐渐进入视野，Q1不错业绩证明其在逆袭之中，今年逐季环比上行和高速同比增长已较为确定，低估值且新业务布局亦有亮点；兴森科技在一季报后可逢低布局，其传统业务将迎来业绩拐点且长线受益IC载板国产化大趋势，安居宝的弹性仍需留意其城市停车咪表项目的进展。

　　苹果财报及产业链投资分析。上周苹果披露了略超预期的一季报和回购拆股等举措，总体上iphone超预期但ipad仍低于预期，且展望二季度仍较为平淡，这与我们从产业链了解信息一致；据渠道信息判断，4.7寸和5.5寸iPhone望分别于9和10月发布，相关产业链从6月开始即开始拉货，下半年iPhone出货量望同比增长超30%；而最受关注的iWatch近期已定型，我们判断在11月份前后发布，供应链年内备货近1000万，明年有望达到4000-6000万出货，此外，大尺寸平板亦望在年末发布。我们看好苹果下半年的新品创新周期以及大陆供应链在苹果中的加速崛起，但需对新品发布时点和出货量理性预期。我们将苹果供应链分为三类：一是参与全线新品增量创新、份额大幅提升至主力的公司，如立讯精密和大族激光，因其参与苹果的精密连接\充电、蓝宝石微加工等增量创新，业绩弹性最大，我们坚定首推；二是业已在苹果产业链的主力供应商，其在超跌后跟随苹果周期也有估值修复机会，包括歌尔声学、德赛电池、环旭电子、安洁科技等；三是望新导入少量份额的公司会有一定的估值弹性，如超声电子、锦富新材、长盈精密、欣旺达等。

　　安防白马价值凸显，迎来低位配臵良机。我们上周杭州策略会的智慧城市及智能家居分论坛邀请了海康、大华、阳光及智能家居专家参会交流。市场前期过于纠结海康、大华的市场空间和市值瓶颈、政治传闻、减持等因素，实际上受益智慧城市落地、出口和民用高清市场，今年安防板块景气好于去年，龙头公司持续迎来份额提升，今明两年业绩高增长确定性较高。我们认为海康的市场空间被市场低估，高清智能设备之外，解决方案、运营以及出口均有大空间，而民用新品(如家居监控、运动摄像、行车记录等)和新互联网业务布局亦将打开市值和估值瓶颈；此外，大华向解决方案的战略转型望在未来逐渐看到成效。海康大华当前估值均低于20倍，低位配臵价值凸显，海康一季度及半年展望超越市场预期，而未来安防公司如与互联网公司陆续合作将成为板块进一步催化剂，不失为回调中防御优选。此外，布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝，及与奇虎合作的东方网力亦值得关注。