从总体上来看2014年第一季度机械行业市场整体表现要由于大盘走势，我们倾向于认为一方面是市场对机械产业中部分新兴产业认可程度较高，特别是在两会前市场对于高成长性细分行业热情极高。另一方面或是由于市场对传统机械行业的“转型”“改革”预期较高，特别是一些传统通用机械上市公司有从自身生存角度出发存在较为迫切的转型需求。

　　从机械行业整体业绩来看，2013年行业业绩情况偏向正面。从一季度业绩预告来看，机械行业整体业绩偏好，33%的上市公司业绩预增，22%的上市公司表示业绩略增，11%的上市公司表示业绩扭亏，15%的上市公司业绩预减，8%的上市公司表示一季度业绩略减，11%的上市公司表示业绩出现亏损。

　　根据我们对2014年宏观经济的判断，整体经济运行相对于2013年改善不大，根据李克强总理的政府工作报告，今年的经济增速维持在7.5%。从逻辑上讲，2014年最重要的词汇“改革”与“调结构”从根本上讲是一个政府释放新一轮“红利”的过程，我们相信在部分领域或存在“国退民进”的格局，在充分发挥市场机制的作用下，本轮政策红利或将能够有效的“扶植”起一大批新兴产业。我们认为在“改革”“调结构”的漫长过程中强周期传统机械设备板块或难有整体性机会。因此在这种先决条件下，我们建议关注政策导向性较强的、仍然存在一定潜力的、以及部分高成长性细分机械设备行业。

　　在整个产业结构调整中，从环保、能源、先进制造业这三大机械设备领域，结合当前市场热点概念，我们二季度相对看好智能机器人、冷链设备、环保设备及军工概念；谨慎看好如海工装备、高铁相关设备、新能源设备、特高压相关设备及通航概念下的相关设备制造业。

　　军工概念，建议关注行业变革与融合的投资思路，(1)军队体制编制改革驱动下的投资机会，主要标的为海、空、电等新型军事领域具备核心技术同时能准确把握市场方向的上市公司；(2)军民融合驱动下的投资机会，主要为两大典型领域，即北斗导航和低空开放；(3)资产证券化驱动下的投资机会，随着中国重工核心军工资产注入上市公司，军工产业其他资产有望加速证券化进程。

　　推荐组合：威孚高科(000581)、雪迪龙(002658)、先河环保(300137)、智云股份(300097)、自仪股份(600848)、慈星股份(300307)、汉钟精机(002158)、烟台冰轮(000811)；海格通信(002465)、四创电子(600990)、中航电子(600372)、中航机电(002013)和海特高新(002023).

　　风险提示：经济持续下行、行业景气度下行、结构调整进程低于预期。