国防军工：广船国际停牌，拉开整合新序幕。广船国际公告停牌，称收到集团通知，正在谋划与本公司相关的重大事项，申请停牌。我们预计，中船集团区域整合将走出关键第一步，广船国际将注入黄浦文船资产，初步实现华南区域造船资产整体上市。这将带动资产整合和政策改革预期升温，带动整体军工股表现。建议投资者重点买入行业需求持续+资产整合预期提升的中国船舶、航空动力、中国卫星、中航电子、哈飞股份；买入军民融合的四川九洲、精达股份；关注事业单位改制受益的四创电子、国睿科技、航天科技、航天长峰。

　　应该说国防和军工改革的大幕刚刚来开，中国军工企业重构刚刚开始。站在当前这个历史节点，我们希望投资者能更加长期的关注改革和需求提升，并关注由此带来的投资机会。时间是国防军工投资的朋友，关于改革和需求的详细分析参加我们3 月份发出的《国防和军队改革催生产业投资机会》能源设备：核电重启迎来新增装机和开工双高峰。本周我们发布核电行业深度报告，主要观点：(1)核能发电优势明显，高效稳定减排且经济性好，具有相比其它能源不可替代的显著优势。(2)核电提速信号已出，预计到2020 年累计装机将至少新增42GW，且“十三五”内陆核电放开概率较大。

　　国家能源局年初提出，要适时启动核电重点项目审批，稳步推进沿海地区核电建设，做好内陆地区核电厂址保护。国家政策层面正式释放出核电提速信号。核电“走出去”也上升为国家战略，未来值得期待。我们预估，未来七年仍需新核准及开工40GW 左右核电项目，且“十三五”期间放开内陆核电站建设的可能性较大。(3)投资思路：核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。我们判断，2014 年和2015 年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，十三五内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。保守估计2014 年新开工项目达到6-8 个，同比2013年翻倍增长。从投资上看，核电项目重启将带来整个板块估值提升；实际受益次序上看，长周期设备早于短周期设备，但短周期设备弹性更佳。对长周期设备来说，2014-2015 年的订单能否超预期主要取决于2016-2017 年左右的新开工数量，核心关注核电装机规划的上调以及“十三五”内陆核电站是否放开；对于短周期设备，其招标基本同项目开工时间同步，因此目前核电开工数量的明显回暖将增强短周期设备公司近1-2 年订单的相对确定性增长。(4)推荐标的：东方电气(600875)、江苏神通(002438)、久立特材(002318)，建议关注南风股份(300004)。我们认为，非常规天然气、新型煤化工、节能环保装备是2014 年能源设备投资的三大方向。非常规天然气的长期趋势仍在，占比提升仍有空间，我们看好杰瑞股份的长期发展前景；新型煤化工2013 年多项目路条获批后预计2014-2015 年设备订单放量，看好张化机的投资机会；能源的高效、清洁利用技术将是长期的主题，我们看好核心技术和项目经验均获得突破的开山股份，看好受益国四和柴油机余热利用的银轮股份以及高耗能行业余热发电EMC 厂商天壕节能，关注核电重启预期下设备公司的投资机会。

　　轨道交通：深化铁路投融资体系改革，中西部地区成为铁路建设重点。李克强总理4 月2 日主持召开国务院常务会议，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的五大政策措施。变化之一：明确铁路发展基金总规模达到每年2000—3000 亿元，超市场预期。本次基金总体规模首次在政府正式文件中提出，且远超此前市场1000 亿元的判断，会议虽未披露2000-3000 亿元铁路发展基金的具体构成，但可以预见的是铁路发展基金实际为民资入铁提供了一个良好的入口，为未来可能出台的细则埋下伏笔。变化之二：强调确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进，突出国家投资近80%将投向中西部地区。会议中指出今年全国铁路预计投产新线6600 公里以上，比去年增加1000 多公里，此数据同年初铁总首次工作会议中提出的计划一致，固定资产投资6300 亿元的计划本次并未提及，但重点强调了要“加强统筹协调，保证在建项目顺利实施，抓紧推动已批复项目全面开工，尽快开展后续项目前期工作，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进”。我们认为，2014 年固定资产投资存上调可能性且2013 年同比增长18%的新线投产将迎来铁路车辆设备交付的小高峰。2013 年6638 亿元的实际投资略超额完成原先6600 亿元的计划，而2014 年初6300 亿元的固定资产投资计划(同比下滑5%)略低于市场预期，参考“十二五”规划铁路营业里程12 万公里的目标，我们认为年内总规划固定投资额的上调概率较大。4 月8 日盛光祖接收《人民日报》专访，2014 年初6300 亿元的固定资产投资计划并不包括地方和社会独立投资700 亿，今年1-3月，铁路建设投资完成610 亿元，同比增长了9%以上，实现良好开局。

　　同时调整增加了今年铁路建设目标：(1)新开工项目由44 项增加到48 项；(2)全国铁路固定资产投资由7000 亿增加到7200 亿元；(3)新线投产里程由6600 公里增加到7000 公里以上；(4)33 个开展前期工作项目，必保10 个项目在年内完成可研批复；(5)2014 年中西部铁路安排建设投资和投产新线比例由十二五前三年的72%和58%上升为78%和86%。我们在之前的铁路设备行业深度报告中就强调：铁路设备的核心驱动力是国家战略的调整，本次会议变化主要体现在明确铁路发展基金规模及确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进等。我们继续推荐业绩确定性更高的南北车，其中北车受益于毛利率提升，业绩弹性更大。同时建议关注铁路货运、设备招标业绩弹性大的北方创业、永贵电器。

　　楼宇设备：电梯业务增长超预期，国企改革值得期待。本周，与国内电梯龙头企业三菱和日立相关的上海机电和广日股份公布2013 年年报，年报均显示，受益于保障性住房以及电梯化率的提升，两公司电梯业务在2013 年取得快速的增长，从电梯业务营业收入来看，上海机电同比增长接近30%，广日股份超过40%，我们认为，在新梯仍有很大增长空间的情况下，维保业务的逐步回归电梯制造企业将使得公司电梯业务继续保持高速增长。此外，随着国企改革的逐步推进，两家企业分处上海和广州的改革前沿重镇，未来资产整合和经营效率提升也值得期待。在股价已经回调超过20%的情况下，建议重点关注上海机电和广日股份。

　　智能装备：各地机器人产业扶持加强，未来发展值得期待。为了抢占先机，各地纷纷布局机器人产业，上海、江苏、浙江、辽宁、广东、重庆等地将机器人产业作为当地重点发展对象。以上海为例，去年4月，上海机器人产业园获批，计划实现机器人为主的智能装备制造产业链集群。该园区到2017 年要引进国内外机器人制造相关企业机构600家。上海已将工业机器人列为战略性新兴产业发展的重点，并成立了上海机器人产业联盟及上海机器人行业协会，提出2015 年产业规模达到200 亿元，2020 年争取达到600 亿到800 亿元的规模。标的选择上，我们认为可以分为三个维度：(1)专注于上游关键零部件生产研发，并取得突破的生产厂商，我们看好与世界减速机龙头合作，受益于国企改革的上海机电，国内伺服系统领域的龙头企业汇川技术；(2)专注于机器人领域，拥有强大的研发实力，在下游领域取得突破的中游系统集成商，我们看好背靠高校，研发实力强的机器人和博实股份；(3)通过延伸产业链，在机器人领域取得突破的下游应用厂商，我们看好巨轮股份和新时达。同时建议关注成立机器人合资公司的慈星股份。

　　本周是申万机械组合第一期第七周，推荐三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。