小麦主要区迎降雨同时玉米、大豆出口需求良好，国外大宗粮价涨跌不一，CBOT 小麦、玉米、大豆价格变动-0.5%、1.95%、0.3%；同时国内粮价波澜不惊，小麦、玉米、大豆价格涨跌幅分别为1.3%、-0.04%、-0.1%。

　　春寒渐过，本周继续推荐4 月布局畜禽产业链。本周猪价企稳于10.48 元/公斤，接近养殖可变成本10.5-11元/公斤(下滑5%)，根据我们的模型及历史拟合效果来看，短期生猪下跌空间已经封杀。我们判断当前国内育肥大猪占比——短期真实供给水平，将于未来1-4 月内大幅下降，亦即猪价将于5-9 月份迎来中大型反弹。同时按照出栏节奏和消费高峰判断，6 月份将是猪价快速上升期，7 月养殖将进入盈利期，并一直维持到9-10 月双节消费期。同时随着一季报业绩风险逐步释放，二级市场畜禽养殖产业链可能出现杀跌情况，届时随着猪价企稳，投资者可积极参与。因此，综合对行业景气度、公司业绩增长、周期时点预判、估值水平、投资标的等分析结论，我们建议机构投资者4 月中下旬即可积极增持畜禽产业链，布局“阳春三月”，提前提前波段操作高弹性的养殖股，4 月底优先选择价格弹性大的益生股份、圣农发展，而牧原股份成本领先、可作为猪链中首选标的；但核心配置标的是后周期、稳成长的兽药和饲料龙头，大北农和金宇集团等；我们预计以上重点农业公司持有至2014 年3 季度，可获得30-50%甚至更高的绝对收益将是大概率事件。

　　本周鸡价涨至4.36 元/公斤，加上祖代鸡联盟限产，行业迎来实质性利好，短期禽业股有望反复活跃，首选益生、圣农发展，推荐新希望。近期白羽肉鸡联盟召开产业会议，旨在控制白羽鸡总量；同时2014 年祖代鸡引种量下滑至120 多万套左右。无论上述限产计划能否实现，短期禽业股反弹都将反复发酵，但多数属于脉冲反弹；若上述如实完成，2014 年Q2 行业将逐渐恢复甚至反转，二级市场于4 月份迎来否极泰来拐点。

　　继续看好2 季度畜禽产业链中饲料股的机会：前期饲料股补跌充分，市场对存栏总量下降预期较为充分，但基于集中度提升的结构性主线，我们继续看好大北农等重点饲料公司。二季度开始，国内养殖行业将迎来存栏增长+盈利好转并存，受益于两大驱动指标向好，国内饲料行业景气将逐季向上。4 月底将是布局饲料行业绝佳时机，我们推荐猪链、水产料饲料龙头，首推大北农，推荐海大集团、通威股份、唐人神、新希望。

　　兽药疫苗股依然是我们最看好的子行业，2014 年将是兽药疫苗行业分化加速之年，行业龙头依靠快速放量的市场苗、完善的终端布局和丰富的后备产品线开启成长新征程，公司增速远超行业平均水平，市场份额和利润份额双双增长。因此，我们全年继续看好行业领先企业-―金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。

　　当前种业政策利好频出，其中种业体制改革将加速构建商业化育种体系，加快推进现代种业发展，因此对于优质种企来说结构性机会凸显。但当前市场过分关注13/14 推广季库存高企的压力，而低估了种业政策对行业格局的影响。国内转基因推广预期加快，推荐高增长、估值具吸引力的登海；长期继续看好隆平稳健成长。

　　巴西增产确定同时天气炒作暂告一段落，外盘糖价下跌0.96%。国内因需求低迷，糖价依然维持疲软状况。

　　农业策略：(1)短期猪价加速见底且1 季报风险逐步释放，畜禽产业链迎来最后下跌，但随着4-5 月份猪价反弹，农业股将迎来“阳春三月”布局时点，推荐三大板块――首配饲料和兽药股(大北农、通威、唐人神、新希望；金宇、天康、大华农、瑞普)、择时布局畜禽养殖股(牧原股份以及益生、圣农禽业股等)；(2)转基因政策利好频出，推荐登海和隆平；(3)继续强烈推荐受益于国内肉制品行业品牌化浪潮的双汇发展。