核心观点：

　　事件：中国移动发布2013年年报业绩符合预期

　　2014年3月20日，中国移动发布2013年年报，报告期内，公司实现营业收入6301.77亿元，同比增长8.3%，实现净利润1216.92亿元，同比下滑5.9%。基本符合市场预期。

　　投资增速超预期：

　　中国移动公布的2014年资本性支出预算为2252亿元，同比增长21.80%，远超市场预期。按照业务划分，公司2014年资本性支出预算当中， 移动通信网方面为990.88亿元，同比增长33.98%，传输网投资为630.56亿元，同比下滑7.83%，业务网和支撑网投资比例与2013年一直，同样都是增长21.8%，而局房土建方面则由于基站用地价格提升和IDC 机房的建设拉高至270.24亿元，同比增长62.39%，其他投资达到135.12亿元，同比增长82.69%。

　　移动通信网投资持续景气利好无线网优

　　根据以上数据，我们知道移动通信网投资的大幅增长是拉动整体投资的主要原因，增幅达到33.98%，绝对金额增多251.28亿元，新建基站数同比增长液超过50%(LTE 基站2013年新建20万个2014年新建30万个)。无论电信还是移动的资本性支出都倾向于移动通信网络，而且增幅超越市场预期，我们认为行业投资大幅增加将会推高无线设备工程行业的景气度， 利好对应的设备商和工程商，标的包括：京信通信、武汉虹信、三维通信、邦讯技术、华星创业、世纪鼎利、中兴通讯等。

　　业务网支撑网投资根据总投资同步增加利好对应通信软件企业

　　业务网和支撑网包括：7号(No.7)公共信道信令网、数字同步网以、电信管理网、管理商业支撑系统等内容。根据总投资提升而同步增加。主要利好天源迪科、亿阳信通、联信永益、亚信创联等传统通信软件服务公司。

　　局房土建和其他投资投资增速高源于征地成本提升和IDC 建设

　　中国移动2014年局房土建和其他方面投资达到增速为62.39%和82.69%，主要源于：1)TD-LTE 和3G 共站址的建设进入晚期，新建基站将大量征用新的面积，由于征地成本大幅提升而推高投资；2)中国移动2014年将大量建设IDC 机房。

　　风险提示

　　资本性支出时间上具有不确定性