零售行业投资策略

　　展望下周，随着微信/支付宝支付功能的压制效应以及中央电视台曝光网银支付漏洞，我们短期认为O2O微信题材可能会有所调整，相关个股可能面临一定压力。而国企改革股，我们认为仍然有一定预期，两会后预计部分地区将逐渐推出国企改革措施，因此我们仍然推荐上海、广州、重庆、北京等地区的国企零售股板块。黄金珠宝股，我们认为目前的股价位置较为尴尬，随着近期回调，优质公司股价逐渐步入投资区间，但安全边际仍然尚欠一定火候。超市板块我们仍然看淡，本周港股物美超市和永旺集团公布年报业绩，数据仍然显示超市行业的情况仍然较为严峻，且在CPI回调，以及网购冲击下，我们整体不推荐该板块。百货股中，我们仍然首推开元投资，尽管目前短期震荡回调，但公司的医院业务业绩稳定，且符合未来行业发展趋势，因此仍然建议投资者积极关注，逢低买入。我们认为短期宏观基本面尚未见底，因此作为后周期的消费板块中的零售股见底尚需时日，但随着大盘的不确定性加剧，将逐渐凸显一定防御性，维持三月份推荐标的物：开元投资、友谊股份、王府井、天虹商场、老凤祥、明牌珠宝、新华都(未评级).

　　本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-2.60%和-1.22%，申万商业贸易指数涨跌幅为-6.12%，同时跑输上证综指和深圳成指。

　　本周零售板块名列申万28个一级行业的倒数第一，一周下跌6.12%，主要原因是权重股普跌，以苏宁云商为首，一周下跌17.58%，主要是本周一腾讯和京东合作，而随后披露的第一批民营银行，苏宁不在此列双重利空所致。而之前走势较强的O2O概念股，鉴于周五央行出紧急叫停虚拟信用卡，以及未来收缩互联金融的可能性，本周走势亦较弱，其中王府井和天虹，一周下跌12.9%和13.2%，反映出市场对于腾讯概念股短期的担忧。同时本周概念股走势全线下挫，上海本地股新世界、益民集团、老凤祥走势均较为疲软，而前期走势较好的医院概念股开元投资，本周亦重挫12.2%。我们认为随着MSCI指数加入中国权重的预期，短期中小盘及题材股可能面临一定回调压力。

　　本周走势较好的公司中，上海家化业绩略超市场预期，一周超跌反弹7.24%，除此以外，本周零售涨跌幅前20的公司均属于零售板块中二三线品种，反映出目前机构对于零售板块基本面仍然能较为谨慎的态度。黄金珠宝股，本周受到乌克兰事件推动，黄金价格走势虽较强，但无奈市场对未来金价以及销售情况有所担忧，短期仍然有一定回调，本周前期走势较强的老凤祥、潮宏基、明牌珠宝均有所回落，鉴于13年2季度黄金珠宝行业全行业的高基数效应，我们维持对黄金珠宝板块短期谨慎观点。