一、 事件概述。

　　2月21日，中移在采购与招标网重新发布4G网络二期勘查设计招标公告(2月11日曾发布过，次日撤下)，确认中移TD-LTE二期项目基站总规模达到26.6万台。

　　2月22日，中国移动启动4G网络二期主设备集采，比去年一期集采发标提前了四个多月。

　　二、 分析与判断。

　　集采招标10.6万基站，其余16万基站或将采取议标方式直接扩容。

　　按照中移TD二期勘查设计招标内容，结合中移集团公司高层去年12月18日在全球合作伙伴大会上称2014年底在网4G基站数量将达到50万的表态，参考草根调研情况，我们认为本次基站集采招标10.6万基站仅为新建部分，另有16万基站或将采取议标方式直接扩容，以确保项目进度，在Q4完成所有26.6万台基站的安装调试。如果分成两次招标(间隔三到六个月)，必将贻误市场机遇，而且也辜负了政府暂未发放LTEFDD经营许可的美意。

　　基于二期项目新建/扩容比例，结合产业链背景，市场格局将基本维持。

　　中移4G一期项目格局，综合评估了产品竞争力、商务价格、厂商产业贡献/3G现网份额/服务与响应能力，TDL扩大规模试验网后评估等因素，并且充分考虑了平衡与保护产业链的需求，可视为数据业务调度算法中“比例公平”的典范应用。基于二期项目新建与扩容“四六开”的规划，我们判断二期项目将基本维持一期市场格局，厂商恶性竞争的概率进一步降低，商务价格有望小幅稳步下降。

　　2G用户仍将持续向3G网络迁移，TD-SCDMA投资将维持现有规模。

　　中移GSM在900MHz频段上拥有19M带宽，这是中移的核心资产之一，但目前却主要服务着大量低ARPU值用户，其资源配置显然背离基本商业逻辑。因此中移2G用户向3G的迁移，即是客观趋势，也符合中移自身需求。唯有确保这一进程持续不断，中移才有可能在不久的未来启动900MHz Refarming，部署LTE FDD实现融合组网。因此，我们认为即使中移大规模启动4G建设，由于3G现网负荷仍将持续增长，因而运营商并不会显著缩减TD-SCDMA投资水平。

　　中移4G数据业务资费有较大降低空间，有望刺激未来流量持续增长。

　　中移发布4G资费之后，市场普遍认为价格太贵，甚至引发一系列恶搞，其中固然有用户缺乏相关专业知识和信息不对称的客观原因，但是中移的4G资费策略本身确实有待商榷。随着4G频谱效率的提升，以及基站设备能力的增强，每比特的无线传输成本得到了显著降低，为流量的快速增长提供了外部基础，使得我们有理由相信运营商4G资费有较大的降低空间，有望刺激未来流量增长的持续增长，成为通信产业未来十年持续增长的内生动力。

　　三、 投资建议。

　　基于运营商网络建设节奏，以及相关收入确认原则，物料器件、系统设备、勘察设计、工程服务、室分覆盖、网优路测、芯片终端等子版块将依次受益，首推行业龙头中兴通讯，室分代表三维通信，其他无线板块个股建议买入春兴精工、大富科技、富春通信、日海通讯、宜通世纪、华星创业等。

　　四、 风险提示。

　　宏观经济形势变化带来的系统性风险。