投资要点：

　　行业一周动态

　　注：本周时间范围定义为2014年2月19日-2014年2月25日，上周时间范围定义为2014年2月12日-2014年2月18日，个别数据发布时间存在滞后则特别标明最新截止时间。

　　煤炭价格

　　秦皇岛港动力煤价本周小幅反弹。截至2014年2月24日，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为535元/吨，价格与上周相比上涨20元/吨(3.88%)。秦皇岛港6000大卡山西优混平仓价575元/吨，价格与上周相比上涨30元/吨。秦皇岛港5000大卡山西大混平仓价465/吨，价格与上周相比上涨10元/吨。港口库存的下降刺激了港口煤炭价格的上涨。

　　炼焦煤价格全国均价中枢逐渐下移。截至2014年2月21日，山西古交2#焦煤车板价(含税)1040元/吨，与上周相比下跌40元/吨；2月21日，焦煤全国含税平均价1010元/吨，与上周相比下跌38元/吨；肥煤全国含税平均价1008元/吨，与上周相比下跌34元/吨；1/3焦煤全国含税平均价959元/吨，与上周相比下跌33元/吨。炼焦煤价格仍在继续探底。

　　无烟煤全国均价小幅下跌。截至2014年2月21日，无烟中块全国平均价1050元/吨，与上周相比下跌10元/吨；无烟小块全国平均价991元/吨，与上周相比下跌12元/吨；无烟末煤全国平均价632元/吨，与上周相比下跌5元/吨。无烟煤全国均价也处于弱势探底趋势中。

　　国内焦炭价格本周小幅震荡。截至2014年2月24日，河北唐山二级冶金焦价格1285元/吨，较上周持平。2月25日，焦炭期货收盘价(连续)为1258元/吨，与上周相比下跌28元/吨。

　　国际动力煤价格相对平稳。截至2014年2月20日，澳大利亚BJ煤炭现货价格76.95美元/吨，与上周相比基本持平；2014年2月7日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价77.30美元/吨，与上周相比基本持平。

　　秦港煤炭库存较上周大幅下降。截至2014年2月22日，秦港煤炭库存727.28万吨，较上周的802.89万吨相比下降75.61万吨(-9.42%)。春节后受到市场需求影响，秦皇岛港口库存出现明显下降，跌破800万吨的警戒线水平。

　　国内沿海煤炭运价指数基本与上周相比小幅下跌。截至2014年2月21日，中国沿海煤炭运价指数为1087.6，与上周相比上涨2.54%。波罗的海指数方面，截止2014年2月24日，波罗的海航运指数报收1174，与上周基本持平。

　　截止2014年2月11日，煤炭开采板块的PE(TTM)为10.5倍，市净率为1.07倍。目前，煤炭价格仍在弱势探底，行业景气度依然较低，煤炭供需矛盾依然严峻，我们维持行业“中性”评级。在市场流动性以及供需关系没有根本改观前，煤炭股价值中枢继续下移风险仍需防范，投资煤炭股仍需谨慎。

(责任编辑：DF120