本周BDI涨6.2%至1175点，BCI涨9.5%至1701点，其余船型运价有所上扬。工厂复工、电煤谈判结束以及大秦线春季检修使得煤炭运输市场回暖，运价稳中有升。油运VLCC因出货减少致运价回调。集运市场货量恢复缓慢，欧地航线船舶平均舱位利用率均不足八成，市场量价齐跌。

　　国际干散货市场：海岬型船运价上扬，巴拿马型船涨跌互现。本周BDI 收报1175点，涨6.2%。BCI收报1701点，涨9.5%。BPI 收报1244点，跌5.1%。本周澳洲矿商表现活跃，太平洋市场活跃度上升。巴西货盘不足而表现平静。本周巴拿马型船两大洋市场运价继续分化。太平洋市场，由于大量运力空放南美，致可用运力不足，运价稳中有涨。大西洋市场运力过剩运价下跌。

　　国内沿海散货市场：煤炭运输需求回暖，运价稳中向好。本周CCBFI 报收于1045点，较上期上涨1.38%，金属矿石和粮食运价均出现不同程度的下调。

　　2月19日环渤海动力煤价格为562元/吨，较上期下跌9元/吨。由于工业企业逐步恢复生产，电煤谈判结束以及即将到来的大秦线春季检修对煤炭运输的预期影响，沿海煤炭运输需求增加，运价持续上涨。

　　油轮市场：原油市场运价回调，油品运价持续分化。本周四布伦特原油价格收报110.14美元/桶，较上周上涨1.5%；WTI 原油价格报于102.92美元/桶，较上周上涨2.56%。BDTI 收报770点，跌5.87%；BCTI 收报595点，跌0.17%。超大型油轮(VLCC)上周由于2月份货盘成交带来的上涨行情在本周初结束，货主出货减少致使运价回调。苏伊士型油轮运输市场交易回稳，运价止跌。阿芙拉型油轮市场成交不减，运价底位徘徊。

　　集装箱市场：市场运输需求低迷，运价承压下行。本周CCFI 收报1138点，较上周下跌3.1%。反映即期市场的SCFI 为1037点，较上周下跌5.3%。本周工厂逐步复工，但货量恢复缓慢，且节前囤货基本清空，欧地航线船舶平均舱位利用率均不足八成，市场量价齐跌。北美航线订舱情况亦表现不佳。船东仍在试图于3月中旬推涨欧线和美线运价，但提价的成功率还需观察未来两周的装载率走势。

　　投资策略：维持行业的“中性”评级。(1)散货：我们认为2014年将是干散货市场在产能利用率暂时不能提升状态下的供需改善年。理由是在超低速航行仍然维持的情况下，供需弱平衡格局仍未打破。而2014年CAPE 运力增速将下滑至3%，需求增速有望显著超过供给增速，大型船供需剪刀差将对运价形成支撑。随着开工率提升和矿商产能的持续释放，铁矿石海运需求有望逐渐恢复。(2)集运：船东“默契”仍是市场运价主要支撑力量。P3联盟、赫伯罗特与南美轮船的合并都标志着行业迎来又一轮合作和重组的高峰期，未来随着行业集中度提升船东的运价和成本控制能力均有望得到增强。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期等。