行业事件：

　　国家发改委下发《关于调整铁路货物运价有关问题的通知》(发改价格【2014】210号)，决定自2014年2月15日起，调整铁路货物运价，货运价由政府定价改为政府指导价。主要包括：1、对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1.5分。2、广坪段货物运价按国铁统一运价执行。3、大秦、京秦、京原、丰沙大等铁路煤炭运输运价率每吨公里提高1.5分。

　　报告摘要：

　　铁路货运价格改革取得关键一步，由政府定价改为政府指导价，为铁路改革含金量最高一步。涨价事件符合我们对当前铁路改革处于“胡萝卜先于大棒”的阶段性判断。此次运价上涨对铁总增收大约360亿元，有利于缓解铁总财务压力。

　　大秦铁路专线价格基本实现并轨，公司盈利能力大幅度提升：此次运价上涨中，通过大秦专线的跨线运输统一执行国铁标准价格，大秦专线上装车煤炭运输价格每吨公里提高1.5分，高于国铁煤炭运价涨幅1.37分，涨价后大秦专线价格为0.0901，高于国铁基准价格0.089；本次涨价为上市公司带来超过50亿元收入增量，EPS 贡献大约0.27元。扣除1.5月时间，2014年增收43亿，EPS 贡献大约0.23元。

　　广深铁路货运价格获得历史性突破，公司盈利能力影响较大：广坪段自上市来一直执行固定价格标准，即0.087元/吨公里，没有基价-1。此次调整后该段的基本运价水平(推算)为：(R1-17.30，R2-0.096)。此次运价上涨对公司货运增收超过4亿，EPS 贡献大约0.045元。

　　铁路物流专线铁路较短，提价影响有限：由于沙鲅线只有15公里长，对应当前6000万吨周转量水平，此次提价对沙鲅线货运周转增加收益大致为：6000*15.0.0137=1233万元，对公司EPS 影响较小。

　　投资建议：我们维持行业评级为“增持”，其中货运代表公司大秦铁路(601006)在价格改革中释放较高业绩弹性，维持买入评级，目标价10元；客运代表公司广深铁路(601333)在客货运价格改革中均获重大利好，维持买入评级，目标价4.5元；唯一的专业物流公司铁龙物流(600125)在改革中获得内生发展和平台整合的重大历史机遇，维持“增持”投资评级。