上周三我们切换观点，认为政策市会偃旗息鼓，基于基本面优势的动保板块的投资价值会重新得到重视，目前我们仍然维持这一观点，并且认为，动保板块会成为近期农业板块的主要热点所在，维持周三以来加大动保板块配置的观点。排序为中牧股份、天康生物、金宇集团。 推荐水产饲料两大龙头海大与通威 (《景气度改善，龙头高增长》20131218 虞秀兰)。基于14 年大概率水产饲料行业为大年，我们推荐通威业绩改善拐点确立，2013 三季报各项健康。明年有望进一步提升盈利水平，市值有翻倍空间。海大畜禽饲料发力，华中地区和境外为主要增长片区。基于13 年业绩低基数，增速有望超过50%。

　　站在全年的视角来看，我们新增的一个观点变化在于，中央农村工作会议规格超预期(《规格更高，落地更实》20131224 钟凯锋)，要真正达到农业能够吸引人才，最终达到粮食安全的目的还有很大的价格提升空间，一句话总结，我们认为本次会议的意义在于：工业反哺农业或将真正开始，落地来看，农产品价格从政府支持层面上将会拥有更充足的上升动力。

　　行业点评

　　阶段性切换，政策市谢幕动保登场。年度策略当中我们提出14 年上半年首推动保，站在目前的时点，我们认为正是买入动保板块的良好时机，轮番的政策市在中央农村工作会议之后，我们认为将逐步偃旗息鼓，政策市后的基本面市方面，动保板块仍然有较为明显的优势，资金轮动切换之下，我们看好动保板块近期的表现，而由于动保板块整体市值偏小，我们对板块的弹性表现乐观。本周农业板块涨幅0.92%，超额收益1.79%。

　　猪价弹性失去吸引力，牛羊价格看好其长牛，维持配置生产资料的策略。

　　猪价陷入牛皮泥潭，弹性变得很小，我们继续维持轻养殖，重生产资料的配置观点，推荐动保与饲料板块，其中首推动保，我们认为14H1 动保有成长、有防御、有潜在催化剂，成长主要依靠市场苗，防御在于农业板块景气维持低点，动保将会在14H1 有明显相对收益，潜在催化剂为春、夏季疫情高发。我们推荐的组合排序为中牧股份、天康生物、金宇集团。

　　秋捕已经结束，明年海参行情不乐观：福建霞浦预计明年产量将达2.2 万吨，供给仍然处于放量阶段，三公消费政策力度更大，需求只有向上没有向下的弹性的说法基本落空，我们认为明年海参仍然会有比较大的压力。

　　自下而上的角度，我们认为两股仍然会有看点。海参标的首选壹桥苗业，目前价格已接近增发底价具有强安全边际，增发批文的获得将成催化剂，我们看好公司14Q1 的表现，我们持续进行推荐，另外持续关注獐子岛亩产同比表现逆转带来的投资机会。

　　种子板块先防后攻：我们认为随着政策炒作告一段落，种子板块短期将以防为主，“N”型走势可能会进入“第二笔”，推荐登海隆平两个抗周期能力较强的标的。

　　禽上半年反弹空间更大，气温高升为催化剂：我们判断，随着气温升高，禽流感在明年春季逐步消失，鸡肉上升空间相对略好于猪肉。同样逻辑看好瑞普生物。

　　重点数据

　　本周生猪价格继续环比下滑，仔猪价格环比最近 17 周仅1 周上升，显示了对春节以后猪价悲观态度。微观调研山东母猪淘汰率上升。