中国铁路总公司于2014 年1 月9 日在北京召开工作会议。这次会议是铁路总公司成立后召开的第一次工作会议。会议宣布2014 年铁路固定资产投资为6300亿元，较2013 年的6600 亿元低4.5%。我们预计铁路基建投资额也会相应下调至约5000 亿元，低于2013 年的5300 亿元水平。

　　铁总会议还强调了加快推进铁路投融资体制改革，冀以拉动未来的铁路建设投资。这是对2013 年8 月份国务院文件的重申。国务院宣布鼓励社会资本投资建设铁路，研究设立铁路发展基金，以及放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权。此项改革将拉动未来的铁路建设投资。

　　铁路固定资产投资额有望在2014 下半年上调。根据过往经验，铁总每年会根据铁路建设的实际情况来决定是否上调固定资产投资和铁路基建投资额。2012 年铁道部曾4 次上调铁路基建投资额，从4000 亿元上调至5160 亿元；2013 年则从5200 亿元上调1 次至5300 亿元。我们预计铁路固定资产投资额有望在2014下半年上调，特别是当经济增速触及政府的“底线”。

　　运价改革也是此次会议备受关注的议题。市场预计运价改革将于2014 年推出，改革的方向是市场化，即按照铁路与公路保持合理比价关系制定国铁货运价格，同时建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制，另外，将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价，增加运价弹性。虑到铁路运输公益性因素，中央财政将在2013 年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。铁路盈利能力的提升将为铁路建设公司带来收入增长。

　　此次会议还将讨论铁路周边土地综合开发和制度性财政补贴等事宜。铁路沿线土地的再开发是铁路企业提升赢利能力的另一种方式。更多的细节将在日后陆续公布，但会根据不同公司的实际情况而有所不同。

　　铁路企业将最受益。作为香港市场上唯一的铁路标的，广深铁路(525:HK)将受益于铁路运价市场化以及可能出现的铁路周边土地的改革和发展。日前相关的负面新闻和略微下调的铁路固定资产投资额将使铁路建设商的股价在短期内承压。