本期投资提示：

　　行业周数据回顾：48大城市一手房成交套数合计环比下降5.6%，累计同比上升0.1%，环比略微下降，其中二线三线城市下降明显。18大城市二手房成交套数合计环比下降18.0%，累计同比上升34.7%。13大城市可售住宅去化周期31.0周，较上周无变化。全国土地成交额累计同比上升53%，成交面积累计同比增长22%，土地溢价率略微下降。

　　申万跟踪48大城市一手房成交套数合计环比下降5.6%，同比上升0.1%，累计同比上升0.1%。本周申万跟踪48大城市一手房合计成交51892套，环比下降5.6%，同比上升0.1%。年初至今累计同比增长0.1%。一线、二线、三线城市分合计成交8429套、29782套、13681套，环比分别下降0.4%、下降6.3%、下降7.2%，一手房成交总量环比下降，主要原因是二线三线销售下降。

　　申万跟踪18大城市二手房成交套数合计环比下降18.0%，同比上升34.7%，累计同比上升34.7%。本周申万跟踪18大城市二手房合计成交9677套，环比下降18.0%，同比上升34.7%，年初至今累计同比上升34.7%。一线、二线、三线城市分别合计成交2894套、5284套，1499套，环比分别上升0.4%、下降23.7%、下降24.7%。

　　申万跟踪13大城市住宅可售套数合计环比小幅上升0.2%，去化周期31.0周，较上周无变化，主要因淡季销售下降。本周申万跟踪13大城市住宅可售套数合计670542套，环比上升0.2%，去化周期31.0周，较上周无变化。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为234931套、342784套、92827套，去化周期分别为28.4周、32.1周、34.7周，较上周分别下降0.2周、上升0.3周、下降0.4周。

　　截止2013年12月31日，全国土地溢价率为19.50%，住宅溢价率24.41%，溢价率略微下降。2013年全国土地成交31813亿元，累计同比上升53%，溢价率19.50%，较上周下降0.17个百分点；其中住宅市场为21680亿元，同比上升59%，溢价率24.41%，较上周下降0.2个百分点。2013年申万跟踪45大城市住宅土地成交面积37461万平方米，成交金额11916亿元，累计同比分别上升23%、65%，楼面地价达到3181元/平米，同比上升34%，平均溢价率25.97%，较上周下降0.34个百分点。

　　行业投资建议：我们延续在月报中的投资建议，14年趋势性机会难现，但资金面和销售的改善有望在1季度(更可能是2月后)带来板块估值修复。1)如我们年度策略中所说，14年行业增速全面下台阶，全年板块恐缺乏趋势性机会。但就1季度而言，考虑到预收账款所对应的利润，地产股龙头估值已在1倍附近，配置价值凸显，且资金面及销售都将较12月改善，仍有望出现一段估值修复行情。2)节前由于资金紧张和销售下行难有实质性缓解，板块催化剂有限，1月板块表现恐仍然淡静，但2月后随着资金面的明显改善，以及销售小阳春的临近，可能为板块估值修复带来更多契机，1月可逐渐布局；3)推荐华夏幸福、南国置业、荣盛发展、阳光城等销售、业绩快速增长的中盘优质成长股。