10月29日，中共中央政治局就加快推进住房保障体系和供应体系建设进行第十次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时提出了加快推进住房保障和供应体系建设、构建以政府为主提供基本保障、以市场为主满足多层次需求的住房供应体系、千方百计增加住房供应等要求。

　　评论：

　　讲话内容新意有限，但意义在于确认了市场化、促供给的调控思路，对市场影响正面。我们认为，这次讲话本身并没有太多超预期的内容，但意义在于这是从中央层面确认了房地产行业的政策思路，在边际上化解了一部分投资者对于政策采取严厉调控措施的担忧，对市场整体上仍然具有正面意义。

　　这次会议主题是讨论“加快推进住房保障和供应体系建设”，但我们认为讲话中主要有以下四点内容值得关注：

　　反复强调了市场化改革的方向，这与我们从6月以来一直强调的房地产政策取向走向市场化一致。虽然这次会议的主题是“加快推进住房保障体系和供应体系建设”，但习近平特别强调要处理好政府和市场的关系，“只有坚持市场化改革方向，才能充分激发市场活力，满足多层次住房需求。”、“以政府为主提供基本保障、以市场为主满足多层次需求的住房供应体系”。我们在6月的下半年投资策略《政策市场化，寻找新中坚》中提到，新一届政府的调控思路将沿着市场化的方向展开，最后会体现为“高端有调控(房产税)、中端有支持(增加土地供应、支持首套房贷款)、低端有保障(公租房、限价房、棚户区改造等)、金融有配套(再融资、创新金融工具)”的一揽子政策组合。

　　反复强调了增加土地供应，以增加供应来来缓解房价上涨压力的思路不变。习近平指出，要“千方百计增加住房供应”、“完善土地政策，坚持民生优先，科学编制土地供应计划，增加住房用地供应总量，优先安排保障性住房用地”。区别于之前主要采取的抑制需求类的调控方式，本届政府始终把增加土地供应放在首位，而这次讲话正是确认了这一点。

　　当然，短期限购和差别化信贷的调控手段也难以退出。习近平也提到，“要把调节人民群众住房需求放在重要位置”，对此我们的解读是，在市场供求矛盾，特别是一线城市的供求矛盾难以解决的情况下，短期限购和差别化信贷的需求调控手段也难以退出。

　　十二五保障房建设任务不变，要全力完成。讲话指出，“十二五期间建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600万套(户)，到2015年全国保障性住房覆盖面达到20%左右的任务要全力完成”。对于保障房的任务总量其实并没有变化，11-13年已开工2300万套，这次会议主要是重申要全力完成。

　　行业观点转向适度乐观，可以适当加大对房地产配置，推荐华夏幸福、荣盛发展、阳光城等。我们从11月开始，行业观点从6月中旬以来的中性转为适度乐观，我们认为未来2个月板块将有阶段性的估值修复，主要原因是：1)三中全会之后，政策预期落地，市场关注点可能发生转变，14年能保持销售、业绩快速增长的公司将重新得到重视。2)9月份以来，基金仓位已普遍降至低配。3)目前市场对流动性趋紧的担心可能是过度的，而此次流动性紧张对房地产行业的影响将相对较小(主要是一线折扣取消，二三线原本就是基准，信贷紧张只影响开发商回款速度).4)习近平的这次讲话，也使市场对政策调控不确定的担心得到化解。我们建议目前可以适当加大对房地产配置，选股上主要推荐华夏幸福、荣盛发展、阳光城等增长快、管理好的中盘优质成长股。