一周回顾：宏观数据和改革预期支持市场震荡上行，创业板指数再创历史新高。上海自贸区、军工概念、新能源汽车、土地改革等主题较为活跃。传媒、软件服务和农业涨幅居前，交通基础设施、航空和证券有所回落。

一周展望：八月宏观数据将陆续披露，结合改革预期，市场可能仍将保持局部活跃。周末公布了8 月份外贸数据，出口可能因发达国家需求好转继续反弹，进口同比增长7%，相比上月有所回落，并低于11%的预期。整体上不宜对经济复苏力度和持续性持过高预期，同时要关注海外地缘政治及流动性变化。

行业建议：行业层面，我们继续看好估值尚在合理区间、基本面稳定的汽车、非酒食品饮料、家电等消费相关板块。另外，经济复苏、政策预期也可能会支持市场对估值被压得很低的银行板块的短期兴趣。主题上仍可参与改革红利下的上海自贸区、新能源、土地改革、对民间资本开放等主题。

盈利与估值：增长有速度没质量。三季度的业绩预告显示，业绩向好的公司占比59%，同比环比均略有增加，但其中预增公司占比环比2 季度有所回落。预计3 季度非金融板块仍能维持一定的正增长，从7 月份的工业企业数据来看，收入增速放缓，主营业务利润率进一步下滑，但是因为营业外收入的增加使得利润增速跟前6 个月持平，由此来看，企业的盈利质量还未出现改善。

资金与流动性：市场情绪略有改善。月初市场资金面相对平衡，7 天Shibor 回落至3.46%，央行在公开市场净回笼370亿元。股市新增账户数和账户活跃度小幅回升，显示市场情绪略有改善。但股市资金面上，银证转账资金连续4 周净汇出，海外资金更是连续16 周维持资金净流出状态，我们的资金供需模型测算显示，市场累计供给资金继续下降，也显示出新增资金入市意愿不强。