风帆股份发布公告称与国内某厂商签署了发动机起停系统用AGM电池保底供货合同，为其四款车型配套，分九年供货共计200余万只，合同金额超15亿元人民币。骆驼股份在半年报披露已经成为沃尔沃AGM电池供应商，为郑州日产、海马公司及东风乘用等AGM电池配套项目也在进行中。

　　评论：

　　1、弱混技术将会迅速普及，拉动AGM电池需求爆发混合动力汽车可分为弱混、中混和强混三种类型，节油率分别在5-20%、20-35%和35%以上。其中弱混和动力只需搭载BSG/STT系统(驱动启动电机和智能启停系统)，能较容易和传统内燃机相匹配，不需改变底盘，就能达到节油8%-15%的效果，并且整车成本仅增加1-2万元，市场接受性和推广性好，在未来10年里将得到广泛普及。

　　弱混动力汽车所用的电池中，AGM(超细玻璃棉材料)电池具备寿命长、大电流放电能力强、充电能力好的特性，具有较好的性价比优势，欧美系主机厂未来都将大量采用以AGM电池为基础的启停技术。据江森自控预计，到2016年，40%的美国新车将采用弱混技术。大众的蓝驱车型即运用BSG/STT弱混技术，高尔夫、速腾、帕萨特等众多车型已经有蓝驱版，普及比例会迅速上升。

　　2、AGM电池单价高，盈利能力强采用弱混技术汽车装备的电池容量高于普通铅酸起动电池，而且AGM电池产品附加值高，总体价格也高。根据风帆股份公布的合同金额测算，单车装备的AGM电池每只价格约750元，高于普通铅酸起动电池价格约1倍。普通铅酸起动电池每KVah价格约300元，而AGM电池每KVah价格在450元。据了解，国外市场上AGM电池售价在1200元以上，国内厂商价格要便宜三分之一，具有明显的价格优势。

　　3、起动电池龙头企业做好AGM产品储备骆驼股份募投项目有年产200万只混合动力电池项目，总投资3.8亿元，已经成为沃尔沃AGM电池供应商，为郑州日产、海马公司及东风乘用等AGM电池配套项目也在进行中。风帆股份拟采用募集资金建设400万只AGM电池项目，先期采用自有资金投入，今年底可形成100万只产能，部分产品已通过德国大众检测，陆续开始与国内汽车厂商装车配套。

　　4、投资建议与风险提示。我们认为弱混和动力车型将会是近期内最快普及的节能技术，并会带动AGM电池需求爆发。AGM电池市场容量和盈利水平将明显高于现有产品，龙头厂商将会显著受益。推荐铅酸起动电池龙头厂商骆驼股份和风帆股份。风险因素在于弱混合动力汽车推广不及预期。